المراقبة الكلية في ظل سياسة التعريفات الجمركية قبيل اجتماع FOMC
١. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع
1. نظرة عامة على السوق
لا تزال معنويات السوق حذرة هذا الأسبوع ، ولكن هناك بعض الفرص لارتفاع التجاوز. هناك اختلافات طفيفة في أداء فئات الأصول:
ارتفعت الأسهم الأمريكية ، حيث كان مؤشر داو جونز هو الأفضل أداء ، حيث ارتفع بنسبة 1.2٪. لا يزال الاتجاه العام في اتجاه هبوطي ، ونشاط التداول ليس مرتفعا. انخفضت نسبة البيع / الشراء في سوق الخيارات إلى 0.86 ، مما يشير إلى أن بعض الصناديق بدأت في شراء القاع.
في مجال السلع الأساسية، استمر الذهب في الارتفاع بعد أن تجاوز 3000 دولار للأونصة. ارتفعت أسعار النحاس بنسبة 0.8%، مع زيادة إجمالية تتجاوز 11% على مدار الثلاثة أشهر الماضية. استقرت أسعار النفط بالقرب من 68 دولارًا للبرميل، بينما انخفضت أسعار الغاز الطبيعي.
سوق العملات المشفرة بشكل عام يعاني من ضعف التداول. تتأرجح البيتكوين حول 84,000 دولار أمريكي، مع نقص في الزخم الصاعد. تتبع العملات المشفرة الأخرى تقلبات البيتكوين.
2. تحليل اجتماع FOMC
يواجه الاحتياطي الفيدرالي تحديات متعددة، بما في ذلك خطر الركود التضخمي، وعدم اليقين السياسي، وتضييق السيولة في المؤسسات المالية. لمواجهة هذه القضايا، قام الاحتياطي الفيدرالي بإجراء سلسلة من التعديلات على المستويين الاستراتيجي والتكتيكي:
على المستوى الاستراتيجي، التمسك بمبدأ "الاعتماد على البيانات"، وتجنب الالتزام بوقت محدد لخفض أسعار الفائدة، والحفاظ على مرونة السياسات.
ثلاث تدابير رئيسية على المستوى الاستراتيجي:
تعديل إدارة توقعات التضخم: التأكيد على بيانات توقعات التضخم لمدة خمس سنوات من الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وتخفيف تأثير مؤشر ثقة المستهلك من جامعة ميشيغان، لتقليل الضوضاء في السوق.
إعادة التأكيد على "الركود المؤقت": تقليل تأثير التعريفات على التضخم على المدى الطويل، لتوفير مساحة سياسة لخفض أسعار الفائدة، ومنع السوق من الوقوع في حالة من الذعر التضخمي.
ضبط وتيرة QT: على الرغم من توفر السيولة الكافية، إلا أنه يجب تباطؤ QT لمواجهة الصدمات المحتملة في السيولة.
3. تغيرات سوق السيولة وأسعار الفائدة
عودة السيولة: بلغت السيولة الواسعة 6.1 تريليون دولار، مدفوعة بشكل رئيسي بخروج الأموال من حسابات TGA. انخفاض استخدام نافذة الخصم من الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى تخفيف ضغوط الأموال في السوق.
سوق الفائدة: احتمال خفض الفائدة في يونيو 67%، ومن المتوقع خفض الفائدة 3 مرات على مدار السنة. تنخفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل بسرعة أكبر من أسعار الفائدة طويلة الأجل، مما يؤدي إلى انحدار منحنى العائد، مما يعكس زيادة اليقين في السوق بشأن خفض الفائدة، ولكن لا تزال هناك مخاوف من انتعاش التضخم.
سوق الائتمان: اتساع الفارق الائتماني من الدرجة الاستثمارية، وارتفاع طفيف في مخاطر الائتمان، وانخفاض في شهية المخاطر في السوق، ولكن لم تظهر بعد إشارات خطر نظامي.
1. سياسة التعرفة الجمركية المتساوية أصبحت محور التركيز
سياسة التعريفات الجمركية المتبادلة التي تدخل حيز التنفيذ في 2 أبريل هي محور اهتمام السوق:
قوة التعريفة: سيكون للتعريفات والتغطية تأثير مباشر على أسعار السلع والتضخم وأرباح الشركات. إذا تجاوز التوقعات ، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع تكاليف الاستيراد ، والضغط على أرباح الشركات ، والضغط على أسواق الأسهم والسندات.
تأثير التجارة العالمية: إذا أدى ذلك إلى ردود فعل من دول أخرى، فقد يؤدي إلى تفاقم توتر سلسلة التوريد، وزيادة التضخم، وتهديد نمو الاقتصاد العالمي، وقد يؤدي إلى عمليات بيع جماعي في السوق.
2. استمرار الحذر في السوق
على الرغم من التراجع في VIX ، فقد تعززت إشارات مخاطر سوق الائتمان ، مما يشير إلى أن السوق لم يخرج بعد من حالة الذعر. يميل المستثمرون إلى تقليل تعرضهم لأصول الملاذ الآمن مثل الذهب وسندات الخزانة.
سيؤثر اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي على الرسوم الجمركية:
إذا أدت الرسوم الجمركية إلى ارتفاع التضخم، فقد يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتشديد السياسة في وقت مبكر، مما يؤدي إلى تقليص السيولة في السوق وزيادة التقلبات.
إذا كانت التضخم تحت السيطرة، فقد يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بموقفه المتساهل، مما يوفر حماية للسوق.
3. اقتراحات الاستراتيجية
السوق في مرحلة عدم اليقين في تسعير المخاطر والسياسات، ينبغي أن تكون الاستراتيجية القصيرة الأجل قائمة على "الدفاع + الهجوم المرن" كجوهر، مع تفادي المخاطر في الأطراف بينما يتم اغتنام الفرص المرحلية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ، كان السوق حذرا ، وأصبحت سياسة التعريفة الجمركية محور التركيز ، وانتهزت الاستراتيجية الكلية الفرصة للتحرك
المراقبة الكلية في ظل سياسة التعريفات الجمركية قبيل اجتماع FOMC
١. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع
1. نظرة عامة على السوق
لا تزال معنويات السوق حذرة هذا الأسبوع ، ولكن هناك بعض الفرص لارتفاع التجاوز. هناك اختلافات طفيفة في أداء فئات الأصول:
ارتفعت الأسهم الأمريكية ، حيث كان مؤشر داو جونز هو الأفضل أداء ، حيث ارتفع بنسبة 1.2٪. لا يزال الاتجاه العام في اتجاه هبوطي ، ونشاط التداول ليس مرتفعا. انخفضت نسبة البيع / الشراء في سوق الخيارات إلى 0.86 ، مما يشير إلى أن بعض الصناديق بدأت في شراء القاع.
في مجال السلع الأساسية، استمر الذهب في الارتفاع بعد أن تجاوز 3000 دولار للأونصة. ارتفعت أسعار النحاس بنسبة 0.8%، مع زيادة إجمالية تتجاوز 11% على مدار الثلاثة أشهر الماضية. استقرت أسعار النفط بالقرب من 68 دولارًا للبرميل، بينما انخفضت أسعار الغاز الطبيعي.
سوق العملات المشفرة بشكل عام يعاني من ضعف التداول. تتأرجح البيتكوين حول 84,000 دولار أمريكي، مع نقص في الزخم الصاعد. تتبع العملات المشفرة الأخرى تقلبات البيتكوين.
2. تحليل اجتماع FOMC
يواجه الاحتياطي الفيدرالي تحديات متعددة، بما في ذلك خطر الركود التضخمي، وعدم اليقين السياسي، وتضييق السيولة في المؤسسات المالية. لمواجهة هذه القضايا، قام الاحتياطي الفيدرالي بإجراء سلسلة من التعديلات على المستويين الاستراتيجي والتكتيكي:
على المستوى الاستراتيجي، التمسك بمبدأ "الاعتماد على البيانات"، وتجنب الالتزام بوقت محدد لخفض أسعار الفائدة، والحفاظ على مرونة السياسات.
ثلاث تدابير رئيسية على المستوى الاستراتيجي:
تعديل إدارة توقعات التضخم: التأكيد على بيانات توقعات التضخم لمدة خمس سنوات من الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وتخفيف تأثير مؤشر ثقة المستهلك من جامعة ميشيغان، لتقليل الضوضاء في السوق.
إعادة التأكيد على "الركود المؤقت": تقليل تأثير التعريفات على التضخم على المدى الطويل، لتوفير مساحة سياسة لخفض أسعار الفائدة، ومنع السوق من الوقوع في حالة من الذعر التضخمي.
ضبط وتيرة QT: على الرغم من توفر السيولة الكافية، إلا أنه يجب تباطؤ QT لمواجهة الصدمات المحتملة في السيولة.
3. تغيرات سوق السيولة وأسعار الفائدة
عودة السيولة: بلغت السيولة الواسعة 6.1 تريليون دولار، مدفوعة بشكل رئيسي بخروج الأموال من حسابات TGA. انخفاض استخدام نافذة الخصم من الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى تخفيف ضغوط الأموال في السوق.
سوق الفائدة: احتمال خفض الفائدة في يونيو 67%، ومن المتوقع خفض الفائدة 3 مرات على مدار السنة. تنخفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل بسرعة أكبر من أسعار الفائدة طويلة الأجل، مما يؤدي إلى انحدار منحنى العائد، مما يعكس زيادة اليقين في السوق بشأن خفض الفائدة، ولكن لا تزال هناك مخاوف من انتعاش التضخم.
سوق الائتمان: اتساع الفارق الائتماني من الدرجة الاستثمارية، وارتفاع طفيف في مخاطر الائتمان، وانخفاض في شهية المخاطر في السوق، ولكن لم تظهر بعد إشارات خطر نظامي.
! [ماكرو ويكلي┃4 ألفا] بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ، قبل هبوط التعريفات المتبادلة
٢. التوقعات الاقتصادية للأسبوع المقبل
1. سياسة التعرفة الجمركية المتساوية أصبحت محور التركيز
سياسة التعريفات الجمركية المتبادلة التي تدخل حيز التنفيذ في 2 أبريل هي محور اهتمام السوق:
قوة التعريفة: سيكون للتعريفات والتغطية تأثير مباشر على أسعار السلع والتضخم وأرباح الشركات. إذا تجاوز التوقعات ، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع تكاليف الاستيراد ، والضغط على أرباح الشركات ، والضغط على أسواق الأسهم والسندات.
تأثير التجارة العالمية: إذا أدى ذلك إلى ردود فعل من دول أخرى، فقد يؤدي إلى تفاقم توتر سلسلة التوريد، وزيادة التضخم، وتهديد نمو الاقتصاد العالمي، وقد يؤدي إلى عمليات بيع جماعي في السوق.
2. استمرار الحذر في السوق
على الرغم من التراجع في VIX ، فقد تعززت إشارات مخاطر سوق الائتمان ، مما يشير إلى أن السوق لم يخرج بعد من حالة الذعر. يميل المستثمرون إلى تقليل تعرضهم لأصول الملاذ الآمن مثل الذهب وسندات الخزانة.
سيؤثر اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي على الرسوم الجمركية:
3. اقتراحات الاستراتيجية
السوق في مرحلة عدم اليقين في تسعير المخاطر والسياسات، ينبغي أن تكون الاستراتيجية القصيرة الأجل قائمة على "الدفاع + الهجوم المرن" كجوهر، مع تفادي المخاطر في الأطراف بينما يتم اغتنام الفرص المرحلية.