تحليل آلية معدل التمويل للعقود الآجلة الدائمة واستراتيجيات المراجحة

1. مفهوم ومبدأ معدل التمويل الأساسي

1.1 خصائص العقود الآجلة الدائمة

العقود الآجلة الدائمة هي مشتقات فريدة في سوق العملات المشفرة، وتتمثل الفروق الرئيسية بينها وبين عقود الفروقات التقليدية في عدم وجود يوم تسليم، واعتمادها على آلية معدل التمويل للحفاظ على التوافق مع أسعار السوق الفورية. تستخدم العقود الآجلة الدائمة آلية الأسعار المزدوجة: سعر العلامة يستخدم لحساب تصفية المراكز، بينما سعر التنفيذ الفوري يعكس الوضع الفعلي للتداول. يتيح هذا التصميم للعقود أن تحافظ على توازن السوق على المدى الطويل دون الحاجة إلى يوم تسليم.

1.2 مفهوم معدل التمويل

معدل التمويل هو الآلية الرئيسية لضبط قوى الشراء والبيع في العقود الآجلة الدائمة، ويهدف إلى جعل أسعار العقود تتماشى مع أسعار السوق الفورية. ويتكون من جزء زائد وجزء ثابت، حيث يعكس الجزء الزائد درجة انحراف سعر العقد عن سعر مؤشر السوق الفورية. تحدد الإيجابية والسلبية لمعدل التمويل من يدفع الرسوم للآخر، مما يخفف من المشاعر المفرطة في التفاؤل أو التشاؤم. عادة ما يتم تسوية معدل التمويل كل 8 ساعات.

1.3 فهم آلية معدل التمويل بشكل بسيط

يمكن تشبيه آلية معدل التمويل بسوق الإيجارات: المشتري يعادل المستأجر، والبائع يعادل المالك، وسعر العلامة مشابه لسعر السوق في المنطقة، وسعر العقد الفوري مثل الإيجار الفعلي. عندما ينحرف الإيجار عن متوسط السوق، يتم ضبط السعر من خلال معدل التمويل (المشابه ل红包) ليعود إلى التوازن. هذه الآلية في جوهرها هي ضريبة تعديل التوازن الديناميكي في السوق، تعاقب الطرف الذي يخل بالتوازن، وتكافئ الطرف الذي يصحح التوازن.

الثاني، استراتيجية المراجحة لمعدل التمويل

2.1 مبدأ المراجحة بمعدل التمويل

تتمثل جوهر المراجحة في معدل التمويل في تأمين عوائد معدل التمويل من خلال التحوط من المراكز الفورية والعقود، مع تجنب مخاطر تقلب الأسعار. تتعلق هذه الاستراتيجية باستراتيجية محايدة دلتا، التي تركز على عوامل عائد معينة دون تحمل مخاطر اتجاه الأسعار.

2.2 ثلاث طرق للمراجحة بمعدل التمويل

1. المراجحة في عملة واحدة في بورصة واحدة: في نفس البورصة، بناءً على اتجاه معدل التمويل، قم ببيع العقد في نفس الوقت الذي تشتري فيه السلع، أو العكس.

2. المراجحة بين عملة واحدة عبر البورصات: في البورصات المختلفة، استخدام فرق معدل التمويل، الشراء في بورصة واحدة والبيع في أخرى.

3. المراجحة متعددة العملات: اختيار العملات ذات العلاقة العالية، واستخدام معدل التمويل المتباين، من خلال دمج المراكز للتحوط من مخاطر الاتجاه.

تزداد صعوبة هذه الطرق الثلاث، وفي الممارسة الفعلية، تُعتبر الطريقة الأولى هي الأكثر شيوعًا. قد تجمع استراتيجيات المراجحة المتقدمة بين المراجحة القائمة على الفروق السعرية والمراجحة القائمة على المدة لزيادة العائد وكفاءة استخدام الأموال.

٣. تحليل مزايا المؤسسات

3.1 أبعاد التعرف على الفرص

تستخدم المؤسسات خوارزميات متقدمة لمراقبة بيانات السوق بالكامل في الوقت الفعلي، مما يمكنها من التعرف على فرص المراجحة في مستوى المللي ثانية. بالمقابل، غالبًا ما تعتمد الأفراد على الأدوات اليدوية أو أدوات الجهات الخارجية التي تحتوي على تأخيرات زمنية، بالإضافة إلى أنها محدودة في نطاق تغطيتها.

3.2 كفاءة التقاط الفرص

تمنح المزايا التقنية وحجم التداول للكيانات قدرتها على التحكم في التكاليف بشكل أفضل بكثير من الأفراد، مما يؤدي إلى إمكانية وصول الفجوة في أرباح المراجحة إلى عدة أضعاف.

3.3 نظام إدارة المخاطر

تمتلك المؤسسات نظام إدارة مخاطر ناضج يمكنها من الاستجابة بسرعة للحالات المتطرفة، واتخاذ تدابير متنوعة لإدارة المخاطر. يصعب على المستثمرين الأفراد المنافسة معها من حيث سرعة ودقة وشمولية الاستجابة للمخاطر.

أربعة، آفاق استراتيجيات المراجحة وتوافق المستثمرين

4.1 اختلاف استراتيجيات المراجحة المؤسساتية وسعة السوق

على الرغم من أن استراتيجيات المراجحة بين المؤسسات متشابهة إلى حد كبير، إلا أن لكل منها ميزاتها الفريدة وتفضيلاتها. تتوسع سعة المراجحة في السوق مع نمو منصات المشتقات، ويُقدّر حالياً أنها تجاوزت مئة مليار. على الرغم من وجود منافسة، إلا أن الفروقات الطفيفة في الاستراتيجيات لم تُظهر انخفاضًا كبيرًا في العائدات تحت السعة الحالية.

4.2 ملاءمة المستثمرين

استراتيجية المراجحة لديها مخاطر أقل، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين المحافظين. تتمثل ميزتها في التقلبات المنخفضة والانخفاضات المنخفضة، مما يجعلها مناسبة بشكل خاص لرأس المال الذي يتجنب المخاطر. عيبها هو أن حد العائد أقل مقارنة باستراتيجيات الاتجاه، وعادة ما تتراوح العائدات السنوية بين 15%-50%.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد العاديين، قد تواجه المراجحة العملية الشخصية "عائدات منخفضة + تكاليف تعليم عالية". يُنصح بالمشاركة في منتجات المراجحة من المؤسسات الشفافة والمتوافقة، واعتبارها جزءًا ثابتًا من تخصيص الأصول.