في 21 يوليو، نشر مايكل سايلور على منصة X تلك التغريدة المألوفة: استثمرت ميكروستاتيجي (MicroStrategy، المعروفة الآن باسم Strategy) مرة أخرى 739.8 مليون دولار لزيادة المركز بــ 6,220 بيتكوين، بسعر متوسط 118,940 دولار. في سوق الأصول الرقمية، أصبحت هذه إشارة روتينية شهرية لكنها لا تتلاشى أبدًا.
مع هذه الشراء، وصل إجمالي حيازة شركة ميكروستراتيجي من بيتكوين إلى 607,770 عملة، بتكلفة إجمالية تبلغ حوالي 43.61 مليار دولار، ومتوسط تكلفة 71,756 دولار/عملة. بناءً على السعر الحالي لبيتكوين البالغ حوالي 120,000 دولار، فإن الأرباح غير المحققة لهذه الشركة قد تضخمت إلى 28.16 مليار دولار.
!
رموز العالم المشفر، من رواد البرمجيات إلى دعاة البيتكوين
مايكل سايلور ليس شخصية أصلية في عالم العملات المشفرة. أسس شركة ميكروستراتيجي في عام 1989، وجعلها رائدة في مجال برامج ذكاء الأعمال. ومع ذلك، ما جعله شخصية متكررة في عناوين الأخبار المالية العالمية هو استراتيجيته في الاستثمار في بيتكوين التي بدأت في أغسطس 2020.
عند استقالته من منصب الرئيس التنفيذي في أغسطس 2022، أعلن سايلور علنًا أنه سيركز على "شراء المزيد من بيتكوين". وقد جلب هذا التركيز عوائد مذهلة.
تحت قيادته، تحولت ميكروستراتيجي من شركة برمجيات تقليدية إلى "شركة تطوير بيتكوين"، مما يتماشى مباشرة مع استراتيجيتها في الاحتفاظ طويل الأجل ببيتكوين وتعزيز تطوير شبكة بيتكوين.
تستند فلسفة سايلور في بيتكوين إلى خصائص ندرتها وثبات كمية إصدارها. يعتبر بيتكوين "تأمين ضد التضخم"، يتجاوز بكثير نطاق تخصيص الأصول العادية. لقد جذبت هذه الفلسفة العديد من المستثمرين، الذين يمتلكون بيتكوين بشكل غير مباشر من خلال شراء أسهم مايكروستراتيجي (MSTR).
شهية حيتان البيتكوين، 607,770 عملة مع توسع مستمر في الأراضي
اعتبارًا من 23 يوليو 2025، تظهر خريطة بيتكوين لشركة مايكروستراتيجي البيانات الرئيسية التالية:
إجمالي حجم المركز: 607,770 بيتكوين
التكلفة الإجمالية: حوالي 436.1 مليار دولار
متوسط التكلفة: 71,756 دولار/عملة
الأرباح غير المحققة: حوالي 281.6 مليار دولار (حسب سعر 12 ألف دولار/بيتكوين الحالي)
أحدث عملية شراء فردية: شراء 6,220 بيتكوين من 14 إلى 20 يوليو، بتكلفة 7.398 مليون دولار
حجم مركز مايكروستراتيجي يجعل المؤسسات الأخرى تبدو ضئيلة. ووفقًا للبيانات العامة، فإن إجمالي كمية البيتكوين التي تملكها جميع الشركات المدرجة يبلغ حوالي 860,766 عملة، حيث تستحوذ مايكروستراتيجي على أكثر من 70٪.
تستمر الشركة في زيادة مركزها في عام 2025، حيث اشترت 17,075 بِت في يونيو فقط. حتى مع السعر الحالي الذي يقارب 120,000 دولار، لا يزال سايلور ينفذ استراتيجيته "ابقَ متواضعًا، وزد من عملاتك".
تاريخ تطور التمويل، من إصدار الديون عالية المخاطر إلى استراتيجية تمويل الأسهم
يدعم عملية الاستحواذ الكبيرة على بيتكوين من قبل شركة ميكروستراتيجي نموذج التمويل المتطور باستمرار.
تمويل السندات ذات الرفع المالي العالي في المرحلة المبكرة: قامت الشركة الصغيرة في وقت مبكر بجمع الأموال من خلال إصدار سندات الشركات لشراء بيتكوين، مما جعلها تستثمر في سوق بيتكوين عالي التقلب باستخدام أموال السندات التي تُعتبر تقليديًا "آمنة".
خطة "42/42": التمويل عن طريق الأسهم: تم مؤخراً الانتقال إلى إصدار الأسهم العادية (MSTR) والأسهم المفضلة (STRK، STRF، STRD) لجمع الأموال، مما يقلل من مخاطر الديون الفردية.
*套利 السوق بسعر أعلى: استخدام فترة ارتفاع أسعار الأسهم لإصدار أسهم جديدة، وسميت من قبل Saylor استراتيجية "توليد عائدات بيتكوين"
هذا التحول في التمويل خفض من المخاطر المالية للشركة، لكنه جلب مشكلات جديدة: قد يؤدي التمويل عن طريق الأسهم إلى تخفيف حقوق المساهمين الحاليين. ومع ذلك، يبدو أن السوق قد أقر بهذا النموذج، فقد ارتفع سعر سهم MSTR بنحو 50% منذ عام 2025، من حوالي 289 دولار إلى حوالي 426 دولار، وبلغت القيمة السوقية 121.6 مليار دولار.
فك شفرة تأثير السوق، كيف تؤثر ميكروستراتيجي على سوق بيتكوين
باعتبارها أكبر جهة مؤسسة تمتلك بيتكوين في السوق، فإن كل خطوة من خطوات ميكروستراتيجي تؤثر على أعصاب السوق:
تأثير الإعلان: عادةً ما يرافق إعلان شراء MicroStrategy ارتفاع قصير الأجل في سعر بيتكوين. بعد الإعلان في 21 يوليو، ارتفع سعر بيتكوين بنسبة 5% في ذلك اليوم. لقد تم دمج هذا النموذج في استراتيجيات التداول.
ضغط العرض: الشراء المستمر بكميات كبيرة يقلل من كمية المعروض في السوق. احتياطيات البيتكوين في البورصة انخفضت إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات، مما زاد من حدة نقص العرض.
معيار ثقة المؤسسات: يُعتبر شراء MicroStrategy عند مستويات عالية (بسعر متوسط 118,940 دولار) إشارة طويلة الأجل للارتفاع من قبل المؤسسات. يفسر التجار ذلك كدليل على أن السوق لا يزال لديه مجال للصعود.
قناة التداول بالرافعة المالية: أصبحت أسهم MSTR الأداة الرئيسية للمستثمرين في الأسواق التقليدية للحصول على تعرض "مؤجر" لبيتكوين. وغالبًا ما يُعتبر أداء سعر السهم مؤشرًا رائدًا لأسعار بيتكوين.
لا يمكن تجاهل التأثير الشخصي لسيلور. تغريدته البسيطة "ابقَ متواضعًا، واحتفظ بالذكاء" يمكن أن تثير مناقشات في السوق حول "بيتكوين سيصل إلى 200 ألف دولار".
التحديات والنقاط الحرجة، هل يمكن للحيتان الكبيرة الاستمرار في السباحة بحرية؟
على الرغم من أن استراتيجية بيتكوين الخاصة بـ ميكروستراتيجي تحقق نتائج ملحوظة حاليًا، إلا أن تحديات متعددة تظهر.
انخفاض علاوة المNAV: انخفضت علاوة سعر سهم ميكروستراتيجي بالنسبة لقيمة أصوله الرقمية (mNAV) من أعلى مستوى لها البالغ 3.89 مرة في نوفمبر 2024 إلى حوالي 1.9 مرة، حيث استمرت في التذبذب تحت 2 مرة خلال الشهرين الماضيين. قد يحد هذا الانخفاض في المؤشر الرئيسي من قدرته على التمويل.
انخفاض التقلبات: انخفض التقلب لمدة 30 يومًا لـ MSTR من 165% إلى 58%، وهو أعلى بقليل من 43% الخاصة ببيتكوين. التقلبات العالية هي عامل رئيسي لشركة لجمع الأموال من خلال بيع الأسهم والسندات القابلة للتحويل.
انخفاض حجم التداول: انخفضت قيمة التداول اليومية لـ MSTR من ذروتها البالغة 150 مليار دولار إلى حوالي 50 مليار دولار. قد يؤثر انخفاض السيولة على قدرتها على مواصلة شراء بيتكوين من خلال التمويل بالأسهم.
زيادة المنافسة: أعلنت مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا (Trump Media & Technology Group) مؤخراً عن إنشاء احتياطي بيتكوين بقيمة 2 مليار دولار، مما يشير إلى انضمام المزيد من الشركات إلى منافسة احتياطي بيتكوين.
فشل إدراج المؤشر: في يوليو، أثناء تعديل مؤشر S&P 500، لم يتم اختيار MSTR، مما أفقده فرصة الحصول على تدفقات الأموال من الاستثمارات السلبية.
لقد عكست هذه التحديات في وتيرة شراء الشركة. في يونيو 2025، اشترت ميكروستراتيجي "فقط" 17,075 عملة بيتكوين، وهو أقل من متوسط كمية الشراء الشهري في الفترة من يناير إلى مايو. السوق تراقب عن كثب تقرير الأرباح في 31 يوليو، حيث من المتوقع أن تساهم الأرباح غير المحققة من بيتكوين البالغة 14.05 مليار دولار في تمهيد الطريق لمركزها في مؤشر S&P 500.
آفاق المستقبل
مع اقتراب موعد إصدار تقرير الأرباح في 31 يوليو، يحتفظ سوق التشفير بأكمله بأنفاسه. قد تعلن ميكروستراتيجي عن مكاسب غير محققة تصل إلى 14.05 مليار دولار من بيتكوين. لكن القصة وراء الأرقام أعمق: من وول ستريت إلى الشارع الرئيسي، ومن المستثمرين المؤسسات إلى حاملي العملات العاديين، الجميع يركز على سؤال واحد - عندما ينخفض سعر بيتكوين المتميز (mNAV) لأسهم MSTR من 3.89 مرة في نوفمبر من العام الماضي إلى 1.9 مرة الآن، هل يمكن أن تستمر هذه الشركة في أسطورتها؟
الإجابة قد تحدد ما إذا كان البيتكوين سيتجه نحو توقعات المؤسسات البالغة 185,000 دولار، أو سيقع في حالة من الركود. في عالم العملات الرقمية، يكفي أن تتحرك حوت واحد لإحداث اضطراب في المحيط بأسره.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
من هو مايكل سايلور؟ كيف تؤثر ميكروستراتيجي على سوق البيتكوين؟
في 21 يوليو، نشر مايكل سايلور على منصة X تلك التغريدة المألوفة: استثمرت ميكروستاتيجي (MicroStrategy، المعروفة الآن باسم Strategy) مرة أخرى 739.8 مليون دولار لزيادة المركز بــ 6,220 بيتكوين، بسعر متوسط 118,940 دولار. في سوق الأصول الرقمية، أصبحت هذه إشارة روتينية شهرية لكنها لا تتلاشى أبدًا.
مع هذه الشراء، وصل إجمالي حيازة شركة ميكروستراتيجي من بيتكوين إلى 607,770 عملة، بتكلفة إجمالية تبلغ حوالي 43.61 مليار دولار، ومتوسط تكلفة 71,756 دولار/عملة. بناءً على السعر الحالي لبيتكوين البالغ حوالي 120,000 دولار، فإن الأرباح غير المحققة لهذه الشركة قد تضخمت إلى 28.16 مليار دولار.
!
رموز العالم المشفر، من رواد البرمجيات إلى دعاة البيتكوين
مايكل سايلور ليس شخصية أصلية في عالم العملات المشفرة. أسس شركة ميكروستراتيجي في عام 1989، وجعلها رائدة في مجال برامج ذكاء الأعمال. ومع ذلك، ما جعله شخصية متكررة في عناوين الأخبار المالية العالمية هو استراتيجيته في الاستثمار في بيتكوين التي بدأت في أغسطس 2020.
عند استقالته من منصب الرئيس التنفيذي في أغسطس 2022، أعلن سايلور علنًا أنه سيركز على "شراء المزيد من بيتكوين". وقد جلب هذا التركيز عوائد مذهلة.
تحت قيادته، تحولت ميكروستراتيجي من شركة برمجيات تقليدية إلى "شركة تطوير بيتكوين"، مما يتماشى مباشرة مع استراتيجيتها في الاحتفاظ طويل الأجل ببيتكوين وتعزيز تطوير شبكة بيتكوين.
تستند فلسفة سايلور في بيتكوين إلى خصائص ندرتها وثبات كمية إصدارها. يعتبر بيتكوين "تأمين ضد التضخم"، يتجاوز بكثير نطاق تخصيص الأصول العادية. لقد جذبت هذه الفلسفة العديد من المستثمرين، الذين يمتلكون بيتكوين بشكل غير مباشر من خلال شراء أسهم مايكروستراتيجي (MSTR).
شهية حيتان البيتكوين، 607,770 عملة مع توسع مستمر في الأراضي
اعتبارًا من 23 يوليو 2025، تظهر خريطة بيتكوين لشركة مايكروستراتيجي البيانات الرئيسية التالية:
إجمالي حجم المركز: 607,770 بيتكوين
التكلفة الإجمالية: حوالي 436.1 مليار دولار
متوسط التكلفة: 71,756 دولار/عملة
الأرباح غير المحققة: حوالي 281.6 مليار دولار (حسب سعر 12 ألف دولار/بيتكوين الحالي)
أحدث عملية شراء فردية: شراء 6,220 بيتكوين من 14 إلى 20 يوليو، بتكلفة 7.398 مليون دولار
حجم مركز مايكروستراتيجي يجعل المؤسسات الأخرى تبدو ضئيلة. ووفقًا للبيانات العامة، فإن إجمالي كمية البيتكوين التي تملكها جميع الشركات المدرجة يبلغ حوالي 860,766 عملة، حيث تستحوذ مايكروستراتيجي على أكثر من 70٪.
تستمر الشركة في زيادة مركزها في عام 2025، حيث اشترت 17,075 بِت في يونيو فقط. حتى مع السعر الحالي الذي يقارب 120,000 دولار، لا يزال سايلور ينفذ استراتيجيته "ابقَ متواضعًا، وزد من عملاتك".
تاريخ تطور التمويل، من إصدار الديون عالية المخاطر إلى استراتيجية تمويل الأسهم
يدعم عملية الاستحواذ الكبيرة على بيتكوين من قبل شركة ميكروستراتيجي نموذج التمويل المتطور باستمرار.
تمويل السندات ذات الرفع المالي العالي في المرحلة المبكرة: قامت الشركة الصغيرة في وقت مبكر بجمع الأموال من خلال إصدار سندات الشركات لشراء بيتكوين، مما جعلها تستثمر في سوق بيتكوين عالي التقلب باستخدام أموال السندات التي تُعتبر تقليديًا "آمنة".
خطة "42/42": التمويل عن طريق الأسهم: تم مؤخراً الانتقال إلى إصدار الأسهم العادية (MSTR) والأسهم المفضلة (STRK، STRF، STRD) لجمع الأموال، مما يقلل من مخاطر الديون الفردية.
*套利 السوق بسعر أعلى: استخدام فترة ارتفاع أسعار الأسهم لإصدار أسهم جديدة، وسميت من قبل Saylor استراتيجية "توليد عائدات بيتكوين"
هذا التحول في التمويل خفض من المخاطر المالية للشركة، لكنه جلب مشكلات جديدة: قد يؤدي التمويل عن طريق الأسهم إلى تخفيف حقوق المساهمين الحاليين. ومع ذلك، يبدو أن السوق قد أقر بهذا النموذج، فقد ارتفع سعر سهم MSTR بنحو 50% منذ عام 2025، من حوالي 289 دولار إلى حوالي 426 دولار، وبلغت القيمة السوقية 121.6 مليار دولار.
فك شفرة تأثير السوق، كيف تؤثر ميكروستراتيجي على سوق بيتكوين
باعتبارها أكبر جهة مؤسسة تمتلك بيتكوين في السوق، فإن كل خطوة من خطوات ميكروستراتيجي تؤثر على أعصاب السوق:
تأثير الإعلان: عادةً ما يرافق إعلان شراء MicroStrategy ارتفاع قصير الأجل في سعر بيتكوين. بعد الإعلان في 21 يوليو، ارتفع سعر بيتكوين بنسبة 5% في ذلك اليوم. لقد تم دمج هذا النموذج في استراتيجيات التداول.
ضغط العرض: الشراء المستمر بكميات كبيرة يقلل من كمية المعروض في السوق. احتياطيات البيتكوين في البورصة انخفضت إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات، مما زاد من حدة نقص العرض.
معيار ثقة المؤسسات: يُعتبر شراء MicroStrategy عند مستويات عالية (بسعر متوسط 118,940 دولار) إشارة طويلة الأجل للارتفاع من قبل المؤسسات. يفسر التجار ذلك كدليل على أن السوق لا يزال لديه مجال للصعود.
قناة التداول بالرافعة المالية: أصبحت أسهم MSTR الأداة الرئيسية للمستثمرين في الأسواق التقليدية للحصول على تعرض "مؤجر" لبيتكوين. وغالبًا ما يُعتبر أداء سعر السهم مؤشرًا رائدًا لأسعار بيتكوين.
لا يمكن تجاهل التأثير الشخصي لسيلور. تغريدته البسيطة "ابقَ متواضعًا، واحتفظ بالذكاء" يمكن أن تثير مناقشات في السوق حول "بيتكوين سيصل إلى 200 ألف دولار".
التحديات والنقاط الحرجة، هل يمكن للحيتان الكبيرة الاستمرار في السباحة بحرية؟
على الرغم من أن استراتيجية بيتكوين الخاصة بـ ميكروستراتيجي تحقق نتائج ملحوظة حاليًا، إلا أن تحديات متعددة تظهر.
انخفاض علاوة المNAV: انخفضت علاوة سعر سهم ميكروستراتيجي بالنسبة لقيمة أصوله الرقمية (mNAV) من أعلى مستوى لها البالغ 3.89 مرة في نوفمبر 2024 إلى حوالي 1.9 مرة، حيث استمرت في التذبذب تحت 2 مرة خلال الشهرين الماضيين. قد يحد هذا الانخفاض في المؤشر الرئيسي من قدرته على التمويل.
انخفاض التقلبات: انخفض التقلب لمدة 30 يومًا لـ MSTR من 165% إلى 58%، وهو أعلى بقليل من 43% الخاصة ببيتكوين. التقلبات العالية هي عامل رئيسي لشركة لجمع الأموال من خلال بيع الأسهم والسندات القابلة للتحويل.
انخفاض حجم التداول: انخفضت قيمة التداول اليومية لـ MSTR من ذروتها البالغة 150 مليار دولار إلى حوالي 50 مليار دولار. قد يؤثر انخفاض السيولة على قدرتها على مواصلة شراء بيتكوين من خلال التمويل بالأسهم.
زيادة المنافسة: أعلنت مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا (Trump Media & Technology Group) مؤخراً عن إنشاء احتياطي بيتكوين بقيمة 2 مليار دولار، مما يشير إلى انضمام المزيد من الشركات إلى منافسة احتياطي بيتكوين.
فشل إدراج المؤشر: في يوليو، أثناء تعديل مؤشر S&P 500، لم يتم اختيار MSTR، مما أفقده فرصة الحصول على تدفقات الأموال من الاستثمارات السلبية.
لقد عكست هذه التحديات في وتيرة شراء الشركة. في يونيو 2025، اشترت ميكروستراتيجي "فقط" 17,075 عملة بيتكوين، وهو أقل من متوسط كمية الشراء الشهري في الفترة من يناير إلى مايو. السوق تراقب عن كثب تقرير الأرباح في 31 يوليو، حيث من المتوقع أن تساهم الأرباح غير المحققة من بيتكوين البالغة 14.05 مليار دولار في تمهيد الطريق لمركزها في مؤشر S&P 500.
آفاق المستقبل
مع اقتراب موعد إصدار تقرير الأرباح في 31 يوليو، يحتفظ سوق التشفير بأكمله بأنفاسه. قد تعلن ميكروستراتيجي عن مكاسب غير محققة تصل إلى 14.05 مليار دولار من بيتكوين. لكن القصة وراء الأرقام أعمق: من وول ستريت إلى الشارع الرئيسي، ومن المستثمرين المؤسسات إلى حاملي العملات العاديين، الجميع يركز على سؤال واحد - عندما ينخفض سعر بيتكوين المتميز (mNAV) لأسهم MSTR من 3.89 مرة في نوفمبر من العام الماضي إلى 1.9 مرة الآن، هل يمكن أن تستمر هذه الشركة في أسطورتها؟
الإجابة قد تحدد ما إذا كان البيتكوين سيتجه نحو توقعات المؤسسات البالغة 185,000 دولار، أو سيقع في حالة من الركود. في عالم العملات الرقمية، يكفي أن تتحرك حوت واحد لإحداث اضطراب في المحيط بأسره.