أطلق بروتوكول التمويل اللامركزي عملة مستقرة خاصة به، وفتح عصر "البنك البري"
في بيئة السوق الهابطة الحالية، تواجه إيرادات تطبيقات التمويل اللامركزي التقليدية ضغوطًا. البروتوكولات الرائدة مثل Aave وCurve تستكشف مصادر دخل جديدة من خلال إطلاق عملات مستقرة خاصة بها، وتوسيع نطاق أعمالها. ستتناول هذه المقالة بالتفصيل خصائص وتأثيرات العملتين المستقرتين الناشئتين GHO وcrvUSD.
محاولات تنويع بروتوكول التمويل اللامركزي
مع تراجع الأنشطة على السلسلة، تتقلص أرباح نماذج الأعمال القائمة على الرسوم في التمويل اللامركزي، تسعى بروتوكولات التمويل اللامركزي ذات السمعة الطيبة إلى إنشاء مصادر دخل أخرى لتحقيق تنوع الأعمال. لقد رأينا بعض العلامات المبكرة، مثل تطوير Frax لمنتجات الإيداع السائل والإقراض، وإطلاق Ribbon لبورصة الخيارات، ودخول Maker إلى مجال الإقراض من خلال بروتوكول Spark.
ظهرت الآن شكل جديد من التنوع - عملة مستقرة محددة بروتوكول. وهذا يشير إلى العملات المستقرة التي تصدرها بروتوكولات التمويل اللامركزي كمنتج ثانوي بدلاً من كونها العمل الرئيسي. عادةً ما يتم إصدار هذه العملات المستقرة على شكل ائتمان، حيث يمكن للمستخدمين استخدام الأصول كضمان لصك العملات المستقرة في سوق الاقتراض أو DEX. يمكن للبروتوكول تحقيق إيرادات بطرق متعددة، مثل فائدة الاقتراض، ورسوم الصك/الاسترداد، والمراجحة المرتبطة، والتسوية وغيرها.
حجم سوق العملات المستقرة كبير، حيث يوجد حالياً 145 مليار دولار من العملات المستقرة في النظام البيئي للعملات المشفرة، ومن المحتمل أن تصل في المستقبل إلى عدة تريليونات من الدولارات. مع اهتمام الهيئات التنظيمية بالعملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية المركزية، قد تكون بروتوكولات التمويل اللامركزي في وضع يسمح لها ليس فقط بتنويع نماذج الأعمال، ولكن أيضاً بالمشاركة في الكعكة.
على الرغم من أن العديد من الناس يعتقدون أن DAI و FRAX هما الأكثر احتمالاً لاستحواذ على حصة من السوق من USDC و USDT، إلا أن بعض عملات البروتوكول المستقرة الخاصة قد تصبح "مؤثرين"؟ ما هو تأثير هذه الظاهرة على السوق و التمويل اللامركزي؟ دعونا نكتشف ذلك.
مقدمة عن GHO و crvUSD
أكثر بروتوكولات إصدار العملات المستقرة جاذبية هما Aave و Curve، حيث أصدروا على التوالي GHO و crvUSD. دعونا نتعرف باختصار على هاتين العملتين المستقرتين.
GHO
GHO هو عملة مستقرة لامركزية تصدرها Aave، مدعومة بتضخم الإيداعات في Aave V3، حيث يمكن للمستخدمين سكها مباشرة في سوق العملات. ما يميز GHO هو أن معدل الفائدة على القروض يتم تحديده يدويًا بواسطة الحوكمة، وليس بواسطة الخوارزمية. وهذا يمنح Aave السيطرة الكاملة على تكاليف سك / اقتراض GHO، مما قد يضعف المنافسين.
في المستقبل، يمكن سك عملة GHO من خلال "المروجين" في أماكن خارج Aave V3. يمكن لهؤلاء "المروجين" سك GHO استنادًا إلى مجموعة متنوعة من الضمانات، بما في ذلك المراكز المحايدة دلتا والأصول المادية.
تتمتع GHO بآفاق نمو قوية، وذلك بفضل قاعدة المستخدمين الحالية لشركة Aave، وتأثير العلامة التجارية، وقدرة الفريق على تطوير الأعمال، بالإضافة إلى خزينة DAO التي تبلغ 130.9 مليون دولار ( على الرغم من أن غالبية الأموال هي من عملة AAVE ). GHO متاحة حاليًا على شبكة Goerli للاختبار، ومن المقرر إطلاقها رسميًا في وقت لاحق من عام 2023.
crvUSD
crvUSD هي عملة مستقرة لامركزية تصدرها Curve. إنها تعتمد على آلية جديدة تُسمى خوارزمية تسوية القروض AMM ( LLAMA ). صممت LLAMA طريقة تسوية "أكثر اعتدالًا"، حيث عندما تنخفض قيمة الضمانات الخاصة بالمستخدم، سيتم تحويل المراكز تدريجيًا إلى crvUSD، بدلاً من التصفية الكاملة دفعة واحدة.
تساعد LLAMA في تقليل عمليات التصفية العقابية، وتحسين تجربة المقترضين، وقد تزيد من جاذبية فتح CDP المقوم بـ crvUSD. على الرغم من أن التفاصيل لم تُعلن بعد، فمن المحتمل أن يتم سك crvUSD من رموز LP لبرك Curve، مما سيزيد من كفاءة رأس المال المقدمة من قبل المنصة.
قد تستفيد crvUSD أيضًا من نظام gauge الخاص بـ Curve، والذي يُستخدم لتوزيع إطلاق CRV وتوجيه سيولة DEX. قد يتم تخصيص جزء من الرموز المُطلقة إلى تجمع crvUSD، أو استخدام crvUSD كزوج أساسي مع عملات مستقرة أخرى، مما يساعد على بناء سيولة عميقة بسرعة.
تحليل تأثير السوق
بعد فهم حالة هذه العملات المستقرة الخاصة بالبروتوكولات، دعونا نستكشف بعمق التأثير الذي قد تحدثه على السوق.
إصدار زيادة دخل DAO
التأثير المباشر لعملة مستقرة للتطبيقات المحددة هو توفير مصدر دخل إضافي لبروتوكول الإصدار، مما يعزز نظريًا نموذج أعماله. حاليًا، تعتمد بروتوكولات مثل Curve وAave بشكل رئيسي على رسوم التداول والفائدة على القروض المستندة إلى الاستخدام. في سوق الدب، أظهرت هذه المصادر من الدخل قيودًا، حيث أدت قلة أنشطة التداول والإقراض إلى انخفاض كبير في الإيرادات.
إن إصدار العملات المستقرة داخل البروتوكول قد غيّر هذا المشهد، وجلب مصادر جديدة للإيرادات للبروتوكول. على الرغم من أن إيرادات الفائدة لا تزال دورية، إلا أنها أكثر كفاءة في توليدها مقارنةً برسوم التداول أو فروق أسعار السوق النقدي (، مما يؤدي إلى معدل عائد أعلى على TVL ). على الرغم من أن إيرادات الفائدة هذه قد تواجه أيضًا ضغطًا في الرسوم، إلا أنه من الناحية النظرية، لا يزال من الممكن تحقيق تنوع في الإيرادات، وتعزيز خندق البروتوكول من خلال رسوم السك/الاسترداد، وعمليات التحكيم المرتبطة، والتصفية.
فوائد محتملة لحاملي العملة
قد يستفيد حاملو العملة من عملة مستقرة معينة من بروتوكول الإصدار. على الرغم من أن ذلك يعتمد على كل بروتوكول على حدة، إلا أن أي حصة من الإيرادات ستزيد من عوائد حاملي العملات المرهونة أو المقفلة.
في سوق الدب، أظهرت الأصول التي تشارك الإيرادات مثل GMX و GNS أداءً ممتازًا. ستجعل بروتوكولات إصدار العملات المستقرة ومشاركة الإيرادات مع حامليها الرموز الخاصة بها أكثر جاذبية، وأكثر احتمالًا للتميز. على سبيل المثال، من المحتمل أن تشارك Curve عائدات crvUSD مع حاملي veCRV المقفلين، مما يعني أن الحائزين سيحصلون على رسوم التداول، والمكافآت الحوكمة، وتدفقات نقدية قائمة على العملات المستقرة.
نظرًا لمخاطر التنظيم، قد يضيف بروتوكول الإصدار أيضًا فائدة أخرى للعملات بطرق مختلفة. على سبيل المثال، سيتمكن المراهنون على AAVE من اقتراض GHO بسعر مخفض.
الرشوة وتجزئة السيولة
العملة المستقرة نجاحها يعتمد على توفر سيولة عميقة. السيولة لا تتيح فقط تنفيذ صفقات ذات انزلاق منخفض، بل تساعد أيضًا في تعزيز التكامل، لأنها ضرورية لتصفية منصات القروض وضمان البنية التحتية المهمة ( مثل ChainLink oracle ).
من المحتمل أن يحفز هذا الطلب على السيولة سوق الفساد في الحوكمة. مدفوعًا بـ "حروب Curve"، قد يقوم مُصدرو العملات المستقرة بالرشوة، أي دفع الأموال لحاملي الرموز لضمان توجيههم لإطلاق الرموز إلى برك معينة، وبالتالي إنشاء السيولة على DEX مثل Curve وBalancer.
من خلال الرشوة، يمكن للجهة المصدرة استئجار السيولة المطلوبة حسب الحاجة. قد تؤدي العملات المستقرة الخاصة بالتطبيقات الغنية إلى مشاركة المزيد من DAOs في هذه اللعبة، ورشوة حاملي هذه العملات. يجب أن يؤدي ذلك إلى زيادة العائدات لمقفلين CRV وBAL وأيضًا CVX وAURA، الذين يتحكمون في معظم الإصدارات على Curve وBalancer من خلال الحوكمة الميتا، ويتلقون معظم الرشوة.
ومع ذلك، ستتسبب هذه الموجة من الرشوة في دفع المستخدمين النهائيين الثمن على شكل تجزئة السيولة. في سوق العملات المشفرة الذي يقتصر فيه تدفق الأموال، قد تتوزع السيولة بشكل أكبر بين عملات مستقرة مختلفة، مما يؤدي إلى انخفاض كفاءة تنفيذ المتداولين الكبار.
موجة الإئتمان
يمكن أن يؤدي نمو عملات مستقرة التطبيقات المحددة أيضًا إلى تحفيز اندفاع ائتمان التمويل اللامركزي من خلال انتشار معدلات الإقراض المنخفضة. من أجل المنافسة مع العملات المستقرة الحالية مثل USDC وUSDT وDAI وFRAX، قد تضطر Aave وCurve إلى تقديم GHO وcrvUSD بمعدلات إقراض منخفضة لجذب المستخدمين لصك وحدات جديدة لزيادة العرض المتداول.
من الناحية النظرية، يمكن أن تحفز هذه الحملة الائتمانية المدفوعة بالأسعار المنخفضة بشكل واسع التمويل اللامركزي وسوق العملات المشفرة، مما يمكّن المستخدمين من الرافعة المالية والإقراض بأسعار فائدة منخفضة للغاية. علاوة على ذلك، قد تفتح أيضًا فرص التحكيم بين العملات المشفرة والتمويل التقليدي، حيث قد يقترض المستخدمون عملة مستقرة بأسعار فائدة أقل بكثير من سندات الخزانة الأمريكية.
لقد رأينا بعض العلامات المبكرة على تكيف بعض مُصدري العملات المستقرة مع هذا النموذج الجديد، مثل Maker من خلال Spark( وتحكمه في تفرع Aave V3) بمعدل ادخار Dai بنسبة 1%(DSR) لتقديم اقتراض DAI.
على الرغم من أن هذه الطريقة في خفض معدلات الاقتراض قد تؤثر على إيرادات بروتوكول الإصدار، إلا أنها قد تساعد في تلبية الطلب على الائتمان في السوق بعد انهيار مؤسسات الإقراض المركزية في عام 2022. مع ارتفاع معدلات الفائدة بشكل كبير مقارنة بمعدلات الاقتراض المحتملة للعملات المستقرة مثل DSR و GHO، قد تصبح العملات المشفرة واحدة من أرخص أسواق الائتمان في العالم.
عصر "البنك البري" في التمويل اللامركزي
"البنك البري" يشير إلى فترة تاريخية في الولايات المتحدة حيث كانت كل بنك يصدر عملته الخاصة. يبدو أن التمويل اللامركزي يسرع من إعادة تشكيل التاريخ المالي، من خلال عملات مستقرة مثل GHO و crvUSD لفتح مسارات مماثلة.
على الرغم من أن هذه العملات المستقرة الناشئة من غير المرجح أن تتجاوز العملات المستقرة الرئيسية الحالية مثل DAI و FRAX، إلا أنها تستفيد من التكامل العميق مع بروتوكولات الإصدار، مما قد يفتح لها سوقًا خاصًا بها.
نظريًا، ستساعد هذه العملات المستقرة على تعزيز نموذج أعمال المُصدرين وتراكم القيمة لحاملي العملات، لكن نظرًا لأن المُصدرين قد يتنافسون في خفض أسعار الفائدة لجذب المقترضين، فقد يكون التأثير الفعلي محدودًا.
النتيجة النهائية هي أن هذه المعدلات المنخفضة قد تحفز ازدهار الائتمان، مما يحفز الاقتصاد على السلسلة برأس المال الرخيص. في ظل الارتفاع الحاد في تكلفة العملات خلال العام الماضي، قد يجعل هذا من التمويل اللامركزي أحد الأسواق ذات تكلفة رأس المال الأقل في العالم، وقد يعيد إشعال الاهتمام ويجذب الأموال إلى النظام البيئي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 7
أعجبني
7
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
BearMarketMonk
· منذ 1 س
التاريخ يدور دائماً، عالم العملات الرقمية بنك النمور... كم عدد الأشخاص الذين لم يتم سحب دمهم بما يكفي من UST؟
التمويل اللامركزي بروتوكول 推 عملة مستقرة 开启 野猫银行新时代
أطلق بروتوكول التمويل اللامركزي عملة مستقرة خاصة به، وفتح عصر "البنك البري"
في بيئة السوق الهابطة الحالية، تواجه إيرادات تطبيقات التمويل اللامركزي التقليدية ضغوطًا. البروتوكولات الرائدة مثل Aave وCurve تستكشف مصادر دخل جديدة من خلال إطلاق عملات مستقرة خاصة بها، وتوسيع نطاق أعمالها. ستتناول هذه المقالة بالتفصيل خصائص وتأثيرات العملتين المستقرتين الناشئتين GHO وcrvUSD.
محاولات تنويع بروتوكول التمويل اللامركزي
مع تراجع الأنشطة على السلسلة، تتقلص أرباح نماذج الأعمال القائمة على الرسوم في التمويل اللامركزي، تسعى بروتوكولات التمويل اللامركزي ذات السمعة الطيبة إلى إنشاء مصادر دخل أخرى لتحقيق تنوع الأعمال. لقد رأينا بعض العلامات المبكرة، مثل تطوير Frax لمنتجات الإيداع السائل والإقراض، وإطلاق Ribbon لبورصة الخيارات، ودخول Maker إلى مجال الإقراض من خلال بروتوكول Spark.
ظهرت الآن شكل جديد من التنوع - عملة مستقرة محددة بروتوكول. وهذا يشير إلى العملات المستقرة التي تصدرها بروتوكولات التمويل اللامركزي كمنتج ثانوي بدلاً من كونها العمل الرئيسي. عادةً ما يتم إصدار هذه العملات المستقرة على شكل ائتمان، حيث يمكن للمستخدمين استخدام الأصول كضمان لصك العملات المستقرة في سوق الاقتراض أو DEX. يمكن للبروتوكول تحقيق إيرادات بطرق متعددة، مثل فائدة الاقتراض، ورسوم الصك/الاسترداد، والمراجحة المرتبطة، والتسوية وغيرها.
حجم سوق العملات المستقرة كبير، حيث يوجد حالياً 145 مليار دولار من العملات المستقرة في النظام البيئي للعملات المشفرة، ومن المحتمل أن تصل في المستقبل إلى عدة تريليونات من الدولارات. مع اهتمام الهيئات التنظيمية بالعملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية المركزية، قد تكون بروتوكولات التمويل اللامركزي في وضع يسمح لها ليس فقط بتنويع نماذج الأعمال، ولكن أيضاً بالمشاركة في الكعكة.
على الرغم من أن العديد من الناس يعتقدون أن DAI و FRAX هما الأكثر احتمالاً لاستحواذ على حصة من السوق من USDC و USDT، إلا أن بعض عملات البروتوكول المستقرة الخاصة قد تصبح "مؤثرين"؟ ما هو تأثير هذه الظاهرة على السوق و التمويل اللامركزي؟ دعونا نكتشف ذلك.
مقدمة عن GHO و crvUSD
أكثر بروتوكولات إصدار العملات المستقرة جاذبية هما Aave و Curve، حيث أصدروا على التوالي GHO و crvUSD. دعونا نتعرف باختصار على هاتين العملتين المستقرتين.
GHO
GHO هو عملة مستقرة لامركزية تصدرها Aave، مدعومة بتضخم الإيداعات في Aave V3، حيث يمكن للمستخدمين سكها مباشرة في سوق العملات. ما يميز GHO هو أن معدل الفائدة على القروض يتم تحديده يدويًا بواسطة الحوكمة، وليس بواسطة الخوارزمية. وهذا يمنح Aave السيطرة الكاملة على تكاليف سك / اقتراض GHO، مما قد يضعف المنافسين.
في المستقبل، يمكن سك عملة GHO من خلال "المروجين" في أماكن خارج Aave V3. يمكن لهؤلاء "المروجين" سك GHO استنادًا إلى مجموعة متنوعة من الضمانات، بما في ذلك المراكز المحايدة دلتا والأصول المادية.
تتمتع GHO بآفاق نمو قوية، وذلك بفضل قاعدة المستخدمين الحالية لشركة Aave، وتأثير العلامة التجارية، وقدرة الفريق على تطوير الأعمال، بالإضافة إلى خزينة DAO التي تبلغ 130.9 مليون دولار ( على الرغم من أن غالبية الأموال هي من عملة AAVE ). GHO متاحة حاليًا على شبكة Goerli للاختبار، ومن المقرر إطلاقها رسميًا في وقت لاحق من عام 2023.
crvUSD
crvUSD هي عملة مستقرة لامركزية تصدرها Curve. إنها تعتمد على آلية جديدة تُسمى خوارزمية تسوية القروض AMM ( LLAMA ). صممت LLAMA طريقة تسوية "أكثر اعتدالًا"، حيث عندما تنخفض قيمة الضمانات الخاصة بالمستخدم، سيتم تحويل المراكز تدريجيًا إلى crvUSD، بدلاً من التصفية الكاملة دفعة واحدة.
تساعد LLAMA في تقليل عمليات التصفية العقابية، وتحسين تجربة المقترضين، وقد تزيد من جاذبية فتح CDP المقوم بـ crvUSD. على الرغم من أن التفاصيل لم تُعلن بعد، فمن المحتمل أن يتم سك crvUSD من رموز LP لبرك Curve، مما سيزيد من كفاءة رأس المال المقدمة من قبل المنصة.
قد تستفيد crvUSD أيضًا من نظام gauge الخاص بـ Curve، والذي يُستخدم لتوزيع إطلاق CRV وتوجيه سيولة DEX. قد يتم تخصيص جزء من الرموز المُطلقة إلى تجمع crvUSD، أو استخدام crvUSD كزوج أساسي مع عملات مستقرة أخرى، مما يساعد على بناء سيولة عميقة بسرعة.
تحليل تأثير السوق
بعد فهم حالة هذه العملات المستقرة الخاصة بالبروتوكولات، دعونا نستكشف بعمق التأثير الذي قد تحدثه على السوق.
إصدار زيادة دخل DAO
التأثير المباشر لعملة مستقرة للتطبيقات المحددة هو توفير مصدر دخل إضافي لبروتوكول الإصدار، مما يعزز نظريًا نموذج أعماله. حاليًا، تعتمد بروتوكولات مثل Curve وAave بشكل رئيسي على رسوم التداول والفائدة على القروض المستندة إلى الاستخدام. في سوق الدب، أظهرت هذه المصادر من الدخل قيودًا، حيث أدت قلة أنشطة التداول والإقراض إلى انخفاض كبير في الإيرادات.
إن إصدار العملات المستقرة داخل البروتوكول قد غيّر هذا المشهد، وجلب مصادر جديدة للإيرادات للبروتوكول. على الرغم من أن إيرادات الفائدة لا تزال دورية، إلا أنها أكثر كفاءة في توليدها مقارنةً برسوم التداول أو فروق أسعار السوق النقدي (، مما يؤدي إلى معدل عائد أعلى على TVL ). على الرغم من أن إيرادات الفائدة هذه قد تواجه أيضًا ضغطًا في الرسوم، إلا أنه من الناحية النظرية، لا يزال من الممكن تحقيق تنوع في الإيرادات، وتعزيز خندق البروتوكول من خلال رسوم السك/الاسترداد، وعمليات التحكيم المرتبطة، والتصفية.
فوائد محتملة لحاملي العملة
قد يستفيد حاملو العملة من عملة مستقرة معينة من بروتوكول الإصدار. على الرغم من أن ذلك يعتمد على كل بروتوكول على حدة، إلا أن أي حصة من الإيرادات ستزيد من عوائد حاملي العملات المرهونة أو المقفلة.
في سوق الدب، أظهرت الأصول التي تشارك الإيرادات مثل GMX و GNS أداءً ممتازًا. ستجعل بروتوكولات إصدار العملات المستقرة ومشاركة الإيرادات مع حامليها الرموز الخاصة بها أكثر جاذبية، وأكثر احتمالًا للتميز. على سبيل المثال، من المحتمل أن تشارك Curve عائدات crvUSD مع حاملي veCRV المقفلين، مما يعني أن الحائزين سيحصلون على رسوم التداول، والمكافآت الحوكمة، وتدفقات نقدية قائمة على العملات المستقرة.
نظرًا لمخاطر التنظيم، قد يضيف بروتوكول الإصدار أيضًا فائدة أخرى للعملات بطرق مختلفة. على سبيل المثال، سيتمكن المراهنون على AAVE من اقتراض GHO بسعر مخفض.
الرشوة وتجزئة السيولة
العملة المستقرة نجاحها يعتمد على توفر سيولة عميقة. السيولة لا تتيح فقط تنفيذ صفقات ذات انزلاق منخفض، بل تساعد أيضًا في تعزيز التكامل، لأنها ضرورية لتصفية منصات القروض وضمان البنية التحتية المهمة ( مثل ChainLink oracle ).
من المحتمل أن يحفز هذا الطلب على السيولة سوق الفساد في الحوكمة. مدفوعًا بـ "حروب Curve"، قد يقوم مُصدرو العملات المستقرة بالرشوة، أي دفع الأموال لحاملي الرموز لضمان توجيههم لإطلاق الرموز إلى برك معينة، وبالتالي إنشاء السيولة على DEX مثل Curve وBalancer.
من خلال الرشوة، يمكن للجهة المصدرة استئجار السيولة المطلوبة حسب الحاجة. قد تؤدي العملات المستقرة الخاصة بالتطبيقات الغنية إلى مشاركة المزيد من DAOs في هذه اللعبة، ورشوة حاملي هذه العملات. يجب أن يؤدي ذلك إلى زيادة العائدات لمقفلين CRV وBAL وأيضًا CVX وAURA، الذين يتحكمون في معظم الإصدارات على Curve وBalancer من خلال الحوكمة الميتا، ويتلقون معظم الرشوة.
ومع ذلك، ستتسبب هذه الموجة من الرشوة في دفع المستخدمين النهائيين الثمن على شكل تجزئة السيولة. في سوق العملات المشفرة الذي يقتصر فيه تدفق الأموال، قد تتوزع السيولة بشكل أكبر بين عملات مستقرة مختلفة، مما يؤدي إلى انخفاض كفاءة تنفيذ المتداولين الكبار.
موجة الإئتمان
يمكن أن يؤدي نمو عملات مستقرة التطبيقات المحددة أيضًا إلى تحفيز اندفاع ائتمان التمويل اللامركزي من خلال انتشار معدلات الإقراض المنخفضة. من أجل المنافسة مع العملات المستقرة الحالية مثل USDC وUSDT وDAI وFRAX، قد تضطر Aave وCurve إلى تقديم GHO وcrvUSD بمعدلات إقراض منخفضة لجذب المستخدمين لصك وحدات جديدة لزيادة العرض المتداول.
من الناحية النظرية، يمكن أن تحفز هذه الحملة الائتمانية المدفوعة بالأسعار المنخفضة بشكل واسع التمويل اللامركزي وسوق العملات المشفرة، مما يمكّن المستخدمين من الرافعة المالية والإقراض بأسعار فائدة منخفضة للغاية. علاوة على ذلك، قد تفتح أيضًا فرص التحكيم بين العملات المشفرة والتمويل التقليدي، حيث قد يقترض المستخدمون عملة مستقرة بأسعار فائدة أقل بكثير من سندات الخزانة الأمريكية.
لقد رأينا بعض العلامات المبكرة على تكيف بعض مُصدري العملات المستقرة مع هذا النموذج الجديد، مثل Maker من خلال Spark( وتحكمه في تفرع Aave V3) بمعدل ادخار Dai بنسبة 1%(DSR) لتقديم اقتراض DAI.
على الرغم من أن هذه الطريقة في خفض معدلات الاقتراض قد تؤثر على إيرادات بروتوكول الإصدار، إلا أنها قد تساعد في تلبية الطلب على الائتمان في السوق بعد انهيار مؤسسات الإقراض المركزية في عام 2022. مع ارتفاع معدلات الفائدة بشكل كبير مقارنة بمعدلات الاقتراض المحتملة للعملات المستقرة مثل DSR و GHO، قد تصبح العملات المشفرة واحدة من أرخص أسواق الائتمان في العالم.
عصر "البنك البري" في التمويل اللامركزي
"البنك البري" يشير إلى فترة تاريخية في الولايات المتحدة حيث كانت كل بنك يصدر عملته الخاصة. يبدو أن التمويل اللامركزي يسرع من إعادة تشكيل التاريخ المالي، من خلال عملات مستقرة مثل GHO و crvUSD لفتح مسارات مماثلة.
على الرغم من أن هذه العملات المستقرة الناشئة من غير المرجح أن تتجاوز العملات المستقرة الرئيسية الحالية مثل DAI و FRAX، إلا أنها تستفيد من التكامل العميق مع بروتوكولات الإصدار، مما قد يفتح لها سوقًا خاصًا بها.
نظريًا، ستساعد هذه العملات المستقرة على تعزيز نموذج أعمال المُصدرين وتراكم القيمة لحاملي العملات، لكن نظرًا لأن المُصدرين قد يتنافسون في خفض أسعار الفائدة لجذب المقترضين، فقد يكون التأثير الفعلي محدودًا.
النتيجة النهائية هي أن هذه المعدلات المنخفضة قد تحفز ازدهار الائتمان، مما يحفز الاقتصاد على السلسلة برأس المال الرخيص. في ظل الارتفاع الحاد في تكلفة العملات خلال العام الماضي، قد يجعل هذا من التمويل اللامركزي أحد الأسواق ذات تكلفة رأس المال الأقل في العالم، وقد يعيد إشعال الاهتمام ويجذب الأموال إلى النظام البيئي.