براتشين تطلق PoL v2: بناء بنية تحتية للعائدات داخل السلسلة

في سياق المنافسة الحالية بين سلاسل الكتل العامة، لا يزال معظم مشاريع Layer1 تتبع نموذج تحفيز PoS (إثبات الحصة) التقليدي، والذي يتمثل في إصدار رموز جديدة وتوزيعها على المدققين والمفوضين وفقًا لنسبة الرهن. على الرغم من أن هذه المنطق البسيط لإصدار العملات "الذي يعتمد على التضخم البحت" سهل التنفيذ، إلا أنه يفتقر إلى التوجيه الاقتصادي الدقيق، مما قد يؤدي إلى مشاكل في تحفيز غير متطابق وكفاءة رأس المال المنخفضة.

براتشين اتخذت مسارًا مختلفًا في هذا الجانب. آلية إجماع PoL (إثبات السيولة) تم تصميمها منذ البداية لربط مكافآت الكتلة مباشرةً بالسيولة داخل السلسلة، مما أدى إلى تكوين نمط نمو بيئي فريد. مؤخرًا، أصدرت براتشين النسخة الثانية من PoL، وهذه الترقية لم تعمل فقط على تحسين النموذج الاقتصادي، بل كانت أيضًا خطوة مهمة نحو تحقيق عوائد مؤسسية ومستدامة.

الفكرة الأساسية لـ PoL: تحويل حوافز الإجماع إلى منافسة على السيولة

يمكن تلخيص الفكرة الأساسية لـ PoL ببساطة على النحو التالي: من يستطيع جلب المزيد من السيولة، يمكنه الحصول على المزيد من المكافآت الشبكية والنفوذ.

في نظام Berachain البيئي، يعتمد التشغيل الاقتصادي بشكل رئيسي على أصلين أصليين:

• BGT: كرمز مركزي للحوكمة وتوزيع الحوافز.
• BERA: كرمز غاز داخل السلسلة.

تشمل آلية التشغيل ثلاث فئات من المشاركين الرئيسيين: المدققون، الأطراف المشاركة، ومقدمو السيولة (LP).

• يجب على الأطراف في الاتفاقية "رشوة" المدققين (تقديم العملات المستقرة، رموز البروتوكول، إلخ) للحصول على حوافز BGT.
• سيأخذ المدققون في اعتبارهم البروتوكولات ذات العائد الأعلى عند توزيع BGT، مما يؤدي إلى منافسة على السيولة.
• يمكن أن يحصل LP على تحفيزات BGT إضافية بجانب العوائد العادية عند دعم هذه البروتوكولات.

أنتجت هذه الآلية عدة آثار ملحوظة:

• تتشكل لعبة طويلة الأمد بين البروتوكولات، مما يزيد من عوائد LP باستمرار، ويجذب السيولة.
• سيقوم المدققون بتحسين تخصيص السيولة بنشاط لزيادة قيمة "Boost".
• تشكل السيولة والأمان والحوافز الاقتصادية للشبكة بأكملها حلقة تغذية راجعة إيجابية.

لقد أثبت PoL v1 فعالية هذه النموذج في جذب الحركة داخل السلسلة، ولكنه في نفس الوقت كشف عن مشكلة ضعف مكانة BERA في الدورة الاقتصادية.

عيوب POL v1: الدور "المفقود" ل BERA

في نموذج v1، تعتبر BGT وسيلة اقتصادية نشطة في النظام البيئي، حيث يوجد إصدار تضخمي وآلية توزيع واضحة ومشاهد عائدات. بالمقارنة، وظيفة BERA أحادية نسبياً:

• لاستخدام الرهان من قبل المدققين
• لدفع رسوم الغاز

لا يستطيع المستخدمون العاديون تقريبًا الحصول على عوائد أصلية من حيازة BERA مباشرة، إلا إذا شاركوا في زراعة LP المعقدة في بروتوكولات DeFi التابعة لجهات خارجية. وهذا لا يزيد فقط من عتبة المشاركة، بل يحد أيضًا من معدل استخدام رأس المال لـ BERA كأصل أساسي في PoS.

التحدي الأكثر واقعية هو: في ظل تزايد التشدد في التنظيم العالمي، من الصعب على الأصول القائمة على إثبات الحصة مثل BERA، التي تفتقر إلى نماذج عائد صديقة للامتثال، أن تتبناها المؤسسات أو تُدرج في النظام المالي التقليدي.

التحسينات الأساسية في PoL v2: وحدة تحفيز BERA

أهم ما يميز v2 هو إدخال آلية العائدات الأصلية للرهانات لـ BERA.

يمكن للمستخدمين الآن رهن BERA أو WBERA مباشرة على Berahub، والحصول على رمز الشهادة sWBERA (مماثل لـ stETH). يمكن استخدام هذه الشهادة في DeFi البيئي للاستفادة المتعددة من الأموال.

تم إجراء تحويلات رئيسية في مصادر العائد:

• يحصل المدققون على رشى البروتوكول في آلية PoL ، حيث سيتم استرداد 33٪ كـ WBERA
• يتم توزيع هذه WBERA بشكل نسبي على المراهنين BERA
• العوائد ليست تضخماً خالصاً، بل هي تحويل حقيقي لإيرادات البروتوكول

هذه الآلية في الواقع تحول جزءًا من العائدات التي كانت موجهة إلى المدققين إلى نظام تخزين BERA، مما يجعل BERA تتحول من "عملة تكلفة تشغيل الشبكة" إلى "إيصال عائدات حقيقية داخل السلسلة".

العائد الحقيقي وكفاءة رأس المال: استدامة v2

نموذج العائدات في PoL v2 يتميز بخصيصتين بارزتين:

دعم التدفق النقدي الحقيقي

1. تأتي العائدات من الرشوة التي تدفعها البروتوكولات للتنافس على BGT، وهذه الأموال تأتي من خزينة البروتوكول، وليس من التضخم الذي لا أساس له.
2. من خلال "حق إصدار العملة بالمزاد" يتم تحقيق العائد، ثم إعادة توزيعه على المقرضين.
3. تحت نفس ظروف التضخم، فإن كفاءة عودة رأس المال في Berachain أعلى من سلاسل PoS التقليدية.

تحسين كفاءة رأس المال

• sWBERA يمكن استخدامه كـ LST لالتقاط العائدات مرة أخرى في النظام البيئي.
• لا يحتاج المستخدمون إلى المشاركة في عمليات LP المعقدة أو عمليات التفويض، فإن مسار التخزين أكثر بساطة وأمانًا.
• تبلغ العائدات السنوية من التوكيل داخل السلسلة حوالي 103%، وهو ما يتفوق بشكل ملحوظ على وظيفة كسب العملات في البورصات المركزية التي تتراوح بين 60%-90%.

وجهة نظر المؤسسات: من الحوافز المشفرة إلى منتجات العوائد المتوافقة

تتمثل قيمة أخرى لـ PoL v2 في أنها تناسب بشكل طبيعي منطق مشاركة المؤسسات:

• مصدر الإيرادات واضح وقابل للتدقيق، ويمكن إدراجه مباشرة في نظام التقارير المالية المتوافقة.
• تدفق الأموال شفاف، لا يعتمد على المضاربة في السوق الثانوية.
• يمكن تغليف نموذج العائد في بيئة الحراسة كأدوات مالية هيكلية، وسندات أصول رقمية، وغيرها.

هذا يتماشى بشكل كبير مع الاتجاهات التي اقترحتها الجهات التنظيمية مؤخرًا: يجب أن تكون عوائد الأصول داخل السلسلة قابلة للتدقيق، مرتبطة بالسلوك الاقتصادي الحقيقي، وقابلة للإدارة والتوزيع. في المستقبل، لدى BERA فرصة كاملة لتصبح جزءًا من محفظة استثمار الأصول الرقمية المؤسسية، وقد تشكل حتى منتجًا قياسيًا لـ "خزينة الأصول الرقمية داخل السلسلة".

الخاتمة: v2 هو مسرع عجلة النمو

حل PoL v1 مشكلة مطابقة الحوافز والسيولة، مما سمح لـ Berachain بتشكيل شبكة توافق مدفوعة بالسيولة. بينما حلت PoL v2 بشكل أكبر مشكلة غياب عائدات الأصول الأساسية BERA، مما جعلها ترقي من رمز تكلفة تشغيل الشبكة إلى شهادة عائد حقيقية داخل السلسلة، كما تمتلك خصائص صديقة للمؤسسات.

هذا لن يسرع فقط من دوران رأس المال داخل النظام البيئي، بل قد يفتح أيضًا الطريق لـ Berachain لتمتد إلى التمويل التقليدي والاستثمار المؤسسي. بعبارة أخرى، فإن PoL v2 ليس مجرد ترقية للاقتصاد الرمزي، بل هو خطوة حاسمة في انتقال Berachain من "داخل السلسلة محرك السيولة" إلى "داخل السلسلة بنية العائدات".

!