النمو السريع ل Ethena-USDe وتأثيره على نظام DeFi البيئي
مؤخراً، أظهر إجمالي إصدار USDe زيادة ملحوظة، حيث ارتفع من 2.4 مليار دولار إلى 3.8 مليار دولار في غضون شهر، بزيادة شهرية تتجاوز 58%. تأتي هذه الزيادة بشكل رئيسي من التفاؤل في السوق بعد ارتفاع سعر البيتكوين إلى مستويات قياسية، مما دفع معدل التمويل للارتفاع، وبالتالي زاد من عوائد staking لـ USDe. على الرغم من التراجع الذي حدث مؤخراً، لا يزال معدل العائد السنوي لـ USDe في 26 نوفمبر حوالي 25%.
هذا الاتجاه التطوري جلب بشكل غير متوقع فوائد كبيرة لـ MakerDAO. زادت الإيرادات اليومية لـ MakerDAO بأكثر من 200٪ مقارنةً بالشهر الماضي، مسجلةً أعلى مستوى تاريخي لها. هذا مرتبط ارتباطًا وثيقًا بتطور Ethena: أدى العائد المرتفع على الرهن لـ USDe إلى زيادة الطلب على اقتراض أصول sUSDe و PT، وقد بلغ حجم الاقتراض باستخدام هذه الأصول كضمان على منصة Morpho 570 مليون دولار، مع تجاوز نسبة استخدام الاقتراض 80٪، وبلغت نسبة العائد السنوي على الودائع 12٪. خلال الشهر الماضي، تجاوزت الزيادة في القروض الممنوحة من خلال Morpho بواسطة وحدة D3M 300 مليون دولار.
تظهر الميزانية العمومية لمؤسسة MakerDAO أن إجمالي قروض DAI الممنوحة لمورفو وسبارك من خلال وحدة D3M بلغ 2 مليار دولار، مما يشكل حوالي 40% من جانب أصولها. وحدها هاتان الخدمتان حققتا لمؤسسة MakerDAO إيرادات سنوية قدرها 203 مليون دولار، وهو ما يعادل 550 ألف دولار يومياً، ويشكل 54% من إجمالي الإيرادات السنوية.
! [موجة استرداد DeFi: كيف تبني Ethena + MakerDAO دورة جديدة من "دوامة نمو LUNA"؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-83faf2f0661eb04b11055290eea4040c.webp)
لقد أصبحت Ethena القوة الأساسية وراء انتعاش التمويل اللامركزي. نموذج نموها واضح: ارتفاع سعر البيتكوين يحفز التفاؤل في السوق، مما يزيد من معدل التمويل، وبالتالي يزيد من عائدات استثمار USDe؛ ومن خلال الربط الفعال لسلسلة التمويل ذات السيولة العالية وخصائص "البنك المركزي" في وحدة D3M، أصبحت MakerDAO المصدر الرئيسي لتمويل USDe؛ بينما تلعب Morpho دور "المزلق" في هذه العملية. تشكل هذه البروتوكولات الثلاثة جوهر النمو، كما أنها تعزز أيضًا تطوير البروتوكولات المحيطة مثل AAVE وCurve وPendle.
تعتمد استدامة هذا النموذج على الفارق في الفائدة بين USDe و DAI. تشمل عوامل التأثير: استمرارية مشاعر السوق الصاعدة، تحسين نموذج اقتصاد Ethena وزيادة الحصة السوقية، وضغط المنافسة من منصات أخرى (مثل HTX ومنصات تداول أخرى التي أطلقت منتجات مشابهة مؤخرًا).
فيما يتعلق بالمخاطر المحتملة التي قد يسببها D3M، على الرغم من أنه لن يؤدي مباشرةً إلى أن يصبح DAI عملة مستقرة غير مدعومة بالكامل، إلا أنه يزيد من بعض المخاطر المحتملة: قد يجعل DAI مرة أخرى "عملة مستقرة ظلية"؛ قد تنقل عمليات وإجراءات Ethena ومخاطر العقود إلى DAI؛ قد يؤدي إلى انخفاض نسبة الضمان الإجمالية لـ DAI.
! [موجة استرداد DeFi: كيف تبني Ethena + MakerDAO دورة جديدة من "دوامة نمو LUNA"؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b0b7dcf0ab3f2c64264aabd0656f845.webp)
بشكل عام، إن الزيادة السريعة في Ethena-USDe لا تعزز فقط تطورها الخاص، ولكنها تجلب أيضًا حيوية جديدة وفرصًا للنظام البيئي للتمويل اللامركزي، كما أنها تثير التفكير في إدارة المخاطر والاستدامة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ارتفع USDe بنسبة 58% مما أدى إلى تحقيق دخل قياسي لـ MakerDAO. التمويل اللامركزي يشهد فرص جديدة.
النمو السريع ل Ethena-USDe وتأثيره على نظام DeFi البيئي
مؤخراً، أظهر إجمالي إصدار USDe زيادة ملحوظة، حيث ارتفع من 2.4 مليار دولار إلى 3.8 مليار دولار في غضون شهر، بزيادة شهرية تتجاوز 58%. تأتي هذه الزيادة بشكل رئيسي من التفاؤل في السوق بعد ارتفاع سعر البيتكوين إلى مستويات قياسية، مما دفع معدل التمويل للارتفاع، وبالتالي زاد من عوائد staking لـ USDe. على الرغم من التراجع الذي حدث مؤخراً، لا يزال معدل العائد السنوي لـ USDe في 26 نوفمبر حوالي 25%.
هذا الاتجاه التطوري جلب بشكل غير متوقع فوائد كبيرة لـ MakerDAO. زادت الإيرادات اليومية لـ MakerDAO بأكثر من 200٪ مقارنةً بالشهر الماضي، مسجلةً أعلى مستوى تاريخي لها. هذا مرتبط ارتباطًا وثيقًا بتطور Ethena: أدى العائد المرتفع على الرهن لـ USDe إلى زيادة الطلب على اقتراض أصول sUSDe و PT، وقد بلغ حجم الاقتراض باستخدام هذه الأصول كضمان على منصة Morpho 570 مليون دولار، مع تجاوز نسبة استخدام الاقتراض 80٪، وبلغت نسبة العائد السنوي على الودائع 12٪. خلال الشهر الماضي، تجاوزت الزيادة في القروض الممنوحة من خلال Morpho بواسطة وحدة D3M 300 مليون دولار.
تظهر الميزانية العمومية لمؤسسة MakerDAO أن إجمالي قروض DAI الممنوحة لمورفو وسبارك من خلال وحدة D3M بلغ 2 مليار دولار، مما يشكل حوالي 40% من جانب أصولها. وحدها هاتان الخدمتان حققتا لمؤسسة MakerDAO إيرادات سنوية قدرها 203 مليون دولار، وهو ما يعادل 550 ألف دولار يومياً، ويشكل 54% من إجمالي الإيرادات السنوية.
! [موجة استرداد DeFi: كيف تبني Ethena + MakerDAO دورة جديدة من "دوامة نمو LUNA"؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-83faf2f0661eb04b11055290eea4040c.webp)
لقد أصبحت Ethena القوة الأساسية وراء انتعاش التمويل اللامركزي. نموذج نموها واضح: ارتفاع سعر البيتكوين يحفز التفاؤل في السوق، مما يزيد من معدل التمويل، وبالتالي يزيد من عائدات استثمار USDe؛ ومن خلال الربط الفعال لسلسلة التمويل ذات السيولة العالية وخصائص "البنك المركزي" في وحدة D3M، أصبحت MakerDAO المصدر الرئيسي لتمويل USDe؛ بينما تلعب Morpho دور "المزلق" في هذه العملية. تشكل هذه البروتوكولات الثلاثة جوهر النمو، كما أنها تعزز أيضًا تطوير البروتوكولات المحيطة مثل AAVE وCurve وPendle.
تعتمد استدامة هذا النموذج على الفارق في الفائدة بين USDe و DAI. تشمل عوامل التأثير: استمرارية مشاعر السوق الصاعدة، تحسين نموذج اقتصاد Ethena وزيادة الحصة السوقية، وضغط المنافسة من منصات أخرى (مثل HTX ومنصات تداول أخرى التي أطلقت منتجات مشابهة مؤخرًا).
فيما يتعلق بالمخاطر المحتملة التي قد يسببها D3M، على الرغم من أنه لن يؤدي مباشرةً إلى أن يصبح DAI عملة مستقرة غير مدعومة بالكامل، إلا أنه يزيد من بعض المخاطر المحتملة: قد يجعل DAI مرة أخرى "عملة مستقرة ظلية"؛ قد تنقل عمليات وإجراءات Ethena ومخاطر العقود إلى DAI؛ قد يؤدي إلى انخفاض نسبة الضمان الإجمالية لـ DAI.
! [موجة استرداد DeFi: كيف تبني Ethena + MakerDAO دورة جديدة من "دوامة نمو LUNA"؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b0b7dcf0ab3f2c64264aabd0656f845.webp)
بشكل عام، إن الزيادة السريعة في Ethena-USDe لا تعزز فقط تطورها الخاص، ولكنها تجلب أيضًا حيوية جديدة وفرصًا للنظام البيئي للتمويل اللامركزي، كما أنها تثير التفكير في إدارة المخاطر والاستدامة.