سوق العملات الرقمية للربع الأول من 2025: نقص في الإجماع، بحث عن اتجاه جديد

لم تتمكن قمة الإجماع في هونغ كونغ في فبراير 2025 من الوصول إلى توافق، وهذا يتماشى مع حالة سوق العملات الرقمية الحالية. يبدو أن سوق التشفير في الربع الأول من عام 2025 يفتقر أيضًا إلى اتجاه رئيسي واضح.

في مراجعة عام 2024، تجاوزت سولانا عبر تنفيذ استراتيجيات رمزية محددة حجم المعاملات الفردية لشبكة الإيثيريوم، لتصبح أول سلسلة كتلة من الطبقة الأولى تحقق النجاح في المنافسة على مساحة الكتل. ومع ذلك، فإن أساس نجاح سولانا ليس قويًا. أدى تأثير العطلات إلى انخفاض حاد في حجم المعاملات على السلسلة، بالإضافة إلى عدم كفاية حجم أحواض السيولة لدعم التقييمات المرتفعة، مما أدى إلى حدوث موجة كبيرة من عمليات السحب في فبراير 2025.

لقد خرج القادة السابقون من السوق، ولم يظهر بعد القادة الجدد. في بداية شهر مارس المتقلبة تقليديًا، دعونا نتوقع بكل جرأة الخط الرئيسي للسوق في المستقبل.

في هيكل السوق الفوضوي الحالي، يتضح اتجاه جديد: حيث تتجه الأموال من المنافسة المدفوعة بالسرد البحت إلى مشاريع زراعة العوائد المدعومة بأسس ملموسة.

تنقسم هذه المشاريع بشكل أساسي إلى ثلاث فئات:

1. نموذج الزراعة العائد الجديد الكلاسيكي، يعزز آلية الوصاية على التصويت؛
2. نموذج جديد (3,3,3)، سيطبق آلية (3,3) المبكرة على كامل سلسلة الكتل؛
3. المشاريع اللامركزية للبنية التحتية المادية (DePIN) التي تمثلها Aethir، لديها متغيرات زراعة العوائد ذات الدخل الحقيقي والآثار الخارجية الإيجابية.

لقد حصلت الفئتان السابقتان من المشاريع على اهتمام كبير في السوق، بينما كانت مناقشة مجال DePIN منخفضة بعد سنة من الصمت. ومع ذلك، فإن التقرير الاستشرافي لعام 2025 من إحدى المؤسسات البحثية يضع DePIN كأكثر المجالات الواعدة، وينصح Solana بتحويل تركيزها الاستراتيجي نحو DePIN في عام 2025.

من المعروف أن المفتاح لتحقيق عوائد زائدة هو اختيار الطرق التي يقل فيها عدد الأشخاص. مجال DePIN لا يحظى حالياً باهتمام كبير، وهو بالضبط ما يستحق منا الدراسة المتعمقة.

وفقًا للإحصاءات، فإن من بين أفضل خمسة مشاريع DePIN من حيث الدخل، بالإضافة إلى المشاريع المعروفة مثل Aethir وio.net وAkash، هناك مشروعان جديدان هما Braintrust وGEODNET.

من بين هذه المشاريع، تتصدر Aethir قائمة مشاريع DePIN بإيرادات قدرها 30 مليون دولار أمريكي خلال 30 يومًا. وفقًا لبيانات لوحة معلومات GPU الخاصة بـ Aethir، حققت هذه المشروع إيرادات سنوية تبلغ 105 مليون دولار أمريكي، وقدمت 487 مليون ساعة من قدرة الحوسبة، ووزعت أكثر من 3.6 مليار مكافأة رمزية، وتمت معالجة ما يقرب من مليون معاملة على السلسلة.

تشير هذه المسار المتزايد إلى أن سوق العملات الرقمية قد يعترف بنموذج الدخل الحقيقي أسرع مما كان متوقعًا.

نجاح Aethir مستمد من استراتيجيتها التنافسية المتميزة. لم تركز على شبكة الأجهزة الطرفية واحتياجات السوق الطويلة مثل مشاريع DePIN الأخرى، بل اختارت استخدام وحدات معالجة الرسوميات عالية الأداء لبناء منصة حوسبة سحابية لامركزية، مما يوفر قوة معالجة GPU من الدرجة المؤسسية لمطوري AI والألعاب في جميع أنحاء العالم. بالإضافة إلى ذلك، استغل فريق Aethir اتجاه دمج الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية في الربع الأول من عام 2024 لجمع الأموال بنجاح، وشراء عدد كبير من وحدات معالجة الرسوميات المتطورة، مما أنشأ حواجز تنافسية وسرعان ما حقق تأثير الشبكة. جذب هذا التأثير الشبكي المزيد من مزودي قوة معالجة GPU من الدرجة المؤسسية للانضمام.

في الآونة الأخيرة، كانت هناك آراء في السوق تفيد بأن ظهور النماذج منخفضة التكلفة مفتوحة المصدر قد يقلل من الطلب على بطاقات الرسوميات المتطورة، مما قد يؤثر على استدامة دخل Aethir. ومع ذلك، قد تكون هذه المخاوف غير مبررة. لقد رد الخبراء في الصناعة علنًا على هذه الرؤية، كما أن "أثر جيفن" يلعب أيضًا دوره. باختصار، فإن النماذج مفتوحة المصدر لن تقلل من الطلب على وحدات معالجة الرسوميات المتطورة، بل قد تحفز زيادة الطلب.

بالإضافة إلى ذلك، لا تزال الابتكارات في مجال الذكاء الاصطناعي مستمرة. بخلاف نماذج اللغة الكبيرة، أصبح الذكاء المجسد (Embodied AI) نقطة استثمار جديدة. يتطلب الذكاء المجسد قدرة حسابية موثوقة وعالية السرعة، وهياكل شبكية متعددة الطبقات تتعاون فيها الأجهزة الطرفية مع السحابة، مما قد يصبح دافعًا للدفع بمسار النمو الثاني لـ Aethir.

لذلك، من ناحية الطلب، لا تزال آفاق Aethir متفائلة. يركز فريق Aethir حاليًا على جانب العرض، ويعمل على جذب المزيد من موردي قوة الحوسبة العالية المستوى من الشركات للانضمام إلى الشبكة. لهذا السبب، أطلقت Aethir شبكة مخصصة، توفر دعمًا للامتثال لموردي قوة الحوسبة GPU وتقلل من حواجز الدخول.

بصرف النظر عن المشاريع المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، فإن GEODNET تظهر أيضًا أداءً جيدًا من الناحية الأساسية، ولكن نظرًا لتركزها على خدمات معلومات الموقع الجغرافي في هذا السوق المتخصص، قد تكون مساحة النمو محدودة.

بشكل عام، تطورت DePIN من اعتبارها "احتيال" في عام 2023 إلى شبكة تعاون للأجهزة المادية التي تتمتع بإيرادات حقيقية وخصائص خارجية إيجابية، لكن السوق يبدو أنه لم يعكس ذلك بالكامل بعد. قد تكون هذه فرصة استثمارية تستحق الانتباه.