استراتيجية خزينة التشفير: هل هي المفضلة الجديدة للشركات المدرجة أم خطر محتمل؟
في الآونة الأخيرة، أصبحت استراتيجيات خزائن التشفير خيارًا شائعًا بين الشركات المدرجة. وفقًا للإحصاءات، قامت ما لا يقل عن 124 شركة مدرجة بتضمين البيتكوين في استراتيجياتها المالية، كجزء مهم من الميزانية العمومية. بالإضافة إلى البيتكوين، تم اعتماد عملات التشفير مثل الإيثريوم وSol وXRP كجزء من استراتيجيات الخزائن من قبل بعض الشركات المدرجة.
ومع ذلك، أثار هذا الاتجاه قلق المهنيين في الصناعة. قارن بعض الخبراء هذه الأدوات الاستثمارية المدرجة بصندوق غراي سكيل لبيتكوين (GBTC) الذي كان يتداول لفترة طويلة بعلاوة، ولكن بعد تحول العلاوة إلى خصم، أصبح سببًا لانهيار عدة مؤسسات. حذر مدير أبحاث الأصول الرقمية في أحد البنوك من أنه إذا انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 22٪ من متوسط سعر شراء الشركات التي تتبنى استراتيجية خزينة التشفير هذه، فقد يؤدي ذلك إلى إجبار الشركات على البيع. إذا انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 90,000 دولار، فإن حوالي نصف الشركات قد تواجه مخاطر خسارة في حيازتها.
شعبية واستراتيجيات خزائن التشفير والمخاطر
تمتلك شركة تكنولوجيا معروفة حالياً حوالي 580,955 وحدة من البيتكوين، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 61.05 مليار دولار، ولكن القيمة السوقية للشركة تصل إلى 1074.9 مليار دولار، مع وجود علاوة قريبة من 1.76 مرة. وقد أثارت هذه الظاهرة العالية للعلاوة قلق السوق بشأن المخاطر المحتملة.
بالإضافة إلى هذه الشركة، هناك بعض الشركات الناشئة الأخرى التي اعتمدت استراتيجيات مماثلة. على سبيل المثال، شركة مدعومة من شركة استثمار معروفة وموفر عملات مستقرة قامت بالإدراج عبر SPAC، وجمعت 6.85 مليار دولار لاستثمارها بالكامل في شراء البيتكوين. شركة أخرى أسسها المدير التنفيذي لوسيلة إعلامية مشفرة اندمجت مع شركة طبية مدرجة في البورصة، وجمعت 7.1 مليار دولار لشراء العملات. حتى أن هناك شركة تكنولوجيا مرتبطة بالرئيس السابق أعلنت عن جمع 24.4 مليار دولار لإنشاء خزينة للبيتكوين.
ومع ذلك، أشار بعض المهنيين في الصناعة إلى أن نمط عمليات هذه الشركات مشابه جدًا من الناحية الهيكلية لنمط الأرباح من GBTC في السنوات الماضية. وهم قلقون من أنه بمجرد دخول السوق في فترة هبوط، قد يتم إطلاق هذه المخاطر بشكل مركزي، مما ي形成 "أثر السقوط".
دروس تاريخية من GBTC
تاريخياً، كانت GBTC في الفترة من 2020 إلى 2021 في أوج مجدها، حيث بلغ سعرها المبدئي في بعض الأحيان 120%. ولكن بعد دخول عام 2021، تحولت GBTC بسرعة إلى خصم، مما أدى في النهاية إلى أن تكون شرارة للكثير من المؤسسات التشفير التي انفجرت.
تصميم آلية GBTC هو نوع من "المدخلات فقط" للتداول في اتجاه واحد: بعد أن يقوم المستثمرون بالاكتتاب في GBTC في السوق الأولية، يجب عليهم قفلها لمدة 6 أشهر قبل أن يتمكنوا من بيعها في السوق الثانوية، ولا يمكن استردادها كبيتكوين. لقد جذبت هذه التصميم في البداية عددًا كبيرًا من المستثمرين، لكنها أيضًا أدت إلى نشوء "ألعاب المراجحة بالرافعة المالية" على نطاق واسع.
احتفظت العديد من المؤسسات المعروفة بالتشفير بكميات كبيرة من GBTC، واستخدمته كضمان للقروض. عندما أطلقت كندا صندوق تداول بيتكوين ETF في مارس 2021، انخفض الطلب على GBTC بشكل حاد، وانتقل من علاوة إلى خصم، مما أدى إلى تكبد هذه المؤسسات خسائر كبيرة، مما أثار سلسلة من الانهيارات.
مستقبل استراتيجيات خزينة الشركات العامة للتشفير
حاليًا، تتشكل المزيد من الشركات "دوامة خزينة البيتكوين" الخاصة بها، والمنطق الرئيسي هو: ارتفاع سعر السهم → زيادة إصدار التمويل → شراء BTC → تعزيز الثقة في السوق → استمرار ارتفاع سعر السهم. قد تتسارع هذه الآلية مع قبول المؤسسات تدريجيًا لصناديق الاستثمار المتداولة في التشفير واحتفاظها بالتشفير كضمانات للقروض.
ومع ذلك، فإن هذا النموذج يواجه أيضًا مخاطر محتملة. إذا انخفضت أسعار العملات بشكل حاد، ستتقلص الأصول المالية للشركة بسرعة، مما يؤثر على قيمتها. قد تؤدي انهيار ثقة المستثمرين إلى انخفاض أسعار الأسهم، مما يحد من قدرة الشركة على جمع التمويل. إذا واجهت الشركة ضغوطًا من الديون أو الحاجة إلى ضمانات إضافية، قد تضطر إلى تصفية BTC، مما يزيد من ضغط السوق.
الأكثر جدارة بالاهتمام هو أنه إذا تم قبول أسهم هذه الشركات كضمانات، فقد تنتقل تقلباتها بشكل أكبر إلى النظام المالي التقليدي أو نظام DeFi، مما يضخم سلسلة المخاطر.
على الرغم من ذلك، هناك تحليلات تشير إلى أن الوضع لا يزال في مرحلة مبكرة، حيث لم تقبل معظم مؤسسات التداول بعد بتداول البيتكوين ETF كضمان هامشي.
بشكل عام، أصبحت استراتيجيات خزائن التشفير للشركات المدرجة في البورصة محور اهتمام السوق، مما أثار جدلاً حول المخاطر الهيكلية المرتبطة بها. على الرغم من أن بعض الشركات تمكنت من بناء نماذج مالية نسبياً مستقرة من خلال وسائل تمويل مرنة وتعديلات دورية، إلا أن قدرة الصناعة بشكل عام على الحفاظ على الاستقرار وسط تقلبات السوق لا تزال بحاجة إلى وقت للتحقق. لا يزال من غير المؤكد ما إذا كانت هذه الجولة من "حماسة خزائن التشفير" ستعيد تكرار مسار المخاطر على غرار GBTC.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
2
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
DaisyUnicorn
· منذ 11 س
لا تنظروا فقط إلى الازدهار في المقدمة، فحينما تأتي موجة الإغراق ستصبحون جميعًا زهورًا برية ذابلة~
التشفير خزائن استراتيجية تصبح المفضلة الجديدة للشركات المدرجة في البورصة، الخبراء يحذرون من المخاطر النظامية المحتملة
استراتيجية خزينة التشفير: هل هي المفضلة الجديدة للشركات المدرجة أم خطر محتمل؟
في الآونة الأخيرة، أصبحت استراتيجيات خزائن التشفير خيارًا شائعًا بين الشركات المدرجة. وفقًا للإحصاءات، قامت ما لا يقل عن 124 شركة مدرجة بتضمين البيتكوين في استراتيجياتها المالية، كجزء مهم من الميزانية العمومية. بالإضافة إلى البيتكوين، تم اعتماد عملات التشفير مثل الإيثريوم وSol وXRP كجزء من استراتيجيات الخزائن من قبل بعض الشركات المدرجة.
ومع ذلك، أثار هذا الاتجاه قلق المهنيين في الصناعة. قارن بعض الخبراء هذه الأدوات الاستثمارية المدرجة بصندوق غراي سكيل لبيتكوين (GBTC) الذي كان يتداول لفترة طويلة بعلاوة، ولكن بعد تحول العلاوة إلى خصم، أصبح سببًا لانهيار عدة مؤسسات. حذر مدير أبحاث الأصول الرقمية في أحد البنوك من أنه إذا انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 22٪ من متوسط سعر شراء الشركات التي تتبنى استراتيجية خزينة التشفير هذه، فقد يؤدي ذلك إلى إجبار الشركات على البيع. إذا انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 90,000 دولار، فإن حوالي نصف الشركات قد تواجه مخاطر خسارة في حيازتها.
شعبية واستراتيجيات خزائن التشفير والمخاطر
تمتلك شركة تكنولوجيا معروفة حالياً حوالي 580,955 وحدة من البيتكوين، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 61.05 مليار دولار، ولكن القيمة السوقية للشركة تصل إلى 1074.9 مليار دولار، مع وجود علاوة قريبة من 1.76 مرة. وقد أثارت هذه الظاهرة العالية للعلاوة قلق السوق بشأن المخاطر المحتملة.
بالإضافة إلى هذه الشركة، هناك بعض الشركات الناشئة الأخرى التي اعتمدت استراتيجيات مماثلة. على سبيل المثال، شركة مدعومة من شركة استثمار معروفة وموفر عملات مستقرة قامت بالإدراج عبر SPAC، وجمعت 6.85 مليار دولار لاستثمارها بالكامل في شراء البيتكوين. شركة أخرى أسسها المدير التنفيذي لوسيلة إعلامية مشفرة اندمجت مع شركة طبية مدرجة في البورصة، وجمعت 7.1 مليار دولار لشراء العملات. حتى أن هناك شركة تكنولوجيا مرتبطة بالرئيس السابق أعلنت عن جمع 24.4 مليار دولار لإنشاء خزينة للبيتكوين.
ومع ذلك، أشار بعض المهنيين في الصناعة إلى أن نمط عمليات هذه الشركات مشابه جدًا من الناحية الهيكلية لنمط الأرباح من GBTC في السنوات الماضية. وهم قلقون من أنه بمجرد دخول السوق في فترة هبوط، قد يتم إطلاق هذه المخاطر بشكل مركزي، مما ي形成 "أثر السقوط".
دروس تاريخية من GBTC
تاريخياً، كانت GBTC في الفترة من 2020 إلى 2021 في أوج مجدها، حيث بلغ سعرها المبدئي في بعض الأحيان 120%. ولكن بعد دخول عام 2021، تحولت GBTC بسرعة إلى خصم، مما أدى في النهاية إلى أن تكون شرارة للكثير من المؤسسات التشفير التي انفجرت.
تصميم آلية GBTC هو نوع من "المدخلات فقط" للتداول في اتجاه واحد: بعد أن يقوم المستثمرون بالاكتتاب في GBTC في السوق الأولية، يجب عليهم قفلها لمدة 6 أشهر قبل أن يتمكنوا من بيعها في السوق الثانوية، ولا يمكن استردادها كبيتكوين. لقد جذبت هذه التصميم في البداية عددًا كبيرًا من المستثمرين، لكنها أيضًا أدت إلى نشوء "ألعاب المراجحة بالرافعة المالية" على نطاق واسع.
احتفظت العديد من المؤسسات المعروفة بالتشفير بكميات كبيرة من GBTC، واستخدمته كضمان للقروض. عندما أطلقت كندا صندوق تداول بيتكوين ETF في مارس 2021، انخفض الطلب على GBTC بشكل حاد، وانتقل من علاوة إلى خصم، مما أدى إلى تكبد هذه المؤسسات خسائر كبيرة، مما أثار سلسلة من الانهيارات.
مستقبل استراتيجيات خزينة الشركات العامة للتشفير
حاليًا، تتشكل المزيد من الشركات "دوامة خزينة البيتكوين" الخاصة بها، والمنطق الرئيسي هو: ارتفاع سعر السهم → زيادة إصدار التمويل → شراء BTC → تعزيز الثقة في السوق → استمرار ارتفاع سعر السهم. قد تتسارع هذه الآلية مع قبول المؤسسات تدريجيًا لصناديق الاستثمار المتداولة في التشفير واحتفاظها بالتشفير كضمانات للقروض.
ومع ذلك، فإن هذا النموذج يواجه أيضًا مخاطر محتملة. إذا انخفضت أسعار العملات بشكل حاد، ستتقلص الأصول المالية للشركة بسرعة، مما يؤثر على قيمتها. قد تؤدي انهيار ثقة المستثمرين إلى انخفاض أسعار الأسهم، مما يحد من قدرة الشركة على جمع التمويل. إذا واجهت الشركة ضغوطًا من الديون أو الحاجة إلى ضمانات إضافية، قد تضطر إلى تصفية BTC، مما يزيد من ضغط السوق.
الأكثر جدارة بالاهتمام هو أنه إذا تم قبول أسهم هذه الشركات كضمانات، فقد تنتقل تقلباتها بشكل أكبر إلى النظام المالي التقليدي أو نظام DeFi، مما يضخم سلسلة المخاطر.
على الرغم من ذلك، هناك تحليلات تشير إلى أن الوضع لا يزال في مرحلة مبكرة، حيث لم تقبل معظم مؤسسات التداول بعد بتداول البيتكوين ETF كضمان هامشي.
بشكل عام، أصبحت استراتيجيات خزائن التشفير للشركات المدرجة في البورصة محور اهتمام السوق، مما أثار جدلاً حول المخاطر الهيكلية المرتبطة بها. على الرغم من أن بعض الشركات تمكنت من بناء نماذج مالية نسبياً مستقرة من خلال وسائل تمويل مرنة وتعديلات دورية، إلا أن قدرة الصناعة بشكل عام على الحفاظ على الاستقرار وسط تقلبات السوق لا تزال بحاجة إلى وقت للتحقق. لا يزال من غير المؤكد ما إذا كانت هذه الجولة من "حماسة خزائن التشفير" ستعيد تكرار مسار المخاطر على غرار GBTC.