بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 7 أغسطس، وقع الرئيس الأمريكي ترامب أمراً تنفيذياً بعنوان "ت democratizing Access to Alternative Assets for 401(k) Investors"، يطلب من وزارة الخزانة ووزارة العمل ولجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بدء مراجعات القواعد، لإدراج العملات المشفرة والعقارات والأسهم الخاصة وغيرها من "الأصول البديلة" ضمن نطاق استثمارات صناديق التقاعد 401(k). كانت هذه الأخبار مثل الرعد في السماء، حيث زلزلت الأسواق المالية العالمية بسرعة - فقد لا تؤدي فقط إلى تحريك ما يصل إلى 8.7 تريليون دولار من صناديق التقاعد، بل تعتبر أيضاً خطوة رئيسية نحو إدماج الأصول المشفرة في النظام المالي السائد.
على الرغم من أن البيت الأبيض يدعي أن هذه الخطوة تهدف إلى "توسيع إمكانية وصول المستثمرين العاديين إلى الأصول المتنوعة"، إلا أن هناك قضية مركزية تبرز: هل تفتح هذه الخطوة فصلًا جديدًا في تنمية الثروة لمستقبل التقاعد للأمريكيين، أم أنها مراهنة وطنية غير محسوبة العواقب؟
401(k) خطة: حجر الزاوية لنظام التقاعد الأمريكي
لفهم أهمية هذه الخطوة، يجب أولاً توضيح وزن 401(k) في نظام الضمان التقاعدي الأمريكي. يتكون نظام المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة من ثلاثة أعمدة رئيسية: العمود الأول هو الضمان الاجتماعي الإلزامي الذي تديره الحكومة (Social Security)، حيث يتم دفع معاش أساسي شهرياً للمتقاعدين؛ العمود الثاني هو خطط التوفير التقاعدي التي يقدمها أصحاب العمل، وأشهرها 401(k)، حيث يتم جمع الأموال من مساهمات الموظفين قبل الضريبة ومساهمات أصحاب العمل المتطابقة، مع توفير خيارات استثمار محدودة من قبل أصحاب العمل؛ العمود الثالث هو حسابات التقاعد الفردية (IRA)، التي يفتحها الأفراد طواعية، حيث يكون نطاق الاستثمار أوسع، وقد أصبح من الممكن الاستثمار في العملات المشفرة لبعض أنواع IRA.
في العمود الثاني، يعتبر 401(k) هو البرنامج الأكثر تمثيلاً لتقاعد الموظفين، حيث يدعم معظم أصحاب العمل مشاركة الموظفين، ويجمعون الأموال من خلال خصم الرواتب والمساهمات المتطابقة لتحقيق نمو مركب. بالإضافة إلى 401(k)، هناك أيضاً خطط مثل 403(b) للموظفين في المؤسسات التعليمية العامة وبعض المنظمات غير الربحية. حتى الربع الأول من عام 2025، تجاوز حجم سوق 401(k) في الولايات المتحدة 8.7 تريليون دولار، مما يجعلها الضمان الأساسي لشيخوخة عشرات الملايين من الأسر الأمريكية.
بالمقارنة مع الضمان الاجتماعي الحكومي الإلزامي، يكمن الاختلاف الأكبر بين IRA و 401(k) كخطط ادخار تطوعية في استقلالية الاستثمار: كلا النوعين من الحسابات يستفيدان من تأجيل الضرائب أو الإعفاء الضريبي على عوائد الاستثمار، لكن نطاق استثمار IRA أوسع، حيث يمكن أن يحتفظ بمجموعة متنوعة من الأصول (بما في ذلك تخصيص العملات المشفرة في بعض الأنواع)؛ بينما نطاق استثمار 401(k) مقيد على المدى الطويل، حيث تُستثمر معظم الأموال في منتجات منخفضة المخاطر التي تختارها المؤسسات المالية التي حددها صاحب العمل (مثل الصناديق المشتركة والسندات وما إلى ذلك)، وليس من خلال الاحتفاظ بالأصول الفورية بشكل مباشر. الإصلاح الذي أطلقه ترامب هو تحديداً من أجل فتح القيود على استثمار 401(k)، مما يخلق شروطاً نظامية لدخول الأصول ذات التقلبات العالية مثل العملات المشفرة إلى المحافظ الاستثمارية التقليدية للتقاعد.
من الحظر إلى الإفراج: تحول في مفهوم التنظيم والواقع السوقي
لطالما استبعدت خطط 401(k) الأمريكية الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة، والسبب الجذري لذلك هو - - حماية أمان واستقرار المدخرات التقاعدية. تتعارض التقلبات العالية مع هدف نمو المعاشات بشكل ثابت، حيث يشعر المنظمون بالقلق من أن المستثمرين العاديين يفتقرون إلى القدرة على تحمل المخاطر والحكم المهني، وعندما تتقلب السوق بشدة، سيؤثر ذلك مباشرة على ضماناتهم التقاعدية. بالإضافة إلى ذلك، تواجه المؤسسات المالية تكاليف ومخاطر إضافية في مجالات الحفظ والتقييم والامتثال، مما يعزز الحفاظ على سياسة مشددة على المدى الطويل.
إن توقيع إدارة ترامب على الأمر التنفيذي لتخفيف القيود ليس نتيجة لقرار عشوائي، بل هو نتيجة لتضافر عدة دوافع: من ناحية، هو استجابة لمطلب الجمهور الباحث عن قنوات عائدات مرتفعة في بيئة تعاني من انخفاض معدلات الفائدة وارتفاع التضخم، وتحقيق وعد الحملة الانتخابية بـ"إزالة التنظيمات"؛ ومن ناحية أخرى، هو تحقق لرأس المال السياسي — حيث قدمت صناعة التشفير دعمها لحملة ترامب خلال فترة الانتخابات، وعائلته لديها أيضًا استثمارات في مجال التشفير؛ والخلفية الأعمق هي أن سوق التشفير لم يعد تجربة هامشية، بل أصبح يُنظر إليه تدريجيًا كأصل سائد بفضل زيادة الاستثمار المؤسسي، والموافقة على ETF، وتسريع عملية الامتثال العالمية.
من الجدير بالذكر أن هذه السياسة لا تستهدف العملات المشفرة فقط، بل تستهدف "الأصول البديلة" بشكل أوسع، والتي تشمل التعريف الرسمي لها الأسهم الخاصة، العقارات، السلع الأساسية والعملات الرقمية. وهذا يعني أن الهدف من السياسة هو تخفيف القيود على الاستثمار بشكل شامل، لزيادة خيارات المستثمرين الأفراد، تلبية لشغف المجتمع بالاستثمار في الأصول ذات العائد المرتفع.
يمكن القول إن هذا التحول من "الحظر" إلى "الإفراج" لا يعكس فقط تخفيف مفهوم الرقابة الأمريكية، بل يعكس أيضًا تغيرات في هيكل سوق المال وإعادة تشكيل البيئة السياسية.
تأثير عميق: قد تبدأ مقامرة كبيرة من هنا
إدراج العملات المشفرة وغيرها من الأصول البديلة في نطاق استثمارات 401(k) يعني أن الحكومة الأمريكية قد بدأت تجربة عالية المخاطر غير مسبوقة في نظام التقاعد. بمجرد دخول صناديق التقاعد بشكل كبير إلى سوق العملات المشفرة، لن يؤدي ذلك فقط إلى تحسين السيولة في السوق واستقرار الأسعار بشكل كبير، بل سيشكل أيضًا تداخلًا في المصالح بين الحكومة وسوق العملات المشفرة: عندما ترتبط مدخرات التقاعد لملايين الأمريكيين بالأصول المشفرة، سيتعين على الحكومة أن تأخذ في اعتبارها كيفية الحفاظ على استقرار السوق عند صياغة السياسات. هذا الترابط العميق قد يسرع بشكل كبير من عملية الامتثال للعملات المشفرة، مما يجبر الجهات التنظيمية على إصدار قوانين أكثر وضوحًا وكمالاً، وبالتالي تعزيز نضوج السوق وشفافيته ومصداقيته، وجذب المزيد من المؤسسات الرئيسية والمستثمرين الأفراد للدخول.
في الوقت نفسه، فإن الاعتبارات السياسية الأعمق تتمثل في أن ربط المصالح قد يمنح حتى السياسات الصديقة للعملات المشفرة استمرارية تتجاوز تغيرات الأحزاب. إنه يجعل الحماية من العملات المشفرة، من تصرفات ترامب الشخصية أو الحزبية، ترتفع إلى "خيار مضطر" لحماية الحكومة لممتلكات المواطنين - أي إجراء يضعف سوق العملات المشفرة قد يُعتبر من قبل الناخبين "كمن أزال الجبن من معاشاتهم التقاعدية"، مما قد يؤدي إلى رد فعل سياسي.
(عندما تكون معاشاتك التقاعدية على السلسلة، هل سيجرؤون على قول "لا"؟ مصدر الصورة: من إعداد المؤلف)
ومع ذلك، فإن هذه المقامرة مليئة بالقلق. يُعرف سوق التشفير بتقلباته السعرية الحادة، وغالبًا ما يصاحب التحولات الدورية بين الصعود والهبوط انخفاضات كبيرة في الأصول. والأهم من ذلك، لا تزال هناك مشكلات هيكلية مثل الاحتيال وغسل الأموال والتمويل غير القانوني كامنة في السوق، وتفتقر بعض الأصول إلى الشفافية، وتحدث حوادث أمان منصات التداول بشكل متكرر. بمجرد أن تتعرض أموال المعاشات التقاعدية لضغوط شديدة في مثل هذا البيئة، لن تقتصر الخسائر على الأرقام، بل ستؤدي أيضًا إلى أزمة ثقة على المستوى الاجتماعي - حيث ستهتز الضمانات المستقبلية لملايين الأسر الأمريكية بشكل مباشر، وسيتم نقل الضغط السياسي بسرعة إلى البيت الأبيض والكونغرس. في ذلك الوقت، قد تضطر الحكومة إلى التدخل ماليًا لإنقاذ السوق، مما يؤدي إلى اختطاف مزدوج بين السياسات والأسواق.
بعبارة أخرى، قد يدفع هذا الإجراء العملات المشفرة نحو عصر من المؤسسات والتنظيم الشامل، كما قد ينقلب على صانعي السياسات في حال خرجت المخاطر عن السيطرة، مما يجعل هذه "المحاولة الجريئة" جزءاً من تاريخ يُعاد التفكير فيه أو حتى يُنتقد.
وجهة نظر أخرى: اللعبة المالية وراء تأجيل الضرائب
لطالما كان لدى خطة 401(k) الأمريكية نمطين من الترتيبات الضريبية: النوع التقليدي يأخذ "مدفوعات قبل الضريبة، الضريبة على السحب عند التقاعد"، بينما النوع روث هو "مدفوعات بعد الضريبة، والسحب المعفي من الضرائب عند استيفاء الشروط" - بغض النظر عن أي من الأنماط، كلاهما يحقق تأثير تأخير الضريبة على عوائد الاستثمار، وهذا هو سبب جاذبيته على المدى الطويل. لذلك، فإن إدراج الأصول المشفرة ضمن نطاق استثمار 401(k) لن يغير هذه القواعد الضريبية الأساسية، بل يعني أن هذه الأصول ذات التقلب العالي قد دخلت للمرة الأولى ضمن "قشرة" مطابقة تأجيل الضريبة أو الإعفاء من الضرائب، مما يتيح للمستثمرين الاستفادة من مزايا الضرائب على الحسابات بينما يراهنون على النمو طويل الأجل لسوق العملات المشفرة.
في هذا الإطار، يبدو أن التأثير المالي أشبه بلعبة ضريبية زمنية. بالنسبة للمستثمرين الذين يختارون "الحساب التقليدي"، فإن الدخل الخاضع للضريبة في الفترة الحالية ينخفض، مما يؤدي إلى تقليل الإيرادات الضريبية الحكومية على المدى القصير، ولكن في مرحلة السحب في المستقبل، سيتم احتساب الدخل الخاضع للضريبة دفعة واحدة، وهذه هي استراتيجية نموذجية "لإطلاق المياه لتربية الأسماك" - استخدام العوائد الحالية للحصول على قاعدة ضريبية أكبر بعد عقود. إذا نجحت الأصول المشفرة على المدى الطويل، فقد تتجاوز العائدات التي يتم تجميعها عند التقاعد الحالية بشكل كبير، مما يجلب للحكومة إيرادات ضريبية أعلى؛ على العكس، إذا كان السوق ضعيفًا أو تغيرت البيئة السياسية، فقد تؤدي التضحية الضريبية على المدى القصير إلى فراغ مالي على المدى الطويل. هذه هي أيضًا أكبر مخاطر وتحديات هذه الخطوة من الناحية المالية والضريبية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
هل تتدفق تريليونات الدولارات من صناديق التقاعد الأمريكية نحو الأصول الرقمية؟ ما هي المخاطر المرتبطة بهذه المقامرة؟
المؤلف | FinTax أوين
بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 7 أغسطس، وقع الرئيس الأمريكي ترامب أمراً تنفيذياً بعنوان "ت democratizing Access to Alternative Assets for 401(k) Investors"، يطلب من وزارة الخزانة ووزارة العمل ولجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بدء مراجعات القواعد، لإدراج العملات المشفرة والعقارات والأسهم الخاصة وغيرها من "الأصول البديلة" ضمن نطاق استثمارات صناديق التقاعد 401(k). كانت هذه الأخبار مثل الرعد في السماء، حيث زلزلت الأسواق المالية العالمية بسرعة - فقد لا تؤدي فقط إلى تحريك ما يصل إلى 8.7 تريليون دولار من صناديق التقاعد، بل تعتبر أيضاً خطوة رئيسية نحو إدماج الأصول المشفرة في النظام المالي السائد.
على الرغم من أن البيت الأبيض يدعي أن هذه الخطوة تهدف إلى "توسيع إمكانية وصول المستثمرين العاديين إلى الأصول المتنوعة"، إلا أن هناك قضية مركزية تبرز: هل تفتح هذه الخطوة فصلًا جديدًا في تنمية الثروة لمستقبل التقاعد للأمريكيين، أم أنها مراهنة وطنية غير محسوبة العواقب؟
لفهم أهمية هذه الخطوة، يجب أولاً توضيح وزن 401(k) في نظام الضمان التقاعدي الأمريكي. يتكون نظام المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة من ثلاثة أعمدة رئيسية: العمود الأول هو الضمان الاجتماعي الإلزامي الذي تديره الحكومة (Social Security)، حيث يتم دفع معاش أساسي شهرياً للمتقاعدين؛ العمود الثاني هو خطط التوفير التقاعدي التي يقدمها أصحاب العمل، وأشهرها 401(k)، حيث يتم جمع الأموال من مساهمات الموظفين قبل الضريبة ومساهمات أصحاب العمل المتطابقة، مع توفير خيارات استثمار محدودة من قبل أصحاب العمل؛ العمود الثالث هو حسابات التقاعد الفردية (IRA)، التي يفتحها الأفراد طواعية، حيث يكون نطاق الاستثمار أوسع، وقد أصبح من الممكن الاستثمار في العملات المشفرة لبعض أنواع IRA.
في العمود الثاني، يعتبر 401(k) هو البرنامج الأكثر تمثيلاً لتقاعد الموظفين، حيث يدعم معظم أصحاب العمل مشاركة الموظفين، ويجمعون الأموال من خلال خصم الرواتب والمساهمات المتطابقة لتحقيق نمو مركب. بالإضافة إلى 401(k)، هناك أيضاً خطط مثل 403(b) للموظفين في المؤسسات التعليمية العامة وبعض المنظمات غير الربحية. حتى الربع الأول من عام 2025، تجاوز حجم سوق 401(k) في الولايات المتحدة 8.7 تريليون دولار، مما يجعلها الضمان الأساسي لشيخوخة عشرات الملايين من الأسر الأمريكية.
بالمقارنة مع الضمان الاجتماعي الحكومي الإلزامي، يكمن الاختلاف الأكبر بين IRA و 401(k) كخطط ادخار تطوعية في استقلالية الاستثمار: كلا النوعين من الحسابات يستفيدان من تأجيل الضرائب أو الإعفاء الضريبي على عوائد الاستثمار، لكن نطاق استثمار IRA أوسع، حيث يمكن أن يحتفظ بمجموعة متنوعة من الأصول (بما في ذلك تخصيص العملات المشفرة في بعض الأنواع)؛ بينما نطاق استثمار 401(k) مقيد على المدى الطويل، حيث تُستثمر معظم الأموال في منتجات منخفضة المخاطر التي تختارها المؤسسات المالية التي حددها صاحب العمل (مثل الصناديق المشتركة والسندات وما إلى ذلك)، وليس من خلال الاحتفاظ بالأصول الفورية بشكل مباشر. الإصلاح الذي أطلقه ترامب هو تحديداً من أجل فتح القيود على استثمار 401(k)، مما يخلق شروطاً نظامية لدخول الأصول ذات التقلبات العالية مثل العملات المشفرة إلى المحافظ الاستثمارية التقليدية للتقاعد.
لطالما استبعدت خطط 401(k) الأمريكية الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة، والسبب الجذري لذلك هو - - حماية أمان واستقرار المدخرات التقاعدية. تتعارض التقلبات العالية مع هدف نمو المعاشات بشكل ثابت، حيث يشعر المنظمون بالقلق من أن المستثمرين العاديين يفتقرون إلى القدرة على تحمل المخاطر والحكم المهني، وعندما تتقلب السوق بشدة، سيؤثر ذلك مباشرة على ضماناتهم التقاعدية. بالإضافة إلى ذلك، تواجه المؤسسات المالية تكاليف ومخاطر إضافية في مجالات الحفظ والتقييم والامتثال، مما يعزز الحفاظ على سياسة مشددة على المدى الطويل.
إن توقيع إدارة ترامب على الأمر التنفيذي لتخفيف القيود ليس نتيجة لقرار عشوائي، بل هو نتيجة لتضافر عدة دوافع: من ناحية، هو استجابة لمطلب الجمهور الباحث عن قنوات عائدات مرتفعة في بيئة تعاني من انخفاض معدلات الفائدة وارتفاع التضخم، وتحقيق وعد الحملة الانتخابية بـ"إزالة التنظيمات"؛ ومن ناحية أخرى، هو تحقق لرأس المال السياسي — حيث قدمت صناعة التشفير دعمها لحملة ترامب خلال فترة الانتخابات، وعائلته لديها أيضًا استثمارات في مجال التشفير؛ والخلفية الأعمق هي أن سوق التشفير لم يعد تجربة هامشية، بل أصبح يُنظر إليه تدريجيًا كأصل سائد بفضل زيادة الاستثمار المؤسسي، والموافقة على ETF، وتسريع عملية الامتثال العالمية.
من الجدير بالذكر أن هذه السياسة لا تستهدف العملات المشفرة فقط، بل تستهدف "الأصول البديلة" بشكل أوسع، والتي تشمل التعريف الرسمي لها الأسهم الخاصة، العقارات، السلع الأساسية والعملات الرقمية. وهذا يعني أن الهدف من السياسة هو تخفيف القيود على الاستثمار بشكل شامل، لزيادة خيارات المستثمرين الأفراد، تلبية لشغف المجتمع بالاستثمار في الأصول ذات العائد المرتفع.
يمكن القول إن هذا التحول من "الحظر" إلى "الإفراج" لا يعكس فقط تخفيف مفهوم الرقابة الأمريكية، بل يعكس أيضًا تغيرات في هيكل سوق المال وإعادة تشكيل البيئة السياسية.
إدراج العملات المشفرة وغيرها من الأصول البديلة في نطاق استثمارات 401(k) يعني أن الحكومة الأمريكية قد بدأت تجربة عالية المخاطر غير مسبوقة في نظام التقاعد. بمجرد دخول صناديق التقاعد بشكل كبير إلى سوق العملات المشفرة، لن يؤدي ذلك فقط إلى تحسين السيولة في السوق واستقرار الأسعار بشكل كبير، بل سيشكل أيضًا تداخلًا في المصالح بين الحكومة وسوق العملات المشفرة: عندما ترتبط مدخرات التقاعد لملايين الأمريكيين بالأصول المشفرة، سيتعين على الحكومة أن تأخذ في اعتبارها كيفية الحفاظ على استقرار السوق عند صياغة السياسات. هذا الترابط العميق قد يسرع بشكل كبير من عملية الامتثال للعملات المشفرة، مما يجبر الجهات التنظيمية على إصدار قوانين أكثر وضوحًا وكمالاً، وبالتالي تعزيز نضوج السوق وشفافيته ومصداقيته، وجذب المزيد من المؤسسات الرئيسية والمستثمرين الأفراد للدخول.
في الوقت نفسه، فإن الاعتبارات السياسية الأعمق تتمثل في أن ربط المصالح قد يمنح حتى السياسات الصديقة للعملات المشفرة استمرارية تتجاوز تغيرات الأحزاب. إنه يجعل الحماية من العملات المشفرة، من تصرفات ترامب الشخصية أو الحزبية، ترتفع إلى "خيار مضطر" لحماية الحكومة لممتلكات المواطنين - أي إجراء يضعف سوق العملات المشفرة قد يُعتبر من قبل الناخبين "كمن أزال الجبن من معاشاتهم التقاعدية"، مما قد يؤدي إلى رد فعل سياسي.
(عندما تكون معاشاتك التقاعدية على السلسلة، هل سيجرؤون على قول "لا"؟ مصدر الصورة: من إعداد المؤلف)
ومع ذلك، فإن هذه المقامرة مليئة بالقلق. يُعرف سوق التشفير بتقلباته السعرية الحادة، وغالبًا ما يصاحب التحولات الدورية بين الصعود والهبوط انخفاضات كبيرة في الأصول. والأهم من ذلك، لا تزال هناك مشكلات هيكلية مثل الاحتيال وغسل الأموال والتمويل غير القانوني كامنة في السوق، وتفتقر بعض الأصول إلى الشفافية، وتحدث حوادث أمان منصات التداول بشكل متكرر. بمجرد أن تتعرض أموال المعاشات التقاعدية لضغوط شديدة في مثل هذا البيئة، لن تقتصر الخسائر على الأرقام، بل ستؤدي أيضًا إلى أزمة ثقة على المستوى الاجتماعي - حيث ستهتز الضمانات المستقبلية لملايين الأسر الأمريكية بشكل مباشر، وسيتم نقل الضغط السياسي بسرعة إلى البيت الأبيض والكونغرس. في ذلك الوقت، قد تضطر الحكومة إلى التدخل ماليًا لإنقاذ السوق، مما يؤدي إلى اختطاف مزدوج بين السياسات والأسواق.
بعبارة أخرى، قد يدفع هذا الإجراء العملات المشفرة نحو عصر من المؤسسات والتنظيم الشامل، كما قد ينقلب على صانعي السياسات في حال خرجت المخاطر عن السيطرة، مما يجعل هذه "المحاولة الجريئة" جزءاً من تاريخ يُعاد التفكير فيه أو حتى يُنتقد.
لطالما كان لدى خطة 401(k) الأمريكية نمطين من الترتيبات الضريبية: النوع التقليدي يأخذ "مدفوعات قبل الضريبة، الضريبة على السحب عند التقاعد"، بينما النوع روث هو "مدفوعات بعد الضريبة، والسحب المعفي من الضرائب عند استيفاء الشروط" - بغض النظر عن أي من الأنماط، كلاهما يحقق تأثير تأخير الضريبة على عوائد الاستثمار، وهذا هو سبب جاذبيته على المدى الطويل. لذلك، فإن إدراج الأصول المشفرة ضمن نطاق استثمار 401(k) لن يغير هذه القواعد الضريبية الأساسية، بل يعني أن هذه الأصول ذات التقلب العالي قد دخلت للمرة الأولى ضمن "قشرة" مطابقة تأجيل الضريبة أو الإعفاء من الضرائب، مما يتيح للمستثمرين الاستفادة من مزايا الضرائب على الحسابات بينما يراهنون على النمو طويل الأجل لسوق العملات المشفرة.
في هذا الإطار، يبدو أن التأثير المالي أشبه بلعبة ضريبية زمنية. بالنسبة للمستثمرين الذين يختارون "الحساب التقليدي"، فإن الدخل الخاضع للضريبة في الفترة الحالية ينخفض، مما يؤدي إلى تقليل الإيرادات الضريبية الحكومية على المدى القصير، ولكن في مرحلة السحب في المستقبل، سيتم احتساب الدخل الخاضع للضريبة دفعة واحدة، وهذه هي استراتيجية نموذجية "لإطلاق المياه لتربية الأسماك" - استخدام العوائد الحالية للحصول على قاعدة ضريبية أكبر بعد عقود. إذا نجحت الأصول المشفرة على المدى الطويل، فقد تتجاوز العائدات التي يتم تجميعها عند التقاعد الحالية بشكل كبير، مما يجلب للحكومة إيرادات ضريبية أعلى؛ على العكس، إذا كان السوق ضعيفًا أو تغيرت البيئة السياسية، فقد تؤدي التضحية الضريبية على المدى القصير إلى فراغ مالي على المدى الطويل. هذه هي أيضًا أكبر مخاطر وتحديات هذه الخطوة من الناحية المالية والضريبية.