Artículo de: Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise
Compilado por: Saoirse, Foresight News
Actualmente, hay muchas dinámicas emocionantes en el campo de las criptomonedas: la regulación y la legislación continúan mejorando, los stablecoins están ganando impulso, la compra de monedas por empresas ha aumentado drásticamente, las instituciones están incorporando criptomonedas a sus carteras de inversión a través de ETF, y Ethereum también ha recuperado su vitalidad, inyectando la energía necesaria de altcoins en todo el mercado de criptomonedas.
Sin embargo, estas situaciones ya son secretos a voces. Siempre siento que el mercado subestima la magnitud de cada avance, pero eso no significa que ocurran sin que nadie los esté observando. Ya hay una gran cantidad de informes en los medios sobre el mercado alcista de las criptomonedas.
A pesar de ello, creo que para finales de este año, el mercado aún experimentará una serie de importantes sorpresas al alza, con suficiente fuerza para impulsar un aumento significativo en los precios. Las siguientes cuatro dinámicas clave, en mi opinión, aún no se han reflejado en la actual valoración del mercado.
Este año habrá más gobiernos comprando Bitcoin
A principios de 2025, el mercado considera ampliamente que las tres principales fuentes de demanda de Bitcoin este año son los ETF, las empresas y los gobiernos, a las que nos referimos como "los tres caballos de batalla de la demanda de Bitcoin".
Hasta ahora, dos caballos de fuerza han comenzado: los ETF han comprado 183,126 bitcoins, mientras que las empresas que cotizan en bolsa han adquirido 354,744. Dado que la red de bitcoin solo produce 100,697 bitcoins, esto ha impulsado su precio un 27.1%.
Pero el tercer carro aún no ha comenzado a funcionar realmente. Ciertamente, Estados Unidos ha establecido una "reserva estratégica de Bitcoin", pero esta solo incluye Bitcoin obtenidos a través de la incautación criminal; Pakistán ha anunciado la creación de su propia reserva de Bitcoin, Abu Dhabi ha invertido en un ETF de Bitcoin, pero en comparación con las compras masivas de ETF y empresas, estos son solo esfuerzos aislados.
El mercado en general cree que el proceso de que los países adopten Bitcoin como un activo de reserva se ha estancado, pero tengo mis dudas al respecto. Aunque las acciones de los gobiernos y bancos centrales son lentas, según nuestras discusiones en Bitwise, de hecho están avanzando.
Es importante aclarar que: no creo que antes de fin de año haya un espectáculo de declaraciones oficiales concentradas de los países, pero es seguro que habrá más países uniéndose, y su número será suficiente para que esta tendencia se convierta en un importante motor potencial para 2026. Solo esto podría elevar significativamente los precios.
La devaluación del dólar + la caída de las tasas de interés = aumento de Bitcoin
Una de las características únicas de la situación actual es que el precio de Bitcoin está acercándose a su punto más alto histórico, mientras que las tasas de interés rondan cerca de los niveles máximos desde el nacimiento de Bitcoin en 2009. Esto no debería estar ocurriendo. Para activos sin rendimiento como Bitcoin (y el oro), las altas tasas de interés son sin duda un gran desafío, ya que elevan considerablemente el umbral del costo de oportunidad de poseer tales activos.
El mercado ya está digiriendo las expectativas de múltiples recortes de tasas antes de fin de año, lo que debería haber proporcionado soporte a Bitcoin. Pero creo que el mercado ha pasado por alto un movimiento clave que tiene un impacto más profundo.
El gobierno de Trump desea firmemente que el dólar se deprecie, al mismo tiempo que espera que la Reserva Federal adopte una política más laxa. Desde criticar directamente al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hasta nombrar a Stephen Moore, un defensor de la depreciación del dólar, para el consejo de la Reserva Federal, toda esta serie de acciones envía una señal clara: el gobierno quiere una drástica reducción de tasas de interés y una fuerte depreciación del dólar.
No son tres recortes de tasas, podrían ser seis, e incluso ocho.
Es especialmente digno de atención el nombramiento relacionado con Milán. Milán ha llamado la atención por su artículo de investigación, en el que sostiene que la condición del dólar como moneda de reserva global impone una carga pesada a Estados Unidos. Hace un llamado para alcanzar un nuevo "Acuerdo de Mar-a-Lago" con el fin de reducir la tasa de cambio del dólar en relación con otras principales monedas internacionales, y sugiere que la Reserva Federal podría lograr este objetivo a través de una gran impresión de dinero.
Si la impresión de dinero provoca una fuerte caída de las tasas de interés y una gran devaluación del dólar, el precio de Bitcoin podría aumentar significativamente.
La disminución de la volatilidad significa un aumento en la proporción de asignación
Una de las tendencias más subestimadas en el ámbito de las criptomonedas es la drástica disminución de la volatilidad de Bitcoin. Desde el lanzamiento del ETF de Bitcoin al contado en enero de 2024, no solo ha disminuido significativamente la volatilidad de Bitcoin en sí, sino que también la tasa de cambio de su volatilidad se ha desacelerado considerablemente.
Volatilidad de 30 días de Bitcoin
(Fuente de datos: Bitwise Asset Management, basado en datos de Coin Metrics; rango de tiempo: del 31 de diciembre de 2012 al 10 de agosto de 2025)
Nota: La parte sombreada en verde corresponde al periodo después del lanzamiento del ETF de Bitcoin al contado.
La razón de la disminución de la volatilidad no es difícil de entender: el desarrollo de los ETF y el comportamiento de compra de criptomonedas por parte de las empresas han introducido nuevos compradores en el mercado de criptomonedas, mientras que los avances en la regulación y la legislación también han reducido significativamente el riesgo del mercado. Creo que esto ya es la "nueva normalidad" de Bitcoin, cuya volatilidad actualmente es aproximadamente equivalente a la de acciones tecnológicas de alta volatilidad como Nvidia.
Comparación de la volatilidad de Bitcoin con Tesla, Nvidia y Meta
(Volatilidad anualizada en rolling de un año; fuente de datos: Bitwise Asset Management, basada en datos de Bloomberg; rango de tiempo: del 31 de diciembre de 2019 al 30 de junio de 2025)
En la comunicación con los inversores institucionales, esta disminución de la volatilidad está impulsando su consideración sobre la proporción de criptomonedas en la configuración de sus carteras, lo que ha aumentado significativamente en comparación con el pasado. Antes del lanzamiento del ETF de Bitcoin al contado, la proporción inicial de este tipo de discusiones comenzaba básicamente en un 1%, mientras que hoy en día, frecuentemente escucho voces que comienzan la discusión en un 5% o incluso en proporciones más altas.
Esta también es una de las razones importantes por las que se ha acelerado la entrada de fondos en el ETF de Bitcoin. Desde el 1 de julio, la entrada neta de fondos ha alcanzado los 5.6 mil millones de dólares, y según este cálculo, el volumen de entrada para todo el año se acercará a los 50 mil millones de dólares. Es importante señalar que el verano siempre ha sido una temporada baja para la entrada de fondos en ETFs, este hecho me lleva a pensar que esta tendencia probablemente se acelerará aún más en otoño.
ICO 2.0: El renacimiento de la financiación en criptomonedas
Las ofertas iniciales de monedas (ICOs) se han vuelto infames. En 2018, los ICO fraudulentos proliferaron, recaudando miles de millones de dólares de los inversores antes de desaparecer con el dinero, y los productos prometidos nunca se materializaron. Esta fue también una de las principales razones por las que el mercado alcista de criptomonedas de 2017 se detuvo abruptamente. La SEC de EE. UU. inició una dura represión y los inversores se cansaron por completo de estas conductas fraudulentas.
Creo que la mayoría de los inversores y observadores han considerado las ICO como "productos defectuosos", pero el presidente de la SEC, Paul Atkins, esbozó un plan para la resurrección de las ICO en su reciente discurso sobre el "programa de criptomonedas":
"He solicitado al equipo que desarrolle reglas de divulgación de información, cláusulas de exención y un sistema de puerto seguro que se ajusten a las características de lo que se denomina 'oferta inicial de tokens', 'airdrop' y 'recompensas de red'... En mi opinión, si podemos mantener este enfoque, el campo de la innovación podría experimentar una 'explosión cámbrica'.
Si esta idea se concreta, podría convertirse en un importante catalizador para impulsar el mercado. Al mirar hacia el pasado, ya sea durante el auge de las ICO o después de su caída, el entusiasmo de los inversores en criptomonedas por los proyectos de criptomonedas nunca ha disminuido. Y una vez que se inicie el nuevo mercado de ICO 2.0, se espera atraer una gran cantidad de nuevos fondos al mercado de criptomonedas.
Conclusión
El mercado no subirá por noticias positivas conocidas, sino que solo subirá por noticias positivas que aún no se reflejan en el precio.
En mi opinión, en general, el mercado ha subestimado la magnitud del actual mercado alcista en el ámbito de las criptomonedas y ha ignorado algunos factores específicos que irán mostrando su influencia en los próximos meses e incluso años.
Ten cuidado con un aumento brusco en los precios en el futuro.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
Bitcoin alcanza un nuevo máximo histórico, cuatro factores podrían convertirse en el "motor invisible" de su subida continua.
Artículo de: Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise
Compilado por: Saoirse, Foresight News
Actualmente, hay muchas dinámicas emocionantes en el campo de las criptomonedas: la regulación y la legislación continúan mejorando, los stablecoins están ganando impulso, la compra de monedas por empresas ha aumentado drásticamente, las instituciones están incorporando criptomonedas a sus carteras de inversión a través de ETF, y Ethereum también ha recuperado su vitalidad, inyectando la energía necesaria de altcoins en todo el mercado de criptomonedas.
Sin embargo, estas situaciones ya son secretos a voces. Siempre siento que el mercado subestima la magnitud de cada avance, pero eso no significa que ocurran sin que nadie los esté observando. Ya hay una gran cantidad de informes en los medios sobre el mercado alcista de las criptomonedas.
A pesar de ello, creo que para finales de este año, el mercado aún experimentará una serie de importantes sorpresas al alza, con suficiente fuerza para impulsar un aumento significativo en los precios. Las siguientes cuatro dinámicas clave, en mi opinión, aún no se han reflejado en la actual valoración del mercado.
Este año habrá más gobiernos comprando Bitcoin
A principios de 2025, el mercado considera ampliamente que las tres principales fuentes de demanda de Bitcoin este año son los ETF, las empresas y los gobiernos, a las que nos referimos como "los tres caballos de batalla de la demanda de Bitcoin".
Hasta ahora, dos caballos de fuerza han comenzado: los ETF han comprado 183,126 bitcoins, mientras que las empresas que cotizan en bolsa han adquirido 354,744. Dado que la red de bitcoin solo produce 100,697 bitcoins, esto ha impulsado su precio un 27.1%.
Pero el tercer carro aún no ha comenzado a funcionar realmente. Ciertamente, Estados Unidos ha establecido una "reserva estratégica de Bitcoin", pero esta solo incluye Bitcoin obtenidos a través de la incautación criminal; Pakistán ha anunciado la creación de su propia reserva de Bitcoin, Abu Dhabi ha invertido en un ETF de Bitcoin, pero en comparación con las compras masivas de ETF y empresas, estos son solo esfuerzos aislados.
El mercado en general cree que el proceso de que los países adopten Bitcoin como un activo de reserva se ha estancado, pero tengo mis dudas al respecto. Aunque las acciones de los gobiernos y bancos centrales son lentas, según nuestras discusiones en Bitwise, de hecho están avanzando.
Es importante aclarar que: no creo que antes de fin de año haya un espectáculo de declaraciones oficiales concentradas de los países, pero es seguro que habrá más países uniéndose, y su número será suficiente para que esta tendencia se convierta en un importante motor potencial para 2026. Solo esto podría elevar significativamente los precios.
La devaluación del dólar + la caída de las tasas de interés = aumento de Bitcoin
Una de las características únicas de la situación actual es que el precio de Bitcoin está acercándose a su punto más alto histórico, mientras que las tasas de interés rondan cerca de los niveles máximos desde el nacimiento de Bitcoin en 2009. Esto no debería estar ocurriendo. Para activos sin rendimiento como Bitcoin (y el oro), las altas tasas de interés son sin duda un gran desafío, ya que elevan considerablemente el umbral del costo de oportunidad de poseer tales activos.
El mercado ya está digiriendo las expectativas de múltiples recortes de tasas antes de fin de año, lo que debería haber proporcionado soporte a Bitcoin. Pero creo que el mercado ha pasado por alto un movimiento clave que tiene un impacto más profundo.
El gobierno de Trump desea firmemente que el dólar se deprecie, al mismo tiempo que espera que la Reserva Federal adopte una política más laxa. Desde criticar directamente al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hasta nombrar a Stephen Moore, un defensor de la depreciación del dólar, para el consejo de la Reserva Federal, toda esta serie de acciones envía una señal clara: el gobierno quiere una drástica reducción de tasas de interés y una fuerte depreciación del dólar.
No son tres recortes de tasas, podrían ser seis, e incluso ocho.
Es especialmente digno de atención el nombramiento relacionado con Milán. Milán ha llamado la atención por su artículo de investigación, en el que sostiene que la condición del dólar como moneda de reserva global impone una carga pesada a Estados Unidos. Hace un llamado para alcanzar un nuevo "Acuerdo de Mar-a-Lago" con el fin de reducir la tasa de cambio del dólar en relación con otras principales monedas internacionales, y sugiere que la Reserva Federal podría lograr este objetivo a través de una gran impresión de dinero.
Si la impresión de dinero provoca una fuerte caída de las tasas de interés y una gran devaluación del dólar, el precio de Bitcoin podría aumentar significativamente.
La disminución de la volatilidad significa un aumento en la proporción de asignación
Una de las tendencias más subestimadas en el ámbito de las criptomonedas es la drástica disminución de la volatilidad de Bitcoin. Desde el lanzamiento del ETF de Bitcoin al contado en enero de 2024, no solo ha disminuido significativamente la volatilidad de Bitcoin en sí, sino que también la tasa de cambio de su volatilidad se ha desacelerado considerablemente.
Volatilidad de 30 días de Bitcoin
(Fuente de datos: Bitwise Asset Management, basado en datos de Coin Metrics; rango de tiempo: del 31 de diciembre de 2012 al 10 de agosto de 2025)
Nota: La parte sombreada en verde corresponde al periodo después del lanzamiento del ETF de Bitcoin al contado.
La razón de la disminución de la volatilidad no es difícil de entender: el desarrollo de los ETF y el comportamiento de compra de criptomonedas por parte de las empresas han introducido nuevos compradores en el mercado de criptomonedas, mientras que los avances en la regulación y la legislación también han reducido significativamente el riesgo del mercado. Creo que esto ya es la "nueva normalidad" de Bitcoin, cuya volatilidad actualmente es aproximadamente equivalente a la de acciones tecnológicas de alta volatilidad como Nvidia.
Comparación de la volatilidad de Bitcoin con Tesla, Nvidia y Meta
(Volatilidad anualizada en rolling de un año; fuente de datos: Bitwise Asset Management, basada en datos de Bloomberg; rango de tiempo: del 31 de diciembre de 2019 al 30 de junio de 2025)
En la comunicación con los inversores institucionales, esta disminución de la volatilidad está impulsando su consideración sobre la proporción de criptomonedas en la configuración de sus carteras, lo que ha aumentado significativamente en comparación con el pasado. Antes del lanzamiento del ETF de Bitcoin al contado, la proporción inicial de este tipo de discusiones comenzaba básicamente en un 1%, mientras que hoy en día, frecuentemente escucho voces que comienzan la discusión en un 5% o incluso en proporciones más altas.
Esta también es una de las razones importantes por las que se ha acelerado la entrada de fondos en el ETF de Bitcoin. Desde el 1 de julio, la entrada neta de fondos ha alcanzado los 5.6 mil millones de dólares, y según este cálculo, el volumen de entrada para todo el año se acercará a los 50 mil millones de dólares. Es importante señalar que el verano siempre ha sido una temporada baja para la entrada de fondos en ETFs, este hecho me lleva a pensar que esta tendencia probablemente se acelerará aún más en otoño.
ICO 2.0: El renacimiento de la financiación en criptomonedas
Las ofertas iniciales de monedas (ICOs) se han vuelto infames. En 2018, los ICO fraudulentos proliferaron, recaudando miles de millones de dólares de los inversores antes de desaparecer con el dinero, y los productos prometidos nunca se materializaron. Esta fue también una de las principales razones por las que el mercado alcista de criptomonedas de 2017 se detuvo abruptamente. La SEC de EE. UU. inició una dura represión y los inversores se cansaron por completo de estas conductas fraudulentas.
Creo que la mayoría de los inversores y observadores han considerado las ICO como "productos defectuosos", pero el presidente de la SEC, Paul Atkins, esbozó un plan para la resurrección de las ICO en su reciente discurso sobre el "programa de criptomonedas":
Si esta idea se concreta, podría convertirse en un importante catalizador para impulsar el mercado. Al mirar hacia el pasado, ya sea durante el auge de las ICO o después de su caída, el entusiasmo de los inversores en criptomonedas por los proyectos de criptomonedas nunca ha disminuido. Y una vez que se inicie el nuevo mercado de ICO 2.0, se espera atraer una gran cantidad de nuevos fondos al mercado de criptomonedas.
Conclusión
El mercado no subirá por noticias positivas conocidas, sino que solo subirá por noticias positivas que aún no se reflejan en el precio.
En mi opinión, en general, el mercado ha subestimado la magnitud del actual mercado alcista en el ámbito de las criptomonedas y ha ignorado algunos factores específicos que irán mostrando su influencia en los próximos meses e incluso años.
Ten cuidado con un aumento brusco en los precios en el futuro.