La transformación financiera en la era Trump: la posición estratégica de Ethena
El 5 de noviembre de 2024, Trump fue reelegido como presidente de los Estados Unidos, marcando el comienzo de una transformación económica en los Estados Unidos liderada por la industria tradicional y las finanzas descentralizadas. El núcleo de la política de Trump es romper las limitaciones de la hegemonía del dólar estadounidense en la economía doméstica de Estados Unidos, revivir la economía industrial y debilitar el control excesivo del capital financiero sobre la economía estadounidense. A principios de noviembre, ArkStream Capital reconoció el papel fundamental de Ethena en este momento histórico y realizó una inversión estratégica de 5 millones de dólares. Como una de las inversiones clave, Ethena se ha comportado como se esperaba, ofreciendo excelentes rendimientos financieros.
! [ArkStream Capital: ¿Por qué invertimos en Ethena después de que Trump asumió el cargo?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f147e15fb3f5bca86c5abf964aa28f6.webp)
Ethena se dedica a proporcionar múltiples soluciones de moneda nativa de criptomonedas que son estables y escalables. Su primer stablecoin, USDe, es un dólar sintético nativo de criptomonedas, y su innovación principal radica en mantener un valor intrínseco estable a través de una estrategia de cobertura Delta que tiene posiciones largas en varios activos criptográficos principales y posiciones cortas correspondientes. Este diseño no depende de reservas bancarias en dólares tradicionales, lo que permite eludir el sistema financiero tradicional y convertirse en una nueva herramienta de sustitución del dólar.
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La segunda moneda estable, USDtb, se desarrolla en colaboración con Securitize, apoyándose en BlackRock BUIDL, conectando productos financieros tradicionales como el dólar, bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y acuerdos de recompra, creando un dólar digital respaldado por ingresos estables de activos del mundo real, que puede canalizar eficientemente fondos hacia la industria y la economía real de EE. UU., apoyando el objetivo central de Trump de revitalizar la industria y crear empleos.
Vale la pena mencionar que, aunque World Liberty Financial, dirigida por la familia Trump, no adopta el modelo DAO, su determinación de promover DeFi en el mercado financiero principal de los Estados Unidos muestra una gran visión en el campo de DeFi. En el espacio DeFi, los proyectos que generan ingresos constantes son especialmente notables, como la plataforma de préstamos AAVE, la red de oráculos LINK, ONDO respaldada por RWA y ENA, que impulsa soluciones de stablecoin nativas de criptomonedas. Se informa que WLFI ha invertido un total de USD 750,000 en tokens Ethena a través de transacciones en cadena y, al mismo tiempo, anunció una cooperación para planificar el uso del token de rendimiento sUSDe de Ethena como activo colateral para la plataforma de préstamos WLFI.
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Perspectiva de inversión en stablecoins de RWA
RWA (activos del mundo real), pagos y stablecoins constituyen tres elementos clave entrelazados en el ámbito financiero, que en ciertos escenarios financieros pueden ser considerados como un conjunto, o también pueden ser vistos como caminos especializados con significados independientes. Entre estos tres, el concepto de pagos es relativamente claro, y sus escenarios de aplicación son similares al mundo financiero tradicional. Los otros dos, RWA se refiere a activos que han sido digitalizados a través de la tecnología Web3 y se han transformado en activos transparentes y fáciles de circular en la blockchain. Este proceso abarca una diversidad de clases de activos, incluyendo stablecoins, crédito privado, bonos del Tesoro de EE. UU., materias primas y acciones, entre otros. Dado que las stablecoins ocupan una proporción única y significativa en este contexto, también se pueden considerar como un camino independiente. Este capítulo explorará desde la perspectiva de inversión la velocidad de crecimiento y el espacio de mercado de RWA y stablecoins, y se centrará en analizar la evolución de la estructura del mercado de stablecoins, así como la trayectoria de desarrollo de las stablecoins nativas de criptomonedas y los desafíos que enfrentan.
Excelente tasa de crecimiento y amplias perspectivas
Al combinar el gráfico del valor total de activos de RWA y stablecoins, podemos comprender de manera intuitiva su tamaño de mercado y dinámica de crecimiento. Actualmente, el valor total de activos del mercado RWA es de aproximadamente 218.3 mil millones de dólares, mientras que el tamaño del mercado de stablecoins alcanza los 203.4 mil millones de dólares, con una participación del 93.2%. El mercado de stablecoins ha crecido de 30 millones de dólares a principios de 2018 a los actuales 203.4 mil millones de dólares; este enorme crecimiento no solo refleja el fuerte impulso de desarrollo de las stablecoins, sino que también resalta su gran potencial de mercado. En el ámbito de RWA no estable, el valor total de activos ha crecido de 10 millones de dólares en 2018 a 200 millones de dólares en 2021, y luego se disparó a los actuales 14.9 mil millones de dólares; la tasa de crecimiento anual compuesta correspondiente a esta tendencia de crecimiento también es notable. En este proceso de crecimiento, el crédito privado y el gobierno de EE. UU. han desempeñado un papel clave en el impulso.
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Las stablecoins, como una clase de activos única y clave en el ámbito de los RWA, merecen una atención y análisis especiales. Antes de profundizar, primero entendamos brevemente el dólar y sus activos relacionados. Gracias a su destacada posición internacional, el dólar se ha convertido en la moneda clave para transacciones transfronterizas, liquidaciones financieras e inversiones globales. El dólar y sus activos relacionados, como los bonos del Tesoro de EE. UU., desempeñan un papel central en los mercados financieros, lo que refuerza aún más la posición del dólar como moneda de reserva global y lo convierte en un símbolo de divisa fuerte a nivel mundial.
En el mercado de criptomonedas, desde 2018, las stablecoins ancladas al dólar han desempeñado un papel clave. No solo son la unidad de moneda de referencia para las transacciones, sino que también actúan como activos en dólares en la sombra, participando en múltiples escenarios como los pagos de transferencias. Tomando como ejemplo el volumen diario de transferencias en la cadena, el volumen diario actual se mantiene en un rango alto de entre 25,000 millones y 30,000 millones de dólares, incluso en períodos de baja en el mercado, esta cifra no ha caído por debajo de 10,000 millones de dólares. En términos de volumen de transacciones, según un informe de CCData, en noviembre de 2024, el volumen mensual de transacciones de stablecoins en intercambios centralizados alcanzó los 1.8 billones de dólares, superando la mitad de la capitalización total del mercado de criptomonedas. Combinando datos de la industria, podemos estimar que el volumen diario de transacciones en noviembre es de 200,000 millones de dólares, lo que significa que el volumen mensual alcanzó los 6 billones de dólares, lo que indica que las stablecoins representan el 30% del volumen de transacciones en intercambios centralizados. Esta proporción aún no incluye el volumen de transacciones de stablecoins en la cadena, es decir, su participación real podría ser aún mayor. Además de los dos indicadores clave de volumen de transacciones y transferencias, las stablecoins también introducen activos que generan ingresos estables, como los bonos del Tesoro de EE.UU., como activos subyacentes, proporcionando ingresos estables y sostenibles, lo que trae externalidades positivas a la industria y promueve aún más la conexión y fusión entre Web3 y la realidad.
Con la aprobación de los ETF al contado de Bitcoin y Ethereum en 2024, la afluencia ha impulsado la capitalización total del mercado de la industria de las criptomonedas a un nuevo máximo. Esperamos que con el crecimiento de la capitalización de mercado de la industria y la continua expansión de la base de usuarios, también se espera que las stablecoins superen máximos históricos en una serie de indicadores de datos clave, como la capitalización de mercado, el volumen de transferencias y el volumen de transacciones.
Evolución del panorama del mercado de stablecoins
El nacimiento de las stablecoins se debe a la fuerte demanda de herramientas de estabilización de precios en la industria de las criptomonedas. En las primeras etapas, las criptomonedas convencionales, como Bitcoin y Ethereum, eran difíciles de servir como unidades de valor estables debido a su alta volatilidad de precios, y las stablecoins proporcionaban una reserva de valor y un medio de intercambio relativamente estables al vincularse a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense. Esto permite a los usuarios tener un activo digital que es resistente a la volatilidad del mercado y facilita la rápida transferencia de fondos. Con el aumento de la demanda del mercado de stablecoins, han surgido gradualmente varios tipos de stablecoins, incluidas las stablecoins respaldadas por fiat, las stablecoins garantizadas descentralizadas, las stablecoins algorítmicas, etc. Estas stablecoins ofrecen a los usuarios una variedad de opciones para satisfacer las diferentes necesidades del mercado y los apetitos de riesgo.
Al explorar el mercado de las stablecoins, nos centraremos en algunas stablecoins representativas. Esto incluye USDT, USDC, DAI/USDS y UST. A través del análisis fundamental de estas stablecoins, comprenda las características de varias stablecoins y su rendimiento en el mercado.
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USDT, como una stablecoin que ingresó temprano al mercado de criptomonedas, ha obtenido un amplio apoyo y reconocimiento en el mercado desde 2018. No solo ha sido aceptada por numerosas bolsas, sino que después de 2020 se ha infiltrado aún más en los mercados primario y secundario, protocolos DeFi, numerosas cadenas públicas y Layer2. Por lo tanto, la cuota de mercado de USDT se ha mantenido en una posición de liderazgo. Actualmente, los activos subyacentes de USDT incluyen principalmente bonos del Tesoro de EE. UU. y operaciones de recompra inversa nocturna. Debido a que la transparencia de estos activos no se actualiza en tiempo real, USDT ha enfrentado varias ocasiones de desanclaje en su historia, con una desviación máxima cercana al 10%. A pesar de esto, USDT, gracias a su ventaja de ser pionero y su aplicabilidad global, sigue dominando el volumen de comercio en el mercado spot y de derivados en las bolsas principales. Las bolsas principales generalmente consideran a USDT como la moneda base core, incluso si también apoyan otras stablecoins como USDC o FDUSD, el volumen de transacciones y la profundidad del mercado de USDT siguen superando con creces a otras stablecoins.
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USDC, emitido por la empresa Circle, que cuenta con poderosos recursos regulatorios y múltiples licencias de gestión de activos. Desde su lanzamiento en octubre de 2018, USDC se ha convertido en la segunda stablecoin más grande del mercado de criptomonedas, con una participación de mercado de aproximadamente 20.9%. Basado en su excelente cumplimiento y transparencia, los activos subyacentes de USDC están compuestos principalmente de efectivo en dólares, bonos del gobierno a corto plazo y acuerdos de recompra inversa nocturna en EE.UU. La mayor parte de las reservas de USDC se almacenan en el Fondo de Reserva de Circle (Circle Reserve Fund, registrado como un fondo del mercado monetario gubernamental bajo la regla 2a- de la SEC), el cual proporciona informes de cartera diarios a través de BlackRock para garantizar la transparencia. En su momento, el volumen de emisión de USDC llegó a ser el 77.6% de USDT, pero durante la quiebra de Silicon Valley Bank (SVB) en marzo de 2023, aproximadamente 3.3 mil millones de dólares en reservas de USDC de Circle estaban depositados en SVB, representando una pequeña parte de sus reservas totales de 40 mil millones de dólares. Esta noticia generó pánico en el mercado, provocando una caída drástica en el precio de USDC y un fenómeno de desacoplamiento, e incluso desencadenó un corrida bancaria. Sin embargo, con el plan de rescate conjunto de la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro, Circle anunció que el 100% de los depósitos en SVB eran seguros, lo que gradualmente calmó el pánico del mercado y el precio de USDC se recuperó a niveles cercanos a lo normal. Después de este incidente, la vulnerabilidad de USDC frente al riesgo del sistema bancario tradicional quedó completamente expuesta, lo que llevó a una tendencia a la baja en su volumen de emisión. Para mejorar la estabilidad y transparencia de USDC, Circle implementó una serie de medidas. Aunque la participación de mercado no ha logrado recuperarse a los niveles anteriores, la natural conformidad de USDC mantiene su competitividad en indicadores clave como el volumen y número de transacciones en la cadena frente a USDT.
DAI/USDS es una stablecoin descentralizada emitida y gestionada por MakerDAO, diseñada para mantener una tasa de cambio fija de 1:1 con el dólar estadounidense. Originalmente, DAI se generaba a través de un mecanismo de sobrecolateralización, donde los usuarios podían bloquear activos criptográficos (como Ethereum) en los contratos inteligentes del protocolo Maker para generar DAI. Este mecanismo requiere que el valor del colateral sea mayor que la cantidad de DAI generada, para asegurar la estabilidad del valor de DAI. Sin embargo, DAI puede llevar a liquidaciones en cadena cuando el precio fluctúa drásticamente, y la transparencia pública de las transacciones en cadena hace que las líneas de liquidación de los emisores sean un objetivo fácil para ataques dirigidos, lo que puede llevar a fracasos en las liquidaciones y cuentas incobrables. Para reducir estos riesgos, MakerDAO introdujo más opciones de colateral, como USDC y wBTC, y estableció un equipo especializado en gestión de riesgos. La naturaleza descentralizada de DAI ofrece ventajas únicas en ciertas aplicaciones, desempeñando un papel central en el ámbito DeFi, no solo como medio de intercambio, sino que también se utiliza ampliamente en préstamos.
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Ethena lidera la revolución financiera de la nueva era: la oportunidad estratégica detrás de la ronda de financiación de 5 millones de dólares
La transformación financiera en la era Trump: la posición estratégica de Ethena
El 5 de noviembre de 2024, Trump fue reelegido como presidente de los Estados Unidos, marcando el comienzo de una transformación económica en los Estados Unidos liderada por la industria tradicional y las finanzas descentralizadas. El núcleo de la política de Trump es romper las limitaciones de la hegemonía del dólar estadounidense en la economía doméstica de Estados Unidos, revivir la economía industrial y debilitar el control excesivo del capital financiero sobre la economía estadounidense. A principios de noviembre, ArkStream Capital reconoció el papel fundamental de Ethena en este momento histórico y realizó una inversión estratégica de 5 millones de dólares. Como una de las inversiones clave, Ethena se ha comportado como se esperaba, ofreciendo excelentes rendimientos financieros.
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Ethena se dedica a proporcionar múltiples soluciones de moneda nativa de criptomonedas que son estables y escalables. Su primer stablecoin, USDe, es un dólar sintético nativo de criptomonedas, y su innovación principal radica en mantener un valor intrínseco estable a través de una estrategia de cobertura Delta que tiene posiciones largas en varios activos criptográficos principales y posiciones cortas correspondientes. Este diseño no depende de reservas bancarias en dólares tradicionales, lo que permite eludir el sistema financiero tradicional y convertirse en una nueva herramienta de sustitución del dólar.
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La segunda moneda estable, USDtb, se desarrolla en colaboración con Securitize, apoyándose en BlackRock BUIDL, conectando productos financieros tradicionales como el dólar, bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y acuerdos de recompra, creando un dólar digital respaldado por ingresos estables de activos del mundo real, que puede canalizar eficientemente fondos hacia la industria y la economía real de EE. UU., apoyando el objetivo central de Trump de revitalizar la industria y crear empleos.
Vale la pena mencionar que, aunque World Liberty Financial, dirigida por la familia Trump, no adopta el modelo DAO, su determinación de promover DeFi en el mercado financiero principal de los Estados Unidos muestra una gran visión en el campo de DeFi. En el espacio DeFi, los proyectos que generan ingresos constantes son especialmente notables, como la plataforma de préstamos AAVE, la red de oráculos LINK, ONDO respaldada por RWA y ENA, que impulsa soluciones de stablecoin nativas de criptomonedas. Se informa que WLFI ha invertido un total de USD 750,000 en tokens Ethena a través de transacciones en cadena y, al mismo tiempo, anunció una cooperación para planificar el uso del token de rendimiento sUSDe de Ethena como activo colateral para la plataforma de préstamos WLFI.
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Perspectiva de inversión en stablecoins de RWA
RWA (activos del mundo real), pagos y stablecoins constituyen tres elementos clave entrelazados en el ámbito financiero, que en ciertos escenarios financieros pueden ser considerados como un conjunto, o también pueden ser vistos como caminos especializados con significados independientes. Entre estos tres, el concepto de pagos es relativamente claro, y sus escenarios de aplicación son similares al mundo financiero tradicional. Los otros dos, RWA se refiere a activos que han sido digitalizados a través de la tecnología Web3 y se han transformado en activos transparentes y fáciles de circular en la blockchain. Este proceso abarca una diversidad de clases de activos, incluyendo stablecoins, crédito privado, bonos del Tesoro de EE. UU., materias primas y acciones, entre otros. Dado que las stablecoins ocupan una proporción única y significativa en este contexto, también se pueden considerar como un camino independiente. Este capítulo explorará desde la perspectiva de inversión la velocidad de crecimiento y el espacio de mercado de RWA y stablecoins, y se centrará en analizar la evolución de la estructura del mercado de stablecoins, así como la trayectoria de desarrollo de las stablecoins nativas de criptomonedas y los desafíos que enfrentan.
Excelente tasa de crecimiento y amplias perspectivas
Al combinar el gráfico del valor total de activos de RWA y stablecoins, podemos comprender de manera intuitiva su tamaño de mercado y dinámica de crecimiento. Actualmente, el valor total de activos del mercado RWA es de aproximadamente 218.3 mil millones de dólares, mientras que el tamaño del mercado de stablecoins alcanza los 203.4 mil millones de dólares, con una participación del 93.2%. El mercado de stablecoins ha crecido de 30 millones de dólares a principios de 2018 a los actuales 203.4 mil millones de dólares; este enorme crecimiento no solo refleja el fuerte impulso de desarrollo de las stablecoins, sino que también resalta su gran potencial de mercado. En el ámbito de RWA no estable, el valor total de activos ha crecido de 10 millones de dólares en 2018 a 200 millones de dólares en 2021, y luego se disparó a los actuales 14.9 mil millones de dólares; la tasa de crecimiento anual compuesta correspondiente a esta tendencia de crecimiento también es notable. En este proceso de crecimiento, el crédito privado y el gobierno de EE. UU. han desempeñado un papel clave en el impulso.
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Las stablecoins, como una clase de activos única y clave en el ámbito de los RWA, merecen una atención y análisis especiales. Antes de profundizar, primero entendamos brevemente el dólar y sus activos relacionados. Gracias a su destacada posición internacional, el dólar se ha convertido en la moneda clave para transacciones transfronterizas, liquidaciones financieras e inversiones globales. El dólar y sus activos relacionados, como los bonos del Tesoro de EE. UU., desempeñan un papel central en los mercados financieros, lo que refuerza aún más la posición del dólar como moneda de reserva global y lo convierte en un símbolo de divisa fuerte a nivel mundial.
En el mercado de criptomonedas, desde 2018, las stablecoins ancladas al dólar han desempeñado un papel clave. No solo son la unidad de moneda de referencia para las transacciones, sino que también actúan como activos en dólares en la sombra, participando en múltiples escenarios como los pagos de transferencias. Tomando como ejemplo el volumen diario de transferencias en la cadena, el volumen diario actual se mantiene en un rango alto de entre 25,000 millones y 30,000 millones de dólares, incluso en períodos de baja en el mercado, esta cifra no ha caído por debajo de 10,000 millones de dólares. En términos de volumen de transacciones, según un informe de CCData, en noviembre de 2024, el volumen mensual de transacciones de stablecoins en intercambios centralizados alcanzó los 1.8 billones de dólares, superando la mitad de la capitalización total del mercado de criptomonedas. Combinando datos de la industria, podemos estimar que el volumen diario de transacciones en noviembre es de 200,000 millones de dólares, lo que significa que el volumen mensual alcanzó los 6 billones de dólares, lo que indica que las stablecoins representan el 30% del volumen de transacciones en intercambios centralizados. Esta proporción aún no incluye el volumen de transacciones de stablecoins en la cadena, es decir, su participación real podría ser aún mayor. Además de los dos indicadores clave de volumen de transacciones y transferencias, las stablecoins también introducen activos que generan ingresos estables, como los bonos del Tesoro de EE.UU., como activos subyacentes, proporcionando ingresos estables y sostenibles, lo que trae externalidades positivas a la industria y promueve aún más la conexión y fusión entre Web3 y la realidad.
Con la aprobación de los ETF al contado de Bitcoin y Ethereum en 2024, la afluencia ha impulsado la capitalización total del mercado de la industria de las criptomonedas a un nuevo máximo. Esperamos que con el crecimiento de la capitalización de mercado de la industria y la continua expansión de la base de usuarios, también se espera que las stablecoins superen máximos históricos en una serie de indicadores de datos clave, como la capitalización de mercado, el volumen de transferencias y el volumen de transacciones.
Evolución del panorama del mercado de stablecoins
El nacimiento de las stablecoins se debe a la fuerte demanda de herramientas de estabilización de precios en la industria de las criptomonedas. En las primeras etapas, las criptomonedas convencionales, como Bitcoin y Ethereum, eran difíciles de servir como unidades de valor estables debido a su alta volatilidad de precios, y las stablecoins proporcionaban una reserva de valor y un medio de intercambio relativamente estables al vincularse a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense. Esto permite a los usuarios tener un activo digital que es resistente a la volatilidad del mercado y facilita la rápida transferencia de fondos. Con el aumento de la demanda del mercado de stablecoins, han surgido gradualmente varios tipos de stablecoins, incluidas las stablecoins respaldadas por fiat, las stablecoins garantizadas descentralizadas, las stablecoins algorítmicas, etc. Estas stablecoins ofrecen a los usuarios una variedad de opciones para satisfacer las diferentes necesidades del mercado y los apetitos de riesgo.
Al explorar el mercado de las stablecoins, nos centraremos en algunas stablecoins representativas. Esto incluye USDT, USDC, DAI/USDS y UST. A través del análisis fundamental de estas stablecoins, comprenda las características de varias stablecoins y su rendimiento en el mercado.
! [ArkStream Capital: ¿Por qué invertimos en Ethena después de que Trump asumió el cargo?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-99ca3e50d4ab8528a3ee25b7d845e9d9.webp)
USDT, como una stablecoin que ingresó temprano al mercado de criptomonedas, ha obtenido un amplio apoyo y reconocimiento en el mercado desde 2018. No solo ha sido aceptada por numerosas bolsas, sino que después de 2020 se ha infiltrado aún más en los mercados primario y secundario, protocolos DeFi, numerosas cadenas públicas y Layer2. Por lo tanto, la cuota de mercado de USDT se ha mantenido en una posición de liderazgo. Actualmente, los activos subyacentes de USDT incluyen principalmente bonos del Tesoro de EE. UU. y operaciones de recompra inversa nocturna. Debido a que la transparencia de estos activos no se actualiza en tiempo real, USDT ha enfrentado varias ocasiones de desanclaje en su historia, con una desviación máxima cercana al 10%. A pesar de esto, USDT, gracias a su ventaja de ser pionero y su aplicabilidad global, sigue dominando el volumen de comercio en el mercado spot y de derivados en las bolsas principales. Las bolsas principales generalmente consideran a USDT como la moneda base core, incluso si también apoyan otras stablecoins como USDC o FDUSD, el volumen de transacciones y la profundidad del mercado de USDT siguen superando con creces a otras stablecoins.
! [ArkStream Capital: ¿Por qué invertimos en Ethena después de que Trump asumió el cargo?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d142fde9f8cc26fa5a064a719d226fc.webp)
USDC, emitido por la empresa Circle, que cuenta con poderosos recursos regulatorios y múltiples licencias de gestión de activos. Desde su lanzamiento en octubre de 2018, USDC se ha convertido en la segunda stablecoin más grande del mercado de criptomonedas, con una participación de mercado de aproximadamente 20.9%. Basado en su excelente cumplimiento y transparencia, los activos subyacentes de USDC están compuestos principalmente de efectivo en dólares, bonos del gobierno a corto plazo y acuerdos de recompra inversa nocturna en EE.UU. La mayor parte de las reservas de USDC se almacenan en el Fondo de Reserva de Circle (Circle Reserve Fund, registrado como un fondo del mercado monetario gubernamental bajo la regla 2a- de la SEC), el cual proporciona informes de cartera diarios a través de BlackRock para garantizar la transparencia. En su momento, el volumen de emisión de USDC llegó a ser el 77.6% de USDT, pero durante la quiebra de Silicon Valley Bank (SVB) en marzo de 2023, aproximadamente 3.3 mil millones de dólares en reservas de USDC de Circle estaban depositados en SVB, representando una pequeña parte de sus reservas totales de 40 mil millones de dólares. Esta noticia generó pánico en el mercado, provocando una caída drástica en el precio de USDC y un fenómeno de desacoplamiento, e incluso desencadenó un corrida bancaria. Sin embargo, con el plan de rescate conjunto de la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro, Circle anunció que el 100% de los depósitos en SVB eran seguros, lo que gradualmente calmó el pánico del mercado y el precio de USDC se recuperó a niveles cercanos a lo normal. Después de este incidente, la vulnerabilidad de USDC frente al riesgo del sistema bancario tradicional quedó completamente expuesta, lo que llevó a una tendencia a la baja en su volumen de emisión. Para mejorar la estabilidad y transparencia de USDC, Circle implementó una serie de medidas. Aunque la participación de mercado no ha logrado recuperarse a los niveles anteriores, la natural conformidad de USDC mantiene su competitividad en indicadores clave como el volumen y número de transacciones en la cadena frente a USDT.
DAI/USDS es una stablecoin descentralizada emitida y gestionada por MakerDAO, diseñada para mantener una tasa de cambio fija de 1:1 con el dólar estadounidense. Originalmente, DAI se generaba a través de un mecanismo de sobrecolateralización, donde los usuarios podían bloquear activos criptográficos (como Ethereum) en los contratos inteligentes del protocolo Maker para generar DAI. Este mecanismo requiere que el valor del colateral sea mayor que la cantidad de DAI generada, para asegurar la estabilidad del valor de DAI. Sin embargo, DAI puede llevar a liquidaciones en cadena cuando el precio fluctúa drásticamente, y la transparencia pública de las transacciones en cadena hace que las líneas de liquidación de los emisores sean un objetivo fácil para ataques dirigidos, lo que puede llevar a fracasos en las liquidaciones y cuentas incobrables. Para reducir estos riesgos, MakerDAO introdujo más opciones de colateral, como USDC y wBTC, y estableció un equipo especializado en gestión de riesgos. La naturaleza descentralizada de DAI ofrece ventajas únicas en ciertas aplicaciones, desempeñando un papel central en el ámbito DeFi, no solo como medio de intercambio, sino que también se utiliza ampliamente en préstamos.