El riesgo estructural se oculta bajo las señales de subir y la ola de capital, el mercado podría entrar en una fase de alta volatilidad
El panorama macroeconómico muestra una tendencia cálida: los ajustes en las calificaciones crediticias, los cambios en las políticas arancelarias y las reformas fiscales han provocado volatilidad, reduciendo la aversión al riesgo del mercado, lo que ha llevado a un aumento significativo en el precio del oro.
En términos de impulso de capital: la entrada de stablecoins y fondos continúa, la nueva demanda de compra es fuerte, pero el sentimiento de aversión al riesgo en el mercado ha aumentado, por lo que se necesita observar la sostenibilidad.
Los precios y el impulso muestran una divergencia: el precio de Bitcoin está subiendo, hay flujo de capital, la prima fuera de bolsa y los fondos están calentándose de manera sincronizada, aumentando el riesgo de corrección.
Sugerencias estratégicas: priorizar la defensa, prestar atención al nivel de soporte de 103,000 dólares de Bitcoin y las tendencias de las acciones relacionadas, así como seguir la tendencia de los precios de Ethereum/Bitcoin y Solana/Bitcoin.
Uno, entorno macroeconómico y de mercado
Los ajustes en las calificaciones crediticias, los cambios en las políticas arancelarias y los proyectos de ley fiscales han elevado los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., provocando volatilidad en el mercado de acciones y en el mercado de criptomonedas.
El mercado de valores podría enfrentar una corrección, el sector tecnológico bajo presión, mientras que los sectores financiero y de defensa son relativamente resistentes; las criptomonedas podrían caer hacia niveles de soporte, se deben observar las señales de flexibilización del banco central.
El estímulo fiscal y la reducción de tasas son beneficiosos para el mercado de valores y las criptomonedas, pero se debe tener cuidado con la expansión del déficit y el riesgo para la posición del dólar.
Si el banco central se mueve hacia una política de expansión y la hegemonía del dólar se mantiene firme, el mercado continuará subiendo; de lo contrario, será necesario aumentar la asignación de activos no denominados en dólares.
Estrategia: subir criptomonedas principales, ajustar dinámicamente la asignación de activos globales.
Dos, análisis del flujo de fondos y la estructura del mercado de monedas principales
Flujo de capital externo
Fondos del fondo: esta semana ha ingresado 2,8 mil millones de dólares, el volumen de entrada ha aumentado considerablemente.
Stablecoins: Esta semana se han emitido 2.3 mil millones, con un promedio diario de 321 millones, el nivel de emisión se encuentra en un nivel relativamente alto.
Indicador de emociones en el mercado
Prima en el mercado fuera de bolsa: la prima de las monedas estables sigue subiendo
Bitcoin (BTC)
Análisis técnico: El mercado se encuentra en un rango de subida.
Distribución de chips en la cadena: chips de más de 10.3 mil dólares aumentan
Ethereum (ETH)
El movimiento es más débil que BTC, ETH/BTC mantiene la oscilación, y los fondos continúan regresando al dominio de BTC.
Movimiento en cadena: un aumento en las direcciones activas puede indicar que se ha completado una fase de formación de fondo.
Revisión de la macroeconomía
El impacto del ajuste de la calificación crediticia en el mercado
Fondo:
El 16 de mayo de 2025, una agencia de calificación redujo la calificación crediticia de Estados Unidos del nivel más alto al segundo nivel debido al aumento desmesurado de la deuda (36 billones de dólares, que representa el 122% del PIB) y los altos gastos por intereses (que representan el 3% del PIB). Esta es la tercera vez que Estados Unidos pierde la calificación más alta de las tres principales agencias de calificación, después de 2011 y 2023. La rebaja, junto con la ley de aranceles y reducción de impuestos (ley de coordinación, que se prevé que aumente el déficit en 3.3 billones de dólares), exacerbará la volatilidad en el mercado de deuda pública a corto plazo.
Revisión histórica:
2011: La aversión al riesgo impulsó la demanda de deuda estadounidense, y el rendimiento a 10 años cayó al 1.7%.
2023: El aumento de la emisión de bonos provoca presión de venta, la rentabilidad sube al 4.9%, luego fluctúa.
2025: Similar a 2023, la degradación y la incertidumbre de políticas elevan las tasas de rendimiento (el rendimiento a 30 años ya ha superado el 5%), la presión de venta a corto plazo continúa.
Oferta:
Baja presión de vencimiento: el pico de vencimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. de mayo a junio consiste en su mayoría en letras del Tesoro a corto plazo (80% del total), con una rentabilidad del 4% que atrae compras, y el riesgo de prórroga es bajo.
Presión de emisión de deuda alta: la ley de coordinación ampliará la emisión de deuda, aumentará la oferta y los rendimientos podrían seguir subiendo.
Demanda:
Corto plazo: La reducción de tasas de interés por parte del banco central (ahorrando aproximadamente 90,000 millones de dólares en intereses por cada 25 puntos básicos) y la detención de la reducción del balance pueden estimular la demanda y reducir los rendimientos.
A largo plazo: La demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. depende de la hegemonía del dólar, es necesario mantener la posición internacional del dólar para asegurar una compra rígida.
Impacto en el mercado de valores y Bitcoin
Impacto a corto plazo (hasta julio de 2025)
1. Mercado de valores
Aumento de la volatilidad del mercado: Ajustes en las calificaciones crediticias agravan la preocupación del mercado por la sostenibilidad fiscal, sumado a la incertidumbre de las políticas arancelarias (10% de aranceles para varios países) y la ley de reducción de impuestos, lo que podría provocar un aumento en el sentimiento de aversión al riesgo. El aumento del límite de deuda ha llevado a un incremento en la oferta de bonos del Tesoro de EE.UU., elevando los rendimientos (el rendimiento a 30 años ya ha superado el 5%) y aumentando los costos de financiamiento empresarial.
Diversificación de sectores:
Sectores presionados: Las acciones tecnológicas y las acciones de crecimiento sobrevaloradas son sensibles a las tasas de interés, y el aumento en los rendimientos reducirá las valoraciones (como las grandes acciones tecnológicas, que tienen un alto coeficiente precio-beneficio). Los bienes de consumo y el comercio minorista pueden verse presionados por los aranceles que aumentan los costos.
Sectores beneficiados: el sector financiero (como bancos y compañías de seguros) se beneficia de un entorno de altas tasas de interés, mientras que los sectores de defensa y energía pueden tener un mejor desempeño debido al aumento del gasto por parte de los acuerdos de coordinación.
Señal del banco central: Si en julio el banco central emite señales de recortes de tasas o de detener la reducción de su balance, podría aliviar la presión del mercado y estimular el mercado de valores, especialmente las acciones de mediana y pequeña capitalización.
Estrategia:
Reducir la tenencia de acciones tecnológicas sobrevaloradas, prestar atención a los sectores financiero, de defensa y de energía.
Estar atento a las señales de política del banco central y prepararse para aprovechar las oportunidades de rebote bajo las expectativas de recortes de tasas.
Configurar activos defensivos (como ETF de bienes de consumo esenciales o oro) para cubrir la volatilidad.
2. Criptomonedas
Presión de tasas de interés: El aumento en el rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. disminuye la atractividad de activos sin rendimiento (como las criptomonedas), y los fondos pueden fluir hacia los bonos del tesoro de alto rendimiento (4% de rendimiento).
Potencial beneficio: si el banco central insinúa una reducción de tasas en julio, el mercado de criptomonedas podría rebotar anticipadamente, ya que las expectativas de flexibilización benefician a los activos de riesgo. Los proyectos de finanzas descentralizadas podrían atraer parte de los fondos debido a la demanda de refugio.
Estrategia:
Si el banco central emite señales de flexibilización, se puede considerar subir la participación en criptomonedas principales o tokens DeFi.
Dos, impacto a largo plazo (después de 2025)
1. Mercado de valores
Política fiscal impulsada: La reducción de impuestos de 3.8 billones de dólares y el gasto en defensa/frontera de 200 mil millones de dólares del proyecto de ley de coordinación estimularán el subir de la economía, beneficiando el desempeño general del mercado de valores. Si los ingresos por aranceles (se estima en 2.7 billones de dólares) compensan efectivamente el déficit, las preocupaciones del mercado sobre el deterioro fiscal se aliviarán, apoyando la continuación del mercado alcista.
Tasa de interés y valoración: La reducción de tasas por parte del banco central (ahorrando 90 mil millones de dólares en gastos de intereses por cada 25 puntos básicos) puede reducir los costos de financiamiento para las empresas y estimular sectores de alto crecimiento (como tecnología y energía limpia). Sin embargo, si el déficit continúa ampliándose y el banco central mantiene altas tasas de interés, la presión de valoración limitará el espacio para subir.
Influencia de la hegemonía del dólar: el rendimiento a largo plazo del mercado de valores depende de la posición internacional del dólar. Si la hegemonía del dólar se consolida (a través de la salida de la cuenta corriente y la recuperación de la cuenta financiera), la entrada de capital extranjero apoyará el mercado de valores; si la posición del dólar se tambalea, la salida de capital podría afectar negativamente al mercado.
2. Criptomonedas
Política monetaria expansiva favorable: si el banco central continúa reduciendo las tasas de interés y detiene la reducción de balances, el aumento de la liquidez impulsará el aumento de las criptomonedas, similar al mercado alcista de 2020-2021 (Bitcoin subió de 10,000 a 69,000 dólares). A largo plazo, Bitcoin podría superar los 150,000 dólares.
Regulación y adopción: La actitud amistosa del gobierno hacia las criptomonedas (como el apoyo a las reservas de Bitcoin) podría impulsar la adopción institucional, lo que beneficiaría al mercado. Sin embargo, si la situación financiera empeora y conduce a una crisis de confianza en el dólar, las criptomonedas podrían recibir flujos de capital como activos refugio.
Factores de riesgo: si el banco central retrasa la bajada de tipos de interés o si se desafía la hegemonía del dólar, el mercado de criptomonedas podría experimentar una mayor volatilidad debido a la disminución de la aversión al riesgo.
Estrategia:
Mantener a largo plazo las criptomonedas principales, prestando atención a los datos en cadena (como direcciones activas, volumen de transacciones) para determinar la tendencia.
Diversificar la inversión en proyectos con potencial (como soluciones de Layer 2, Web3) para evitar el riesgo de un solo activo.
Si se debilita la posición del dólar, subir la asignación de Bitcoin como cobertura.
Dos. Análisis de datos en cadena
1. Cambios en los datos del mercado de mediano y corto plazo que afectan el mercado esta semana
1.1 Situación del flujo de fondos de las monedas estables
Esta semana (del 16 al 26 de mayo), el volumen total de stablecoins ha subido ligeramente a 213,596 millones, con una emisión adicional de 2,340 millones, lo que representa un claro aumento en comparación con el período anterior. El período de recuperación proviene principalmente de la segunda mitad de esta semana. En relación con el volumen total de stablecoins (213,596 millones), 2,340 millones representan aproximadamente un 1.1% de incremento, lo que se considera un aumento relativamente claro. Para las altcoins, es un cambio marginal positivo. La emisión adicional significa que hay más "poder de compra preparado para ser invertido en el mercado de criptomonedas" que está siendo acuñado.
1.2 Situación del flujo de fondos del fondo
Esta semana, los fondos de Bitcoin han experimentado una gran afluencia, con 2,8 mil millones de dólares ingresando, lo que es una señal de capital fuerte que indica que los inversores institucionales están volviendo a ser optimistas sobre Bitcoin. En la penúltima columna, está la cantidad estimada de Bitcoin que el fondo podría comprar; por supuesto, esta cifra no es precisa, solo es una estimación. Aunque esta semana es ligeramente inferior a las 33,462 monedas de la semana del 21 de abril, está muy por encima de las semanas anteriores (especialmente de las 5,849 monedas de la semana pasada), lo que indica una compra sustancial, y la tendencia de precios es coherente con el capital.
1.3 Prima y descuento fuera de mercado
Esta semana, los precios al contado de las dos principales stablecoins han mostrado un ligero repunte y han regresado al nivel del 100%, lo que indica que la demanda de stablecoins en el mercado ha vuelto a aumentar. Combinando los datos de stablecoins, no solo los datos en cadena son optimistas, sino que también hay una ligera tendencia de recuperación en los flujos de dinero fuera de la cadena.
1.4 Compra institucional
En la imagen, durante esta ronda de subida (comenzando el 4.14), una institución compró 48045 bitcoins, gastando aproximadamente 4.5469 mil millones de dólares. Podemos combinar los datos de stablecoins y de fondos anteriores, y podemos ver que la compra de esta institución se ha convertido en un canal de financiamiento importante para esta ronda de subida. Además, la frecuencia de compra desde el alto relativo del año pasado ha aumentado notablemente en comparación con 23-24. Actualmente, el costo de esta institución ha aumentado a 69726 dólares, cerca del punto más bajo de abril. Desde un punto de vista analítico, esta institución se ha convertido en una fuerza importante que influye en el mercado, y en el futuro se debe fortalecer la monitorización de los datos relevantes.
1.5 saldo del intercambio
En la segunda mitad del proceso de subida de esta ronda, es decir, cuando el precio estaba en 95000, el mercado mostró que tanto Bitcoin como Ethereum estaban siendo retirados de los intercambios de manera continua, lo que indica que los inversores no estaban dispuestos a vender. Especialmente Ethereum, después de un aumento de presión (hasta 2500), hubo una rápida salida de fondos de los intercambios, liberando una fuerte "intención de bloqueo", lo que demostró que los inversores estaban recuperando la confianza, y de hecho, esto también es una fuerza importante que sostiene la subida en la segunda mitad de esta ronda. Sin embargo, hay que tener en cuenta que actualmente, la velocidad de disminución del saldo se ha desacelerado, y es necesario prestar atención a si la liquidez de los intercambios seguirá siendo presionada.
2. Cambios en los datos del mercado a medio plazo que afectan el mercado esta semana
2.1 Dirección de tenencia de monedas, proporción de tenencia y URPD
Esta semana, el cambio en la proporción de direcciones que mantienen monedas no ha sido especialmente grande, especialmente las direcciones de 100-1K no han continuado aumentando significativamente. El URPD muestra una estructura de columna relativamente saludable; a partir de estos dos datos, no se han presentado datos inusuales.
A nivel de datos, el flujo de fondos y los datos en cadena de esta semana han mostrado un buen desempeño, junto con la tendencia de las velas que es relativamente fluida. En general, esta etapa se clasifica como un estado de fortaleza (a menos que haya un ajuste destructivo la próxima semana). Incluso si hay un ajuste la próxima semana, no se puede suponer de manera predictiva y a priori que necesariamente será profundo.
 y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
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VCsSuckMyLiquidity
· 07-22 09:23
Ver alto no ver bajo, incluso arruinarse no se vende.
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faded_wojak.eth
· 07-19 19:22
Estoy confundido, he reducido pérdidas dos veces y ahora no me atrevo a comprar.
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MondayYoloFridayCry
· 07-19 19:21
Si juegas una vez, recuperas la inversión; si no juegas, estarás siempre atado.
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SelfRugger
· 07-19 19:20
Ten cuidado de no ser liquidado en posiciones altas.
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GateUser-40edb63b
· 07-19 19:09
Ya era hora de ajustar eso. Sigue saltando en soledad.
La ola de capital no disminuye después de que BTC superó los 100,000, ¡ten cuidado con el riesgo de fluctuaciones en niveles altos!
El riesgo estructural se oculta bajo las señales de subir y la ola de capital, el mercado podría entrar en una fase de alta volatilidad
El panorama macroeconómico muestra una tendencia cálida: los ajustes en las calificaciones crediticias, los cambios en las políticas arancelarias y las reformas fiscales han provocado volatilidad, reduciendo la aversión al riesgo del mercado, lo que ha llevado a un aumento significativo en el precio del oro.
En términos de impulso de capital: la entrada de stablecoins y fondos continúa, la nueva demanda de compra es fuerte, pero el sentimiento de aversión al riesgo en el mercado ha aumentado, por lo que se necesita observar la sostenibilidad.
Los precios y el impulso muestran una divergencia: el precio de Bitcoin está subiendo, hay flujo de capital, la prima fuera de bolsa y los fondos están calentándose de manera sincronizada, aumentando el riesgo de corrección.
Sugerencias estratégicas: priorizar la defensa, prestar atención al nivel de soporte de 103,000 dólares de Bitcoin y las tendencias de las acciones relacionadas, así como seguir la tendencia de los precios de Ethereum/Bitcoin y Solana/Bitcoin.
Uno, entorno macroeconómico y de mercado
Los ajustes en las calificaciones crediticias, los cambios en las políticas arancelarias y los proyectos de ley fiscales han elevado los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., provocando volatilidad en el mercado de acciones y en el mercado de criptomonedas.
El mercado de valores podría enfrentar una corrección, el sector tecnológico bajo presión, mientras que los sectores financiero y de defensa son relativamente resistentes; las criptomonedas podrían caer hacia niveles de soporte, se deben observar las señales de flexibilización del banco central.
El estímulo fiscal y la reducción de tasas son beneficiosos para el mercado de valores y las criptomonedas, pero se debe tener cuidado con la expansión del déficit y el riesgo para la posición del dólar.
Si el banco central se mueve hacia una política de expansión y la hegemonía del dólar se mantiene firme, el mercado continuará subiendo; de lo contrario, será necesario aumentar la asignación de activos no denominados en dólares.
Estrategia: subir criptomonedas principales, ajustar dinámicamente la asignación de activos globales.
Dos, análisis del flujo de fondos y la estructura del mercado de monedas principales
Flujo de capital externo
Indicador de emociones en el mercado
Bitcoin (BTC)
Ethereum (ETH)
El movimiento es más débil que BTC, ETH/BTC mantiene la oscilación, y los fondos continúan regresando al dominio de BTC.
Movimiento en cadena: un aumento en las direcciones activas puede indicar que se ha completado una fase de formación de fondo.
El impacto del ajuste de la calificación crediticia en el mercado
Fondo:
El 16 de mayo de 2025, una agencia de calificación redujo la calificación crediticia de Estados Unidos del nivel más alto al segundo nivel debido al aumento desmesurado de la deuda (36 billones de dólares, que representa el 122% del PIB) y los altos gastos por intereses (que representan el 3% del PIB). Esta es la tercera vez que Estados Unidos pierde la calificación más alta de las tres principales agencias de calificación, después de 2011 y 2023. La rebaja, junto con la ley de aranceles y reducción de impuestos (ley de coordinación, que se prevé que aumente el déficit en 3.3 billones de dólares), exacerbará la volatilidad en el mercado de deuda pública a corto plazo.
Revisión histórica:
Oferta:
Demanda:
Impacto en el mercado de valores y Bitcoin
Impacto a corto plazo (hasta julio de 2025)
1. Mercado de valores
Sectores presionados: Las acciones tecnológicas y las acciones de crecimiento sobrevaloradas son sensibles a las tasas de interés, y el aumento en los rendimientos reducirá las valoraciones (como las grandes acciones tecnológicas, que tienen un alto coeficiente precio-beneficio). Los bienes de consumo y el comercio minorista pueden verse presionados por los aranceles que aumentan los costos.
Sectores beneficiados: el sector financiero (como bancos y compañías de seguros) se beneficia de un entorno de altas tasas de interés, mientras que los sectores de defensa y energía pueden tener un mejor desempeño debido al aumento del gasto por parte de los acuerdos de coordinación.
Estrategia:
2. Criptomonedas
Estrategia:
Dos, impacto a largo plazo (después de 2025)
1. Mercado de valores
2. Criptomonedas
Estrategia:
Dos. Análisis de datos en cadena
1. Cambios en los datos del mercado de mediano y corto plazo que afectan el mercado esta semana
1.1 Situación del flujo de fondos de las monedas estables
Esta semana (del 16 al 26 de mayo), el volumen total de stablecoins ha subido ligeramente a 213,596 millones, con una emisión adicional de 2,340 millones, lo que representa un claro aumento en comparación con el período anterior. El período de recuperación proviene principalmente de la segunda mitad de esta semana. En relación con el volumen total de stablecoins (213,596 millones), 2,340 millones representan aproximadamente un 1.1% de incremento, lo que se considera un aumento relativamente claro. Para las altcoins, es un cambio marginal positivo. La emisión adicional significa que hay más "poder de compra preparado para ser invertido en el mercado de criptomonedas" que está siendo acuñado.
1.2 Situación del flujo de fondos del fondo
Esta semana, los fondos de Bitcoin han experimentado una gran afluencia, con 2,8 mil millones de dólares ingresando, lo que es una señal de capital fuerte que indica que los inversores institucionales están volviendo a ser optimistas sobre Bitcoin. En la penúltima columna, está la cantidad estimada de Bitcoin que el fondo podría comprar; por supuesto, esta cifra no es precisa, solo es una estimación. Aunque esta semana es ligeramente inferior a las 33,462 monedas de la semana del 21 de abril, está muy por encima de las semanas anteriores (especialmente de las 5,849 monedas de la semana pasada), lo que indica una compra sustancial, y la tendencia de precios es coherente con el capital.
1.3 Prima y descuento fuera de mercado
Esta semana, los precios al contado de las dos principales stablecoins han mostrado un ligero repunte y han regresado al nivel del 100%, lo que indica que la demanda de stablecoins en el mercado ha vuelto a aumentar. Combinando los datos de stablecoins, no solo los datos en cadena son optimistas, sino que también hay una ligera tendencia de recuperación en los flujos de dinero fuera de la cadena.
1.4 Compra institucional
En la imagen, durante esta ronda de subida (comenzando el 4.14), una institución compró 48045 bitcoins, gastando aproximadamente 4.5469 mil millones de dólares. Podemos combinar los datos de stablecoins y de fondos anteriores, y podemos ver que la compra de esta institución se ha convertido en un canal de financiamiento importante para esta ronda de subida. Además, la frecuencia de compra desde el alto relativo del año pasado ha aumentado notablemente en comparación con 23-24. Actualmente, el costo de esta institución ha aumentado a 69726 dólares, cerca del punto más bajo de abril. Desde un punto de vista analítico, esta institución se ha convertido en una fuerza importante que influye en el mercado, y en el futuro se debe fortalecer la monitorización de los datos relevantes.
1.5 saldo del intercambio
En la segunda mitad del proceso de subida de esta ronda, es decir, cuando el precio estaba en 95000, el mercado mostró que tanto Bitcoin como Ethereum estaban siendo retirados de los intercambios de manera continua, lo que indica que los inversores no estaban dispuestos a vender. Especialmente Ethereum, después de un aumento de presión (hasta 2500), hubo una rápida salida de fondos de los intercambios, liberando una fuerte "intención de bloqueo", lo que demostró que los inversores estaban recuperando la confianza, y de hecho, esto también es una fuerza importante que sostiene la subida en la segunda mitad de esta ronda. Sin embargo, hay que tener en cuenta que actualmente, la velocidad de disminución del saldo se ha desacelerado, y es necesario prestar atención a si la liquidez de los intercambios seguirá siendo presionada.
2. Cambios en los datos del mercado a medio plazo que afectan el mercado esta semana
2.1 Dirección de tenencia de monedas, proporción de tenencia y URPD
Esta semana, el cambio en la proporción de direcciones que mantienen monedas no ha sido especialmente grande, especialmente las direcciones de 100-1K no han continuado aumentando significativamente. El URPD muestra una estructura de columna relativamente saludable; a partir de estos dos datos, no se han presentado datos inusuales.
A nivel de datos, el flujo de fondos y los datos en cadena de esta semana han mostrado un buen desempeño, junto con la tendencia de las velas que es relativamente fluida. En general, esta etapa se clasifica como un estado de fortaleza (a menos que haya un ajuste destructivo la próxima semana). Incluso si hay un ajuste la próxima semana, no se puede suponer de manera predictiva y a priori que necesariamente será profundo.
![Informe semanal de observación del mercado: el disturbio macroeconómico intensifica la volatilidad, la ola de fondos no puede ocultar el riesgo estructural](