Perspectivas del protocolo Ethena: Desafíos de la tasa de financiación y optimización de estrategias
Ethena es un protocolo de stablecoin construido sobre Ethereum, que proporciona "dólares sintéticos" USDe a través de una estrategia delta neutral. Su mecanismo central es que los usuarios depositan stETH para acuñar USDe equivalente, y el protocolo mapea el saldo de stETH a un intercambio centralizado para hacer cortos contratos perpetuos de ETH en la misma cantidad, logrando así la neutralidad delta.
La emisión total de USDe ha alcanzado los 2.29 mil millones de dólares, representando aproximadamente el 1.43% del valor de mercado de las stablecoins, ocupando el quinto lugar. Actualmente, el rendimiento de sUSDe es del 15.3%.
La fuente de ingresos de Ethena proviene de los rendimientos de la participación en el mercado spot y de la tasa de financiación de posiciones cortas. La tasa de financiación es el mecanismo de correlación entre los precios de futuros y los precios spot en los contratos perpetuos. Cuando el precio del contrato perpetuo es superior al precio spot, los largos pagan una tarifa a los cortos, y viceversa.
En un mercado alcista, el fuerte sentimiento alcista hace que la tasa de financiación se mantenga alta durante mucho tiempo, y las posiciones cortas de Ethena pueden obtener grandes ganancias. Sin embargo, la reciente calma del mercado y la entrada masiva de cortos de Ethena han comprimido las ganancias de la tasa de financiación.
El protocolo introduce BTC como nuevo colateral, que actualmente representa el 41% del colateral total. Aunque esto diluye los rendimientos de staking de stETH, mejora la diversificación de la cartera y reduce el riesgo de desanclaje en un mercado bajista. La tasa de financiación de los contratos perpetuos de BTC es inferior a la de ETH en un mercado alcista y superior en un mercado bajista, lo que constituye un medio de cobertura contra el mercado bajista.
El rendimiento actual de sUSDe ha caído rápidamente del 30%+ a alrededor del 10%+, influenciado tanto por el sentimiento general del mercado como por el impacto de una gran cantidad de posiciones cortas debido a la rápida expansión de USDe. Como moneda estable, USDe todavía carece de escenarios de aplicación, la mayoría de los poseedores buscan principalmente obtener un alto APY y airdrops.
Los principales desafíos que enfrenta Ethena incluyen:
Fondo de garantía insuficiente: actualmente solo representa el 1.66% de la emisión de USDe, muy por debajo del nivel seguro calculado por el modelo oficial.
Límite total de contratos no liquidados en el mercado: las posiciones cortas de ETH y BTC de Ethena ya ocupan una proporción considerable, la expansión posterior podría enfrentar problemas de liquidez.
Confianza del usuario y riesgo de corrida: si los altos rendimientos disminuyen, podría llevar a una reducción del TVL. Pero Ethena debería tener cierta ventaja frente a las corridas en un escenario de tasa de financiación negativa.
Demanda de diversificación de colaterales: Aumentar la calidad de los colaterales puede aumentar el límite de suministro de USDe y diversificar el riesgo, pero puede conllevar a intereses bajos a largo plazo.
Para hacer frente a estos desafíos, Ethena necesita optimizar continuamente sus estrategias, mejorar su capacidad de gestión de riesgos, y asegurar que el fondo de seguros sea suficiente y la liquidez sea estable. Los inversores deben entender plenamente el mecanismo del protocolo, las fuentes de ingresos y los riesgos potenciales.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
8 me gusta
Recompensa
8
8
Republicar
Compartir
Comentar
0/400
DefiSecurityGuard
· 08-04 00:06
hmm... ese modelo de tasa de financiación se ve sospechoso. me da grandes vibras de celcius, no voy a mentir *no es asesoramiento financiero*
Ver originalesResponder0
BearMarketSurvivor
· 08-03 23:40
¿Tsk tsk? ¿Haciendo shorting en un bull run?
Ver originalesResponder0
FudVaccinator
· 08-03 22:57
¿Por qué no aprender a ir en largo? ¿Por qué insistir en esta trampa?
Ver originalesResponder0
Ser_This_Is_A_Casino
· 08-02 02:16
Otra moneda scam que debe hacer Rug Pull
Ver originalesResponder0
NewPumpamentals
· 08-01 03:22
¿Qué? Esta tasa de financiación ya está en 15 puntos.
Ver originalesResponder0
BTCBeliefStation
· 08-01 03:20
¡Rendimiento bastante atractivo!
Ver originalesResponder0
TheMemefather
· 08-01 03:17
Este rendimiento es realmente atractivo.
Ver originalesResponder0
ClassicDumpster
· 08-01 03:10
Jeje, otro buen proyecto para tomar a la gente por tonta.
Análisis profundo del protocolo Ethena: desafíos de la caída de la tasa de financiación y estrategias de diversificación para hacer frente
Perspectivas del protocolo Ethena: Desafíos de la tasa de financiación y optimización de estrategias
Ethena es un protocolo de stablecoin construido sobre Ethereum, que proporciona "dólares sintéticos" USDe a través de una estrategia delta neutral. Su mecanismo central es que los usuarios depositan stETH para acuñar USDe equivalente, y el protocolo mapea el saldo de stETH a un intercambio centralizado para hacer cortos contratos perpetuos de ETH en la misma cantidad, logrando así la neutralidad delta.
La emisión total de USDe ha alcanzado los 2.29 mil millones de dólares, representando aproximadamente el 1.43% del valor de mercado de las stablecoins, ocupando el quinto lugar. Actualmente, el rendimiento de sUSDe es del 15.3%.
La fuente de ingresos de Ethena proviene de los rendimientos de la participación en el mercado spot y de la tasa de financiación de posiciones cortas. La tasa de financiación es el mecanismo de correlación entre los precios de futuros y los precios spot en los contratos perpetuos. Cuando el precio del contrato perpetuo es superior al precio spot, los largos pagan una tarifa a los cortos, y viceversa.
En un mercado alcista, el fuerte sentimiento alcista hace que la tasa de financiación se mantenga alta durante mucho tiempo, y las posiciones cortas de Ethena pueden obtener grandes ganancias. Sin embargo, la reciente calma del mercado y la entrada masiva de cortos de Ethena han comprimido las ganancias de la tasa de financiación.
El protocolo introduce BTC como nuevo colateral, que actualmente representa el 41% del colateral total. Aunque esto diluye los rendimientos de staking de stETH, mejora la diversificación de la cartera y reduce el riesgo de desanclaje en un mercado bajista. La tasa de financiación de los contratos perpetuos de BTC es inferior a la de ETH en un mercado alcista y superior en un mercado bajista, lo que constituye un medio de cobertura contra el mercado bajista.
El rendimiento actual de sUSDe ha caído rápidamente del 30%+ a alrededor del 10%+, influenciado tanto por el sentimiento general del mercado como por el impacto de una gran cantidad de posiciones cortas debido a la rápida expansión de USDe. Como moneda estable, USDe todavía carece de escenarios de aplicación, la mayoría de los poseedores buscan principalmente obtener un alto APY y airdrops.
Los principales desafíos que enfrenta Ethena incluyen:
Fondo de garantía insuficiente: actualmente solo representa el 1.66% de la emisión de USDe, muy por debajo del nivel seguro calculado por el modelo oficial.
Límite total de contratos no liquidados en el mercado: las posiciones cortas de ETH y BTC de Ethena ya ocupan una proporción considerable, la expansión posterior podría enfrentar problemas de liquidez.
Confianza del usuario y riesgo de corrida: si los altos rendimientos disminuyen, podría llevar a una reducción del TVL. Pero Ethena debería tener cierta ventaja frente a las corridas en un escenario de tasa de financiación negativa.
Demanda de diversificación de colaterales: Aumentar la calidad de los colaterales puede aumentar el límite de suministro de USDe y diversificar el riesgo, pero puede conllevar a intereses bajos a largo plazo.
Para hacer frente a estos desafíos, Ethena necesita optimizar continuamente sus estrategias, mejorar su capacidad de gestión de riesgos, y asegurar que el fondo de seguros sea suficiente y la liquidez sea estable. Los inversores deben entender plenamente el mecanismo del protocolo, las fuentes de ingresos y los riesgos potenciales.