Desafíos de liquidez y soluciones para la tokenización de acciones en EE. UU.
Recientemente, la industria de las criptomonedas ha desatado una ola de "acciones en la cadena de EE. UU.". Varias plataformas han lanzado versiones tokenizadas de acciones y servicios de trading de ETF de EE. UU., e incluso han introducido productos de contratos de alta palanca para estos tokens.
Estas plataformas generalmente adoptan el método de "custodia de acciones reales + mapeo de tokens", permitiendo a los usuarios negociar activos de acciones estadounidenses en la blockchain. Teóricamente, los usuarios solo necesitan una billetera de criptomonedas para poder comerciar acciones de Tesla, Apple y otros en cualquier momento, sin tener que abrir una cuenta con un corredor tradicional o cumplir con los requisitos de capital.
Sin embargo, con la promoción de productos relacionados, problemas como el pinzamiento de precios, la prima y el desenganche aparecen con frecuencia, exponiendo los problemas de liquidez subyacentes: aunque los usuarios pueden comprar estos Tokens, casi no pueden hacer cortos de manera eficiente, cubrir riesgos, y es aún más difícil construir estrategias de trading complejas.
La tokenización actual de las acciones en EE. UU. se encuentra esencialmente en la etapa inicial de "solo se puede comprar en alza".
Uno, la dificultad de liquidez que enfrenta la tokenización de las acciones en EE. UU.
Para entender la crisis de liquidez de la ola de "tokenización de acciones en EE. UU.", primero es necesario comprender la lógica de diseño subyacente del modelo actual de "custodia de acciones reales + emisión mapeada".
Este modelo actualmente se divide principalmente en dos caminos, siendo la diferencia clave si se posee la calificación de emisión correspondiente:
Una categoría es el modelo de "emisión de cumplimiento de terceros + acceso multiplataforma", que se realiza mediante la colaboración con instituciones como Fidelity para lograr un anclaje 1:1 con acciones reales;
Otra categoría es el circuito cerrado de corretaje con licencia, que se basa en su propia licencia para completar todo el proceso desde la compra de acciones hasta la emisión de tokens en la cadena.
Los dos caminos comparten el punto en común de considerar los tokens de acciones estadounidenses como activos de pura tenencia spot; lo único que pueden hacer los usuarios es comprar y mantener a la espera de un aumento, convirtiéndolos así en "activos dormidos", careciendo de una capa de funciones financieras escalables, lo que dificulta el sostenimiento de un ecosistema de transacciones en cadena activo.
Debido a que cada Token debe estar respaldado por una acción real, las transacciones en la cadena son solo una transferencia de propiedad del Token y no pueden afectar el precio del mercado de acciones en EE. UU., lo que puede llevar a un problema de "dos pieles" entre la cadena y fuera de la cadena, y pequeñas cantidades de capital pueden causar una gran desviación en el precio en la cadena.
En segundo lugar, la funcionalidad de los activos de acciones estadounidenses actuales se ha visto gravemente recortada; la mayoría de las plataformas no han abierto derechos de voto ni canales de re-staking, y en esencia son solo "certificados de tenencia en la cadena", en lugar de activos de comercio reales, sin "atributos de margen". Después de que los usuarios compran estos tokens, no pueden ser utilizados para préstamos colaterales, ni como margen para comerciar otros activos, y es aún más difícil conectarse a otros protocolos DeFi para obtener más liquidez, lo que resulta en una tasa de utilización de activos casi cero.
Objetivamente, la "tokenización de acciones en EE. UU." actual solo ha logrado trasladar los precios a la cadena, permaneciendo en la fase inicial de un certificado digital, y aún no se ha convertido en un "activo financiero verdaderamente negociable" que libere liquidez, por lo tanto, es difícil atraer a un mayor número de traders profesionales y fondos de alta frecuencia.
Dos, enfoques existentes para la liquidez
Para resolver el problema de la liquidez, las principales soluciones que se discuten actualmente en el mercado son:
Incentivar el fondo de liquidez: a través de la emisión de tokens de la plataforma, se recompensa a los usuarios que proporcionan liquidez a los pares de comercio, intentando atraer fondos mediante subsidios. Sin embargo, este modelo presenta defectos como la dependencia de la inflación de tokens para la incentivación y la incapacidad de formar un ecosistema de comercio sostenible.
Liquidez liderada por los creadores de mercado: intentar aprovechar las oportunidades de arbitraje en línea y fuera de línea a través de canales de cumplimiento. Sin embargo, debido a la complejidad de los procesos de cumplimiento, la liquidación entre mercados y la custodia de activos, las ventanas de arbitraje a menudo son consumidas por el costo del tiempo, lo que limita su efectividad.
Emparejamiento fuera de la cadena de alta velocidad + mapeo en la cadena: al completar el núcleo de la transacción en un motor centralizado y solo registrar los resultados en la cadena, teóricamente puede conectarse a la profundidad del mercado al contado de EE. UU. Sin embargo, este modelo tiene una barrera técnica alta y necesita resolver el problema de coincidencia entre el horario de negociación tradicional de EE. UU. y la propiedad de negociación 7×24 horas en la cadena.
Estas ideas tienen sus ventajas y desventajas, pero todas asumen que se utiliza la fuerza externa para "inyectar" liquidez, en lugar de permitir que los tokens de las acciones estadounidenses "generen" liquidez por sí mismos. Confiar únicamente en la arbitraje on-chain y off-chain o en subsidios de incentivos es difícil para llenar el creciente vacío de liquidez.
Tres, hacer que los tokens de acciones estadounidenses se conviertan en "activos vivos"
La liquidez en el tradicional mercado de acciones de EE. UU. es abundante, y su origen no radica en el activo subyacente en sí, sino en la profundidad de negociación construida por los derivados como opciones y futuros. Estas herramientas respaldan los tres mecanismos centrales de descubrimiento de precios, gestión de riesgos y apalancamiento de capital.
El mercado de tokenización de acciones de EE. UU. actualmente carece de esta capa de estructura. Para que los tokens de acciones de EE. UU. superen el estancamiento, deben convertir los tokens acumulados en "activos vivos que se pueden pignorar, negociar y combinar".
Si los usuarios pueden vender en corto BTC con tokens de acciones estadounidenses y apostar por la tendencia de ETH con tokens de acciones estadounidenses, entonces estos activos inmovilizados ya no serán solo "cáscaras de tokens", sino que serán activos de margen utilizados, y la liquidez naturalmente crecerá a partir de estas verdaderas demandas de transacción.
Algunas plataformas ya han comenzado a explorar este camino. Por ejemplo, hay plataformas que han lanzado pares de negociación de acciones de Tesla tokenizadas y Bitcoin en la cadena Base, donde el mecanismo central es a través de "opciones perpetuas basadas en moneda", permitiendo que los tokens de acciones estadounidenses se conviertan realmente en "activos colaterales utilizables para el comercio".
Este mecanismo no solo es una estructura de transacción, sino que también posee de forma natural la capacidad de hacer mercado que activa el valor de los Token de acciones estadounidenses. El proyecto puede inyectar los Token de acciones estadounidenses como activos semilla iniciales en un pool de liquidez, creando un "pool principal + pool de seguro". Los poseedores también pueden depositar sus Token de acciones estadounidenses en el pool de liquidez, asumiendo parte del riesgo del vendedor y ganando las regalías pagadas por los usuarios de transacciones, lo que construye una nueva "ruta de valorización en moneda".
Bajo este mecanismo, los tokens de acciones estadounidenses ya no son activos aislados, sino que se han integrado verdaderamente en el ecosistema de transacciones en la cadena, siendo reutilizados, conectando el "emisión de activos → construcción de liquidez → circuito cerrado de transacciones derivadas" en un camino completo.
Conclusión
Esta ronda de tokenización de acciones estadounidenses ya ha resuelto el problema inicial de "si se puede emitir". Pero la competencia del nuevo ciclo ha llegado a la etapa de "si se puede utilizar"—¿cómo crear una demanda real de transacciones? ¿Cómo atraer la construcción de estrategias y la reutilización de fondos? ¿Cómo hacer que los activos de acciones estadounidenses realmente cobren vida en la cadena?
Esto ya no depende de la entrada de más corredores, sino de la mejora de la estructura de los productos en la cadena. Solo cuando los usuarios puedan ir en largo y en corto libremente, construir combinaciones de riesgo y combinar posiciones de activos cruzados, la "tokenización de acciones estadounidenses" tendrá una vida financiera completa.
La esencia de la liquidez no es la acumulación de fondos, sino la coincidencia de la demanda. Cuando en la cadena se pueda realizar libremente "cobertura de la volatilidad de Bitcoin con opciones de Tesla", quizás el dilema de liquidez de la tokenización en el mercado estadounidense se resolverá.
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GateUser-aa7df71e
· hace23h
La Parte A quiere que los tontos introduzcan una posición, eso es lo que significa.
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ChainWatcher
· 08-11 20:02
Viejas trampas, nuevos tontos
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DeFiCaffeinator
· 08-11 15:05
Bajo esta situación, no hay mucha diferencia con un esquema Ponzi, ¿verdad?
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HorizonHunter
· 08-10 23:47
Ser engañados nueva forma ah
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AirdropHunter007
· 08-10 23:10
Otra cosechadora de tontos.
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SerumSquirrel
· 08-10 23:07
Otra vez están quemando el impuesto a la inteligencia de los tontos.
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rekt_but_resilient
· 08-10 23:07
No sigas hablando de conceptos todos los días, Comercio de criptomonedas es lo que importa.
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SurvivorshipBias
· 08-10 22:53
Ser engañados nuevo truco, ¿verdad?
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TeaTimeTrader
· 08-10 22:52
Jugar es jugar, y molestar es molestar. Cuidado con ser engañados.
El dilema de la tokenización de las acciones estadounidenses: ¿cómo resolver la falta de liquidez?
Desafíos de liquidez y soluciones para la tokenización de acciones en EE. UU.
Recientemente, la industria de las criptomonedas ha desatado una ola de "acciones en la cadena de EE. UU.". Varias plataformas han lanzado versiones tokenizadas de acciones y servicios de trading de ETF de EE. UU., e incluso han introducido productos de contratos de alta palanca para estos tokens.
Estas plataformas generalmente adoptan el método de "custodia de acciones reales + mapeo de tokens", permitiendo a los usuarios negociar activos de acciones estadounidenses en la blockchain. Teóricamente, los usuarios solo necesitan una billetera de criptomonedas para poder comerciar acciones de Tesla, Apple y otros en cualquier momento, sin tener que abrir una cuenta con un corredor tradicional o cumplir con los requisitos de capital.
Sin embargo, con la promoción de productos relacionados, problemas como el pinzamiento de precios, la prima y el desenganche aparecen con frecuencia, exponiendo los problemas de liquidez subyacentes: aunque los usuarios pueden comprar estos Tokens, casi no pueden hacer cortos de manera eficiente, cubrir riesgos, y es aún más difícil construir estrategias de trading complejas.
La tokenización actual de las acciones en EE. UU. se encuentra esencialmente en la etapa inicial de "solo se puede comprar en alza".
Uno, la dificultad de liquidez que enfrenta la tokenización de las acciones en EE. UU.
Para entender la crisis de liquidez de la ola de "tokenización de acciones en EE. UU.", primero es necesario comprender la lógica de diseño subyacente del modelo actual de "custodia de acciones reales + emisión mapeada".
Este modelo actualmente se divide principalmente en dos caminos, siendo la diferencia clave si se posee la calificación de emisión correspondiente:
Una categoría es el modelo de "emisión de cumplimiento de terceros + acceso multiplataforma", que se realiza mediante la colaboración con instituciones como Fidelity para lograr un anclaje 1:1 con acciones reales;
Otra categoría es el circuito cerrado de corretaje con licencia, que se basa en su propia licencia para completar todo el proceso desde la compra de acciones hasta la emisión de tokens en la cadena.
Los dos caminos comparten el punto en común de considerar los tokens de acciones estadounidenses como activos de pura tenencia spot; lo único que pueden hacer los usuarios es comprar y mantener a la espera de un aumento, convirtiéndolos así en "activos dormidos", careciendo de una capa de funciones financieras escalables, lo que dificulta el sostenimiento de un ecosistema de transacciones en cadena activo.
Debido a que cada Token debe estar respaldado por una acción real, las transacciones en la cadena son solo una transferencia de propiedad del Token y no pueden afectar el precio del mercado de acciones en EE. UU., lo que puede llevar a un problema de "dos pieles" entre la cadena y fuera de la cadena, y pequeñas cantidades de capital pueden causar una gran desviación en el precio en la cadena.
En segundo lugar, la funcionalidad de los activos de acciones estadounidenses actuales se ha visto gravemente recortada; la mayoría de las plataformas no han abierto derechos de voto ni canales de re-staking, y en esencia son solo "certificados de tenencia en la cadena", en lugar de activos de comercio reales, sin "atributos de margen". Después de que los usuarios compran estos tokens, no pueden ser utilizados para préstamos colaterales, ni como margen para comerciar otros activos, y es aún más difícil conectarse a otros protocolos DeFi para obtener más liquidez, lo que resulta en una tasa de utilización de activos casi cero.
Objetivamente, la "tokenización de acciones en EE. UU." actual solo ha logrado trasladar los precios a la cadena, permaneciendo en la fase inicial de un certificado digital, y aún no se ha convertido en un "activo financiero verdaderamente negociable" que libere liquidez, por lo tanto, es difícil atraer a un mayor número de traders profesionales y fondos de alta frecuencia.
Dos, enfoques existentes para la liquidez
Para resolver el problema de la liquidez, las principales soluciones que se discuten actualmente en el mercado son:
Incentivar el fondo de liquidez: a través de la emisión de tokens de la plataforma, se recompensa a los usuarios que proporcionan liquidez a los pares de comercio, intentando atraer fondos mediante subsidios. Sin embargo, este modelo presenta defectos como la dependencia de la inflación de tokens para la incentivación y la incapacidad de formar un ecosistema de comercio sostenible.
Liquidez liderada por los creadores de mercado: intentar aprovechar las oportunidades de arbitraje en línea y fuera de línea a través de canales de cumplimiento. Sin embargo, debido a la complejidad de los procesos de cumplimiento, la liquidación entre mercados y la custodia de activos, las ventanas de arbitraje a menudo son consumidas por el costo del tiempo, lo que limita su efectividad.
Emparejamiento fuera de la cadena de alta velocidad + mapeo en la cadena: al completar el núcleo de la transacción en un motor centralizado y solo registrar los resultados en la cadena, teóricamente puede conectarse a la profundidad del mercado al contado de EE. UU. Sin embargo, este modelo tiene una barrera técnica alta y necesita resolver el problema de coincidencia entre el horario de negociación tradicional de EE. UU. y la propiedad de negociación 7×24 horas en la cadena.
Estas ideas tienen sus ventajas y desventajas, pero todas asumen que se utiliza la fuerza externa para "inyectar" liquidez, en lugar de permitir que los tokens de las acciones estadounidenses "generen" liquidez por sí mismos. Confiar únicamente en la arbitraje on-chain y off-chain o en subsidios de incentivos es difícil para llenar el creciente vacío de liquidez.
Tres, hacer que los tokens de acciones estadounidenses se conviertan en "activos vivos"
La liquidez en el tradicional mercado de acciones de EE. UU. es abundante, y su origen no radica en el activo subyacente en sí, sino en la profundidad de negociación construida por los derivados como opciones y futuros. Estas herramientas respaldan los tres mecanismos centrales de descubrimiento de precios, gestión de riesgos y apalancamiento de capital.
El mercado de tokenización de acciones de EE. UU. actualmente carece de esta capa de estructura. Para que los tokens de acciones de EE. UU. superen el estancamiento, deben convertir los tokens acumulados en "activos vivos que se pueden pignorar, negociar y combinar".
Si los usuarios pueden vender en corto BTC con tokens de acciones estadounidenses y apostar por la tendencia de ETH con tokens de acciones estadounidenses, entonces estos activos inmovilizados ya no serán solo "cáscaras de tokens", sino que serán activos de margen utilizados, y la liquidez naturalmente crecerá a partir de estas verdaderas demandas de transacción.
Algunas plataformas ya han comenzado a explorar este camino. Por ejemplo, hay plataformas que han lanzado pares de negociación de acciones de Tesla tokenizadas y Bitcoin en la cadena Base, donde el mecanismo central es a través de "opciones perpetuas basadas en moneda", permitiendo que los tokens de acciones estadounidenses se conviertan realmente en "activos colaterales utilizables para el comercio".
Este mecanismo no solo es una estructura de transacción, sino que también posee de forma natural la capacidad de hacer mercado que activa el valor de los Token de acciones estadounidenses. El proyecto puede inyectar los Token de acciones estadounidenses como activos semilla iniciales en un pool de liquidez, creando un "pool principal + pool de seguro". Los poseedores también pueden depositar sus Token de acciones estadounidenses en el pool de liquidez, asumiendo parte del riesgo del vendedor y ganando las regalías pagadas por los usuarios de transacciones, lo que construye una nueva "ruta de valorización en moneda".
Bajo este mecanismo, los tokens de acciones estadounidenses ya no son activos aislados, sino que se han integrado verdaderamente en el ecosistema de transacciones en la cadena, siendo reutilizados, conectando el "emisión de activos → construcción de liquidez → circuito cerrado de transacciones derivadas" en un camino completo.
Conclusión
Esta ronda de tokenización de acciones estadounidenses ya ha resuelto el problema inicial de "si se puede emitir". Pero la competencia del nuevo ciclo ha llegado a la etapa de "si se puede utilizar"—¿cómo crear una demanda real de transacciones? ¿Cómo atraer la construcción de estrategias y la reutilización de fondos? ¿Cómo hacer que los activos de acciones estadounidenses realmente cobren vida en la cadena?
Esto ya no depende de la entrada de más corredores, sino de la mejora de la estructura de los productos en la cadena. Solo cuando los usuarios puedan ir en largo y en corto libremente, construir combinaciones de riesgo y combinar posiciones de activos cruzados, la "tokenización de acciones estadounidenses" tendrá una vida financiera completa.
La esencia de la liquidez no es la acumulación de fondos, sino la coincidencia de la demanda. Cuando en la cadena se pueda realizar libremente "cobertura de la volatilidad de Bitcoin con opciones de Tesla", quizás el dilema de liquidez de la tokenización en el mercado estadounidense se resolverá.