Las acciones de EE. UU. experimentaron una intensa Fluctuación alcanzando un nuevo máximo en cuatro años, mientras que el Bitcoin tuvo un retroceso de más del 15% antes de su Rebote.
Las acciones estadounidenses experimentaron la Fluctuación más intensa desde 2019 en una semana.
Aunque el mercado de valores de EE. UU. se mantuvo en general estable esta semana, su comportamiento fue como una montaña rusa. El lunes hubo una venta masiva por pánico, el martes una fuerte recuperación, el miércoles una presión técnica provocó una nueva caída, el jueves la disminución en el número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo provocó compras en la parte baja, y el viernes continuó la recuperación aunque con menor intensidad.
En la última semana, el mercado de valores y el mercado de criptomonedas han estado estrechamente correlacionados. Los medios han debatido sobre la recesión en EE. UU. y el cierre de operaciones de arbitraje del yen, pero esto podría ser un "pseudo problema". El verdadero pánico ha sido muy breve, y no ha habido una venta masiva típica de las crisis.
Después de la venta masiva en el mercado estadounidense el lunes, se produjo una Fluctuación de aproximadamente el 4.5%, marcando la mayor Fluctuación semanal desde la crisis del coronavirus en 2019. Las grandes Fluctuaciones significan tanto riesgo como oportunidades. La venta en medio de la jornada del lunes podría haber sido una liquidación accidental, por las siguientes razones:
La mayoría de los datos económicos de EE. UU. son positivos, y solo unos pocos indicadores apoyan la teoría de la recesión.
El crecimiento de las ganancias de la empresa es bueno, solo que el margen de superación de las expectativas no se ha ampliado.
Japón tiene dificultades para mantener el aumento de tasas de interés
El cierre de posiciones de alto apalancamiento se completó básicamente el lunes.
La evolución de los mercados de renta fija y de divisas no coincide con las características de pánico o escasez de liquidez.
Sin embargo, el sentimiento del mercado aún necesita ser observado más de cerca. La preferencia de los fondos aún no ha cambiado de defensiva a agresiva, y la decepción hacia las grandes acciones tecnológicas ha escalado al nivel de "narrativa de muerte". En los próximos meses, el Dow Jones y el S&P podrían superar al Nasdaq, pero las acciones cíclicas podrían repuntar más fuertemente a corto plazo.
El aumento en los precios de los bonos ha proporcionado un amortiguador para el mercado de valores. El rendimiento de los bonos del tesoro a 10 años de EE. UU. ha caído del 4.5% al 3.7% en un mes, una disminución de 80 puntos básicos que supera ampliamente las expectativas de recortes de tasas. A menos que una recesión esté inminente, este pricing podría ser excesivo. En los últimos años, el mercado parece ser más "animal" que nunca, con un pricing menos racional.
El ajuste del mercado de valores comenzó desde un máximo histórico, con una caída máxima de aproximadamente 8%, y actualmente sigue siendo un 12% más alto que a principios de año. Considerando el aumento de los bonos, los inversores diversificados se ven limitados en su impacto por la caída del índice bursátil. Históricamente, ha habido un promedio de 3 ajustes del 5% o más y 1 ajuste del 10% cada año.
Los ajustes del mercado de valores sin recesiones económicas o de ganancias empresariales suelen ser temporales. Sin embargo, el pesimismo en torno a las acciones tecnológicas es difícil de revertir rápidamente, y la intensa fluctuación ha dañado muchos portafolios, por lo que todavía hay demanda de reajustes en el capital a medio y largo plazo. Es posible que la fluctuación a corto plazo no haya terminado por completo, pero la posibilidad de una caída profunda y significativa es baja. El fuerte rebote en la segunda mitad de la semana pasada es una señal positiva.
Análisis de expectativas de recortes de tasas en septiembre
Según la regla de Taylor, la tasa de interés objetivo de la Reserva Federal debería estar alrededor del 4%, lo que representa 150 puntos básicos menos que la actual. La Reserva Federal tiene razones para ajustar rápidamente su política para adaptarse a la situación económica actual.
El mercado espera que la reducción de tasas en septiembre podría superar los 25 puntos básicos. Esta semana, el mercado está valorando una reducción de 100 puntos básicos en el transcurso del año, ( cuatro veces ). Las expectativas de superar los 25 puntos básicos y más de 3 reducciones dentro del año necesitan datos de empleo y otros indicadores que sigan deteriorándose para respaldarlo, de lo contrario, podría ser excesivo.
En el corto plazo, el mercado de tasas de interés en Estados Unidos se caracteriza por un aumento seguido de una corrección, mientras que en el medio plazo se encuentra en un modo de compra en caídas. El mercado necesita tiempo para alcanzar un consenso sobre si el aumento de la tasa de desempleo presagia una desaceleración económica y una posible recesión, y durante este tiempo, la emoción puede ser volátil.
Los funcionarios de la Reserva Federal hablaron la semana pasada de manera ligeramente dovish, pero en general no se comprometieron, lo que coincide con las expectativas.
Análisis del mercado de criptomonedas
Bitcoin ha experimentado su retroceso más drástico desde la crisis de FTX, cayendo más del 15% antes de una leve recuperación. Este retroceso se debe a choques externos por el ajuste del mercado tradicional y a eventos internos del mercado no cripto. El análisis técnico muestra un nivel de sobreventa severo, con un grado cercano al 16 de agosto del año pasado.
Los inversores minoristas desempeñan un papel importante en los ajustes. En agosto, las salidas de fondos de ETF de Bitcoin al contado alcanzaron un récord histórico. En comparación, el comportamiento de desescalada en el mercado de futuros estadounidense es limitado; los cambios en las posiciones de los contratos de futuros de Bitcoin en el CME y el diferencial positivo indican que los inversores en futuros se mantienen optimistas.
El Bitcoin alcanzó un mínimo de alrededor de 49,000 dólares la semana pasada, cerca del costo de producción estimado por JPMorgan. Si se mantiene a este nivel o más bajo durante mucho tiempo, esto presionará a los mineros y podría reducir aún más los precios.
Los factores que mantienen optimistas a los inversores institucionales incluyen:
Morgan Stanley permite recomendar un ETF de bitcoin al contado
La presión de liquidación de los casos de quiebra de Mt. Gox y Genesis puede haber pasado.
El posible pago después de la quiebra de FTX podría estimular la demanda a finales de año
Los dos partidos de EE. UU. podrían apoyar regulaciones favorables a las criptomonedas
Estado de fondos y posiciones
A pesar de la reciente disminución en la asignación de acciones debido a la caída de precios y el aumento en la asignación de bonos, la proporción actual de asignación de acciones (46.5%) sigue siendo significativamente más alta que el promedio después de 2015. Para regresar al nivel promedio, el precio de las acciones debe caer un 8% adicional.
La asignación de efectivo de los inversores es muy baja, y los fondos están más concentrados en acciones y bonos. Esto puede aumentar la fragilidad del mercado, ya que durante una caída los inversores pueden verse obligados a vender activos para obtener efectivo, lo que agrava la Fluctuación.
Recientemente, la asignación de bonos ha aumentado significativamente, ya que los inversores se han volcado a los bonos como refugio durante el retroceso del mercado de valores. La reacción de los inversores minoristas ha sido relativamente moderada, sin una gran retirada de capital. La encuesta de sentimiento de los pequeños inversores sigue siendo positiva.
La tabla de cambios en las posiciones de futuros de Nikkei indica que los inversores especulativos han reducido significativamente sus posiciones largas. La posición neta corta especulativa del yen prácticamente se ha reducido a cero hasta el martes de la semana pasada.
Análisis del tamaño de la "operación de arbitraje del yen"
El comercio de arbitraje del yen japonés incluye principalmente tres partes:
Inversores extranjeros compran acciones japonesas y venden en corto derivados de yenes equivalentes, con un tamaño de aproximadamente 600 mil millones de dólares.
Los inversores extranjeros tomaron prestados yenes para invertir en activos en el extranjero, aproximadamente 420 mil millones de dólares a finales del primer trimestre de 2014.
Los inversores en Japón compran acciones y bonos extranjeros con yenes, antes del ajuste aproximadamente 3.5 billones de dólares, el 60% son acciones extranjeras.
La escala total se estima en aproximadamente 40 billones de dólares. Si la inflación en Japón obliga al banco central a aumentar las tasas de interés, este tipo de transacciones podría disminuir gradualmente.
Resumen del comportamiento de los inversores
Seguidor de tendencias ( como CTA ): recientemente, una gran cantidad de reducciones en las posiciones largas de acciones y posiciones cortas en yen.
Operaciones de arbitraje en yenes: un tamaño de 4 billones de dólares aún no se ha desmantelado a gran escala.
Fondos de riesgo balanceado: reducen la inversión pero en menor medida que el CTA, el aumento de los bonos ayuda a controlar las pérdidas.
Inversores minoristas: Durante la caída del mercado de valores, la retirada de fondos ha sido relativamente baja.
Los fondos temáticos de China han continuado recibiendo flujos de capital pasivo desde finales de mayo, con una entrada de 3.1 mil millones de dólares esta semana.
A pesar de la Fluctuación del mercado, los fondos de acciones han tenido una entrada neta durante 16 semanas consecutivas y han aumentado, mientras que la entrada de fondos de bonos se ha desacelerado. La asignación de estrategias subjetivas y sistemáticas ha caído por debajo de la media por primera vez desde la gran corrección del verano pasado.
El índice VIX tuvo una fluctuación diaria de más de 40 puntos, estableciendo un récord, pero la fluctuación real del mercado de valores fue de menos del 3%, lo que muestra un problema de liquidez en el mercado VIX. Antes de la expiración de las opciones VIX el 21 de agosto, el mercado podría mantenerse inestable.
Los clientes de Goldman Sachs vendieron netamente productos de fondos por tercera semana consecutiva, con las acciones alcanzando la mayor compra neta en seis meses, especialmente en los sectores de tecnología, bienes de consumo esenciales, industrial, comunicación y financiero.
La liquidez en los mercados de valores de EE. UU. está en su nivel más bajo desde mayo del año pasado. El modelo de estrategia CTA de Bank of America muestra que en la próxima semana, los fondos CTA en el mercado de valores de EE. UU. tienden a aumentar posiciones, mientras que en el mercado de valores japonés tienden a reducir posiciones.
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GasBandit
· 08-12 20:18
¡Envío! Reducir pérdidas y correr también es en vano.
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MetaverseLandlady
· 08-12 20:15
comprar la caída aumentar la posición根本停不下来~
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SchrodingerAirdrop
· 08-12 20:02
Otro día de montar en la montaña rusa. Los que entienden, entienden.
Las acciones de EE. UU. experimentaron una intensa Fluctuación alcanzando un nuevo máximo en cuatro años, mientras que el Bitcoin tuvo un retroceso de más del 15% antes de su Rebote.
Las acciones estadounidenses experimentaron la Fluctuación más intensa desde 2019 en una semana.
Aunque el mercado de valores de EE. UU. se mantuvo en general estable esta semana, su comportamiento fue como una montaña rusa. El lunes hubo una venta masiva por pánico, el martes una fuerte recuperación, el miércoles una presión técnica provocó una nueva caída, el jueves la disminución en el número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo provocó compras en la parte baja, y el viernes continuó la recuperación aunque con menor intensidad.
En la última semana, el mercado de valores y el mercado de criptomonedas han estado estrechamente correlacionados. Los medios han debatido sobre la recesión en EE. UU. y el cierre de operaciones de arbitraje del yen, pero esto podría ser un "pseudo problema". El verdadero pánico ha sido muy breve, y no ha habido una venta masiva típica de las crisis.
Después de la venta masiva en el mercado estadounidense el lunes, se produjo una Fluctuación de aproximadamente el 4.5%, marcando la mayor Fluctuación semanal desde la crisis del coronavirus en 2019. Las grandes Fluctuaciones significan tanto riesgo como oportunidades. La venta en medio de la jornada del lunes podría haber sido una liquidación accidental, por las siguientes razones:
Sin embargo, el sentimiento del mercado aún necesita ser observado más de cerca. La preferencia de los fondos aún no ha cambiado de defensiva a agresiva, y la decepción hacia las grandes acciones tecnológicas ha escalado al nivel de "narrativa de muerte". En los próximos meses, el Dow Jones y el S&P podrían superar al Nasdaq, pero las acciones cíclicas podrían repuntar más fuertemente a corto plazo.
El aumento en los precios de los bonos ha proporcionado un amortiguador para el mercado de valores. El rendimiento de los bonos del tesoro a 10 años de EE. UU. ha caído del 4.5% al 3.7% en un mes, una disminución de 80 puntos básicos que supera ampliamente las expectativas de recortes de tasas. A menos que una recesión esté inminente, este pricing podría ser excesivo. En los últimos años, el mercado parece ser más "animal" que nunca, con un pricing menos racional.
El ajuste del mercado de valores comenzó desde un máximo histórico, con una caída máxima de aproximadamente 8%, y actualmente sigue siendo un 12% más alto que a principios de año. Considerando el aumento de los bonos, los inversores diversificados se ven limitados en su impacto por la caída del índice bursátil. Históricamente, ha habido un promedio de 3 ajustes del 5% o más y 1 ajuste del 10% cada año.
Los ajustes del mercado de valores sin recesiones económicas o de ganancias empresariales suelen ser temporales. Sin embargo, el pesimismo en torno a las acciones tecnológicas es difícil de revertir rápidamente, y la intensa fluctuación ha dañado muchos portafolios, por lo que todavía hay demanda de reajustes en el capital a medio y largo plazo. Es posible que la fluctuación a corto plazo no haya terminado por completo, pero la posibilidad de una caída profunda y significativa es baja. El fuerte rebote en la segunda mitad de la semana pasada es una señal positiva.
Análisis de expectativas de recortes de tasas en septiembre
Según la regla de Taylor, la tasa de interés objetivo de la Reserva Federal debería estar alrededor del 4%, lo que representa 150 puntos básicos menos que la actual. La Reserva Federal tiene razones para ajustar rápidamente su política para adaptarse a la situación económica actual.
El mercado espera que la reducción de tasas en septiembre podría superar los 25 puntos básicos. Esta semana, el mercado está valorando una reducción de 100 puntos básicos en el transcurso del año, ( cuatro veces ). Las expectativas de superar los 25 puntos básicos y más de 3 reducciones dentro del año necesitan datos de empleo y otros indicadores que sigan deteriorándose para respaldarlo, de lo contrario, podría ser excesivo.
En el corto plazo, el mercado de tasas de interés en Estados Unidos se caracteriza por un aumento seguido de una corrección, mientras que en el medio plazo se encuentra en un modo de compra en caídas. El mercado necesita tiempo para alcanzar un consenso sobre si el aumento de la tasa de desempleo presagia una desaceleración económica y una posible recesión, y durante este tiempo, la emoción puede ser volátil.
Los funcionarios de la Reserva Federal hablaron la semana pasada de manera ligeramente dovish, pero en general no se comprometieron, lo que coincide con las expectativas.
Análisis del mercado de criptomonedas
Bitcoin ha experimentado su retroceso más drástico desde la crisis de FTX, cayendo más del 15% antes de una leve recuperación. Este retroceso se debe a choques externos por el ajuste del mercado tradicional y a eventos internos del mercado no cripto. El análisis técnico muestra un nivel de sobreventa severo, con un grado cercano al 16 de agosto del año pasado.
Los inversores minoristas desempeñan un papel importante en los ajustes. En agosto, las salidas de fondos de ETF de Bitcoin al contado alcanzaron un récord histórico. En comparación, el comportamiento de desescalada en el mercado de futuros estadounidense es limitado; los cambios en las posiciones de los contratos de futuros de Bitcoin en el CME y el diferencial positivo indican que los inversores en futuros se mantienen optimistas.
El Bitcoin alcanzó un mínimo de alrededor de 49,000 dólares la semana pasada, cerca del costo de producción estimado por JPMorgan. Si se mantiene a este nivel o más bajo durante mucho tiempo, esto presionará a los mineros y podría reducir aún más los precios.
Los factores que mantienen optimistas a los inversores institucionales incluyen:
Estado de fondos y posiciones
A pesar de la reciente disminución en la asignación de acciones debido a la caída de precios y el aumento en la asignación de bonos, la proporción actual de asignación de acciones (46.5%) sigue siendo significativamente más alta que el promedio después de 2015. Para regresar al nivel promedio, el precio de las acciones debe caer un 8% adicional.
La asignación de efectivo de los inversores es muy baja, y los fondos están más concentrados en acciones y bonos. Esto puede aumentar la fragilidad del mercado, ya que durante una caída los inversores pueden verse obligados a vender activos para obtener efectivo, lo que agrava la Fluctuación.
Recientemente, la asignación de bonos ha aumentado significativamente, ya que los inversores se han volcado a los bonos como refugio durante el retroceso del mercado de valores. La reacción de los inversores minoristas ha sido relativamente moderada, sin una gran retirada de capital. La encuesta de sentimiento de los pequeños inversores sigue siendo positiva.
La tabla de cambios en las posiciones de futuros de Nikkei indica que los inversores especulativos han reducido significativamente sus posiciones largas. La posición neta corta especulativa del yen prácticamente se ha reducido a cero hasta el martes de la semana pasada.
Análisis del tamaño de la "operación de arbitraje del yen"
El comercio de arbitraje del yen japonés incluye principalmente tres partes:
Inversores extranjeros compran acciones japonesas y venden en corto derivados de yenes equivalentes, con un tamaño de aproximadamente 600 mil millones de dólares.
Los inversores extranjeros tomaron prestados yenes para invertir en activos en el extranjero, aproximadamente 420 mil millones de dólares a finales del primer trimestre de 2014.
Los inversores en Japón compran acciones y bonos extranjeros con yenes, antes del ajuste aproximadamente 3.5 billones de dólares, el 60% son acciones extranjeras.
La escala total se estima en aproximadamente 40 billones de dólares. Si la inflación en Japón obliga al banco central a aumentar las tasas de interés, este tipo de transacciones podría disminuir gradualmente.
Resumen del comportamiento de los inversores
Seguidor de tendencias ( como CTA ): recientemente, una gran cantidad de reducciones en las posiciones largas de acciones y posiciones cortas en yen.
Operaciones de arbitraje en yenes: un tamaño de 4 billones de dólares aún no se ha desmantelado a gran escala.
Fondos de riesgo balanceado: reducen la inversión pero en menor medida que el CTA, el aumento de los bonos ayuda a controlar las pérdidas.
Inversores minoristas: Durante la caída del mercado de valores, la retirada de fondos ha sido relativamente baja.
Los fondos temáticos de China han continuado recibiendo flujos de capital pasivo desde finales de mayo, con una entrada de 3.1 mil millones de dólares esta semana.
A pesar de la Fluctuación del mercado, los fondos de acciones han tenido una entrada neta durante 16 semanas consecutivas y han aumentado, mientras que la entrada de fondos de bonos se ha desacelerado. La asignación de estrategias subjetivas y sistemáticas ha caído por debajo de la media por primera vez desde la gran corrección del verano pasado.
El índice VIX tuvo una fluctuación diaria de más de 40 puntos, estableciendo un récord, pero la fluctuación real del mercado de valores fue de menos del 3%, lo que muestra un problema de liquidez en el mercado VIX. Antes de la expiración de las opciones VIX el 21 de agosto, el mercado podría mantenerse inestable.
Los clientes de Goldman Sachs vendieron netamente productos de fondos por tercera semana consecutiva, con las acciones alcanzando la mayor compra neta en seis meses, especialmente en los sectores de tecnología, bienes de consumo esenciales, industrial, comunicación y financiero.
La liquidez en los mercados de valores de EE. UU. está en su nivel más bajo desde mayo del año pasado. El modelo de estrategia CTA de Bank of America muestra que en la próxima semana, los fondos CTA en el mercado de valores de EE. UU. tienden a aumentar posiciones, mientras que en el mercado de valores japonés tienden a reducir posiciones.
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