Nueva regulación de monedas estables: tendencias políticas desde Hong Kong hasta el continente
El 1 de agosto, Hong Kong implementó oficialmente el "Reglamento de Emisión y Gestión de Reservas de Moneda Estable". Este reglamento establece claramente los estándares de emisión de moneda estable: solo se permite anclar al dólar de Hong Kong, el emisor debe obtener una licencia regulatoria, las reservas de activos se limitan a efectivo y bonos en moneda local, y se requieren estrictos procesos de auditoría y custodia. Esto marca la transición de la moneda estable de un producto impulsado por el mercado a una herramienta de extensión de la moneda soberana en la cadena.
Al mismo tiempo, la China continental también está explorando activamente políticas relacionadas con las monedas estables. Desde Hong Kong hasta la China continental, las monedas estables se han convertido en un tema importante de política monetaria y gobernanza soberana.
Tres caminos de regulación para las monedas estables a nivel mundial
Actualmente, Estados Unidos, la Unión Europea y Hong Kong representan tres modelos de regulación de moneda estable con una influencia emblemática.
Estados Unidos: liderazgo del mercado, respaldo institucional
Estados Unidos ha elegido la lógica de regulación de "apertura en el front-end y respaldo en el back-end". Después de la aprobación de la Ley GENIUS en 2025, las monedas estables se incorporarán oficialmente a la regulación federal, pero el derecho de emisión seguirá siendo del mercado. Siempre que esté anclada al dólar, posea reservas conforme y acepte auditorías del sistema financiero, las empresas podrán emitir "interfaces del dólar" en la cadena. Esto permite que el dólar se infiltre naturalmente en todos los rincones de Web3, pero también trae riesgos potenciales como la pérdida de reservas y la falta de divulgación de información.
Unión Europea: regulación incorporada, reducción de permisos
La UE ha adoptado un enfoque regulatorio más estricto. La ley MiCA impone una regulación intensa a las monedas estables, y una vez que su tamaño alcanza ciertos estándares, se clasificarán como "tokens significativos", enfrentando más restricciones. Esta estructura de "licencia-regulación" tiene como objetivo controlar la penetración de las monedas estables en los pagos transfronterizos y locales, pero también puede inhibir la vitalidad del mercado.
Hong Kong: licencia previa, escenario cerrado
Hong Kong ha optado por un modelo regulatorio de "frontera preestablecida". Solo se permite que las monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong soliciten su emisión; los emisores deben estar registrados en Hong Kong y obtener una licencia de instrumentos de pago prepagados, y su circulación se limita a los escenarios de pago locales aprobados. Este modelo de "regulación integrada en instrumentos financieros" enfatiza desde el principio el bloqueo de la emisión y el uso en un espacio controlado, buscando que Hong Kong obtenga una posición proactiva en la infraestructura de monedas estables en Asia.
Posibles caminos para la moneda estable del renminbi
Recientemente, la discusión sobre la política de moneda estable en China ha entrado en la agenda de alto nivel. A partir de las sugerencias y el contexto de políticas ya publicadas, se puede especular que la moneda estable renminbi podría adoptar la siguiente estructura de emisión:
Emitido por instituciones de propósito especial establecidas por grandes bancos estatales o instituciones de financiamiento de políticas.
Los activos anclados pueden elegir instrumentos financieros políticos como los billetes del banco central, la facilidad de préstamo a medio plazo o parte de las reservas de divisas.
Adopción de un mecanismo de custodia de doble capa con emisión en cadena y auditoría y liquidación fuera de la cadena
Prioridad en la solicitud de licencia y pruebas de uso transfronterizo en Hong Kong
Servicios priorizados para satisfacer las necesidades del lado B, como pagos transfronterizos, liquidación y compensación empresarial, etc.
Este diseño de ruta tiene como objetivo impulsar la extensión en cadena del renminbi y la reestructuración de la circulación offshore, proporcionando herramientas institucionales para la internacionalización del renminbi y la circulación de activos en cadena.
Oportunidades para emprendedores
Si la moneda estable del renminbi se implementa, será una infraestructura pública liderada por el estado o un sistema financiero estatal. Los emprendedores de Web3 deben considerarlo como una variable del sistema que se puede invocar, y construir modelos de negocio en torno a ello:
Herramienta de liquidación transfronteriza: desarrollo de API de pago, complementos de liquidación, etc., al servicio de los mercados emergentes
Interfaz de conexión de activos físicos: desarrollo de la división y empaquetado de la cartera de activos RWA, acuerdos de deuda en cadena, etc.
Servicios de escenarios de aplicación: impulsar la implementación de escenarios como pagos transfronterizos B2B, liquidaciones dentro de plataformas de comercio electrónico, etc.
Gestión de riesgos y cumplimiento intermediario: desarrollo de complementos AML/KYC en cadena, mecanismos de auditoría de contratos inteligentes, etc.
A pesar de que la moneda estable del renminbi aún se encuentra en la fase de discusión de políticas, su implementación ya ha sido incluida en la visión estratégica nacional. Los emprendedores deben prepararse con antelación en áreas como pagos, liquidaciones, conectividad fuera de la cadena y circulación transfronteriza, para estar listos para una posible apertura de políticas en el futuro.
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DaoResearcher
· 08-13 08:51
Citando la sección 2.3 del artículo de Vitalik, la stablecoin de cumplimiento es efectivamente el camino óptimo.
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BasementAlchemist
· 08-13 08:45
Esta moneda estable está demasiado controlada... realmente extraño los días de libertad que teníamos antes.
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DataOnlooker
· 08-13 08:45
El gobierno de Hong Kong primero ejecutará, y esperará a ver cómo actúa el continente.
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RugpullTherapist
· 08-13 08:40
Ay, jugar con moneda estable también necesita licencia.
Tendencias de regulación de la moneda estable del renminbi: evolución de políticas de Hong Kong a la China continental y oportunidades de Web3
Nueva regulación de monedas estables: tendencias políticas desde Hong Kong hasta el continente
El 1 de agosto, Hong Kong implementó oficialmente el "Reglamento de Emisión y Gestión de Reservas de Moneda Estable". Este reglamento establece claramente los estándares de emisión de moneda estable: solo se permite anclar al dólar de Hong Kong, el emisor debe obtener una licencia regulatoria, las reservas de activos se limitan a efectivo y bonos en moneda local, y se requieren estrictos procesos de auditoría y custodia. Esto marca la transición de la moneda estable de un producto impulsado por el mercado a una herramienta de extensión de la moneda soberana en la cadena.
Al mismo tiempo, la China continental también está explorando activamente políticas relacionadas con las monedas estables. Desde Hong Kong hasta la China continental, las monedas estables se han convertido en un tema importante de política monetaria y gobernanza soberana.
Tres caminos de regulación para las monedas estables a nivel mundial
Actualmente, Estados Unidos, la Unión Europea y Hong Kong representan tres modelos de regulación de moneda estable con una influencia emblemática.
Estados Unidos: liderazgo del mercado, respaldo institucional
Estados Unidos ha elegido la lógica de regulación de "apertura en el front-end y respaldo en el back-end". Después de la aprobación de la Ley GENIUS en 2025, las monedas estables se incorporarán oficialmente a la regulación federal, pero el derecho de emisión seguirá siendo del mercado. Siempre que esté anclada al dólar, posea reservas conforme y acepte auditorías del sistema financiero, las empresas podrán emitir "interfaces del dólar" en la cadena. Esto permite que el dólar se infiltre naturalmente en todos los rincones de Web3, pero también trae riesgos potenciales como la pérdida de reservas y la falta de divulgación de información.
Unión Europea: regulación incorporada, reducción de permisos
La UE ha adoptado un enfoque regulatorio más estricto. La ley MiCA impone una regulación intensa a las monedas estables, y una vez que su tamaño alcanza ciertos estándares, se clasificarán como "tokens significativos", enfrentando más restricciones. Esta estructura de "licencia-regulación" tiene como objetivo controlar la penetración de las monedas estables en los pagos transfronterizos y locales, pero también puede inhibir la vitalidad del mercado.
Hong Kong: licencia previa, escenario cerrado
Hong Kong ha optado por un modelo regulatorio de "frontera preestablecida". Solo se permite que las monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong soliciten su emisión; los emisores deben estar registrados en Hong Kong y obtener una licencia de instrumentos de pago prepagados, y su circulación se limita a los escenarios de pago locales aprobados. Este modelo de "regulación integrada en instrumentos financieros" enfatiza desde el principio el bloqueo de la emisión y el uso en un espacio controlado, buscando que Hong Kong obtenga una posición proactiva en la infraestructura de monedas estables en Asia.
Posibles caminos para la moneda estable del renminbi
Recientemente, la discusión sobre la política de moneda estable en China ha entrado en la agenda de alto nivel. A partir de las sugerencias y el contexto de políticas ya publicadas, se puede especular que la moneda estable renminbi podría adoptar la siguiente estructura de emisión:
Este diseño de ruta tiene como objetivo impulsar la extensión en cadena del renminbi y la reestructuración de la circulación offshore, proporcionando herramientas institucionales para la internacionalización del renminbi y la circulación de activos en cadena.
Oportunidades para emprendedores
Si la moneda estable del renminbi se implementa, será una infraestructura pública liderada por el estado o un sistema financiero estatal. Los emprendedores de Web3 deben considerarlo como una variable del sistema que se puede invocar, y construir modelos de negocio en torno a ello:
A pesar de que la moneda estable del renminbi aún se encuentra en la fase de discusión de políticas, su implementación ya ha sido incluida en la visión estratégica nacional. Los emprendedores deben prepararse con antelación en áreas como pagos, liquidaciones, conectividad fuera de la cadena y circulación transfronteriza, para estar listos para una posible apertura de políticas en el futuro.