Revisión y perspectivas del mercado de derivados de Activos Cripto en la primera mitad de 2025
En la primera mitad de 2025, el entorno macroeconómico global continúa siendo turbulento. La Reserva Federal ha pausado varias veces la reducción de tasas de interés, lo que refleja que su política monetaria ha entrado en una fase de "espera y ver". Al mismo tiempo, el aumento de aranceles por parte del gobierno de Trump y la escalada de conflictos geopolíticos han desgarrado aún más la estructura de aversión al riesgo global. Mientras tanto, el mercado de derivación de Activos Cripto ha mantenido el fuerte impulso que comenzó a finales de 2024, alcanzando un nuevo máximo en términos de tamaño global. Con el BTC superando el histórico pico de $111K a principios de año y entrando en una fase de consolidación, los contratos no liquidados de derivación de BTC a nivel mundial (OI) han aumentado significativamente, con el volumen total no liquidado saltando de aproximadamente $60 mil millones a más de $70 mil millones a mediados de junio. Hasta junio, aunque el precio del BTC se ha mantenido relativamente estable cerca de $100K, el mercado de derivación ha experimentado múltiples reordenamientos entre posiciones largas y cortas, liberando riesgos de apalancamiento y mostrando una estructura de mercado relativamente saludable.
Al mirar hacia el tercer y cuarto trimestre de 2025, se espera que el mercado de derivación continúe expandiéndose bajo la influencia del entorno macroeconómico (como cambios en la política de tasas de interés) y el impulso de fondos institucionales, con una volatilidad que podría mantenerse convergente. Al mismo tiempo, los indicadores de riesgo deben ser monitoreados continuamente, manteniendo una actitud de optimismo cauteloso respecto al continuo aumento del precio de BTC.
I. Visión general del mercado
Resumen del mercado
En el primer y segundo trimestre de 2025, el precio de BTC experimentó una notable volatilidad. A principios de año, el precio de BTC alcanzó un pico de $110K en enero, y luego retrocedió a aproximadamente $75K en abril, con una caída de alrededor del 30%. Sin embargo, con la mejora del sentimiento del mercado y el interés continuo de los inversores institucionales, el precio de BTC volvió a aumentar en mayo, alcanzando un máximo de $112K. Hasta junio, el precio se estabilizó alrededor de $107K. Al mismo tiempo, la cuota de mercado de BTC continuó aumentando en la primera mitad de 2025; según los datos de la plataforma de datos, la cuota de mercado de BTC alcanzó el 60% a finales del primer trimestre, el nivel más alto desde 2021, y esta tendencia continuó en el segundo trimestre, superando el 65%, lo que muestra la preferencia de los inversores por BTC.
Al mismo tiempo, el interés de los inversores institucionales en BTC sigue creciendo, el ETF de BTC al contado presenta una tendencia de flujo continuo, y su tamaño total de activos bajo gestión ha superado los 130 mil millones de dólares. Además, algunos factores macroeconómicos globales, como la caída del índice del dólar y la desconfianza en el sistema financiero tradicional, también han impulsado la atracción de BTC como medio de almacenamiento de valor.
En la primera mitad de 2025, el rendimiento general de ETH fue decepcionante. A pesar de que a principios de año el precio de ETH alcanzó brevemente un máximo de alrededor de $3,700, pronto experimentó una fuerte caída. En abril, ETH llegó a caer por debajo de $1,400, con una disminución superior al 60%. El repunte de precios en mayo fue limitado, incluso con la liberación de buenos datos técnicos (como la actualización de Pectra), ETH solo logró rebotar hasta aproximadamente $2,700, sin recuperar el máximo de principios de año. Hasta el 1 de junio, el precio de ETH se estabilizó en alrededor de $2,500, lo que representa una caída de casi el 30% en comparación con el máximo de principios de año, y no mostró signos de una recuperación sostenida fuerte.
La divergencia entre ETH y BTC es particularmente evidente. En el contexto de una recuperación de BTC y un aumento continuo en su dominio en el mercado, ETH no solo no ha logrado subir en sincronía, sino que ha mostrado una debilidad notable. Este fenómeno se refleja en la caída significativa de la relación ETH/BTC, que disminuyó de 0.036 a principios de año a un mínimo de aproximadamente 0.017, con una caída de más del 50%. Esta divergencia revela una notable disminución de la confianza del mercado en ETH. Se espera que en el tercer y cuarto trimestre de 2025, con la aprobación del mecanismo de staking del ETF de ETH, la aversión al riesgo del mercado pueda recuperarse, y el sentimiento general tenga la posibilidad de mejorar.
El rendimiento general del mercado de monedas alternativas es aún más débil, los datos muestran que algunas monedas alternativas principales, representadas por Solana, aunque tuvieron un breve repunte a principios de año, luego experimentaron un ajuste continuo. El SOL cayó de aproximadamente $295 en su punto más alto a alrededor de $113 en abril, con una caída de más del 60%. La mayoría de las otras monedas alternativas (como Avalanche, Polkadot, ADA) también mostraron caídas similares o incluso mayores, y algunas monedas alternativas cayeron más del 90% desde sus picos, lo que indica un aumento en la aversión al riesgo hacia los activos de alto riesgo.
En el actual entorno del mercado, la posición de BTC como activo de aversión al riesgo se ha reforzado notablemente, su atributo ha pasado de "activo especulativo" a "activo de asignación institucional/macroactivo", mientras que ETH y las monedas alternativas siguen siendo principalmente "capital nativo cripto, especulación de minoristas, actividades DeFi", con una posición de activos más similar a las acciones tecnológicas. El mercado de ETH y las monedas alternativas ha mostrado un desempeño débil debido a la disminución de la preferencia por el capital, el aumento de la presión competitiva y el impacto del entorno macroeconómico y regulatorio. A excepción de algunas cadenas públicas (como Solana) cuya ecosistema sigue expandiéndose, el mercado general de monedas alternativas carece de innovaciones tecnológicas significativas o nuevos escenarios de aplicación a gran escala que puedan impulsar, lo que dificulta atraer la atención continua de los inversores. A corto plazo, debido a las restricciones de liquidez a nivel macroeconómico, si el mercado de ETH y las monedas alternativas no cuenta con un nuevo ecosistema o impulso tecnológico sólido, será difícil revertir significativamente la tendencia de debilidad, y la emoción de inversión de los inversores hacia las monedas alternativas sigue siendo cautelosa y conservadora.
BTC/ETH derivación de posiciones y tendencias de apalancamiento
El volumen total de contratos no liquidados de BTC alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, impulsado por la gran entrada de fondos en el ETF al contado y la fuerte demanda de futuros, el OI de futuros de BTC subió aún más, superando los 70 mil millones de dólares en mayo de este año.
Es importante señalar que la participación de los intercambios tradicionales regulados como CME ha aumentado rápidamente. Hasta el 1 de junio, los datos muestran que los contratos de futuros BTC de CME alcanzaron un total de 158,300 BTC (aproximadamente 16,5 mil millones de dólares), ocupando el primer lugar entre todos los intercambios, superando los 118,700 BTC (aproximadamente 12,3 mil millones de dólares) de una plataforma de intercambio en el mismo período. Esto refleja cómo las instituciones están ingresando a través de canales regulados, y CME y ETF se han convertido en incrementos importantes. Una plataforma de intercambio sigue siendo la que tiene la mayor escala de contratos no liquidadas entre las casas de cambio de Activos Cripto, pero su participación en el mercado se ha diluido.
En cuanto a ETH, al igual que BTC, el volumen total de contratos abiertos alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, superando los 30 mil millones de dólares en mayo. A fecha del 1 de junio, los datos muestran que los contratos futuros de ETH en una plataforma de intercambio alcanzaron los 2.354.000 ETH (aproximadamente 6 mil millones de dólares), siendo el primero de todas las bolsas.
En general, el uso del apalancamiento por parte de los usuarios de los intercambios en el primer semestre fue más racional. Aunque el volumen no liquidado en todo el mercado ha aumentado, las múltiples fluctuaciones severas eliminaron las posiciones de apalancamiento excesivo, y la tasa de apalancamiento promedio de los usuarios de los intercambios no se descontroló. Especialmente después de las fluctuaciones del mercado en febrero y abril, las reservas de margen de los intercambios fueron relativamente abundantes, y aunque los indicadores de apalancamiento del mercado en su conjunto a veces alcanzaron picos altos, no mostraron una tendencia sostenida de aumento.
CoinGlass derivación índice ( CGDI ) análisis
El Índice de Derivados CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), en adelante "CGDI", es un índice que mide el rendimiento de precios del mercado global de Activos Cripto derivados. Actualmente, más del 80% del volumen de transacciones en el mercado de criptomonedas proviene de contratos de derivación, mientras que los índices de precios spot más utilizados no reflejan de manera efectiva el mecanismo de fijación de precios central del mercado. CGDI construye en tiempo real un indicador de tendencia del mercado de derivados altamente representativo al rastrear dinámicamente los precios de los contratos perpetuos de criptomonedas más populares, clasificados según el valor de mercado de los contratos no liquidados (Open Interest) en el top 100, y combinándolos con la cantidad de contratos no liquidados (Open Interest) para realizar un ponderado por valor.
CGDI mostró una divergencia en la tendencia con el precio de BTC en la primera mitad del año. A principios de año, BTC subió con fuerza impulsado por la compra institucional, manteniéndose cerca de niveles históricos altos, pero CGDI comenzó a caer desde febrero------la razón de esta caída se debe a la debilidad en los precios de otros activos de contratos principales. Dado que CGDI se calcula ponderando el OI de activos de contratos principales, mientras BTC brillaba por su cuenta, ETH y los futuros de altcoins no lograron fortalecerse simultáneamente, lo que afectó el rendimiento del índice compuesto. En resumen, en la primera mitad del año, los fondos se concentraron claramente en BTC, y la fortaleza de BTC fue principalmente respaldada por la acumulación a largo plazo de instituciones y el efecto del ETF al contado, aumentando la cuota de mercado de BTC, mientras que el entusiasmo especulativo en el sector de altcoins se enfrió y la fuga de capitales llevó a una caída de CGDI, mientras que el precio de BTC se mantuvo alto. Esta divergencia refleja un cambio en la aversión al riesgo de los inversores: los beneficios de los ETF y la demanda de refugio hicieron que los fondos fluyeran hacia activos de alta capitalización de mercado como BTC, mientras que la incertidumbre regulatoria y la toma de ganancias presionaron a los activos secundarios y al mercado de altcoins.
El Índice de Riesgo de Derivados CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), en adelante "CDRI", es un indicador que mide la intensidad del riesgo del mercado de Activos Cripto derivados, utilizado para cuantificar y reflejar el grado de uso de apalancamiento en el mercado actual, la temperatura del sentimiento de negociación y el riesgo de liquidación sistémica. CDRI se centra en la alerta temprana de riesgos prospectivos, emitiendo alarmas con anticipación cuando la estructura del mercado se deteriora; incluso si los precios siguen subiendo, mostrará un estado de alto riesgo. Este índice construye en tiempo real un perfil de riesgo del mercado de Activos Cripto derivados mediante un análisis ponderado de múltiples dimensiones como contratos abiertos, tasas de financiación, múltiplos de apalancamiento, ratio largo/corto, volatilidad de contratos y volumen de liquidaciones. CDRI es un modelo de puntuación de riesgo estandarizado con un rango de 0 a 100, donde un valor más alto indica que el mercado se encuentra más cerca de un estado de sobrecalentamiento o debilidad, lo que facilita la aparición de un mercado de liquidaciones sistémicas.
El índice de riesgo de derivación (CDRI) de CoinGlass se mantuvo en un nivel ligeramente alto y neutral durante la primera mitad del año. Hasta el 1 de junio, el CDRI era de 58, en la zona de "riesgo moderado/neutral a la volatilidad", lo que indica que el mercado no presenta un sobrecalentamiento ni pánico evidente, y el riesgo a corto plazo es controlable.
Dos, análisis de datos de derivados de Activos Cripto
Análisis de la tasa de financiación del contrato perpetuo
La variación de la tasa de financiación refleja directamente el uso de apalancamiento en el mercado. Una tasa de financiación positiva generalmente implica un aumento en las posiciones largas, y el sentimiento del mercado es optimista; mientras que una tasa de financiación negativa puede indicar un aumento en la presión de las posiciones cortas, y el sentimiento del mercado se vuelve cauteloso. La fluctuación de la tasa de financiación advierte a los inversores que deben prestar atención al riesgo de apalancamiento, especialmente cuando el sentimiento del mercado cambia rápidamente.
En la primera mitad de 2025, el mercado de contratos perpetuos de encriptación mostró una tendencia predominante de posiciones largas, con tasas de financiación positivas la mayor parte del tiempo. Las tasas de financiación de los principales activos cripto se mantuvieron positivas y superiores al nivel de referencia de 0.01%, lo que indica un sentimiento general alcista en el mercado. Durante este período, los inversores mantuvieron una actitud optimista hacia las perspectivas del mercado, lo que impulsó el aumento de las posiciones largas. A medida que la congestión de posiciones largas y la presión de toma de ganancias aumentaron, a mediados y finales de enero, BTC experimentó un repunte seguido de una caída, y la tasa de financiación también volvió a la normalidad.
Al entrar en el segundo trimestre, el sentimiento del mercado volvió a la racionalidad, y las tasas de financiamiento de abril a junio se mantuvieron en su mayoría por debajo del 0.01% (aproximadamente 11% anual), con algunos períodos incluso volviéndose negativas, lo que indica que la fiebre especulativa ha disminuido y las posiciones largas y cortas tienden a equilibrarse. Según los datos, el número de veces que la tasa de financiamiento pasó de positiva a negativa es muy limitado, lo que indica que los momentos de explosión del sentimiento bajista en el mercado no son muchos. A principios de febrero, cuando las noticias de los aranceles de Trump provocaron una caída, la tasa de financiamiento perpetuo de BTC pasó brevemente de positiva a negativa, lo que indica que el sentimiento bajista alcanzó un extremo local; a mediados de abril, BTC rápidamente.
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GasFeeNightmare
· hace22h
Guerrero de cadena completa que ha estado en la línea de gas durante dos años, pobre y ahorrador.
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GasFeeLover
· hace23h
La reconfiguración de posiciones largas y cortas continúa. ¿Quién ganará?
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RektButStillHere
· hace23h
No puedo mirar atrás 700 mil millones oi, ya me han desollado.
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AltcoinHunter
· hace23h
Todo dentro BTC的不懂 alt 季的魅力啊
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BearMarketBarber
· hace23h
btc ha alcanzado su punto máximo y ha salido completamente.
En la primera mitad de 2025, el mercado de encriptación de derivación alcanzará un nuevo máximo y la posición dominante de BTC se fortalecerá.
Revisión y perspectivas del mercado de derivados de Activos Cripto en la primera mitad de 2025
En la primera mitad de 2025, el entorno macroeconómico global continúa siendo turbulento. La Reserva Federal ha pausado varias veces la reducción de tasas de interés, lo que refleja que su política monetaria ha entrado en una fase de "espera y ver". Al mismo tiempo, el aumento de aranceles por parte del gobierno de Trump y la escalada de conflictos geopolíticos han desgarrado aún más la estructura de aversión al riesgo global. Mientras tanto, el mercado de derivación de Activos Cripto ha mantenido el fuerte impulso que comenzó a finales de 2024, alcanzando un nuevo máximo en términos de tamaño global. Con el BTC superando el histórico pico de $111K a principios de año y entrando en una fase de consolidación, los contratos no liquidados de derivación de BTC a nivel mundial (OI) han aumentado significativamente, con el volumen total no liquidado saltando de aproximadamente $60 mil millones a más de $70 mil millones a mediados de junio. Hasta junio, aunque el precio del BTC se ha mantenido relativamente estable cerca de $100K, el mercado de derivación ha experimentado múltiples reordenamientos entre posiciones largas y cortas, liberando riesgos de apalancamiento y mostrando una estructura de mercado relativamente saludable.
Al mirar hacia el tercer y cuarto trimestre de 2025, se espera que el mercado de derivación continúe expandiéndose bajo la influencia del entorno macroeconómico (como cambios en la política de tasas de interés) y el impulso de fondos institucionales, con una volatilidad que podría mantenerse convergente. Al mismo tiempo, los indicadores de riesgo deben ser monitoreados continuamente, manteniendo una actitud de optimismo cauteloso respecto al continuo aumento del precio de BTC.
I. Visión general del mercado
Resumen del mercado
En el primer y segundo trimestre de 2025, el precio de BTC experimentó una notable volatilidad. A principios de año, el precio de BTC alcanzó un pico de $110K en enero, y luego retrocedió a aproximadamente $75K en abril, con una caída de alrededor del 30%. Sin embargo, con la mejora del sentimiento del mercado y el interés continuo de los inversores institucionales, el precio de BTC volvió a aumentar en mayo, alcanzando un máximo de $112K. Hasta junio, el precio se estabilizó alrededor de $107K. Al mismo tiempo, la cuota de mercado de BTC continuó aumentando en la primera mitad de 2025; según los datos de la plataforma de datos, la cuota de mercado de BTC alcanzó el 60% a finales del primer trimestre, el nivel más alto desde 2021, y esta tendencia continuó en el segundo trimestre, superando el 65%, lo que muestra la preferencia de los inversores por BTC.
Al mismo tiempo, el interés de los inversores institucionales en BTC sigue creciendo, el ETF de BTC al contado presenta una tendencia de flujo continuo, y su tamaño total de activos bajo gestión ha superado los 130 mil millones de dólares. Además, algunos factores macroeconómicos globales, como la caída del índice del dólar y la desconfianza en el sistema financiero tradicional, también han impulsado la atracción de BTC como medio de almacenamiento de valor.
En la primera mitad de 2025, el rendimiento general de ETH fue decepcionante. A pesar de que a principios de año el precio de ETH alcanzó brevemente un máximo de alrededor de $3,700, pronto experimentó una fuerte caída. En abril, ETH llegó a caer por debajo de $1,400, con una disminución superior al 60%. El repunte de precios en mayo fue limitado, incluso con la liberación de buenos datos técnicos (como la actualización de Pectra), ETH solo logró rebotar hasta aproximadamente $2,700, sin recuperar el máximo de principios de año. Hasta el 1 de junio, el precio de ETH se estabilizó en alrededor de $2,500, lo que representa una caída de casi el 30% en comparación con el máximo de principios de año, y no mostró signos de una recuperación sostenida fuerte.
La divergencia entre ETH y BTC es particularmente evidente. En el contexto de una recuperación de BTC y un aumento continuo en su dominio en el mercado, ETH no solo no ha logrado subir en sincronía, sino que ha mostrado una debilidad notable. Este fenómeno se refleja en la caída significativa de la relación ETH/BTC, que disminuyó de 0.036 a principios de año a un mínimo de aproximadamente 0.017, con una caída de más del 50%. Esta divergencia revela una notable disminución de la confianza del mercado en ETH. Se espera que en el tercer y cuarto trimestre de 2025, con la aprobación del mecanismo de staking del ETF de ETH, la aversión al riesgo del mercado pueda recuperarse, y el sentimiento general tenga la posibilidad de mejorar.
El rendimiento general del mercado de monedas alternativas es aún más débil, los datos muestran que algunas monedas alternativas principales, representadas por Solana, aunque tuvieron un breve repunte a principios de año, luego experimentaron un ajuste continuo. El SOL cayó de aproximadamente $295 en su punto más alto a alrededor de $113 en abril, con una caída de más del 60%. La mayoría de las otras monedas alternativas (como Avalanche, Polkadot, ADA) también mostraron caídas similares o incluso mayores, y algunas monedas alternativas cayeron más del 90% desde sus picos, lo que indica un aumento en la aversión al riesgo hacia los activos de alto riesgo.
En el actual entorno del mercado, la posición de BTC como activo de aversión al riesgo se ha reforzado notablemente, su atributo ha pasado de "activo especulativo" a "activo de asignación institucional/macroactivo", mientras que ETH y las monedas alternativas siguen siendo principalmente "capital nativo cripto, especulación de minoristas, actividades DeFi", con una posición de activos más similar a las acciones tecnológicas. El mercado de ETH y las monedas alternativas ha mostrado un desempeño débil debido a la disminución de la preferencia por el capital, el aumento de la presión competitiva y el impacto del entorno macroeconómico y regulatorio. A excepción de algunas cadenas públicas (como Solana) cuya ecosistema sigue expandiéndose, el mercado general de monedas alternativas carece de innovaciones tecnológicas significativas o nuevos escenarios de aplicación a gran escala que puedan impulsar, lo que dificulta atraer la atención continua de los inversores. A corto plazo, debido a las restricciones de liquidez a nivel macroeconómico, si el mercado de ETH y las monedas alternativas no cuenta con un nuevo ecosistema o impulso tecnológico sólido, será difícil revertir significativamente la tendencia de debilidad, y la emoción de inversión de los inversores hacia las monedas alternativas sigue siendo cautelosa y conservadora.
BTC/ETH derivación de posiciones y tendencias de apalancamiento
El volumen total de contratos no liquidados de BTC alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, impulsado por la gran entrada de fondos en el ETF al contado y la fuerte demanda de futuros, el OI de futuros de BTC subió aún más, superando los 70 mil millones de dólares en mayo de este año.
Es importante señalar que la participación de los intercambios tradicionales regulados como CME ha aumentado rápidamente. Hasta el 1 de junio, los datos muestran que los contratos de futuros BTC de CME alcanzaron un total de 158,300 BTC (aproximadamente 16,5 mil millones de dólares), ocupando el primer lugar entre todos los intercambios, superando los 118,700 BTC (aproximadamente 12,3 mil millones de dólares) de una plataforma de intercambio en el mismo período. Esto refleja cómo las instituciones están ingresando a través de canales regulados, y CME y ETF se han convertido en incrementos importantes. Una plataforma de intercambio sigue siendo la que tiene la mayor escala de contratos no liquidadas entre las casas de cambio de Activos Cripto, pero su participación en el mercado se ha diluido.
En cuanto a ETH, al igual que BTC, el volumen total de contratos abiertos alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, superando los 30 mil millones de dólares en mayo. A fecha del 1 de junio, los datos muestran que los contratos futuros de ETH en una plataforma de intercambio alcanzaron los 2.354.000 ETH (aproximadamente 6 mil millones de dólares), siendo el primero de todas las bolsas.
En general, el uso del apalancamiento por parte de los usuarios de los intercambios en el primer semestre fue más racional. Aunque el volumen no liquidado en todo el mercado ha aumentado, las múltiples fluctuaciones severas eliminaron las posiciones de apalancamiento excesivo, y la tasa de apalancamiento promedio de los usuarios de los intercambios no se descontroló. Especialmente después de las fluctuaciones del mercado en febrero y abril, las reservas de margen de los intercambios fueron relativamente abundantes, y aunque los indicadores de apalancamiento del mercado en su conjunto a veces alcanzaron picos altos, no mostraron una tendencia sostenida de aumento.
CoinGlass derivación índice ( CGDI ) análisis
El Índice de Derivados CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), en adelante "CGDI", es un índice que mide el rendimiento de precios del mercado global de Activos Cripto derivados. Actualmente, más del 80% del volumen de transacciones en el mercado de criptomonedas proviene de contratos de derivación, mientras que los índices de precios spot más utilizados no reflejan de manera efectiva el mecanismo de fijación de precios central del mercado. CGDI construye en tiempo real un indicador de tendencia del mercado de derivados altamente representativo al rastrear dinámicamente los precios de los contratos perpetuos de criptomonedas más populares, clasificados según el valor de mercado de los contratos no liquidados (Open Interest) en el top 100, y combinándolos con la cantidad de contratos no liquidados (Open Interest) para realizar un ponderado por valor.
CGDI mostró una divergencia en la tendencia con el precio de BTC en la primera mitad del año. A principios de año, BTC subió con fuerza impulsado por la compra institucional, manteniéndose cerca de niveles históricos altos, pero CGDI comenzó a caer desde febrero------la razón de esta caída se debe a la debilidad en los precios de otros activos de contratos principales. Dado que CGDI se calcula ponderando el OI de activos de contratos principales, mientras BTC brillaba por su cuenta, ETH y los futuros de altcoins no lograron fortalecerse simultáneamente, lo que afectó el rendimiento del índice compuesto. En resumen, en la primera mitad del año, los fondos se concentraron claramente en BTC, y la fortaleza de BTC fue principalmente respaldada por la acumulación a largo plazo de instituciones y el efecto del ETF al contado, aumentando la cuota de mercado de BTC, mientras que el entusiasmo especulativo en el sector de altcoins se enfrió y la fuga de capitales llevó a una caída de CGDI, mientras que el precio de BTC se mantuvo alto. Esta divergencia refleja un cambio en la aversión al riesgo de los inversores: los beneficios de los ETF y la demanda de refugio hicieron que los fondos fluyeran hacia activos de alta capitalización de mercado como BTC, mientras que la incertidumbre regulatoria y la toma de ganancias presionaron a los activos secundarios y al mercado de altcoins.
CoinGlass derivación riesgo índice (CDRI) análisis
El Índice de Riesgo de Derivados CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), en adelante "CDRI", es un indicador que mide la intensidad del riesgo del mercado de Activos Cripto derivados, utilizado para cuantificar y reflejar el grado de uso de apalancamiento en el mercado actual, la temperatura del sentimiento de negociación y el riesgo de liquidación sistémica. CDRI se centra en la alerta temprana de riesgos prospectivos, emitiendo alarmas con anticipación cuando la estructura del mercado se deteriora; incluso si los precios siguen subiendo, mostrará un estado de alto riesgo. Este índice construye en tiempo real un perfil de riesgo del mercado de Activos Cripto derivados mediante un análisis ponderado de múltiples dimensiones como contratos abiertos, tasas de financiación, múltiplos de apalancamiento, ratio largo/corto, volatilidad de contratos y volumen de liquidaciones. CDRI es un modelo de puntuación de riesgo estandarizado con un rango de 0 a 100, donde un valor más alto indica que el mercado se encuentra más cerca de un estado de sobrecalentamiento o debilidad, lo que facilita la aparición de un mercado de liquidaciones sistémicas.
El índice de riesgo de derivación (CDRI) de CoinGlass se mantuvo en un nivel ligeramente alto y neutral durante la primera mitad del año. Hasta el 1 de junio, el CDRI era de 58, en la zona de "riesgo moderado/neutral a la volatilidad", lo que indica que el mercado no presenta un sobrecalentamiento ni pánico evidente, y el riesgo a corto plazo es controlable.
Dos, análisis de datos de derivados de Activos Cripto
Análisis de la tasa de financiación del contrato perpetuo
La variación de la tasa de financiación refleja directamente el uso de apalancamiento en el mercado. Una tasa de financiación positiva generalmente implica un aumento en las posiciones largas, y el sentimiento del mercado es optimista; mientras que una tasa de financiación negativa puede indicar un aumento en la presión de las posiciones cortas, y el sentimiento del mercado se vuelve cauteloso. La fluctuación de la tasa de financiación advierte a los inversores que deben prestar atención al riesgo de apalancamiento, especialmente cuando el sentimiento del mercado cambia rápidamente.
En la primera mitad de 2025, el mercado de contratos perpetuos de encriptación mostró una tendencia predominante de posiciones largas, con tasas de financiación positivas la mayor parte del tiempo. Las tasas de financiación de los principales activos cripto se mantuvieron positivas y superiores al nivel de referencia de 0.01%, lo que indica un sentimiento general alcista en el mercado. Durante este período, los inversores mantuvieron una actitud optimista hacia las perspectivas del mercado, lo que impulsó el aumento de las posiciones largas. A medida que la congestión de posiciones largas y la presión de toma de ganancias aumentaron, a mediados y finales de enero, BTC experimentó un repunte seguido de una caída, y la tasa de financiación también volvió a la normalidad.
Al entrar en el segundo trimestre, el sentimiento del mercado volvió a la racionalidad, y las tasas de financiamiento de abril a junio se mantuvieron en su mayoría por debajo del 0.01% (aproximadamente 11% anual), con algunos períodos incluso volviéndose negativas, lo que indica que la fiebre especulativa ha disminuido y las posiciones largas y cortas tienden a equilibrarse. Según los datos, el número de veces que la tasa de financiamiento pasó de positiva a negativa es muy limitado, lo que indica que los momentos de explosión del sentimiento bajista en el mercado no son muchos. A principios de febrero, cuando las noticias de los aranceles de Trump provocaron una caída, la tasa de financiamiento perpetuo de BTC pasó brevemente de positiva a negativa, lo que indica que el sentimiento bajista alcanzó un extremo local; a mediados de abril, BTC rápidamente.