Hoy, analizamos en profundidad el informe financiero del segundo trimestre de 2025 de Galaxy Digital, un proveedor de soluciones de activos digitales y centros de datos que se está preparando para una transformación. Desde su negocio principal, que representa el 95% de los ingresos pero con un margen de beneficio de menos del 1%, hasta un modelo de negocio que suena increíblemente bueno en términos de ingresos - gastos.
Resumen
El negocio de intercambio de criptomonedas de Galaxy solo logró 13 millones de dólares de ganancias de unos ingresos de 8.7 mil millones de dólares (margen de ganancia del 0.15%), mientras que paga 18.8 millones de dólares en salarios cada trimestre, lo que resulta en un flujo de efectivo negativo en su negocio principal.
Transformación de inteligencia artificial: contrato de 15 años y 526 megavatios firmado con CoreWeave, se espera que comience en la primera mitad de 2026, logrando ingresos anuales superiores a 1.000 millones de dólares en tres fases, con un margen de beneficio del 90%.
En un mercado con suministro limitado, la capacidad de 3.5 gigavatios en Texas debe controlarse, y la demanda de centros de datos debe aumentar cuatro veces para 2030.
Se ha asegurado una financiación de proyecto de 1.4 mil millones de dólares, lo que valida la viabilidad comercial y elimina el riesgo de ejecución.
El modo actual depende de los ingresos de activos de criptomonedas (198 millones de dólares en el segundo trimestre) para financiar las operaciones, ya que los retornos de las transacciones intensivas en capital son escasos.
Las acciones subieron un 17% y luego retrocedieron, ya que los inversores no ven ingresos adicionales antes de la primera mitad de 2026.
Cuando miras los datos del segundo trimestre de Galaxy Digital, es fácil pasar por alto una cosa: ¿qué sucederá a continuación? Al observar detenidamente, te darás cuenta de que esta empresa, liderada por Michael Novogratz, está en un punto de inflexión en su transición de los ingresos cíclicos del comercio de criptomonedas hacia ingresos más estables provenientes de infraestructuras de IA.
mina de oro de la infraestructura de inteligencia artificial
Galaxy Digital está llevando a cabo una de las mayores transformaciones empresariales en la industria de las criptomonedas: pasar de operaciones de baja rentabilidad a centros de datos de inteligencia artificial de alta rentabilidad.
Galaxy tuvo ingresos netos de 31 millones de dólares en este trimestre, y después de ajustar por gastos no monetarios y no realizados, el EBITDA ajustado total fue de 211 millones de dólares.
De sus ingresos totales, la actividad de trading solo generó 13 millones de dólares en ganancias de 8.7 mil millones de dólares en ventas, lo que representa un margen de ganancia de solo el 0.15%. Por lo tanto, el 95% de sus ingresos prácticamente no genera ganancias.
En comparación, su nuevo contrato de centro de datos de inteligencia artificial promete lograr un margen de beneficio del 90% sobre ingresos anuales de más de mil millones de dólares.
Aunque soy optimista sobre la construcción de capacidades de inteligencia artificial y computación de alto rendimiento, creo que la rentabilidad prometida es demasiado exagerada. Pero no solo me escuches a mí, puedes comparar las tasas de rentabilidad publicadas este trimestre por los principales operadores de datos de inteligencia artificial como Equinix y Digital Realty: 46-47%.
Sin embargo, creo que la dirección es correcta, puramente desde el punto de vista de la generación de ingresos. Actualmente, la mayor parte de los ingresos de Galaxy provienen de un negocio de transacciones de alto costo y bajo margen de beneficio. La mayor parte de sus ganancias (ingresos menos gastos) proviene de su sector de activos y empresas.
El departamento de activos incluye inversiones en activos digitales y actividades de minería, inversiones en acciones, y ganancias y pérdidas realizadas y no realizadas de activos digitales y de inversiones en acciones.
Su fondo de activos de 2 mil millones de dólares actúa como una herramienta de inversión, incluso en condiciones de mercado favorables, como una fuente de financiamiento estratégico.
El departamento generó 198 millones de dólares en ingresos sin tener en cuenta las ganancias no realizadas no en efectivo. A diferencia de las empresas puramente de criptomonedas, el negocio de activos de Galaxy obtiene fondos vendiendo activos en momentos estratégicos.
Esta es precisamente la diferencia que creo que existe entre la estrategia de activos de criptomonedas de Galaxy y la estrategia de activos de Bitcoin de Michael Saylor. La estrategia de Saylor de "comprar, mantener pero nunca vender" ha generado 14 mil millones de dólares en ganancias no realizadas este trimestre. Pero estas son solo ganancias en papel, los accionistas de Saylor no pueden obtener un beneficio de ello.
La situación de Galaxy es diferente. No solo compra y mantiene criptomonedas en el fondo de activos, sino que también realiza ventas estratégicas, lo que genera beneficios realizados. Es dinero en efectivo que los accionistas pueden compartir.
Sin embargo, creo que el departamento de activos de Galaxy es una fuente de ingresos poco confiable. Siempre que el mercado de criptomonedas esté en su mejor estado, ese departamento seguirá generando ganancias. Pero el mercado no funciona así, ya sea en el mercado tradicional o en el mercado de criptomonedas. El mercado es, en el mejor de los casos, cíclico, lo que hace que estos retornos dependan en gran medida de la situación del mercado de criptomonedas.
Esta es la razón por la que Galaxy necesita tener éxito en su transformación de inteligencia artificial, ya que el modelo actual no es sostenible.
Oportunidades de mercado
Galaxy se ha posicionado en la intersección de dos grandes tendencias: la explosiva demanda de computación de inteligencia artificial y la escasez a largo plazo de la infraestructura eléctrica en Estados Unidos. Un informe de McKinsey muestra que se espera que la demanda global de centros de datos aumente de 55 gigavatios en 2023 a 219 gigavatios en 2030, lo que representa un crecimiento de cuatro veces.
Se espera que los proveedores de servicios en la nube a gran escala inviertan 800 mil millones de dólares en centros de datos como gasto de capital (CapEx) para 2028, un aumento del 70% en comparación con 2025, pero se ven limitados por el suministro de electricidad.
La ventaja de Galaxy radica en su capacidad potencial de 3.5 gigavatios en el parque Helios en Texas, suficiente para abastecer la demanda eléctrica de más de 700,000 hogares en el estado. Se han aprobado 800 megavatios, y otros 2.7 gigavatios están siendo estudiados por el Consejo de Confiabilidad Eléctrica de Texas (ERCOT), Galaxy controla algunas de las mayores capacidades de electricidad disponibles en el mercado de infraestructura de inteligencia artificial con suministro limitado.
Renderización digital del centro de datos Helios AI y HPC de Galaxy ubicado en Texas.
La base de la transformación de Galaxy es el compromiso de 15 años alcanzado con CoreWeave, que es una de las transacciones de infraestructura de inteligencia artificial más grandes de la industria. CoreWeave se compromete a proporcionar 526 megavatios de capacidad crítica de TI en tres fases.
El 90% de la rentabilidad esperada se debe a la naturaleza de activos ligeros de la operación del centro de datos después de la construcción de la infraestructura.
Creo que hay un gran riesgo en la transacción de CoreWeave: la ejecución. Justo cuando pensaba en la magnitud de financiación que Galaxy necesita, así como en la planificación y la capacidad de ejecución, esta empresa superó el primer obstáculo.
El 16 de agosto, Galaxy completó con éxito la financiación de un proyecto de 1.400 millones de dólares para el centro de datos Helios, asegurando los fondos necesarios para la primera fase de construcción. Esto me hace sentir más confiado sobre cómo eliminar los riesgos clave de financiación y validar la viabilidad comercial del proyecto Helios.
Ecuación de flujo de efectivo
El flujo de efectivo actual de Galaxy expone la inestabilidad de su negocio de transacciones, al mismo tiempo que destaca por qué la infraestructura de inteligencia artificial puede proporcionar una verdadera estabilidad financiera.
La empresa tenía 1.18 mil millones de dólares en efectivo y stablecoins al final del segundo trimestre, lo que suena como mucho, pero la realidad es más compleja. El negocio de trading de Galaxy adopta un modelo intensivo en capital, y los préstamos de margen requieren grandes reservas de efectivo. La mayor parte de esos 1.18 mil millones de dólares no se puede usar libremente.
El flujo de efectivo libre generado por Galaxy es prácticamente insignificante. Después de pagar 14,2 millones de dólares en gastos de intereses y costos operativos continuos, el negocio principal apenas puede alcanzar el equilibrio de ingresos y gastos en efectivo.
Esto obliga a Galaxy a depender de la apreciación del mercado de criptomonedas, es decir, su tesorería y su negocio de minería, para generar fondos que apoyen sus operaciones en medio de la inherente periodicidad e imprevisibilidad. Por otro lado, la estructura de contrato en tres fases de CoreWeave y las características de alta rentabilidad de su negocio podrían generar flujo de caja positivo de inmediato.
Aunque el margen de beneficio puede no ser tan alto como el 90%, incluso un margen de beneficio más conservador del 40-50% seguirá siendo más confiable y estable que los negocios de tesorería cíclicos.
A diferencia de los negocios de comercio que requieren inversiones continuas en capital de trabajo e infraestructura tecnológica, el efectivo generado por las operaciones de los centros de datos puede ser reinvertido en expansión o devuelto a los accionistas.
El financiamiento reciente del proyecto Helios de Galaxy ayudó a resolver problemas de flujo de efectivo. Al obtener fondos de construcción dedicados, Galaxy separó el desarrollo de infraestructura de sus necesidades de flujo de efectivo operativo. Esto no era posible en la expansión del negocio de trading, ya que el capital de balance requerido para la expansión del negocio de trading competiría directamente con otras necesidades empresariales.
Detalles de costos
El costo total del departamento de activos digitales es de 8,714 millones de dólares, de los cuales las tarifas de transacción representan la mayor parte (8,596 millones de dólares). Estos costos son puramente transferencias de costos, con poco margen de aumento. Galaxy apenas puede optimizar estos costos, ya que en el negocio de comercio de productos, el diferencial sigue disminuyendo, y estos costos son inevitables.
Lo que es aún más preocupante es que los gastos de compensación por trimestre incluyen 18.8 millones de dólares en compensación por acciones, que deben pagarse en efectivo. Esto significa que Galaxy está gastando más en la retención de talento de lo que genera su negocio principal (13 millones de dólares).
La transformación de la infraestructura de inteligencia artificial cambiará esta situación. Una vez que las instalaciones estén en funcionamiento, la operación de los centros de datos requerirá el mínimo costo variable.
Para ilustrar de manera más intuitiva, el negocio de activos digitales de Galaxy generó un margen de beneficio bruto ajustado de 71.4 millones de dólares en el segundo trimestre. En plena operación, solo la primera y segunda fase de Helios (aproximadamente 400 megavatios) podrían generar 180 millones de dólares en ingresos trimestrales, y la complejidad operativa y los costos son solo una pequeña parte de los negocios de trading.
Reacción del mercado
Galaxy, después de reportar sus resultados financieros del segundo trimestre, vio un ligero aumento del 5% en su precio de acciones en las 24 horas posteriores, y un salto de aproximadamente 17% en una semana, seguido de un retiro de inversiones por parte de los inversores.
Esto puede ser porque los inversores se dieron cuenta de que 180 millones de dólares de los 211 millones de dólares en ganancias provienen de ajustes no monetarios y ganancias de tesorería, y no de mejoras operativas.
Los inversores pueden no haber considerado completamente la compleja transformación de Galaxy hacia la infraestructura de inteligencia artificial, ya que se espera que no haya ingresos significativos de centros de datos antes de la primera mitad de 2026.
Sigo manteniendo una actitud optimista sobre el sentimiento del mercado a largo plazo, dado el potencial de desarrollo futuro.
Según un estudio de ERCOT, la adición de 2.7 gigavatios de capacidad por parte de Galaxy indica que la empresa tiene la intención de consolidar su posición como proveedor de infraestructura a largo plazo en lugar de operar como un mero arrendatario.
Después de un desarrollo completo, el negocio de Galaxy en Texas puede compararse con algunos de los mayores parques de centros de datos de gran escala operados por Amazon, Microsoft y Google. Este tamaño puede proporcionarle una ventaja en las negociaciones con otras empresas de inteligencia artificial, al tiempo que mejora la eficiencia operativa, lo que aumenta el margen de beneficio.
La experiencia de la empresa en el campo de las criptomonedas le proporciona una posición única en la nueva intersección de la inteligencia artificial y la tecnología blockchain.
El camino hacia adelante
Galaxy está realizando una enorme y polarizada apuesta. Si la transformación de la infraestructura de inteligencia artificial tiene éxito, se transformarán de una empresa de comercio de bajos márgenes a una máquina generadora de efectivo. Si fracasan, gastarán miles de millones en construir costosas propiedades en Texas, mientras su negocio central se irá desvaneciendo.
El financiamiento del proyecto de 1.4 mil millones de dólares confirma la confianza externa, pero estoy atento a dos indicadores clave: ¿realmente pueden proporcionar 133 megavatios de capacidad lista para IA antes de la primera mitad de 2026? ¿Podrán mantener ese margen de beneficio del 90% una vez que comiencen a pagar los costos operativos reales?
La operación actual proporciona suficiente flujo de efectivo para mantener el negocio, pero se necesita un rendimiento continuo y sólido del mercado de criptomonedas para realizar inversiones significativas en crecimiento. Las oportunidades en infraestructura de inteligencia artificial prometen un potencial de ingresos continuo y confiable, cuyo éxito depende completamente de la capacidad de ejecución en los próximos 18-24 meses.
El reciente cierre de financiamiento del proyecto ha eliminado riesgos significativos de ejecución, pero Galaxy ahora debe demostrar que puede transformar la infraestructura de minería de criptomonedas en instalaciones de computación de inteligencia artificial de nivel empresarial para atraer apuestas a largo plazo de los inversionistas.
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De la minería a la extracción de inteligencia artificial
Escrito por: Prathik Desai
Compilado por: Block unicorn
Hoy, analizamos en profundidad el informe financiero del segundo trimestre de 2025 de Galaxy Digital, un proveedor de soluciones de activos digitales y centros de datos que se está preparando para una transformación. Desde su negocio principal, que representa el 95% de los ingresos pero con un margen de beneficio de menos del 1%, hasta un modelo de negocio que suena increíblemente bueno en términos de ingresos - gastos.
Resumen
El negocio de intercambio de criptomonedas de Galaxy solo logró 13 millones de dólares de ganancias de unos ingresos de 8.7 mil millones de dólares (margen de ganancia del 0.15%), mientras que paga 18.8 millones de dólares en salarios cada trimestre, lo que resulta en un flujo de efectivo negativo en su negocio principal.
Transformación de inteligencia artificial: contrato de 15 años y 526 megavatios firmado con CoreWeave, se espera que comience en la primera mitad de 2026, logrando ingresos anuales superiores a 1.000 millones de dólares en tres fases, con un margen de beneficio del 90%.
En un mercado con suministro limitado, la capacidad de 3.5 gigavatios en Texas debe controlarse, y la demanda de centros de datos debe aumentar cuatro veces para 2030.
Se ha asegurado una financiación de proyecto de 1.4 mil millones de dólares, lo que valida la viabilidad comercial y elimina el riesgo de ejecución.
El modo actual depende de los ingresos de activos de criptomonedas (198 millones de dólares en el segundo trimestre) para financiar las operaciones, ya que los retornos de las transacciones intensivas en capital son escasos.
Las acciones subieron un 17% y luego retrocedieron, ya que los inversores no ven ingresos adicionales antes de la primera mitad de 2026.
Cuando miras los datos del segundo trimestre de Galaxy Digital, es fácil pasar por alto una cosa: ¿qué sucederá a continuación? Al observar detenidamente, te darás cuenta de que esta empresa, liderada por Michael Novogratz, está en un punto de inflexión en su transición de los ingresos cíclicos del comercio de criptomonedas hacia ingresos más estables provenientes de infraestructuras de IA.
mina de oro de la infraestructura de inteligencia artificial
Galaxy Digital está llevando a cabo una de las mayores transformaciones empresariales en la industria de las criptomonedas: pasar de operaciones de baja rentabilidad a centros de datos de inteligencia artificial de alta rentabilidad.
Galaxy tuvo ingresos netos de 31 millones de dólares en este trimestre, y después de ajustar por gastos no monetarios y no realizados, el EBITDA ajustado total fue de 211 millones de dólares.
De sus ingresos totales, la actividad de trading solo generó 13 millones de dólares en ganancias de 8.7 mil millones de dólares en ventas, lo que representa un margen de ganancia de solo el 0.15%. Por lo tanto, el 95% de sus ingresos prácticamente no genera ganancias.
En comparación, su nuevo contrato de centro de datos de inteligencia artificial promete lograr un margen de beneficio del 90% sobre ingresos anuales de más de mil millones de dólares.
Aunque soy optimista sobre la construcción de capacidades de inteligencia artificial y computación de alto rendimiento, creo que la rentabilidad prometida es demasiado exagerada. Pero no solo me escuches a mí, puedes comparar las tasas de rentabilidad publicadas este trimestre por los principales operadores de datos de inteligencia artificial como Equinix y Digital Realty: 46-47%.
Sin embargo, creo que la dirección es correcta, puramente desde el punto de vista de la generación de ingresos. Actualmente, la mayor parte de los ingresos de Galaxy provienen de un negocio de transacciones de alto costo y bajo margen de beneficio. La mayor parte de sus ganancias (ingresos menos gastos) proviene de su sector de activos y empresas.
El departamento de activos incluye inversiones en activos digitales y actividades de minería, inversiones en acciones, y ganancias y pérdidas realizadas y no realizadas de activos digitales y de inversiones en acciones.
Su fondo de activos de 2 mil millones de dólares actúa como una herramienta de inversión, incluso en condiciones de mercado favorables, como una fuente de financiamiento estratégico.
El departamento generó 198 millones de dólares en ingresos sin tener en cuenta las ganancias no realizadas no en efectivo. A diferencia de las empresas puramente de criptomonedas, el negocio de activos de Galaxy obtiene fondos vendiendo activos en momentos estratégicos.
Esta es precisamente la diferencia que creo que existe entre la estrategia de activos de criptomonedas de Galaxy y la estrategia de activos de Bitcoin de Michael Saylor. La estrategia de Saylor de "comprar, mantener pero nunca vender" ha generado 14 mil millones de dólares en ganancias no realizadas este trimestre. Pero estas son solo ganancias en papel, los accionistas de Saylor no pueden obtener un beneficio de ello.
La situación de Galaxy es diferente. No solo compra y mantiene criptomonedas en el fondo de activos, sino que también realiza ventas estratégicas, lo que genera beneficios realizados. Es dinero en efectivo que los accionistas pueden compartir.
Sin embargo, creo que el departamento de activos de Galaxy es una fuente de ingresos poco confiable. Siempre que el mercado de criptomonedas esté en su mejor estado, ese departamento seguirá generando ganancias. Pero el mercado no funciona así, ya sea en el mercado tradicional o en el mercado de criptomonedas. El mercado es, en el mejor de los casos, cíclico, lo que hace que estos retornos dependan en gran medida de la situación del mercado de criptomonedas.
Esta es la razón por la que Galaxy necesita tener éxito en su transformación de inteligencia artificial, ya que el modelo actual no es sostenible.
Oportunidades de mercado
Galaxy se ha posicionado en la intersección de dos grandes tendencias: la explosiva demanda de computación de inteligencia artificial y la escasez a largo plazo de la infraestructura eléctrica en Estados Unidos. Un informe de McKinsey muestra que se espera que la demanda global de centros de datos aumente de 55 gigavatios en 2023 a 219 gigavatios en 2030, lo que representa un crecimiento de cuatro veces.
Se espera que los proveedores de servicios en la nube a gran escala inviertan 800 mil millones de dólares en centros de datos como gasto de capital (CapEx) para 2028, un aumento del 70% en comparación con 2025, pero se ven limitados por el suministro de electricidad.
La ventaja de Galaxy radica en su capacidad potencial de 3.5 gigavatios en el parque Helios en Texas, suficiente para abastecer la demanda eléctrica de más de 700,000 hogares en el estado. Se han aprobado 800 megavatios, y otros 2.7 gigavatios están siendo estudiados por el Consejo de Confiabilidad Eléctrica de Texas (ERCOT), Galaxy controla algunas de las mayores capacidades de electricidad disponibles en el mercado de infraestructura de inteligencia artificial con suministro limitado.
Renderización digital del centro de datos Helios AI y HPC de Galaxy ubicado en Texas.
La base de la transformación de Galaxy es el compromiso de 15 años alcanzado con CoreWeave, que es una de las transacciones de infraestructura de inteligencia artificial más grandes de la industria. CoreWeave se compromete a proporcionar 526 megavatios de capacidad crítica de TI en tres fases.
El 90% de la rentabilidad esperada se debe a la naturaleza de activos ligeros de la operación del centro de datos después de la construcción de la infraestructura.
Creo que hay un gran riesgo en la transacción de CoreWeave: la ejecución. Justo cuando pensaba en la magnitud de financiación que Galaxy necesita, así como en la planificación y la capacidad de ejecución, esta empresa superó el primer obstáculo.
El 16 de agosto, Galaxy completó con éxito la financiación de un proyecto de 1.400 millones de dólares para el centro de datos Helios, asegurando los fondos necesarios para la primera fase de construcción. Esto me hace sentir más confiado sobre cómo eliminar los riesgos clave de financiación y validar la viabilidad comercial del proyecto Helios.
Ecuación de flujo de efectivo
El flujo de efectivo actual de Galaxy expone la inestabilidad de su negocio de transacciones, al mismo tiempo que destaca por qué la infraestructura de inteligencia artificial puede proporcionar una verdadera estabilidad financiera.
La empresa tenía 1.18 mil millones de dólares en efectivo y stablecoins al final del segundo trimestre, lo que suena como mucho, pero la realidad es más compleja. El negocio de trading de Galaxy adopta un modelo intensivo en capital, y los préstamos de margen requieren grandes reservas de efectivo. La mayor parte de esos 1.18 mil millones de dólares no se puede usar libremente.
El flujo de efectivo libre generado por Galaxy es prácticamente insignificante. Después de pagar 14,2 millones de dólares en gastos de intereses y costos operativos continuos, el negocio principal apenas puede alcanzar el equilibrio de ingresos y gastos en efectivo.
Esto obliga a Galaxy a depender de la apreciación del mercado de criptomonedas, es decir, su tesorería y su negocio de minería, para generar fondos que apoyen sus operaciones en medio de la inherente periodicidad e imprevisibilidad. Por otro lado, la estructura de contrato en tres fases de CoreWeave y las características de alta rentabilidad de su negocio podrían generar flujo de caja positivo de inmediato.
Aunque el margen de beneficio puede no ser tan alto como el 90%, incluso un margen de beneficio más conservador del 40-50% seguirá siendo más confiable y estable que los negocios de tesorería cíclicos.
A diferencia de los negocios de comercio que requieren inversiones continuas en capital de trabajo e infraestructura tecnológica, el efectivo generado por las operaciones de los centros de datos puede ser reinvertido en expansión o devuelto a los accionistas.
El financiamiento reciente del proyecto Helios de Galaxy ayudó a resolver problemas de flujo de efectivo. Al obtener fondos de construcción dedicados, Galaxy separó el desarrollo de infraestructura de sus necesidades de flujo de efectivo operativo. Esto no era posible en la expansión del negocio de trading, ya que el capital de balance requerido para la expansión del negocio de trading competiría directamente con otras necesidades empresariales.
Detalles de costos
El costo total del departamento de activos digitales es de 8,714 millones de dólares, de los cuales las tarifas de transacción representan la mayor parte (8,596 millones de dólares). Estos costos son puramente transferencias de costos, con poco margen de aumento. Galaxy apenas puede optimizar estos costos, ya que en el negocio de comercio de productos, el diferencial sigue disminuyendo, y estos costos son inevitables.
Lo que es aún más preocupante es que los gastos de compensación por trimestre incluyen 18.8 millones de dólares en compensación por acciones, que deben pagarse en efectivo. Esto significa que Galaxy está gastando más en la retención de talento de lo que genera su negocio principal (13 millones de dólares).
La transformación de la infraestructura de inteligencia artificial cambiará esta situación. Una vez que las instalaciones estén en funcionamiento, la operación de los centros de datos requerirá el mínimo costo variable.
Para ilustrar de manera más intuitiva, el negocio de activos digitales de Galaxy generó un margen de beneficio bruto ajustado de 71.4 millones de dólares en el segundo trimestre. En plena operación, solo la primera y segunda fase de Helios (aproximadamente 400 megavatios) podrían generar 180 millones de dólares en ingresos trimestrales, y la complejidad operativa y los costos son solo una pequeña parte de los negocios de trading.
Reacción del mercado
Galaxy, después de reportar sus resultados financieros del segundo trimestre, vio un ligero aumento del 5% en su precio de acciones en las 24 horas posteriores, y un salto de aproximadamente 17% en una semana, seguido de un retiro de inversiones por parte de los inversores.
Esto puede ser porque los inversores se dieron cuenta de que 180 millones de dólares de los 211 millones de dólares en ganancias provienen de ajustes no monetarios y ganancias de tesorería, y no de mejoras operativas.
Los inversores pueden no haber considerado completamente la compleja transformación de Galaxy hacia la infraestructura de inteligencia artificial, ya que se espera que no haya ingresos significativos de centros de datos antes de la primera mitad de 2026.
Sigo manteniendo una actitud optimista sobre el sentimiento del mercado a largo plazo, dado el potencial de desarrollo futuro.
Según un estudio de ERCOT, la adición de 2.7 gigavatios de capacidad por parte de Galaxy indica que la empresa tiene la intención de consolidar su posición como proveedor de infraestructura a largo plazo en lugar de operar como un mero arrendatario.
Después de un desarrollo completo, el negocio de Galaxy en Texas puede compararse con algunos de los mayores parques de centros de datos de gran escala operados por Amazon, Microsoft y Google. Este tamaño puede proporcionarle una ventaja en las negociaciones con otras empresas de inteligencia artificial, al tiempo que mejora la eficiencia operativa, lo que aumenta el margen de beneficio.
La experiencia de la empresa en el campo de las criptomonedas le proporciona una posición única en la nueva intersección de la inteligencia artificial y la tecnología blockchain.
El camino hacia adelante
Galaxy está realizando una enorme y polarizada apuesta. Si la transformación de la infraestructura de inteligencia artificial tiene éxito, se transformarán de una empresa de comercio de bajos márgenes a una máquina generadora de efectivo. Si fracasan, gastarán miles de millones en construir costosas propiedades en Texas, mientras su negocio central se irá desvaneciendo.
El financiamiento del proyecto de 1.4 mil millones de dólares confirma la confianza externa, pero estoy atento a dos indicadores clave: ¿realmente pueden proporcionar 133 megavatios de capacidad lista para IA antes de la primera mitad de 2026? ¿Podrán mantener ese margen de beneficio del 90% una vez que comiencen a pagar los costos operativos reales?
La operación actual proporciona suficiente flujo de efectivo para mantener el negocio, pero se necesita un rendimiento continuo y sólido del mercado de criptomonedas para realizar inversiones significativas en crecimiento. Las oportunidades en infraestructura de inteligencia artificial prometen un potencial de ingresos continuo y confiable, cuyo éxito depende completamente de la capacidad de ejecución en los próximos 18-24 meses.
El reciente cierre de financiamiento del proyecto ha eliminado riesgos significativos de ejecución, pero Galaxy ahora debe demostrar que puede transformar la infraestructura de minería de criptomonedas en instalaciones de computación de inteligencia artificial de nivel empresarial para atraer apuestas a largo plazo de los inversionistas.