En las últimas semanas, ha surgido una tendencia notable en el mercado de criptomonedas: Ethereum (ETH) ha superado significativamente a Bitcoin (BTC) en rendimiento.
Según el último informe de investigación publicado por JPMorgan, los analistas de Wall Street atribuyen este fenómeno a cuatro factores clave: la optimización de la estructura de ETF, el aumento de las participaciones por parte de los departamentos financieros de las empresas, la relajación de la actitud del regulador y la posible liberación futura de la función de staking. Estos factores no solo explican la reciente fortaleza de Ethereum, sino que también presagian un mayor potencial de crecimiento en el futuro.
Uno, Contexto del mercado: impulso dual de políticas y flujos de capital.
En julio, el Congreso de EE. UU. aprobó la Ley GENIUS sobre stablecoins, lo que trajo beneficios institucionales sin precedentes al mercado de criptomonedas. Posteriormente, el ETF de Ethereum en el mercado spot atrajo un récord de 5.4 mil millones de dólares en flujos de capital solo en julio, casi igualando los flujos de capital del ETF de Bitcoin.
Sin embargo, en agosto, hubo una pequeña salida de fondos en los ETFs de Bitcoin, mientras que el ETF de Ethereum continuó con la tendencia de entradas netas de fondos. Esta divergencia en el flujo de fondos se convirtió en el detonante directo para que Ethereum lograra un rendimiento superior en comparación con Bitcoin.
Al mismo tiempo, el mercado está esperando la "Ley de Estructura del Mercado Cripto" que se votará en septiembre. Los inversores esperan que esto se convierta en otro importante punto de inflexión similar a la legislación sobre stablecoins. Y bajo la doble influencia de las políticas y las expectativas del mercado, la posición de Ethereum en el mercado de capitales está aumentando rápidamente.
Análisis de cuatro factores: ¿por qué Ethereum supera a Bitcoin?
Los analistas de Morgan Stanley, Nikolaos Panigirtzoglou y su equipo, señalan en un informe que la fortaleza de Ethereum proviene de los siguientes cuatro impulsores clave:
Potencial apertura de la función de staking
Actualmente, una de las características destacadas del ecosistema de Ethereum es el mecanismo de staking PoS (Prueba de Participación). Los usuarios necesitan al menos 32 ETH para operar su propio nodo de validación, pero para la mayoría de los inversores institucionales y minoristas, este umbral es relativamente alto.
Si la SEC de EE. UU. finalmente aprueba un ETF de Ethereum al contado que permita el staking, entonces los gestores de fondos podrán generar ingresos adicionales para los tenedores sin requerir que los inversionistas ejecuten nodos por sí mismos. Esto significa que el ETF de ETH al contado no solo es una herramienta de seguimiento de precios, sino que también se actualizará a un "producto de inversión pasiva con rendimiento".
Esta diferencia es esencial en comparación con el ETF de Bitcoin: el Bitcoin en sí no tiene un mecanismo de rendimiento nativo, mientras que el ETF de Ethereum podría traer "intereses" en el futuro, lo que claramente aumenta su atractivo en el mercado.
Aumento y aplicación del departamento de finanzas de la empresa
JPMorgan señala que actualmente alrededor de 10 empresas que cotizan en bolsa han incorporado Ethereum a sus balances, representando aproximadamente el 2.3% del total en circulación.
Es aún más notable que algunas empresas no solo están "comprando y manteniendo", sino que están participando aún más en el ecosistema:
Ejecutar nodos de validación: obtener directamente ingresos por participación.
Adopta la participación líquida o estrategias DeFi: invierte ETH en protocolos derivados para obtener ingresos adicionales.
Esto significa que Ethereum está evolucionando gradualmente de ser un "activo especulativo" a ser una "herramienta de asignación de activos sostenible para empresas". Y esta tendencia es algo que Bitcoin aún no ha logrado completamente.
La intervención del departamento de finanzas de la empresa representa la entrada de un fondo más a largo plazo y estable, y también eleva la valoración del mercado del anclaje de Ethereum.
La actitud de los reguladores hacia los tokens de staking líquido se ha suavizado
Anteriormente, la SEC ha tenido controversias sobre la conformidad de los tokens de staking líquido (LSTs) como Lido y Rocket Pool, y el mercado teme que estos tokens sean considerados como valores, lo que afectaría la participación de grandes instituciones.
Sin embargo, la situación más reciente es que la SEC ha proporcionado un comentario aclaratorio a nivel de personal que indica que «es posible que no lo consideren como un valor». Aunque aún no se ha legislado formalmente, esta declaración ha aliviado en gran medida las preocupaciones de las instituciones.
En este contexto, los fondos institucionales que anteriormente adoptaban una postura de espera respecto a la conformidad, podrían ingresar más rápido y a mayor escala al staking de Ethereum y a los mercados de derivados relacionados.
Optimización del mecanismo de redención de ETF: aprobación de redención física
La SEC ha aprobado recientemente un mecanismo de redención física para los ETF de Bitcoin y Ethereum al contado. Esto significa que los inversores institucionales, al redimir sus participaciones en el ETF, ya no tienen que pasar por el engorroso proceso de "vender primero el ETF por efectivo", sino que pueden retirar directamente una cantidad equivalente de Bitcoin o Ethereum.
Este mecanismo trae tres grandes beneficios:
Aumentar la eficiencia: ahorrar tiempo y costos.
Aumentar la liquidez: ETF vinculados directamente al mercado al contado.
Reducir la presión de venta: evitar que se desencadenen ventas masivas en el mercado durante el reembolso a gran escala.
En comparación con Bitcoin y Ethereum, este sistema también es beneficioso, pero dado que la proporción de tenencias de Ethereum por parte de empresas e instituciones es relativamente baja, significa que el espacio de crecimiento futuro es mayor y el efecto marginal es más significativo.
Tres, perspectivas futuras: ¿el potencial de Ethereum ha superado al de Bitcoin?
JPMorgan señaló en su informe que, aunque Bitcoin sigue siendo el líder en el mercado de criptomonedas como "almacenamiento de valor", el potencial de crecimiento de Ethereum es mucho más amplio:
Adopción de ETF (ETF普及度): El tamaño de los fondos de ETF de ETH sigue siendo inferior al de BTC, pero se espera que con la apertura de la función de staking, atraiga más fondos a largo plazo.
Adopción corporativa: Bitcoin ya ha sido poseído por una gran cantidad de empresas e instituciones, mientras que Ethereum todavía se encuentra en una etapa inicial, lo que deja un gran espacio para el crecimiento futuro.
DeFi y ecosistema de aplicaciones: Ethereum no solo es un activo digital, sino que también alberga aplicaciones como finanzas descentralizadas (DeFi), NFT, stablecoins, computación en cadena AI+, lo que le proporciona escenarios de uso más ricos.
En otras palabras, Bitcoin se parece más a "oro digital", mientras que Ethereum está evolucionando hacia "la infraestructura de la economía digital".
Cuatro, conclusión
El análisis de JPMorgan revela una lógica clave: la fortaleza de Ethereum no es impulsada por la especulación a corto plazo, sino que se basa en la superposición de cuatro factores: políticas favorables, optimización estructural, adopción institucional y potencial de ganancias.
Con la mejora continua del mecanismo ETF, la acumulación sostenida por los departamentos financieros de las empresas y la posible confirmación de políticas por parte de la SEC en el futuro, se espera que Ethereum, en el futuro panorama del mercado, reduzca gradualmente e incluso supere la ventaja de Bitcoin.
Para los inversores, esta tendencia no solo es una señal de la dirección del flujo de capital, sino que podría significar un punto de inflexión en el que todo el mercado de criptomonedas pasa de "almacenamiento de valor único" a "ecosistemas de aplicaciones multidimensionales."
En el nuevo capítulo de la historia de las criptomonedas, Bitcoin puede seguir siendo el "oro digital", pero Ethereum está creciendo rápidamente para convertirse en "el corazón de la economía digital".
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Interpretación importante de JPMorgan: Cuatro factores que hacen que Ethereum supere a Bitcoin
Redacción: BitpushNews
En las últimas semanas, ha surgido una tendencia notable en el mercado de criptomonedas: Ethereum (ETH) ha superado significativamente a Bitcoin (BTC) en rendimiento.
Según el último informe de investigación publicado por JPMorgan, los analistas de Wall Street atribuyen este fenómeno a cuatro factores clave: la optimización de la estructura de ETF, el aumento de las participaciones por parte de los departamentos financieros de las empresas, la relajación de la actitud del regulador y la posible liberación futura de la función de staking. Estos factores no solo explican la reciente fortaleza de Ethereum, sino que también presagian un mayor potencial de crecimiento en el futuro.
Uno, Contexto del mercado: impulso dual de políticas y flujos de capital.
En julio, el Congreso de EE. UU. aprobó la Ley GENIUS sobre stablecoins, lo que trajo beneficios institucionales sin precedentes al mercado de criptomonedas. Posteriormente, el ETF de Ethereum en el mercado spot atrajo un récord de 5.4 mil millones de dólares en flujos de capital solo en julio, casi igualando los flujos de capital del ETF de Bitcoin.
Sin embargo, en agosto, hubo una pequeña salida de fondos en los ETFs de Bitcoin, mientras que el ETF de Ethereum continuó con la tendencia de entradas netas de fondos. Esta divergencia en el flujo de fondos se convirtió en el detonante directo para que Ethereum lograra un rendimiento superior en comparación con Bitcoin.
Al mismo tiempo, el mercado está esperando la "Ley de Estructura del Mercado Cripto" que se votará en septiembre. Los inversores esperan que esto se convierta en otro importante punto de inflexión similar a la legislación sobre stablecoins. Y bajo la doble influencia de las políticas y las expectativas del mercado, la posición de Ethereum en el mercado de capitales está aumentando rápidamente.
Análisis de cuatro factores: ¿por qué Ethereum supera a Bitcoin?
Los analistas de Morgan Stanley, Nikolaos Panigirtzoglou y su equipo, señalan en un informe que la fortaleza de Ethereum proviene de los siguientes cuatro impulsores clave:
Actualmente, una de las características destacadas del ecosistema de Ethereum es el mecanismo de staking PoS (Prueba de Participación). Los usuarios necesitan al menos 32 ETH para operar su propio nodo de validación, pero para la mayoría de los inversores institucionales y minoristas, este umbral es relativamente alto.
Si la SEC de EE. UU. finalmente aprueba un ETF de Ethereum al contado que permita el staking, entonces los gestores de fondos podrán generar ingresos adicionales para los tenedores sin requerir que los inversionistas ejecuten nodos por sí mismos. Esto significa que el ETF de ETH al contado no solo es una herramienta de seguimiento de precios, sino que también se actualizará a un "producto de inversión pasiva con rendimiento".
Esta diferencia es esencial en comparación con el ETF de Bitcoin: el Bitcoin en sí no tiene un mecanismo de rendimiento nativo, mientras que el ETF de Ethereum podría traer "intereses" en el futuro, lo que claramente aumenta su atractivo en el mercado.
JPMorgan señala que actualmente alrededor de 10 empresas que cotizan en bolsa han incorporado Ethereum a sus balances, representando aproximadamente el 2.3% del total en circulación.
Es aún más notable que algunas empresas no solo están "comprando y manteniendo", sino que están participando aún más en el ecosistema:
Ejecutar nodos de validación: obtener directamente ingresos por participación.
Adopta la participación líquida o estrategias DeFi: invierte ETH en protocolos derivados para obtener ingresos adicionales.
Esto significa que Ethereum está evolucionando gradualmente de ser un "activo especulativo" a ser una "herramienta de asignación de activos sostenible para empresas". Y esta tendencia es algo que Bitcoin aún no ha logrado completamente.
La intervención del departamento de finanzas de la empresa representa la entrada de un fondo más a largo plazo y estable, y también eleva la valoración del mercado del anclaje de Ethereum.
Anteriormente, la SEC ha tenido controversias sobre la conformidad de los tokens de staking líquido (LSTs) como Lido y Rocket Pool, y el mercado teme que estos tokens sean considerados como valores, lo que afectaría la participación de grandes instituciones.
Sin embargo, la situación más reciente es que la SEC ha proporcionado un comentario aclaratorio a nivel de personal que indica que «es posible que no lo consideren como un valor». Aunque aún no se ha legislado formalmente, esta declaración ha aliviado en gran medida las preocupaciones de las instituciones.
En este contexto, los fondos institucionales que anteriormente adoptaban una postura de espera respecto a la conformidad, podrían ingresar más rápido y a mayor escala al staking de Ethereum y a los mercados de derivados relacionados.
La SEC ha aprobado recientemente un mecanismo de redención física para los ETF de Bitcoin y Ethereum al contado. Esto significa que los inversores institucionales, al redimir sus participaciones en el ETF, ya no tienen que pasar por el engorroso proceso de "vender primero el ETF por efectivo", sino que pueden retirar directamente una cantidad equivalente de Bitcoin o Ethereum.
Este mecanismo trae tres grandes beneficios:
Aumentar la eficiencia: ahorrar tiempo y costos.
Aumentar la liquidez: ETF vinculados directamente al mercado al contado.
Reducir la presión de venta: evitar que se desencadenen ventas masivas en el mercado durante el reembolso a gran escala.
En comparación con Bitcoin y Ethereum, este sistema también es beneficioso, pero dado que la proporción de tenencias de Ethereum por parte de empresas e instituciones es relativamente baja, significa que el espacio de crecimiento futuro es mayor y el efecto marginal es más significativo.
Tres, perspectivas futuras: ¿el potencial de Ethereum ha superado al de Bitcoin?
JPMorgan señaló en su informe que, aunque Bitcoin sigue siendo el líder en el mercado de criptomonedas como "almacenamiento de valor", el potencial de crecimiento de Ethereum es mucho más amplio:
Adopción de ETF (ETF普及度): El tamaño de los fondos de ETF de ETH sigue siendo inferior al de BTC, pero se espera que con la apertura de la función de staking, atraiga más fondos a largo plazo.
Adopción corporativa: Bitcoin ya ha sido poseído por una gran cantidad de empresas e instituciones, mientras que Ethereum todavía se encuentra en una etapa inicial, lo que deja un gran espacio para el crecimiento futuro.
DeFi y ecosistema de aplicaciones: Ethereum no solo es un activo digital, sino que también alberga aplicaciones como finanzas descentralizadas (DeFi), NFT, stablecoins, computación en cadena AI+, lo que le proporciona escenarios de uso más ricos.
En otras palabras, Bitcoin se parece más a "oro digital", mientras que Ethereum está evolucionando hacia "la infraestructura de la economía digital".
Cuatro, conclusión
El análisis de JPMorgan revela una lógica clave: la fortaleza de Ethereum no es impulsada por la especulación a corto plazo, sino que se basa en la superposición de cuatro factores: políticas favorables, optimización estructural, adopción institucional y potencial de ganancias.
Con la mejora continua del mecanismo ETF, la acumulación sostenida por los departamentos financieros de las empresas y la posible confirmación de políticas por parte de la SEC en el futuro, se espera que Ethereum, en el futuro panorama del mercado, reduzca gradualmente e incluso supere la ventaja de Bitcoin.
Para los inversores, esta tendencia no solo es una señal de la dirección del flujo de capital, sino que podría significar un punto de inflexión en el que todo el mercado de criptomonedas pasa de "almacenamiento de valor único" a "ecosistemas de aplicaciones multidimensionales."
En el nuevo capítulo de la historia de las criptomonedas, Bitcoin puede seguir siendo el "oro digital", pero Ethereum está creciendo rápidamente para convertirse en "el corazón de la economía digital".