Interpretación de Zhongjin sobre el discurso de Powell: la incertidumbre persiste en el cambio de política de La Reserva Federal (FED)

【Bloquear律动】26 de agosto, CICC publicó un informe de investigación que señala que el discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en la reunión de Jackson Hole fue visto por el mercado como una señal "dovish" de aflojamiento monetario. Sin embargo, las declaraciones de Powell no proporcionaron una fuerte guía sobre la continuidad y el alcance de la reducción de tasas, sino que simplemente aclararon a los mercados la "función de reacción" de la política de la Reserva Federal: es decir, cuando el riesgo laboral es mayor que la inflación, la Reserva Federal tiende a soltar la tasa de interés. Sin embargo, bajo tarifas arancelarias significativamente más altas y políticas de inmigración más estrictas, existen riesgos tanto de empleo como de inflación. Si el riesgo de inflación supera al de empleo, Powell aún puede utilizar la misma "función de reacción" para detener la reducción de tasas.

Por lo tanto, el mercado no debe considerar el discurso de Powell como el punto de partida de una serie de flexibilizaciones, sino que debe reconocer los desafíos que enfrenta la política monetaria cuando hay un conflicto entre los objetivos de empleo e inflación. Si las políticas arancelarias y de inmigración elevan aún más la presión de "estancamiento", dejando a La Reserva Federal (FED) en una encrucijada, no habrá una flexibilización monetaria en el verdadero sentido. La preferencia por el riesgo del mercado podría disminuir, y la volatilidad también aumentará.