Tren Pasar dan Prospek Masa Depan

Tinjauan Pasar

Minggu ini pasar keuangan bergejolak dengan keras, menunjukkan kondisi tiga pembunuhan saham, obligasi, dan mata uang.

• Pasar saham AS bergejolak besar, indeks S&P 500 meningkat 5% dalam seminggu
• Imbal hasil obligasi AS 10 tahun melonjak ke level 4,47%
• Indeks Dolar jarang jatuh di bawah level 100

Sementara itu, kinerja aset safe haven bervariasi:

• Harga emas menembus 3200 dolar AS/ons, dengan kenaikan lebih dari 5% dalam seminggu.
• Yen dan franc Swiss, mata uang safe haven tradisional, menguat
• Status lindung nilai dolar dipertanyakan

Analisis Data Ekonomi

Data ekonomi terbaru menunjukkan tanda-tanda stagflasi mulai muncul:

• CPI secara keseluruhan menurun, tetapi inflasi inti ( perumahan + makanan ) masih cukup keras
• PPI turun 0,4% dibanding bulan sebelumnya, mencerminkan penyusutan permintaan dan keberadaan biaya yang kaku.
• Data saat ini belum mencerminkan dampak tarif baru, ekspektasi pasar cenderung pesimis

Krisis Likuiditas Mulai Muncul

Pasar obligasi AS mengalami spiral penjualan:

• Penurunan tajam pada obligasi jangka panjang menyebabkan penyusutan nilai jaminan
• Memicu penjualan paksa oleh hedge fund, mendorong lebih lanjut kenaikan imbal hasil
• Tekanan pasar buyback meningkat, selisih BGCR dan SOFR melebar

Kebijakan dan Risiko Eksternal

Situasi Bea Cukai:

• Tarif terhadap China naik menjadi 145%, China membalas menjadi 125%
• Perang dagang mereda sebagian tetapi risiko jangka panjang masih ada

Tekanan refinancing utang AS:

• Pada tahun 2025 sekitar 9 triliun utang AS akan jatuh tempo
• Jika pemegang asing melakukan penjualan besar-besaran, tekanan likuiditas akan meningkat.

Prospek Pasar Masa Depan

1. Logika pasar atau beralih ke pertahanan:

   • Aliran dana menuju aset lindung nilai non-dolar ( emas, yen, franc )
   • Obligasi AS jangka panjang dan aset ekuitas dengan leverage tinggi menghadapi risiko dijual.

2. Indikator yang perlu diperhatikan:

   • Likuiditas utang AS(10 tahun imbal hasil apakah melampaui 5%)
   • Perubahan Kepemilikan Utang di China
   • Intervensi kurs oleh Bank Sentral Jepang
   • Pergerakan selisih imbal hasil obligasi yang tinggi

Secara keseluruhan, pasar sedang beralih dari kekhawatiran inflasi menuju krisis kredit dolar dan guncangan stagflasi ganda, investor harus tetap waspada dan mengawasi perkembangan berbagai faktor risiko.