Evolusi funding rate: dari fluktuasi yang tajam menuju situasi yang stabil
Kontrak perpetual mengubah batasan tradisional bahwa futures harus diselesaikan pada tanggal tertentu, dan dengan cepat menjadi produk utama dalam perdagangan derivatif kripto. Untuk memastikan harga kontrak perpetual tetap sejalan dengan harga spot, mekanisme funding rate diperkenalkan: dalam periode tetap, jika harga kontrak lebih tinggi dari harga spot, pemegang posisi long harus membayar funding rate kepada pemegang posisi short; sebaliknya juga berlaku. Funding rate positif biasanya dianggap sebagai indikator sentimen pasar yang bullish, sedangkan funding rate negatif menunjukkan tekanan jual yang kuat. Oleh karena itu, funding rate tidak hanya merupakan sumber pendapatan penting bagi para arbitrase, tetapi juga dipandang sebagai indikator waktu nyata yang mencerminkan sentimen pasar.
Artikel ini menganalisis perubahan funding rate XBTUSD selama hampir 9 tahun terakhir. Temuan utama menunjukkan bahwa XBTUSD telah beralih dari fluktuasi tinggi sebelumnya menjadi stabilitas yang belum pernah terjadi sebelumnya, bahkan ketika Bitcoin mencapai puncak baru selama siklus pasar 2024-2025.
Sembilan Tahun Evolusi Panorama: Dari "Liangliang" ke "Institusionalisasi"
Melihat data selama sembilan tahun, frekuensi kejadian ekstrem pada funding rate telah turun sembilan puluh persen dibandingkan puncak sejarah, dan volatilitas tahunan telah dikompresi ke dalam rentang sempit positif dan negatif 10%. Stabilitas seperti ini belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah derivatif Bitcoin.
Perubahan dalam hampir sepuluh tahun ini dapat dibagi menjadi tiga tahap berbeda yang membentuk pola funding rate saat ini:
Tahap Pertama: Era Wild West (2016-2018)
Dalam dua tahun pertama debutnya (2016-2018), karakteristik pasar funding rate adalah sangat tidak efisien dan fluktuasi yang mengejutkan:
funding rate sering kali melebihi ±0,3%, setara dengan tingkat bunga tahunan lebih dari ±1000%
2017 bull market muncul dengan konsentrasi tertinggi dari peristiwa ekstrem dalam sejarah Bitcoin
Hanya pada tahun 2017 tercatat lebih dari 250 kejadian ekstrem fluktuasi dana, hampir setiap hari.
Periode ekstrem funding berlangsung selama 6-8+ interval (2-3 hari), menunjukkan ketidakefisienan pasar yang berkelanjutan
Tahap Kedua: Matang Bertahap (2018-2024)
Pada periode 2018-2024, pasar funding rate XBTUSD mulai melakukan perbaikan diri:
Peristiwa ekstrem tahunan menurun dari lebih dari 250 pada tahun 2017 menjadi sekitar 130 pada tahun 2019
Distribusi funding rate secara bertahap menyusut ke rentang normal
Peristiwa pasar besar masih memicu fluktuasi yang signifikan, tetapi frekuensinya rendah
Tahap Tiga: Raksasa Masuk (2024 hingga sekarang)
Dua perkembangan kunci di awal tahun 2024 telah mendefinisikan kembali lanskap pasar:
Januari 2024: Peluncuran ETF Bitcoin
Minat arbitrase institusi meningkat tajam, perdagangan arbitrase spot-futures berskala besar menjadi mungkin.
ETF akan mengikat harga kontrak lebih dekat ke harga spot, mempersempit funding rate
Februari 2024: Peluncuran protokol Ethena
Menggunakan arbitrase funding rate sistemik melalui stablecoin sintetik untuk mendapatkan adopsi yang besar
Arus masuk dana arbitrase institusi dan ritel membuat funding rate semakin mendekati nol.
Legenda Keuntungan Arbitrase Tarif
Bagi trader yang terlibat dalam strategi arbitrase funding rate, bagaimana dengan imbal hasil historisnya? Kami telah melakukan analisis backtest komprehensif yang mencakup 9 tahun data funding rate XBTUSD. Hasilnya mengungkapkan fakta mengejutkan: investasi sebesar 100 ribu dolar AS pada arbitrase funding rate di tahun 2016, kini telah menjadi 8 juta dolar AS.
Strategi ini menawarkan pengembalian tahunan sebesar 873%, tanpa tahun kerugian, tanpa penarikan besar, hanya akumulasi keuntungan yang berkelanjutan, mengubah investasi enam angka yang moderat menjadi kekayaan generasi.
Membayar funding rate dengan Bitcoin menciptakan peluang pengganda kekayaan. Setiap pembayaran dana yang diterima pada tahun 2016 saat Bitcoin seharga 500 dolar AS telah meningkat 200 kali lipat setelah Bitcoin mencapai 100.000 dolar AS pada tahun 2024. Jika dibayar dengan USDT, keuntungan 8 juta dolar AS akan lebih mendekati 800 ribu dolar AS.
Dalam 9.941 siklus dana, XBTUSD memiliki 71,4% dari waktu di mana funding rate adalah positif, yang berarti sekitar setiap 4 siklus dana, 3 di antaranya menguntungkan.
Pembiayaan yang Tertekan: Ke mana hilangnya tarif tinggi?
Dibandingkan dengan pasar bull pada tahun 2017 dan 2021, tingkat pendanaan Bitcoin saat mencapai puncak inovasi pada tahun 2024-2025 sangat tenang: puncak tertinggi hanya 0,1308%, jauh di bawah setengah dari beberapa putaran pasar sebelumnya, dan seringkali dengan cepat dihapus setelah muncul. Rata-rata tingkatnya hanya 0,0173%, jauh di bawah ekspektasi psikologis banyak trader.
Kinerja pasar bullish sebelumnya:
Bull Market 2017: funding rate sering kali melebihi 0.2%, puncaknya melebihi 0.3%
Puncak pertama tahun 2021: Tingkat pembiayaan yang terus-menerus sekitar 0,2-0,3% selama beberapa minggu.
Puncak kedua tahun 2021: tetap mencapai 0,07-0,1% selama periode kenaikan
Realitas 2024
Tingkat maksimum: 0,1308% (kurang dari setengah pasar bullish sebelumnya)
Tingkat biaya yang tinggi berkelanjutan: hampir tidak ada
Rata-rata biaya: 0,0173% (meskipun harga Bitcoin mencapai lebih dari 70.000 dolar)
Ini membuat para trader arbitrase meragukan profitabilitas di masa depan, atau membuat protokol penghasil pendapatan meragukan apakah "funding rate alpha" telah hilang.
Status terkini dari funding rate: data mengungkapkan
Analisis kami menemukan tiga fenomena menarik:
Fluktuasi tinggi pada funding rate menjadi sementara: Perbandingan antara pasar bullish 2024 dan 2021 pada Bitcoin seharga 53,000 dolar menunjukkan bahwa funding rate yang tinggi masih terjadi, tetapi lebih sementara dan lebih dapat diprediksi.
Peluang funding rate setelah ETF masih ada: Persetujuan ETF Bitcoin sebenarnya meningkatkan funding rate dalam 3 bulan pertama, menunjukkan bahwa funding rate mungkin masih berlanjut dalam arbitrase institusional yang lebih banyak.
Tingkat pendanaan positif yang berkelanjutan: Meskipun partisipasi institusi meningkat dan peluang perdagangan basis utama diperkenalkan, tingkat pendanaan tetap positif. Ini menunjukkan bahwa pasar telah menemukan keseimbangan baru------tingkat pendanaan positif yang berkelanjutan berkoeksistensi dengan aktivitas arbitrase yang kompleks.
Awal Era Baru
Melalui evolusi selama sembilan tahun, funding rate Bitcoin telah mengalami transformasi dari "roller coaster spekulatif" menjadi "ayunan tingkat institusi". Perdagangan basis yang dibawa oleh ETF spot dan arbitrase sistematik dari protokol DeFi bersama-sama membangun ekosistem derivatif yang lebih dalam, lebih stabil, dan lebih efisien. Era Wild West mungkin telah terkubur, tetapi arbitrase funding rate tidak menuju kepunahan------ia hanya memasuki era baru yang berfokus pada eksekusi cepat, pengendalian risiko yang cermat, dan integrasi lintas bursa.
Bagi trader yang masih ingin mendapatkan keuntungan berlebih melalui funding rate, keunggulan kompetitif yang sebenarnya bukan lagi keberanian untuk secara buta menghadapi fluktuasi tinggi, tetapi adalah penghalusan menyeluruh terhadap kecepatan infrastruktur, efisiensi modal, dan kemampuan iterasi strategi. Hanya dengan cara ini, mereka dapat terus menemukan Alpha milik mereka di pasar yang semakin terinstitusionalisasi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
26 Suka
Hadiah
26
7
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
CryptoCrazyGF
· 07-22 22:18
Tidak mengerti, tanya saja. Apakah ini akan naik ke langit??
funding rate sembilan tahun evolusi: dari fluktuasi yang tajam menjadi stabilisasi institusional
Evolusi funding rate: dari fluktuasi yang tajam menuju situasi yang stabil
Kontrak perpetual mengubah batasan tradisional bahwa futures harus diselesaikan pada tanggal tertentu, dan dengan cepat menjadi produk utama dalam perdagangan derivatif kripto. Untuk memastikan harga kontrak perpetual tetap sejalan dengan harga spot, mekanisme funding rate diperkenalkan: dalam periode tetap, jika harga kontrak lebih tinggi dari harga spot, pemegang posisi long harus membayar funding rate kepada pemegang posisi short; sebaliknya juga berlaku. Funding rate positif biasanya dianggap sebagai indikator sentimen pasar yang bullish, sedangkan funding rate negatif menunjukkan tekanan jual yang kuat. Oleh karena itu, funding rate tidak hanya merupakan sumber pendapatan penting bagi para arbitrase, tetapi juga dipandang sebagai indikator waktu nyata yang mencerminkan sentimen pasar.
Artikel ini menganalisis perubahan funding rate XBTUSD selama hampir 9 tahun terakhir. Temuan utama menunjukkan bahwa XBTUSD telah beralih dari fluktuasi tinggi sebelumnya menjadi stabilitas yang belum pernah terjadi sebelumnya, bahkan ketika Bitcoin mencapai puncak baru selama siklus pasar 2024-2025.
Sembilan Tahun Evolusi Panorama: Dari "Liangliang" ke "Institusionalisasi"
Melihat data selama sembilan tahun, frekuensi kejadian ekstrem pada funding rate telah turun sembilan puluh persen dibandingkan puncak sejarah, dan volatilitas tahunan telah dikompresi ke dalam rentang sempit positif dan negatif 10%. Stabilitas seperti ini belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah derivatif Bitcoin.
Perubahan dalam hampir sepuluh tahun ini dapat dibagi menjadi tiga tahap berbeda yang membentuk pola funding rate saat ini:
Tahap Pertama: Era Wild West (2016-2018)
Dalam dua tahun pertama debutnya (2016-2018), karakteristik pasar funding rate adalah sangat tidak efisien dan fluktuasi yang mengejutkan:
Tahap Kedua: Matang Bertahap (2018-2024)
Pada periode 2018-2024, pasar funding rate XBTUSD mulai melakukan perbaikan diri:
Tahap Tiga: Raksasa Masuk (2024 hingga sekarang)
Dua perkembangan kunci di awal tahun 2024 telah mendefinisikan kembali lanskap pasar:
Januari 2024: Peluncuran ETF Bitcoin
Februari 2024: Peluncuran protokol Ethena
Legenda Keuntungan Arbitrase Tarif
Bagi trader yang terlibat dalam strategi arbitrase funding rate, bagaimana dengan imbal hasil historisnya? Kami telah melakukan analisis backtest komprehensif yang mencakup 9 tahun data funding rate XBTUSD. Hasilnya mengungkapkan fakta mengejutkan: investasi sebesar 100 ribu dolar AS pada arbitrase funding rate di tahun 2016, kini telah menjadi 8 juta dolar AS.
Strategi ini menawarkan pengembalian tahunan sebesar 873%, tanpa tahun kerugian, tanpa penarikan besar, hanya akumulasi keuntungan yang berkelanjutan, mengubah investasi enam angka yang moderat menjadi kekayaan generasi.
Membayar funding rate dengan Bitcoin menciptakan peluang pengganda kekayaan. Setiap pembayaran dana yang diterima pada tahun 2016 saat Bitcoin seharga 500 dolar AS telah meningkat 200 kali lipat setelah Bitcoin mencapai 100.000 dolar AS pada tahun 2024. Jika dibayar dengan USDT, keuntungan 8 juta dolar AS akan lebih mendekati 800 ribu dolar AS.
Dalam 9.941 siklus dana, XBTUSD memiliki 71,4% dari waktu di mana funding rate adalah positif, yang berarti sekitar setiap 4 siklus dana, 3 di antaranya menguntungkan.
Pembiayaan yang Tertekan: Ke mana hilangnya tarif tinggi?
Dibandingkan dengan pasar bull pada tahun 2017 dan 2021, tingkat pendanaan Bitcoin saat mencapai puncak inovasi pada tahun 2024-2025 sangat tenang: puncak tertinggi hanya 0,1308%, jauh di bawah setengah dari beberapa putaran pasar sebelumnya, dan seringkali dengan cepat dihapus setelah muncul. Rata-rata tingkatnya hanya 0,0173%, jauh di bawah ekspektasi psikologis banyak trader.
Kinerja pasar bullish sebelumnya:
Realitas 2024
Ini membuat para trader arbitrase meragukan profitabilitas di masa depan, atau membuat protokol penghasil pendapatan meragukan apakah "funding rate alpha" telah hilang.
Status terkini dari funding rate: data mengungkapkan
Analisis kami menemukan tiga fenomena menarik:
Fluktuasi tinggi pada funding rate menjadi sementara: Perbandingan antara pasar bullish 2024 dan 2021 pada Bitcoin seharga 53,000 dolar menunjukkan bahwa funding rate yang tinggi masih terjadi, tetapi lebih sementara dan lebih dapat diprediksi.
Peluang funding rate setelah ETF masih ada: Persetujuan ETF Bitcoin sebenarnya meningkatkan funding rate dalam 3 bulan pertama, menunjukkan bahwa funding rate mungkin masih berlanjut dalam arbitrase institusional yang lebih banyak.
Tingkat pendanaan positif yang berkelanjutan: Meskipun partisipasi institusi meningkat dan peluang perdagangan basis utama diperkenalkan, tingkat pendanaan tetap positif. Ini menunjukkan bahwa pasar telah menemukan keseimbangan baru------tingkat pendanaan positif yang berkelanjutan berkoeksistensi dengan aktivitas arbitrase yang kompleks.
Awal Era Baru
Melalui evolusi selama sembilan tahun, funding rate Bitcoin telah mengalami transformasi dari "roller coaster spekulatif" menjadi "ayunan tingkat institusi". Perdagangan basis yang dibawa oleh ETF spot dan arbitrase sistematik dari protokol DeFi bersama-sama membangun ekosistem derivatif yang lebih dalam, lebih stabil, dan lebih efisien. Era Wild West mungkin telah terkubur, tetapi arbitrase funding rate tidak menuju kepunahan------ia hanya memasuki era baru yang berfokus pada eksekusi cepat, pengendalian risiko yang cermat, dan integrasi lintas bursa.
Bagi trader yang masih ingin mendapatkan keuntungan berlebih melalui funding rate, keunggulan kompetitif yang sebenarnya bukan lagi keberanian untuk secara buta menghadapi fluktuasi tinggi, tetapi adalah penghalusan menyeluruh terhadap kecepatan infrastruktur, efisiensi modal, dan kemampuan iterasi strategi. Hanya dengan cara ini, mereka dapat terus menemukan Alpha milik mereka di pasar yang semakin terinstitusionalisasi.