Pendle 2025: Babak Baru Pendapatan Tetap Keuangan Desentralisasi

Pendle telah menjadi protokol pendapatan tetap yang dominan di bidang Keuangan Desentralisasi, memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan pendapatan di masa depan dan mengunci pengembalian on-chain yang dapat diprediksi.

Pada tahun 2024, Pendle mendorong pengembangan narasi utama seperti LST, re-staking, dan stablecoin berbasis hasil, dan menjadi platform peluncuran pilihan bagi penerbit aset.

Pada tahun 2025, Pendle akan memperluas ke luar ekosistem EVM, berevolusi menjadi lapisan pendapatan tetap DeFi yang komprehensif, menargetkan pasar, produk, dan kelompok pengguna baru, mencakup pasar kripto asli serta pasar modal institusional.

Pasar derivatif pendapatan di dunia DeFi dapat dibandingkan dengan salah satu segmen terbesar di dunia keuangan tradisional - derivatif suku bunga. Ini adalah pasar yang bernilai lebih dari 500 triliun dolar AS, bahkan proporsi kecil di pasar ini mewakili peluang senilai miliaran dolar.

Sebagian besar platform Keuangan Desentralisasi hanya menawarkan imbal hasil mengambang, yang tidak dapat dihindari akan membuat pengguna terpapar pada fluktuasi pasar, tetapi Pendle memperkenalkan produk suku bunga tetap melalui sistem yang transparan dan dapat dikombinasikan.

Inovasi ini telah merombak lanskap pasar DeFi senilai 120 miliar dolar AS, menjadikan Pendle sebagai protokol hasil yang dominan. Pada tahun 2024, TVL Pendle tumbuh lebih dari 20 kali lipat, saat ini TVL-nya menguasai lebih dari setengah pangsa pasar hasil, lima kali lipat dari pesaing terbesar kedua.

Pendle bukan hanya protokol hasil, tetapi telah berevolusi menjadi infrastruktur inti DeFi, mendorong pertumbuhan likuiditas dari protokol-protokol utama tersebut.

Mencari Titik Kesesuaian: Dari LST ke Restaking

Pendle mendapatkan perhatian pasar awal dengan menyelesaikan masalah inti dalam Keuangan Desentralisasi - volatilitas dan ketidakpastian hasil. Berbeda dengan protokol lainnya, Pendle memungkinkan pengguna untuk mengunci hasil tetap dengan memisahkan pokok dari hasil.

Dengan munculnya token staking likuid, adopsi Pendle melonjak untuk membantu pengguna melepaskan likuiditas aset yang dipertaruhkan. Pada tahun 2024, Pendle berhasil menangkap narasi staking ulang - kolam eETH-nya hanya beberapa hari setelah diluncurkan menjadi kolam terbesar di platform.

Saat ini, Pendle memainkan peran kunci dalam ekosistem pendapatan di seluruh blockchain. Baik sebagai alat lindung nilai untuk tarif biaya modal yang fluktuatif maupun sebagai mesin likuiditas untuk aset yang menghasilkan bunga, Pendle memiliki keunggulan unik di bidang pertumbuhan seperti token staking likuiditas, aset dunia nyata, dan pasar uang di blockchain.

Pendle V2: Peningkatan Infrastruktur

Pendle V2 memperkenalkan token hasil yang distandarisasi, untuk menyatukan cara pengemasan aset hasil. Ini menggantikan solusi integrasi V1 yang terpisah dan disesuaikan, mewujudkan pencetakan tanpa batas antara "token pokok" dan "token hasil".

AMM Pendle V2 dirancang khusus untuk perdagangan PT-YT, menyediakan efisiensi modal yang lebih tinggi dan mekanisme harga yang lebih baik. V2 memperkenalkan parameter dinamis yang dapat menyesuaikan likuiditas seiring waktu, sehingga memperkecil spread, mengoptimalkan penemuan hasil, dan mengurangi slippage.

Pendle V2 juga telah meningkatkan infrastruktur penetapan harga, mengintegrasikan oracle TWAP asli dalam AMM, menggantikan model V1 yang bergantung pada oracle eksternal. Selain itu, Pendle V2 menambahkan fungsi buku pesanan, menyediakan mekanisme penemuan harga cadangan ketika kisaran harga AMM terlampaui.

Bagi penyedia likuiditas, Pendle V2 menawarkan mekanisme perlindungan yang lebih kuat. Kolam dana sekarang terdiri dari aset yang sangat berkorelasi, dan desain AMM meminimalkan kerugian tidak permanen, terutama bagi LP yang memegang hingga jatuh tempo.

Melampaui Batas EVM: Memasuki Solana, Hyperliquid, dan TON

Pendle merencanakan ekspansi ke Solana, Hyperliquid, dan TON, menandai titik balik kunci dalam peta jalan 2025-nya. Dengan menerobos pulau EVM melalui strategi Citadel, Pendle akan menjangkau kumpulan dana dan basis pengguna yang baru.

Solana telah menjadi pusat utama untuk Keuangan Desentralisasi dan aktivitas perdagangan - TVL Januari mencapai puncak historis 14 miliar USD, dengan basis ritel yang kuat, serta pasar LST yang berkembang pesat.

Hyperliquid dengan infrastruktur kontrak berkelanjutan yang terintegrasi secara vertikal, TON bergantung pada corong pengguna asli Telegram, kedua ekosistem tumbuh dengan cepat, tetapi keduanya kekurangan infrastruktur pendapatan yang matang. Pendle diharapkan dapat mengisi kekosongan ini.

Jika berhasil diterapkan, langkah-langkah ini akan secara signifikan memperluas total ukuran pasar yang dapat dijangkau oleh Pendle. Menangkap aliran dana pendapatan tetap di luar rantai EVM dapat menghasilkan peningkatan TVL sebesar ratusan juta dolar. Lebih penting lagi, langkah ini akan memperkuat posisi Pendle tidak hanya sebagai protokol asli Ethereum, tetapi juga sebagai infrastruktur pendapatan tetap DeFi lintas rantai publik utama.

Memeluk Keuangan Tradisional: Membangun Sistem Akses Pendapatan yang Patuh

Inisiatif kunci lainnya dalam peta jalan Pendle 2025 adalah peluncuran versi Citadel yang mematuhi KYC, dirancang khusus untuk dana institusi. Solusi ini bertujuan untuk menghubungkan peluang hasil on-chain dengan pasar modal tradisional yang diatur dengan menyediakan saluran akses untuk produk pendapatan tetap asli kripto yang terstruktur dan sesuai.

Rencana ini akan bekerja sama dengan protokol lainnya, dikelola oleh manajer investasi berlisensi dalam struktur SPV independen. Pengaturan ini menghilangkan titik gesekan kunci seperti kustodian, kepatuhan, dan eksekusi di blockchain, memungkinkan investor institusi untuk berpartisipasi dalam produk pendapatan Pendle melalui struktur hukum yang familiar.

Pasar obligasi global memiliki ukuran lebih dari 100 triliun dolar AS, meskipun dana institusi hanya mengalokasikan proporsi yang sangat kecil ke dalam blockchain, hal ini masih dapat membawa aliran dana sebesar miliaran dolar AS. Survei 2024 dari Ernst & Young - Patton menunjukkan bahwa 94% investor institusi mengakui nilai jangka panjang aset digital, dan lebih dari setengahnya sedang meningkatkan alokasi.

McKinsey memprediksi bahwa ukuran pasar tokenisasi pada tahun 2030 dapat mencapai 2-4 triliun dolar AS. Meskipun Pendle bukan platform tokenisasi, ia memainkan peran kunci dalam ekosistem ini dengan menyediakan penemuan harga, lindung nilai, dan fungsi perdagangan sekunder untuk produk pendapatan tokenisasi - baik itu obligasi negara yang ditokenisasi atau stablecoin yang menghasilkan bunga, Pendle dapat berfungsi sebagai lapisan infrastruktur pendapatan tetap untuk strategi tingkat institusi.

Keuangan Islam: Peluang Baru Senilai 4,5 Triliun Dolar

Pendle juga merencanakan peluncuran solusi Citadel yang sesuai dengan hukum syariah, dengan skala layanan mencapai pasar keuangan Islam global senilai 4,5 triliun dolar AS - industri ini mencakup lebih dari 80 negara dan telah mempertahankan rata-rata pertumbuhan tahunan komposit sebesar 10% dalam sepuluh tahun terakhir, terutama berkembang pesat di kawasan Asia Tenggara, Timur Tengah, dan Afrika.

Pembatasan agama yang ketat telah lama menghalangi investor Muslim untuk berpartisipasi dalam Keuangan Desentralisasi, tetapi struktur PT/YT Pendle dapat dirancang secara fleksibel untuk memenuhi produk hasil yang sesuai dengan hukum Islam, yang bentuknya mungkin mirip dengan obligasi Islam.

Jika berhasil dilaksanakan, Citadel ini tidak hanya dapat memperluas cakupan wilayah Pendle, tetapi juga akan membuktikan kemampuan DeFi untuk beradaptasi dengan berbagai sistem keuangan - sehingga mengukuhkan Pendle sebagai infrastruktur pendapatan tetap global di pasar on-chain.

Memasuki Pasar Biaya Modal

Boros sebagai salah satu katalis terpenting dalam peta jalan Pendle 2025, bertujuan untuk membawa perdagangan suku bunga tetap ke pasar biaya dana kontrak berkelanjutan. Meskipun Pendle V2 telah menetapkan posisinya sebagai pemimpin di pasar tokenisasi hasil spot, Boros berencana untuk memperluas cakupan bisnisnya ke sumber hasil terbesar dan paling volatil di bidang kripto - biaya dana kontrak berkelanjutan.

Saat ini, pasar kontrak berjangka permanen memiliki posisi terbuka lebih dari 150 miliar USD, dengan rata-rata volume perdagangan harian mencapai 200 miliar USD, ini adalah pasar yang besar tetapi kekurangan alat lindung nilai yang serius.

Boros berencana untuk memberikan hasil yang lebih stabil bagi protokol lain dengan menerapkan tarif biaya tetap - ini sangat penting bagi institusi yang mengelola strategi berskala besar.

Bagi Pendle, penataan ini mengandung nilai yang besar. Boros tidak hanya diharapkan dapat membuka pasar baru yang bernilai miliaran dolar, tetapi juga berhasil meningkatkan posisi protokol - dari aplikasi hasil DeFi menjadi platform perdagangan suku bunga di blockchain, posisi fungsinya kini setara dengan meja perdagangan suku bunga CME atau JPMorgan dalam keuangan tradisional.

Boros juga memperkuat keunggulan kompetitif jangka panjang Pendle. Berbeda dengan mengejar tren pasar, Pendle sedang membangun fondasi untuk infrastruktur pendapatan di masa depan: baik strategi arbitrase biaya modal maupun strategi kepemilikan spot, keduanya menyediakan alat praktis bagi trader dan departemen manajemen dana.

Mengingat saat ini baik di bidang Keuangan Desentralisasi maupun CeFi kekurangan solusi hedging biaya modal yang dapat diskalakan, Pendle diharapkan dapat memperoleh keunggulan awal yang signifikan. Jika berhasil diimplementasikan, Boros akan secara signifikan meningkatkan pangsa pasar Pendle, menarik kelompok pengguna baru, dan menguatkan posisinya sebagai infrastruktur pendapatan tetap utama di Keuangan Desentralisasi.

Tim Inti dan Penataan Strategis

Pendle Finance didirikan pada pertengahan tahun 2020 oleh pengembang anonim TN, GT, YK, dan Vu, dan telah mendapatkan investasi dari beberapa institusi terkemuka.

Tonggak Pembiayaan:

• Putaran private sale: mengumpulkan 370 juta dolar AS
• IDO: membiayai 11,83 juta dolar dengan harga 0,797 dolar/token
• Platform perdagangan Launchpool: distribusi 502 ribu PENDLE
• Investasi strategis suatu lembaga: mempercepat pengembangan ekosistem dan ekspansi lintas rantai
• Dana Arbitrum: Mendapatkan 1,61 juta dolar untuk pembangunan ekosistem Arbitrum
• Investasi Strategis Spartan Group: Mendorong Pertumbuhan Jangka Panjang dan Adopsi Institusi

Matriks kolaborasi ekosistem mencakup berbagai proyek mainstream, termasuk Base, Anzen, Ethena, Ether.fi, dan Berachain.

Model Ekonomi Token

PENDLE token adalah inti dari ekosistem Pendle, yang memiliki fungsi tata kelola dan hak interaksi protokol. Dengan memecah aset yang menghasilkan bunga menjadi token pokok dan token hasil, Pendle menciptakan paradigma baru dalam manajemen hasil - dan PENDLE adalah alat kunci untuk berpartisipasi dan membentuk ekosistem ini.

Data kunci adalah sebagai berikut:

• Harga: 2,57 Dolar
• Kapitalisasi pasar: 4.106 juta dolar AS
• Valuasi Dilusi Penuh: 7,252 juta dolar
• Volume peredaran: 1.6131