Harga Ethereum menembus 2.827 dolar AS, posisi short senilai 1,8 miliar dolar menghadapi risiko likuidasi

Pada 10 Juni 2025, harga Ethereum menembus 2.827 dolar AS, mencetak level tertinggi dalam 15 minggu. Di balik terobosan harga ini, tersembunyi potensi badai likuidasi yang melibatkan posisi short senilai 1,8 miliar dolar AS. Dalam pergerakan pasar yang tampaknya kebetulan ini, jejak operasi seorang investor misterius menjadi petunjuk kunci untuk memahami sentimen pasar.

Menurut data di blockchain, sebuah alamat anonim telah melakukan dua operasi akurat dalam 44 hari:

1. 27 April: Membeli 30.000 ETH dengan harga rata-rata 1.830 dolar, total 54,9 juta dolar.
2. 27 Mei: Menjual ETH dalam jumlah yang sama dengan harga 2.621 dolar, menghasilkan keuntungan 23,73 juta dolar, dengan tingkat pengembalian 43%;
3. 10 Juni: Menjual 30.000 ETH melalui perdagangan over-the-counter seharga 82,76 juta dolar, mengunci keuntungan 7,3 juta dolar, dengan total keuntungan 31 juta dolar.

Transaksi besar seperti ini bukanlah kasus terpencil. Data menunjukkan bahwa kontrak terbuka futures Ethereum (OI) pertama kali melampaui 40 miliar dolar AS, menunjukkan bahwa tingkat leverage pasar telah mendekati titik kritis. Pasar saat ini menunjukkan keseimbangan yang halus: risiko likuidasi posisi long sebesar 2 miliar dolar AS berkumpul di sekitar 2.600 dolar AS, sementara risiko likuidasi posisi short sebesar 1,8 miliar dolar AS mengintai di atas 2.900 dolar AS. Situasi konfrontasi antara posisi long dan short ini mengingatkan pada pasar derivatif yang kompleks pada masa krisis keuangan.

Sementara itu, ekosistem Ethereum sedang mengalami perubahan struktural. Alamat aktif independen melonjak 70% di kuartal kedua, mencapai puncaknya pada 16,4 juta pada 10 Juni. Di antaranya, jaringan Base dengan pangsa 72,81% (11,29 juta alamat) menjadi mesin pertumbuhan, jauh melampaui pangsa 14,8% (2,23 juta alamat) dari jaringan utama Ethereum. Model "rantai satelit yang memberi kembali ke jaringan utama" ini kontras tajam dengan model pengembangan DeFi awal.

Meskipun Ethereum masih menduduki 61% pangsa pasar DeFi dengan TVL sebesar 66 miliar USD, model pendapatan intinya telah menunjukkan kekhawatiran.

• Biaya jaringan turun drastis: hanya 43,3 juta dolar AS dalam 30 hari terakhir, turun 90% dibandingkan sebelumnya;
• Hasil staking yang lesu: Tingkat pengembalian tahunan hanya 3,12%, jauh di bawah blockchain publik lainnya;
• Tekanan regulasi meningkat: Pengawasan terhadap staking ETH menyebabkan aliran dana ETF spot terus keluar.

Kontradiksi ini tercermin dalam data on-chain: proporsi pemegang jangka panjang (lebih dari 1 tahun) turun dari 63% menjadi 55%, sementara jumlah penjualan pemegang jangka pendek meningkat 47%. Pembaruan teknologi tidak berhasil diubah menjadi keuntungan bagi pemegang koin, dan kemakmuran ekosistem malah menjadi faktor pencairan nilai.

Dari sisi teknis, kondisi pasar saat ini menunjukkan ciri-ciri berikut:

• Rentang Bollinger harian menyempit menjadi 5%, level terendah dalam waktu dekat, menandakan kemungkinan akan segera terjadi breakout;
• MACD mingguan menunjukkan divergence atas, nilai RSI 42, menunjukkan momentum naik yang kurang.
• 2.800 dolar AS akan menjadi titik perbalikan untuk posisi long dan short, jika tembus bisa membuka ruang 3.200-3.500 dolar AS, jika tidak bisa kembali ke 2.500 dolar AS.

Dari perspektif makro, situasi geopolitik dan kebijakan moneter Federal Reserve memberikan pengaruh ganda. Ekspektasi pasar untuk 2-3 kali pemotongan suku bunga pada tahun 2025 telah mencapai 79%, jika keadaan aktual menyimpang, pasar crypto mungkin akan menjadi yang pertama merasakannya. Sementara itu, ada analisis yang memperingatkan bahwa jika konsep RWA (real-world asset) tidak dapat terwujud pada kuartal ketiga, Ethereum mungkin menghadapi kerugian nilai pasar yang besar.

Ethereum sedang menghadapi titik balik yang krusial:

• Pertimbangkan untuk menyesuaikan batas staking dan mekanisme keluar melalui proposal;
• Menjelajahi model distribusi pendapatan Layer2, menyelesaikan kontradiksi "kemakmuran ekosistem, pendapatan mainnet rendah";
• Arah kebijakan regulasi akan mempengaruhi kinerja harga jangka pendek dan perkembangan jangka panjang.

Ada analisis yang berpendapat bahwa setelah menembus 2.800 dolar AS, Ethereum mungkin akan memulai putaran baru untuk naik ke 5.232 dolar AS. Namun, perlu diwaspadai bahwa pasar saat ini masih didorong oleh leverage, nasib posisi short senilai 1,8 miliar dolar AS akan menjadi indikator kunci arah pasar.