Ethereum memasuki era institusi, perusahaan publik berlomba-lomba menimbun ETH

Wall Street sedang mengalami gelombang arus modal yang mengalir ke Ethereum. Setelah Bitcoin dianggap sebagai "emas digital" dan menjadi langganan di neraca beberapa perusahaan publik, Ethereum dengan nilai keuntungan dan ekosistem uniknya, dengan cepat menjadi "minyak digital" di mata investor institusi, membuka babak baru dalam cadangan strategis tingkat perusahaan.

Dari perusahaan tambang tradisional bertransformasi menjadi perusahaan teknologi baru, sebuah "perlombaan senjata" yang berfokus pada Ethereum telah dimulai.

"Ethereum Machine" muncul ke permukaan

Baru-baru ini, sebuah perusahaan baru yang dibentuk oleh pembangun awal Ethereum dan para ahli keuangan mengumumkan akan melakukan penawaran umum dengan cara bergabung dengan perusahaan cek kosong dan terdaftar di Nasdaq, dengan kode saham "ETHM".

Perusahaan berencana untuk memiliki lebih dari 400.000 Ether pada awal上市，total nilai lebih dari 1,5 miliar dolar AS. Dana yang besar ini terutama berasal dari dua bagian:

• Pendiri bersama dan ketua perusahaan telah menginvestasikan sekitar 6,45 miliar dolar sebagai investasi dasar;
• Mendapatkan pendanaan ekuitas biasa lebih dari 800 juta dolar AS dari berbagai investor kripto terkemuka dan institusi.

Berbeda dengan perusahaan yang sebelumnya hanya mengakumulasi Bitcoin, perusahaan ini memiliki posisi yang jauh lebih dari sekadar pemegang aset pasif. Mereka mendefinisikan diri sebagai "perusahaan penghasil ETH aktif", yang bertujuan untuk menyediakan imbal hasil yang dihargai dalam ETH yang aman, patuh, dan transparan bagi para investor melalui operasi yang terampil. Strategi inti mereka meliputi:

• Staking dan re-staking: Memanfaatkan cadangan ETH yang besar untuk berpartisipasi dalam verifikasi keamanan jaringan Ethereum, sehingga mendapatkan imbalan staking yang stabil.
• Strategi DeFi: Berpartisipasi dalam protokol DeFi yang telah teruji setelah penilaian risiko yang ketat untuk mendapatkan tambahan hasil dari dana.
• Katalisasi ekosistem dan pembangunan infrastruktur: Perusahaan berencana untuk secara aktif mendukung proyek-proyek asli Ethereum, serta menyediakan solusi infrastruktur seperti manajemen validator dan pembangunan blok bagi lembaga, untuk terlibat secara mendalam dan mendorong perkembangan ekosistem Ethereum.

Tim inti perusahaan ini bisa disebut sebagai "Avengers Ethereum". Anggota tim berasal dari perusahaan blockchain terkemuka dan institusi keuangan tradisional, dengan pengalaman yang kaya di ekosistem Ethereum dan latar belakang investasi keuangan.

Banyak Pahlawan Muncul: Perusahaan Terdaftar Bersaing untuk Meningkatkan Kepemilikan Ether

Sebenarnya, kemunculan perusahaan ini bukanlah sebuah pengecualian, melainkan cerminan dari gelombang baru yang mengalir deras di Wall Street saat ini. Beberapa perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS telah bergerak cepat, memasukkan Ethereum ke dalam neraca aset inti mereka, dan harga saham mengalami fluktuasi yang tajam. Setiap perusahaan berlomba-lomba membeli ETH, ingin bersaing dalam jumlah cadangan.

• Sebuah perusahaan iGaming memulai strategi cadangan Ethereum melalui penjualan swasta senilai 425 juta dolar AS, memegang sekitar 358.000 ETH, dengan nilai pasar lebih dari 1,2 miliar dolar AS, yang merupakan 44% dari total nilai pasarnya.
• Sebuah perusahaan infrastruktur penambangan Bitcoin baru-baru ini juga mengumumkan dengan megah peluncuran strategi cadangan "aset ringan" Ether. Perusahaan tersebut telah mengumpulkan dana sebesar 250 juta USD melalui penjualan swasta pada 8 Juli, dan saat ini memiliki Ether dan ekivalennya yang bernilai lebih dari 1,12 miliar USD.
• Sebuah perusahaan yang awalnya berfokus pada penambangan Bitcoin, baru-baru ini menyelesaikan transformasi strategis yang agresif. Perusahaan mengumumkan bahwa mereka telah sepenuhnya beralih ke Ethereum, tidak hanya mengumpulkan sekitar 172 juta dolar AS melalui penawaran umum, tetapi juga melikuidasi Bitcoin di neraca mereka, dan menggunakan seluruh hasil untuk meningkatkan kepemilikan Ethereum. Tindakan ini membuat total kepemilikan ETH mereka melonjak menjadi lebih dari 120.000 koin.
• Sebuah perusahaan media digital dan game juga bergabung dalam pertempuran, mengumumkan peluncuran program cadangan Ethereum senilai hingga 250 juta USD, dan telah menyelesaikan pembelian pertama. Untuk terus meningkatkan investasi, perusahaan juga berencana mengumpulkan dana sebesar 70 juta USD melalui penerbitan saham, khusus untuk membeli ETH.
• Salah satu saham konsep blockchain terawal di Nasdaq telah fokus pada ekosistem Ethereum sejak 2021. Baru-baru ini, perusahaan mengungkapkan bahwa nilai pasar ETH dan kasnya telah mencapai 242 juta dolar AS, dan mengumumkan rencana untuk mengumpulkan 100 juta dolar AS lagi untuk terus membeli ETH.

Jalur Pembiayaan Inovatif dan Risiko Potensial

Metode pembiayaan yang digunakan oleh perusahaan-perusahaan ini untuk membeli ETH juga mencerminkan inovasi keuangan yang tinggi, tetapi juga disertai dengan risiko besar.

Selain penawaran swasta tradisional dan penerbitan harga pasar, strategi yang lebih agresif juga muncul di pasar. Misalnya, beberapa perusahaan secara langsung menjual cadangan Bitcoin mereka untuk mendapatkan ETH; ada juga perusahaan yang secara inovatif memanfaatkan protokol DeFi, dengan menggadaikan aset untuk meminjam stablecoin guna membeli lebih banyak ETH, mewujudkan operasi leverage di blockchain.

Narasi "ETH版微策略" jelas menjadi katalis kuat bagi harga saham. Harga saham perusahaan terkait mengalami lonjakan beberapa kali lipat, bahkan puluhan kali lipat dalam waktu singkat. Namun, kenaikan yang didorong oleh pengumuman ini sangat rapuh. Beberapa perusahaan mengalami penarikan kembali yang tajam lebih dari 70% dalam waktu singkat setelah mencapai titik tertinggi sejarah. Ini menunjukkan bahwa sentimen pasar sangat tidak stabil dan penuh spekulasi.

Selain itu, cadangan Ethereum juga memiliki eksposur risiko berikut:

• Risiko harga: Neraca perusahaan sangat terikat dengan harga ETH, sekali pasar memasuki pasar beruang, nilai aset akan menyusut secara signifikan.
• Risiko pendanaan: Sangat bergantung pada pendanaan ekuitas yang berkelanjutan, jika pasar menjadi dingin, saluran pendanaan mungkin akan kering, dan akan terus mendilusi hak pemegang saham yang ada.
• Risiko di blockchain: Berpartisipasi dalam staking dan DeFi meskipun dapat memberikan keuntungan, tetapi juga memperkenalkan serangkaian risiko asli blockchain seperti kerentanan kontrak pintar, node yang dihukum, dan oracle yang gagal.
• Gelembung penilaian: Banyak perusahaan memiliki nilai pasar yang jauh melebihi nilai bersih ETH yang mereka miliki, menciptakan premium yang tinggi. Premium ini dapat bertahan selama euforia pasar, tetapi dapat dengan cepat dihapus selama periode ketenangan atau pasar bear.

Siapa yang akan menjadi "MicroStrategy versi Ethereum"?

Meskipun gelombang semangat sangat kuat, hingga saat ini belum ada satu perusahaan pun yang dapat menjadi "ikan paus" dengan posisi kepemimpinan absolut dan kekuatan penetapan harga di bidang Ethereum. Alasannya adalah bahwa ambang strategi ETH lebih tinggi dan narasinya lebih kompleks.

Secara sederhana, "membeli dan menahan" tidak cukup untuk menggambarkan potensinya, bagaimana cara melakukan staking dengan efektif, berpartisipasi dalam DeFi, dan mengelola risiko on-chain, memerlukan kemampuan teknis dan operasional yang lebih mendalam.

Saat ini, beberapa perusahaan representatif dengan tim pendiri yang kuat dan strategi yang jelas memiliki potensi terbesar untuk menjadi pemimpin di bidang ini. Namun, mereka masih berada di tahap awal dan memerlukan waktu untuk membuktikan keberlanjutan strategi dan kemampuan manajemen risiko mereka.

Tidak diragukan lagi, "era institusi" Ethereum telah tiba. Dari "minyak digital" hingga "obligasi internet", Wall Street sedang memberikan label nilai baru pada Ethereum. Gelombang cadangan yang dipimpin oleh perusahaan terdaftar ini tidak hanya menyuntikkan sejumlah besar dana ke pasar, tetapi yang lebih penting, itu sedang membentuk kembali pengenalan dan posisi Ethereum di pasar modal global.

Namun, investor harus tetap waspada: ini adalah permainan berisiko tinggi dan imbalan tinggi. Dalam mengejar pesta hubungan antara koin dan saham ini, kita juga perlu waspada terhadap fluktuasi besar dan risiko mendalam yang tersembunyi di baliknya. Meskipun jalan Ethereum menuju jaringan bernilai triliunan dolar semakin jelas, namun ini pasti merupakan jalan berduri yang penuh dengan peluang dan tantangan.