Tantangan Likuiditas dan Solusi untuk Tokenisasi Saham AS
Dalam beberapa waktu terakhir, industri cryptocurrency telah mengguncang tren "Saham AS di Blockchain". Beberapa platform telah meluncurkan layanan perdagangan saham dan ETF versi tokenisasi, bahkan meluncurkan produk kontrak berleverase tinggi untuk token-token tersebut.
Sebagian besar platform ini menggunakan metode "penyimpanan saham nyata + pemetaan token", yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan aset saham AS di blockchain. Secara teoritis, pengguna hanya memerlukan satu dompet kripto untuk dapat memperdagangkan saham seperti Tesla, Apple, dan lainnya kapan saja, tanpa harus membuka akun melalui broker tradisional atau memenuhi ambang batas modal.
Namun, seiring dengan promosi produk terkait, masalah seperti lonjakan harga, premium, dan penyimpangan sering muncul, mengungkapkan masalah likuiditas yang mendasarinya: meskipun pengguna dapat membeli koin ini, mereka hampir tidak dapat melakukan short selling secara efisien, mengurangi risiko, dan lebih sulit untuk membangun strategi perdagangan yang kompleks.
Saat ini, tokenisasi saham AS pada dasarnya masih berada di tahap awal "hanya dapat membeli naik".
Satu, Tantangan Likuiditas dalam Tokenisasi Saham AS
Untuk memahami dilema likuiditas dari gelombang "tokenisasi saham AS" ini, pertama-tama perlu dipahami logika desain dasar dari model "penyimpanan saham nyata + penerbitan pemetaan" saat ini.
Model ini saat ini dibagi menjadi dua jalur utama, perbedaan inti terletak pada apakah memiliki kualifikasi kepatuhan penerbitan:
Salah satu jenis adalah model "penerbitan yang mematuhi pihak ketiga + akses multi-platform", yang menciptakan pengikatan 1:1 terhadap saham nyata melalui kerja sama dengan lembaga seperti Fidelity;
Jenis lainnya adalah dealer berlisensi yang beroperasi secara tertutup, yang mengandalkan lisensi mereka sendiri untuk menyelesaikan seluruh proses dari pembelian saham hingga penerbitan token di blockchain.
Kedua jalur tersebut memiliki kesamaan dalam memperlakukan token saham AS sebagai aset kepemilikan murni, yang hanya bisa dibeli dan disimpan untuk menunggu kenaikan, sehingga menjadikannya "aset tidur", kurang memiliki lapisan fungsi keuangan yang dapat diperluas, dan sulit untuk mendukung ekosistem perdagangan on-chain yang aktif.
Karena setiap koin harus didukung oleh satu saham yang sebenarnya, perdagangan di blockchain hanya merupakan perpindahan kepemilikan token, tidak dapat mempengaruhi harga spot saham AS, dan dapat menyebabkan masalah "dua wajah" antara blockchain dan dunia nyata, di mana sejumlah kecil dana dapat menyebabkan penyimpangan harga yang signifikan di blockchain.
Kedua, fungsi aset saham AS saat ini telah dipangkas secara signifikan, sebagian besar platform tidak membuka hak suara dan saluran re-staking, pada dasarnya hanya "sertifikat kepemilikan di blockchain", bukan aset perdagangan yang sebenarnya, tanpa "atribut margin". Setelah pengguna membeli Token ini, mereka tidak dapat digunakan untuk pinjaman jaminan, juga tidak dapat diperdagangkan sebagai margin untuk aset lainnya, dan lebih sulit untuk terhubung dengan protokol DeFi lainnya untuk mendapatkan likuiditas lebih lanjut, yang mengakibatkan tingkat pemanfaatan aset hampir nol.
Secara objektif, "tokenisasi saham AS" saat ini hanya berhasil memindahkan harga ke dalam blockchain, masih berada di tahap awal sebagai bukti digital, dan belum menjadi "aset keuangan yang benar-benar dapat diperdagangkan" untuk melepaskan likuiditas, sehingga sulit untuk menarik lebih banyak trader profesional dan dana frekuensi tinggi.
Dua, Pemikiran Solusi Likuiditas yang Ada
Untuk mengatasi masalah likuiditas, pemikiran solusi utama yang saat ini dibahas di pasar adalah:
Mendorong Likuiditas Pool: Dengan menerbitkan koin platform, memberikan hadiah kepada pengguna yang menyediakan likuiditas untuk pasangan perdagangan, berusaha menarik dana masuk dengan subsidi. Namun, model ini memiliki kekurangan seperti ketergantungan insentif pada inflasi koin, dan tidak dapat membentuk ekosistem perdagangan yang berkelanjutan.
Penyedia Likuiditas yang Dipimpin oleh Pembuat Pasar: Mencoba untuk membuka arbitrase on-chain-off-chain melalui saluran yang sesuai. Namun, karena kompleksitas proses kepatuhan, penyelesaian antar pasar, dan kustodian aset, jendela arbitrase sering kali tergerus oleh biaya waktu, sehingga hasilnya terbatas.
Perdagangan cepat off-chain + pemetaan on-chain: Dengan menyelesaikan inti transaksi di mesin terpusat dan hanya mencatat hasilnya di blockchain, secara teori dapat terhubung dengan kedalaman pasar saham AS. Namun, model ini memiliki hambatan teknis yang tinggi dan perlu menyelesaikan masalah pencocokan antara waktu perdagangan tradisional di pasar saham AS dan sifat perdagangan 7×24 jam di blockchain.
Pendekatan ini masing-masing memiliki kelebihan dan kekurangan, tetapi semuanya mengasumsikan penggunaan kekuatan eksternal untuk "menyuntikkan" likuiditas, alih-alih membiarkan token saham AS "menghasilkan" likuiditas itu sendiri. Hanya mengandalkan arbitrase on-chain-off-chain atau subsidi insentif, sangat sulit untuk mengisi kesenjangan likuiditas yang terus berkembang.
Tiga, menjadikan token saham AS sebagai "aset hidup"
Pasar saham AS tradisional memiliki likuiditas yang melimpah, yang tidak hanya berasal dari spot itu sendiri, tetapi dibangun oleh kedalaman perdagangan yang terdiri dari opsi, futures, dan sistem derivatif lainnya. Alat-alat ini mendukung tiga mekanisme inti: penemuan harga, manajemen risiko, dan pengungkit modal.
Pasar tokenisasi saham AS saat ini, justru kehilangan lapisan struktur ini. Agar token saham AS dapat mengatasi kebuntuan, mereka harus menjadikan token yang terakumulasi sebagai "aset hidup yang dapat dijaminkan, diperdagangkan, dan dikombinasikan".
Jika pengguna dapat melakukan short BTC dengan Token saham AS, dan bertaruh pada pergerakan ETH dengan Token saham AS, maka aset yang terpendam ini tidak lagi hanya "cangkang token", tetapi menjadi aset margin yang digunakan, Likuiditas secara alami akan tumbuh dari kebutuhan transaksi nyata ini.
Beberapa platform telah mulai menjelajahi jalur ini. Misalnya, ada platform yang meluncurkan pasangan perdagangan indeks token saham Tesla dan Bitcoin di rantai Base, dengan mekanisme inti adalah melalui "opsi berkelanjutan berbasis koin", yang memungkinkan token saham AS benar-benar menjadi "aset jaminan yang dapat diperdagangkan".
Mekanisme ini bukan hanya struktur perdagangan, tetapi juga secara alami memiliki kemampuan untuk mengaktifkan nilai token saham AS. Pihak proyek dapat menyuntikkan token saham AS sebagai aset benih awal ke dalam kolam likuiditas, membangun "kolam utama + kolam asuransi". Pemegang juga dapat menyetor token saham AS mereka ke dalam kolam likuiditas, mengambil sebagian risiko penjual dan mendapatkan royalti yang dibayarkan oleh pengguna perdagangan, membangun "jalur peningkatan nilai berbasis koin" yang baru.
Dalam mekanisme ini, token saham AS tidak lagi menjadi aset terisolasi, tetapi benar-benar terintegrasi ke dalam ekosistem perdagangan di blockchain, digunakan kembali, dan menghubungkan "penerbitan aset → pembangunan likuiditas → siklus perdagangan derivatif" yang lengkap.
Kesimpulan
Putaran tokenisasi saham AS ini telah menyelesaikan masalah awal "apakah bisa diterbitkan". Namun, kompetisi di siklus baru ini telah memasuki tahap "apakah bisa digunakan"—bagaimana cara membentuk permintaan transaksi yang nyata? Bagaimana cara menarik pembangunan strategi dan penggunaan kembali dana? Bagaimana agar aset saham AS benar-benar hidup di blockchain?
Ini tidak lagi bergantung pada lebih banyak pialang yang masuk, tetapi pada penyempurnaan struktur produk di dalam rantai. Hanya ketika pengguna dapat bebas untuk melakukan long dan short, membangun portofolio risiko, dan menggabungkan posisi lintas aset, "tokenisasi saham AS" akan memiliki vitalitas keuangan yang lengkap.
Esensi dari likuiditas bukanlah penumpukan dana, tetapi pencocokan permintaan. Ketika di blockchain dapat dengan bebas mewujudkan "menggunakan opsi Tesla untuk melindungi terhadap volatilitas Bitcoin", mungkin masalah likuiditas tokenisasi di pasar saham AS akan teratasi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
19 Suka
Hadiah
19
8
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
ChainWatcher
· 11jam yang lalu
Taktik lama, para suckers baru
Lihat AsliBalas0
DeFiCaffeinator
· 16jam yang lalu
Dalam situasi ini, tidak ada perbedaan dengan skema Ponzi, kan?
Lihat AsliBalas0
HorizonHunter
· 08-10 23:47
Dianggap Bodoh cara baru ya
Lihat AsliBalas0
AirdropHunter007
· 08-10 23:10
Sekali lagi adalah mesin pemotong sayuran.
Lihat AsliBalas0
SerumSquirrel
· 08-10 23:07
Kembali membakar pajak IQ para suckers
Lihat AsliBalas0
rekt_but_resilient
· 08-10 23:07
Jangan setiap hari membicarakan konsep, Perdagangan Mata Uang Kripto sudah selesai.
Lihat AsliBalas0
SurvivorshipBias
· 08-10 22:53
Dianggap Bodoh new trick ya
Lihat AsliBalas0
TeaTimeTrader
· 08-10 22:52
Bermain tetap bermain, bercanda tetap bercanda, hati-hati Dianggap Bodoh.
Masalah tokenisasi saham AS: bagaimana mengatasi kekurangan likuiditas
Tantangan Likuiditas dan Solusi untuk Tokenisasi Saham AS
Dalam beberapa waktu terakhir, industri cryptocurrency telah mengguncang tren "Saham AS di Blockchain". Beberapa platform telah meluncurkan layanan perdagangan saham dan ETF versi tokenisasi, bahkan meluncurkan produk kontrak berleverase tinggi untuk token-token tersebut.
Sebagian besar platform ini menggunakan metode "penyimpanan saham nyata + pemetaan token", yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan aset saham AS di blockchain. Secara teoritis, pengguna hanya memerlukan satu dompet kripto untuk dapat memperdagangkan saham seperti Tesla, Apple, dan lainnya kapan saja, tanpa harus membuka akun melalui broker tradisional atau memenuhi ambang batas modal.
Namun, seiring dengan promosi produk terkait, masalah seperti lonjakan harga, premium, dan penyimpangan sering muncul, mengungkapkan masalah likuiditas yang mendasarinya: meskipun pengguna dapat membeli koin ini, mereka hampir tidak dapat melakukan short selling secara efisien, mengurangi risiko, dan lebih sulit untuk membangun strategi perdagangan yang kompleks.
Saat ini, tokenisasi saham AS pada dasarnya masih berada di tahap awal "hanya dapat membeli naik".
Satu, Tantangan Likuiditas dalam Tokenisasi Saham AS
Untuk memahami dilema likuiditas dari gelombang "tokenisasi saham AS" ini, pertama-tama perlu dipahami logika desain dasar dari model "penyimpanan saham nyata + penerbitan pemetaan" saat ini.
Model ini saat ini dibagi menjadi dua jalur utama, perbedaan inti terletak pada apakah memiliki kualifikasi kepatuhan penerbitan:
Salah satu jenis adalah model "penerbitan yang mematuhi pihak ketiga + akses multi-platform", yang menciptakan pengikatan 1:1 terhadap saham nyata melalui kerja sama dengan lembaga seperti Fidelity;
Jenis lainnya adalah dealer berlisensi yang beroperasi secara tertutup, yang mengandalkan lisensi mereka sendiri untuk menyelesaikan seluruh proses dari pembelian saham hingga penerbitan token di blockchain.
Kedua jalur tersebut memiliki kesamaan dalam memperlakukan token saham AS sebagai aset kepemilikan murni, yang hanya bisa dibeli dan disimpan untuk menunggu kenaikan, sehingga menjadikannya "aset tidur", kurang memiliki lapisan fungsi keuangan yang dapat diperluas, dan sulit untuk mendukung ekosistem perdagangan on-chain yang aktif.
Karena setiap koin harus didukung oleh satu saham yang sebenarnya, perdagangan di blockchain hanya merupakan perpindahan kepemilikan token, tidak dapat mempengaruhi harga spot saham AS, dan dapat menyebabkan masalah "dua wajah" antara blockchain dan dunia nyata, di mana sejumlah kecil dana dapat menyebabkan penyimpangan harga yang signifikan di blockchain.
Kedua, fungsi aset saham AS saat ini telah dipangkas secara signifikan, sebagian besar platform tidak membuka hak suara dan saluran re-staking, pada dasarnya hanya "sertifikat kepemilikan di blockchain", bukan aset perdagangan yang sebenarnya, tanpa "atribut margin". Setelah pengguna membeli Token ini, mereka tidak dapat digunakan untuk pinjaman jaminan, juga tidak dapat diperdagangkan sebagai margin untuk aset lainnya, dan lebih sulit untuk terhubung dengan protokol DeFi lainnya untuk mendapatkan likuiditas lebih lanjut, yang mengakibatkan tingkat pemanfaatan aset hampir nol.
Secara objektif, "tokenisasi saham AS" saat ini hanya berhasil memindahkan harga ke dalam blockchain, masih berada di tahap awal sebagai bukti digital, dan belum menjadi "aset keuangan yang benar-benar dapat diperdagangkan" untuk melepaskan likuiditas, sehingga sulit untuk menarik lebih banyak trader profesional dan dana frekuensi tinggi.
Dua, Pemikiran Solusi Likuiditas yang Ada
Untuk mengatasi masalah likuiditas, pemikiran solusi utama yang saat ini dibahas di pasar adalah:
Mendorong Likuiditas Pool: Dengan menerbitkan koin platform, memberikan hadiah kepada pengguna yang menyediakan likuiditas untuk pasangan perdagangan, berusaha menarik dana masuk dengan subsidi. Namun, model ini memiliki kekurangan seperti ketergantungan insentif pada inflasi koin, dan tidak dapat membentuk ekosistem perdagangan yang berkelanjutan.
Penyedia Likuiditas yang Dipimpin oleh Pembuat Pasar: Mencoba untuk membuka arbitrase on-chain-off-chain melalui saluran yang sesuai. Namun, karena kompleksitas proses kepatuhan, penyelesaian antar pasar, dan kustodian aset, jendela arbitrase sering kali tergerus oleh biaya waktu, sehingga hasilnya terbatas.
Perdagangan cepat off-chain + pemetaan on-chain: Dengan menyelesaikan inti transaksi di mesin terpusat dan hanya mencatat hasilnya di blockchain, secara teori dapat terhubung dengan kedalaman pasar saham AS. Namun, model ini memiliki hambatan teknis yang tinggi dan perlu menyelesaikan masalah pencocokan antara waktu perdagangan tradisional di pasar saham AS dan sifat perdagangan 7×24 jam di blockchain.
Pendekatan ini masing-masing memiliki kelebihan dan kekurangan, tetapi semuanya mengasumsikan penggunaan kekuatan eksternal untuk "menyuntikkan" likuiditas, alih-alih membiarkan token saham AS "menghasilkan" likuiditas itu sendiri. Hanya mengandalkan arbitrase on-chain-off-chain atau subsidi insentif, sangat sulit untuk mengisi kesenjangan likuiditas yang terus berkembang.
Tiga, menjadikan token saham AS sebagai "aset hidup"
Pasar saham AS tradisional memiliki likuiditas yang melimpah, yang tidak hanya berasal dari spot itu sendiri, tetapi dibangun oleh kedalaman perdagangan yang terdiri dari opsi, futures, dan sistem derivatif lainnya. Alat-alat ini mendukung tiga mekanisme inti: penemuan harga, manajemen risiko, dan pengungkit modal.
Pasar tokenisasi saham AS saat ini, justru kehilangan lapisan struktur ini. Agar token saham AS dapat mengatasi kebuntuan, mereka harus menjadikan token yang terakumulasi sebagai "aset hidup yang dapat dijaminkan, diperdagangkan, dan dikombinasikan".
Jika pengguna dapat melakukan short BTC dengan Token saham AS, dan bertaruh pada pergerakan ETH dengan Token saham AS, maka aset yang terpendam ini tidak lagi hanya "cangkang token", tetapi menjadi aset margin yang digunakan, Likuiditas secara alami akan tumbuh dari kebutuhan transaksi nyata ini.
Beberapa platform telah mulai menjelajahi jalur ini. Misalnya, ada platform yang meluncurkan pasangan perdagangan indeks token saham Tesla dan Bitcoin di rantai Base, dengan mekanisme inti adalah melalui "opsi berkelanjutan berbasis koin", yang memungkinkan token saham AS benar-benar menjadi "aset jaminan yang dapat diperdagangkan".
Mekanisme ini bukan hanya struktur perdagangan, tetapi juga secara alami memiliki kemampuan untuk mengaktifkan nilai token saham AS. Pihak proyek dapat menyuntikkan token saham AS sebagai aset benih awal ke dalam kolam likuiditas, membangun "kolam utama + kolam asuransi". Pemegang juga dapat menyetor token saham AS mereka ke dalam kolam likuiditas, mengambil sebagian risiko penjual dan mendapatkan royalti yang dibayarkan oleh pengguna perdagangan, membangun "jalur peningkatan nilai berbasis koin" yang baru.
Dalam mekanisme ini, token saham AS tidak lagi menjadi aset terisolasi, tetapi benar-benar terintegrasi ke dalam ekosistem perdagangan di blockchain, digunakan kembali, dan menghubungkan "penerbitan aset → pembangunan likuiditas → siklus perdagangan derivatif" yang lengkap.
Kesimpulan
Putaran tokenisasi saham AS ini telah menyelesaikan masalah awal "apakah bisa diterbitkan". Namun, kompetisi di siklus baru ini telah memasuki tahap "apakah bisa digunakan"—bagaimana cara membentuk permintaan transaksi yang nyata? Bagaimana cara menarik pembangunan strategi dan penggunaan kembali dana? Bagaimana agar aset saham AS benar-benar hidup di blockchain?
Ini tidak lagi bergantung pada lebih banyak pialang yang masuk, tetapi pada penyempurnaan struktur produk di dalam rantai. Hanya ketika pengguna dapat bebas untuk melakukan long dan short, membangun portofolio risiko, dan menggabungkan posisi lintas aset, "tokenisasi saham AS" akan memiliki vitalitas keuangan yang lengkap.
Esensi dari likuiditas bukanlah penumpukan dana, tetapi pencocokan permintaan. Ketika di blockchain dapat dengan bebas mewujudkan "menggunakan opsi Tesla untuk melindungi terhadap volatilitas Bitcoin", mungkin masalah likuiditas tokenisasi di pasar saham AS akan teratasi.