Pasar saham AS mengalami fluktuasi paling parah sejak 2019.
Meskipun pasar saham AS secara keseluruhan stabil minggu ini, pergerakannya bagaikan roller coaster. Penjualan panik pada hari Senin, rebound kuat pada hari Selasa, tekanan jual teknis menyebabkan penurunan lagi pada hari Rabu, penurunan jumlah klaim pengangguran awal memicu aksi beli pada hari Kamis, dan pada hari Jumat rebound berlanjut tetapi dengan kekuatan yang melemah.
Selama seminggu terakhir, pasar saham dan pasar kripto bergerak seiring. Media ramai membicarakan resesi di Amerika Serikat dan penutupan transaksi arbitrase yen, tetapi ini mungkin merupakan "proposisi palsu". Ketakutan yang sebenarnya sangat singkat, dan tidak ada penjualan besar-besaran yang biasa terjadi saat krisis.
Pasar saham AS mengalami fluktuasi puncak-dasar sekitar 4,5% setelah penjualan besar pada hari Senin, mencatat fluktuasi mingguan terbesar sejak krisis COVID-19 tahun 2019. Fluktuasi yang besar berarti risiko, tetapi juga mengisyaratkan peluang. Penjualan selama sesi perdagangan pada hari Senin mungkin merupakan kesalahan yang tidak terduga, dengan alasan termasuk:
Data ekonomi Amerika Serikat sebagian besar baik, hanya sedikit indikator yang mendukung teori resesi
Pertumbuhan laba perusahaan baik, hanya saja tidak ada perluasan dari ekspektasi yang melebihi.
Jepang sulit untuk mempertahankan kenaikan suku bunga
Penutupan posisi dengan leverage tinggi sebagian besar telah selesai pada hari Senin
Pergerakan pasar pendapatan tetap dan valuta asing tidak sesuai dengan karakteristik kepanikan atau kekurangan likuiditas
Namun, suasana pasar masih perlu diamati lebih lanjut. Preferensi dana belum beralih dari defensif ke agresif, dan kekecewaan terhadap saham teknologi besar meningkat ke level "narrative kill". Dalam beberapa bulan mendatang, Dow dan S&P mungkin akan tampil lebih baik dibandingkan Nasdaq, tetapi saham siklis mungkin rebound lebih tajam dalam jangka pendek.
Kenaikan harga obligasi memberikan bantalan bagi pasar saham. Imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun turun dari 4.5% menjadi 3.7% dalam sebulan, penurunan 80 basis poin yang jauh melebihi ekspektasi pemotongan suku bunga. Kecuali jika resesi sudah di depan mata, penetapan harga ini mungkin berlebihan. Dalam beberapa tahun terakhir, pasar tampaknya lebih "hewan" dibandingkan sebelumnya, dengan penetapan harga yang kurang rasional.
Penyesuaian pasar saham dimulai dari titik tertinggi historis, dengan penurunan maksimum sekitar 8%, saat ini masih lebih tinggi 12% dibandingkan awal tahun. Mengingat kenaikan obligasi, investor yang terdiversifikasi terpengaruh dengan terbatas oleh penurunan indeks saham. Secara historis, rata-rata terjadi 3 kali penyesuaian di atas 5% dan 1 kali penyesuaian di atas 10% setiap tahun.
Penyesuaian pasar saham yang tidak disertai dengan resesi ekonomi atau penurunan keuntungan perusahaan biasanya bersifat sementara. Namun, sentimen pesimis terhadap saham teknologi sulit untuk dibalik dengan cepat, dan fluktuasi yang tajam telah merugikan banyak portofolio, sehingga masih ada kebutuhan untuk penyesuaian alokasi dana jangka menengah dan panjang. Fluktuasi jangka pendek mungkin belum sepenuhnya berakhir, tetapi kemungkinan penurunan yang dalam dan signifikan tidak besar. Pemulihan kuat di paruh kedua minggu lalu adalah sinyal positif.
Analisis Ekspektasi Penurunan Suku Bunga di Bulan September
Menurut aturan Taylor, suku bunga target Federal Reserve seharusnya sekitar 4%, 150 basis poin lebih rendah dari saat ini. Federal Reserve memiliki alasan untuk segera menyesuaikan kebijakan untuk menyesuaikan dengan kondisi ekonomi saat ini.
Pasar mengantisipasi bahwa penurunan suku bunga pada bulan September mungkin melebihi 25 basis poin. Minggu ini, pasar mematok penurunan suku bunga 100 basis poin dalam tahun ini ( sebanyak empat kali ). Ekspektasi untuk lebih dari 25 basis poin dan lebih dari 3 kali dalam tahun ini perlu didukung oleh data ketenagakerjaan yang terus memburuk, jika tidak, mungkin berlebihan.
Dalam jangka pendek, pasar suku bunga AS didominasi oleh kenaikan diikuti dengan koreksi, sementara dalam jangka menengah berada dalam mode beli saat harga turun. Pasar memerlukan waktu untuk mencapai konsensus apakah kenaikan tingkat pengangguran menunjukkan perlambatan ekonomi dan potensi resesi, selama periode tersebut emosi mungkin berfluktuasi.
Pejabat Federal Reserve berbicara sedikit dovish minggu lalu tetapi secara keseluruhan tidak mengambil sikap, sesuai dengan ekspektasi.
Analisis Pasar Cryptocurrency
Bitcoin mengalami penurunan paling tajam sejak krisis FTX, turun lebih dari 15% sebelum mengalami rebound. Penurunan ini disebabkan oleh guncangan eksternal dari penyesuaian pasar tradisional, serta peristiwa internal di pasar non-kripto. Dari segi teknis, harga sangat terjual, mendekati tingkat yang terjadi pada 16 Agustus tahun lalu.
Investor ritel memainkan peran penting dalam penyesuaian. Arus keluar dana ETF spot Bitcoin pada bulan Agustus mencapai rekor tertinggi. Sebaliknya, perilaku pengurangan risiko di pasar berjangka AS terbatas, perubahan posisi kontrak berjangka Bitcoin di CME dan spread positif menunjukkan investor berjangka tetap optimis.
Bitcoin turun ke level terendah sekitar 49.000 dolar AS minggu lalu, mendekati estimasi biaya produksi yang dihitung oleh JPMorgan. Jika level ini atau lebih rendah dipertahankan dalam jangka panjang, akan memberikan tekanan pada para penambang dan mungkin lebih lanjut menekan harga.
Faktor-faktor yang membuat investor institusi tetap optimis termasuk:
Morgan Stanley memperbolehkan rekomendasi ETF spot Bitcoin
Tekanan likuidasi dalam kasus kebangkrutan Mt. Gox dan Genesis mungkin telah berlalu
Pembayaran setelah kebangkrutan FTX mungkin akan merangsang permintaan pada akhir tahun
Dua partai di Amerika Serikat mungkin mendukung regulasi cryptocurrency yang menguntungkan
kondisi dana dan posisi
Meskipun alokasi saham baru-baru ini berkurang karena penurunan harga dan peningkatan alokasi obligasi, rasio alokasi saham saat ini (46.5%) tetap jauh lebih tinggi daripada rata-rata setelah tahun 2015. Untuk kembali ke tingkat rata-rata, harga saham perlu turun lebih lanjut sebesar 8%.
Alokasi kas investor sangat rendah, dan lebih banyak dana terkonsentrasi pada saham dan obligasi. Ini dapat meningkatkan kerentanan pasar, karena saat penurunan, investor mungkin terpaksa menjual aset untuk mendapatkan kas, yang memperburuk Fluktuasi.
Belakangan ini, alokasi obligasi meningkat secara signifikan, karena investor beralih ke obligasi untuk menghindari risiko selama penurunan pasar saham. Reaksi investor ritel relatif tenang, tanpa adanya penarikan besar-besaran. Survei sentimen ritel masih cenderung positif.
Perubahan posisi futures Nikkei menunjukkan bahwa investor spekulatif telah secara signifikan mengurangi posisi long. Posisi net short spekulatif yen hampir nol per Selasa lalu.
Analisis Skala "Perdagangan Arbitrase Yen"
Perdagangan arbitrase yen terutama terdiri dari tiga bagian:
Investor asing membeli saham Jepang dan melakukan short selling derivatif yen senilai sekitar 600 miliar dolar.
Investor asing meminjam yen untuk berinvestasi di aset luar negeri, pada akhir kuartal pertama 2014 sekitar 4200 miliar dolar AS.
Investor domestik Jepang membeli saham dan obligasi asing dengan yen, sebelum penyesuaian sekitar 3,5 triliun dolar AS, 60% adalah saham asing.
Total skala diperkirakan sekitar 40 triliun dolar AS. Jika inflasi di Jepang memaksa bank sentral untuk menaikkan suku bunga, transaksi semacam ini mungkin akan berkurang secara bertahap.
Ringkasan Perilaku Investor
Pengikut tren ( seperti CTA ): Baru-baru ini banyak mengurangi posisi long saham dan short yen.
Arbitrase Yen: Skala 4 triliun dolar AS belum dibebaskan secara besar-besaran.
Dana risiko paritas: mengurangi investasi tetapi dengan skala yang lebih kecil dibandingkan CTA, kenaikan obligasi membantu mengendalikan kerugian.
Investor Ritel: Penarikan dana selama penurunan pasar saham kali ini relatif sedikit.
Dana tema China telah terus mengalirkan dana pasif sejak akhir Mei, dengan aliran masuk sebesar 3,1 miliar dolar AS minggu ini.
Meskipun pasar berfluktuasi, minggu ini dana saham mengalami aliran masuk bersih selama 16 minggu berturut-turut dan meningkat, sedangkan aliran dana obligasi melambat. Keduanya, strategi subjektif dan sistematis, telah turun di bawah rata-rata untuk pertama kalinya sejak penyesuaian besar musim panas lalu.
Indeks VIX mengalami fluktuasi lebih dari 40 poin dalam sehari, mencetak rekor, tetapi fluktuasi pasar saham kurang dari 3%, menunjukkan masalah likuiditas di pasar VIX. Sebelum jatuh tempo opsi VIX pada 21 Agustus, pasar mungkin tetap bergolak.
Klien Goldman Sachs minggu lalu mencatat penjualan bersih produk dana untuk minggu ketiga berturut-turut, dengan saham mencatat pembelian bersih terbesar dalam enam bulan, terutama di sektor teknologi, barang konsumsi penting, industri, komunikasi, dan keuangan.
Likuiditas pasar saham AS berada pada level terendah sejak Mei tahun lalu. Model strategi CTA Bank of America menunjukkan bahwa dalam seminggu ke depan, dana CTA pasar saham AS cenderung untuk menambah posisi, sementara pasar saham harian cenderung untuk mengurangi posisi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
3
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
GasBandit
· 08-12 20:18
Kirim! Cut Loss sudah pergi juga percuma.
Lihat AsliBalas0
MetaverseLandlady
· 08-12 20:15
buy the dip naikkan posisi根本停不下来~
Lihat AsliBalas0
SchrodingerAirdrop
· 08-12 20:02
Hari lain untuk pertunjukan roller coaster, yang mengerti akan mengerti.
Pasar saham AS mengalami fluktuasi hebat mencapai level tertinggi dalam empat tahun, Bitcoin mengalami pullback lebih dari 15% sebelum rebound.
Pasar saham AS mengalami fluktuasi paling parah sejak 2019.
Meskipun pasar saham AS secara keseluruhan stabil minggu ini, pergerakannya bagaikan roller coaster. Penjualan panik pada hari Senin, rebound kuat pada hari Selasa, tekanan jual teknis menyebabkan penurunan lagi pada hari Rabu, penurunan jumlah klaim pengangguran awal memicu aksi beli pada hari Kamis, dan pada hari Jumat rebound berlanjut tetapi dengan kekuatan yang melemah.
Selama seminggu terakhir, pasar saham dan pasar kripto bergerak seiring. Media ramai membicarakan resesi di Amerika Serikat dan penutupan transaksi arbitrase yen, tetapi ini mungkin merupakan "proposisi palsu". Ketakutan yang sebenarnya sangat singkat, dan tidak ada penjualan besar-besaran yang biasa terjadi saat krisis.
Pasar saham AS mengalami fluktuasi puncak-dasar sekitar 4,5% setelah penjualan besar pada hari Senin, mencatat fluktuasi mingguan terbesar sejak krisis COVID-19 tahun 2019. Fluktuasi yang besar berarti risiko, tetapi juga mengisyaratkan peluang. Penjualan selama sesi perdagangan pada hari Senin mungkin merupakan kesalahan yang tidak terduga, dengan alasan termasuk:
Namun, suasana pasar masih perlu diamati lebih lanjut. Preferensi dana belum beralih dari defensif ke agresif, dan kekecewaan terhadap saham teknologi besar meningkat ke level "narrative kill". Dalam beberapa bulan mendatang, Dow dan S&P mungkin akan tampil lebih baik dibandingkan Nasdaq, tetapi saham siklis mungkin rebound lebih tajam dalam jangka pendek.
Kenaikan harga obligasi memberikan bantalan bagi pasar saham. Imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun turun dari 4.5% menjadi 3.7% dalam sebulan, penurunan 80 basis poin yang jauh melebihi ekspektasi pemotongan suku bunga. Kecuali jika resesi sudah di depan mata, penetapan harga ini mungkin berlebihan. Dalam beberapa tahun terakhir, pasar tampaknya lebih "hewan" dibandingkan sebelumnya, dengan penetapan harga yang kurang rasional.
Penyesuaian pasar saham dimulai dari titik tertinggi historis, dengan penurunan maksimum sekitar 8%, saat ini masih lebih tinggi 12% dibandingkan awal tahun. Mengingat kenaikan obligasi, investor yang terdiversifikasi terpengaruh dengan terbatas oleh penurunan indeks saham. Secara historis, rata-rata terjadi 3 kali penyesuaian di atas 5% dan 1 kali penyesuaian di atas 10% setiap tahun.
Penyesuaian pasar saham yang tidak disertai dengan resesi ekonomi atau penurunan keuntungan perusahaan biasanya bersifat sementara. Namun, sentimen pesimis terhadap saham teknologi sulit untuk dibalik dengan cepat, dan fluktuasi yang tajam telah merugikan banyak portofolio, sehingga masih ada kebutuhan untuk penyesuaian alokasi dana jangka menengah dan panjang. Fluktuasi jangka pendek mungkin belum sepenuhnya berakhir, tetapi kemungkinan penurunan yang dalam dan signifikan tidak besar. Pemulihan kuat di paruh kedua minggu lalu adalah sinyal positif.
Analisis Ekspektasi Penurunan Suku Bunga di Bulan September
Menurut aturan Taylor, suku bunga target Federal Reserve seharusnya sekitar 4%, 150 basis poin lebih rendah dari saat ini. Federal Reserve memiliki alasan untuk segera menyesuaikan kebijakan untuk menyesuaikan dengan kondisi ekonomi saat ini.
Pasar mengantisipasi bahwa penurunan suku bunga pada bulan September mungkin melebihi 25 basis poin. Minggu ini, pasar mematok penurunan suku bunga 100 basis poin dalam tahun ini ( sebanyak empat kali ). Ekspektasi untuk lebih dari 25 basis poin dan lebih dari 3 kali dalam tahun ini perlu didukung oleh data ketenagakerjaan yang terus memburuk, jika tidak, mungkin berlebihan.
Dalam jangka pendek, pasar suku bunga AS didominasi oleh kenaikan diikuti dengan koreksi, sementara dalam jangka menengah berada dalam mode beli saat harga turun. Pasar memerlukan waktu untuk mencapai konsensus apakah kenaikan tingkat pengangguran menunjukkan perlambatan ekonomi dan potensi resesi, selama periode tersebut emosi mungkin berfluktuasi.
Pejabat Federal Reserve berbicara sedikit dovish minggu lalu tetapi secara keseluruhan tidak mengambil sikap, sesuai dengan ekspektasi.
Analisis Pasar Cryptocurrency
Bitcoin mengalami penurunan paling tajam sejak krisis FTX, turun lebih dari 15% sebelum mengalami rebound. Penurunan ini disebabkan oleh guncangan eksternal dari penyesuaian pasar tradisional, serta peristiwa internal di pasar non-kripto. Dari segi teknis, harga sangat terjual, mendekati tingkat yang terjadi pada 16 Agustus tahun lalu.
Investor ritel memainkan peran penting dalam penyesuaian. Arus keluar dana ETF spot Bitcoin pada bulan Agustus mencapai rekor tertinggi. Sebaliknya, perilaku pengurangan risiko di pasar berjangka AS terbatas, perubahan posisi kontrak berjangka Bitcoin di CME dan spread positif menunjukkan investor berjangka tetap optimis.
Bitcoin turun ke level terendah sekitar 49.000 dolar AS minggu lalu, mendekati estimasi biaya produksi yang dihitung oleh JPMorgan. Jika level ini atau lebih rendah dipertahankan dalam jangka panjang, akan memberikan tekanan pada para penambang dan mungkin lebih lanjut menekan harga.
Faktor-faktor yang membuat investor institusi tetap optimis termasuk:
kondisi dana dan posisi
Meskipun alokasi saham baru-baru ini berkurang karena penurunan harga dan peningkatan alokasi obligasi, rasio alokasi saham saat ini (46.5%) tetap jauh lebih tinggi daripada rata-rata setelah tahun 2015. Untuk kembali ke tingkat rata-rata, harga saham perlu turun lebih lanjut sebesar 8%.
Alokasi kas investor sangat rendah, dan lebih banyak dana terkonsentrasi pada saham dan obligasi. Ini dapat meningkatkan kerentanan pasar, karena saat penurunan, investor mungkin terpaksa menjual aset untuk mendapatkan kas, yang memperburuk Fluktuasi.
Belakangan ini, alokasi obligasi meningkat secara signifikan, karena investor beralih ke obligasi untuk menghindari risiko selama penurunan pasar saham. Reaksi investor ritel relatif tenang, tanpa adanya penarikan besar-besaran. Survei sentimen ritel masih cenderung positif.
Perubahan posisi futures Nikkei menunjukkan bahwa investor spekulatif telah secara signifikan mengurangi posisi long. Posisi net short spekulatif yen hampir nol per Selasa lalu.
Analisis Skala "Perdagangan Arbitrase Yen"
Perdagangan arbitrase yen terutama terdiri dari tiga bagian:
Investor asing membeli saham Jepang dan melakukan short selling derivatif yen senilai sekitar 600 miliar dolar.
Investor asing meminjam yen untuk berinvestasi di aset luar negeri, pada akhir kuartal pertama 2014 sekitar 4200 miliar dolar AS.
Investor domestik Jepang membeli saham dan obligasi asing dengan yen, sebelum penyesuaian sekitar 3,5 triliun dolar AS, 60% adalah saham asing.
Total skala diperkirakan sekitar 40 triliun dolar AS. Jika inflasi di Jepang memaksa bank sentral untuk menaikkan suku bunga, transaksi semacam ini mungkin akan berkurang secara bertahap.
Ringkasan Perilaku Investor
Pengikut tren ( seperti CTA ): Baru-baru ini banyak mengurangi posisi long saham dan short yen.
Arbitrase Yen: Skala 4 triliun dolar AS belum dibebaskan secara besar-besaran.
Dana risiko paritas: mengurangi investasi tetapi dengan skala yang lebih kecil dibandingkan CTA, kenaikan obligasi membantu mengendalikan kerugian.
Investor Ritel: Penarikan dana selama penurunan pasar saham kali ini relatif sedikit.
Dana tema China telah terus mengalirkan dana pasif sejak akhir Mei, dengan aliran masuk sebesar 3,1 miliar dolar AS minggu ini.
Meskipun pasar berfluktuasi, minggu ini dana saham mengalami aliran masuk bersih selama 16 minggu berturut-turut dan meningkat, sedangkan aliran dana obligasi melambat. Keduanya, strategi subjektif dan sistematis, telah turun di bawah rata-rata untuk pertama kalinya sejak penyesuaian besar musim panas lalu.
Indeks VIX mengalami fluktuasi lebih dari 40 poin dalam sehari, mencetak rekor, tetapi fluktuasi pasar saham kurang dari 3%, menunjukkan masalah likuiditas di pasar VIX. Sebelum jatuh tempo opsi VIX pada 21 Agustus, pasar mungkin tetap bergolak.
Klien Goldman Sachs minggu lalu mencatat penjualan bersih produk dana untuk minggu ketiga berturut-turut, dengan saham mencatat pembelian bersih terbesar dalam enam bulan, terutama di sektor teknologi, barang konsumsi penting, industri, komunikasi, dan keuangan.
Likuiditas pasar saham AS berada pada level terendah sejak Mei tahun lalu. Model strategi CTA Bank of America menunjukkan bahwa dalam seminggu ke depan, dana CTA pasar saham AS cenderung untuk menambah posisi, sementara pasar saham harian cenderung untuk mengurangi posisi.
![