Salah satu ciri khas teknologi baru adalah bahwa, pada awalnya, seringkali lebih buruk daripada yang digantikan. Saya ingat duduk di apartemen saya pada akhir 1990-an dan menghabiskan akhir pekan untuk merobek CD saya menjadi MP3 hanya untuk mengalami kerusakan hard-drive dan kehilangan semua data saya pada malam Minggu. Saya mengalami momen "mengapa saya melakukan ini", dan banyak pembeli awal saham tokenisasi merasakan hal yang sama. Dan kemudian saya mengulangi proses tersebut pada akhir pekan berikutnya, karena saya adalah pembelajar yang lambat.
Jika musik digital dimulai dan kemudian diakhiri dengan Napster dan Rio PMP-300 saya ( karena IYKYK) maka kita semua bisa melupakan tentang itu. Tapi tidak. Itu menjadi lebih baik dan sekarang ini hanya apa yang kita lakukan. Jadi pola yang akan kita lihat dengan saham yang ter-tokenisasi.
Saham yang ditokenisasi hari ini adalah produk yang jelas lebih inferior dibandingkan penawaran pasar tradisional. Saya melihat melalui syarat dan ketentuan dari delapan layanan on-chain berbeda yang menawarkan aset tokenisasi untuk mendapatkan pemahaman yang baik tentang apa yang tersedia. Kebanyakan tersedia di E.U., satu tersedia secara global kecuali di AS dan satu tersedia hanya di AS.
Meskipun semua ini dapat dianggap sebagai upaya yang baik, sebagian besar platform yang menawarkan saham ini membatasi mereka dengan banyak cara yang membosankan dan menunjukkan bahwa infrastruktur yang mendasarinya belum sepenuhnya berbasis kripto. Pembatasan yang ada sejauh ini sebagian besar tampaknya merupakan hasil dari upaya untuk mematuhi regulasi yang belum sepenuhnya didefinisikan atau kekurangan di pasar yang mendasari seperti kurangnya jam akhir pekan.
Baca selengkapnya: Paul Brody — Ethereum Sudah Menang
Untuk sebagian besar platform, perdagangan tersedia 24 jam sehari, tetapi hanya lima hari dalam seminggu. Banyak token memiliki batasan geografis dan memiliki pembatasan “kenali pelanggan Anda” (KYC)/pemberian izin pada transfer. Penawaran token ini jarang memiliki hak suara, beberapa tidak mengizinkan dividen, dan sebagian besar tidak mengizinkan token digunakan dalam layanan keuangan terdesentralisasi (DeFi).
Perdagangan saham on-chain saat ini masih rudimentary dan jika berhenti di sini, itu akan menjadi pasar kecil yang terbatas pada sejumlah kecil pelanggan yang tidak memiliki akses ke pasar ekuitas besar. Perlahan tetapi pasti, saya pikir kita akan mengatasi banyak dari keterbatasan ini.
Batasan teratasi
Ambil KYC, misalnya. Meskipun aturan KYC tidak mungkin hilang, seiring dengan distandarisasi, alih-alih dibatasi untuk berdagang dengan sekelompok kecil orang yang menggunakan vendor dan mitra yang sama yang menjalankan proses KYC yang sama, semua kumpulan likuiditas kecil akan menjadi interoperable, secara efektif menjadi kumpulan likuiditas yang lebih besar. Dan dengan likuiditas yang lebih dalam akan datang pembuat pasar yang bersedia mendukung perdagangan 24x7 tanpa penalti harga. Peningkatan kematangan regulasi kemungkinan akan memungkinkan hak suara, dividen, dan otomasi pemotongan pajak juga.
Cerita BerlanjutSemua langkah ini, pada waktunya, akan membuat perdagangan saham yang tertokenisasi sebagian besar sebanding dengan perdagangan saham tradisional. Jika kita kembali ke analogi musik, itu baik-baik saja, tetapi hampir tidak menjadi alasan yang menarik untuk beralih. Ini akan menarik bagi mereka yang memiliki akses terbatas ke saham saat ini, tetapi jika Anda memiliki aset on-chain dan KYC yang terverifikasi, kemungkinan besar Anda sudah dapat memperoleh rekening bank dan rekening pialang. Ini berarti bahwa kesetaraan dengan penawaran yang ada tidak akan menarik.
Kita sudah bisa melihat ke mana penawaran on-chain akan pergi, dan itu lebih dari sekadar paritas. Pengumuman terbaru dari Robinhood tentang jaringan Layer-2 di Ethereum mencakup janji akses tokenisasi ke perusahaan swasta seperti SpaceX dan OpenAI. Selain itu, kemampuan untuk menghubungkan aset on-chain ke layanan DeFi dan menggunakannya sebagai jaminan atau meminjamkannya untuk mendapatkan imbal hasil tambahan akan membawa banyak pengguna ke pasar.
Terakhir, saya pikir ada potensi untuk benar-benar mentransformasi tata kelola perusahaan. Meskipun sudah ada pengalaman selama beberapa ratus tahun, tata kelola pemegang saham masih banyak kekurangan. Banyak pemilik gagal menggunakan hak-hak mereka. Ini tidak mengherankan mengingat kita bahkan sulit mengikuti politik nyata. Namun, dengan kontrak pintar, kemampuan untuk mendelegasikan hak suara Anda kepada para ahli yang Anda percayai membuka dunia baru tata kelola yang terinformasi.
Adopsi awal sering kali didorong oleh pengguna dengan kebutuhan unik dan toleransi terhadap risiko. Ini adalah contoh sempurna dari seluruh ekosistem crypto, termasuk pengguna yang telah mengakumulasi aset di luar seluruh sistem keuangan tradisional.
Tapi, seiring berjalannya waktu, kita akan beralih dari "karena kita bisa" ke sesuatu yang jauh lebih baik. Dan, ketika itu terjadi, saat ini $3-4 triliun dalam aset kripto dan beberapa ratus miliar dalam stablecoin akan tampak kecil dibandingkan dengan $200+ triliun dalam saham dan obligasi yang dapat masuk ke dalam rantai. Ini hanya masalah waktu.
Penafian: Ini adalah pandangan pribadi penulis dan tidak mewakili pandangan EY.
Lihat Komentar
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Saham Tokenisasi Belum Bekerja (Yet)
Salah satu ciri khas teknologi baru adalah bahwa, pada awalnya, seringkali lebih buruk daripada yang digantikan. Saya ingat duduk di apartemen saya pada akhir 1990-an dan menghabiskan akhir pekan untuk merobek CD saya menjadi MP3 hanya untuk mengalami kerusakan hard-drive dan kehilangan semua data saya pada malam Minggu. Saya mengalami momen "mengapa saya melakukan ini", dan banyak pembeli awal saham tokenisasi merasakan hal yang sama. Dan kemudian saya mengulangi proses tersebut pada akhir pekan berikutnya, karena saya adalah pembelajar yang lambat.
Jika musik digital dimulai dan kemudian diakhiri dengan Napster dan Rio PMP-300 saya ( karena IYKYK) maka kita semua bisa melupakan tentang itu. Tapi tidak. Itu menjadi lebih baik dan sekarang ini hanya apa yang kita lakukan. Jadi pola yang akan kita lihat dengan saham yang ter-tokenisasi.
Saham yang ditokenisasi hari ini adalah produk yang jelas lebih inferior dibandingkan penawaran pasar tradisional. Saya melihat melalui syarat dan ketentuan dari delapan layanan on-chain berbeda yang menawarkan aset tokenisasi untuk mendapatkan pemahaman yang baik tentang apa yang tersedia. Kebanyakan tersedia di E.U., satu tersedia secara global kecuali di AS dan satu tersedia hanya di AS.
Meskipun semua ini dapat dianggap sebagai upaya yang baik, sebagian besar platform yang menawarkan saham ini membatasi mereka dengan banyak cara yang membosankan dan menunjukkan bahwa infrastruktur yang mendasarinya belum sepenuhnya berbasis kripto. Pembatasan yang ada sejauh ini sebagian besar tampaknya merupakan hasil dari upaya untuk mematuhi regulasi yang belum sepenuhnya didefinisikan atau kekurangan di pasar yang mendasari seperti kurangnya jam akhir pekan.
Baca selengkapnya: Paul Brody — Ethereum Sudah Menang
Untuk sebagian besar platform, perdagangan tersedia 24 jam sehari, tetapi hanya lima hari dalam seminggu. Banyak token memiliki batasan geografis dan memiliki pembatasan “kenali pelanggan Anda” (KYC)/pemberian izin pada transfer. Penawaran token ini jarang memiliki hak suara, beberapa tidak mengizinkan dividen, dan sebagian besar tidak mengizinkan token digunakan dalam layanan keuangan terdesentralisasi (DeFi).
Perdagangan saham on-chain saat ini masih rudimentary dan jika berhenti di sini, itu akan menjadi pasar kecil yang terbatas pada sejumlah kecil pelanggan yang tidak memiliki akses ke pasar ekuitas besar. Perlahan tetapi pasti, saya pikir kita akan mengatasi banyak dari keterbatasan ini.
Batasan teratasi
Ambil KYC, misalnya. Meskipun aturan KYC tidak mungkin hilang, seiring dengan distandarisasi, alih-alih dibatasi untuk berdagang dengan sekelompok kecil orang yang menggunakan vendor dan mitra yang sama yang menjalankan proses KYC yang sama, semua kumpulan likuiditas kecil akan menjadi interoperable, secara efektif menjadi kumpulan likuiditas yang lebih besar. Dan dengan likuiditas yang lebih dalam akan datang pembuat pasar yang bersedia mendukung perdagangan 24x7 tanpa penalti harga. Peningkatan kematangan regulasi kemungkinan akan memungkinkan hak suara, dividen, dan otomasi pemotongan pajak juga.
Cerita BerlanjutSemua langkah ini, pada waktunya, akan membuat perdagangan saham yang tertokenisasi sebagian besar sebanding dengan perdagangan saham tradisional. Jika kita kembali ke analogi musik, itu baik-baik saja, tetapi hampir tidak menjadi alasan yang menarik untuk beralih. Ini akan menarik bagi mereka yang memiliki akses terbatas ke saham saat ini, tetapi jika Anda memiliki aset on-chain dan KYC yang terverifikasi, kemungkinan besar Anda sudah dapat memperoleh rekening bank dan rekening pialang. Ini berarti bahwa kesetaraan dengan penawaran yang ada tidak akan menarik.
Kita sudah bisa melihat ke mana penawaran on-chain akan pergi, dan itu lebih dari sekadar paritas. Pengumuman terbaru dari Robinhood tentang jaringan Layer-2 di Ethereum mencakup janji akses tokenisasi ke perusahaan swasta seperti SpaceX dan OpenAI. Selain itu, kemampuan untuk menghubungkan aset on-chain ke layanan DeFi dan menggunakannya sebagai jaminan atau meminjamkannya untuk mendapatkan imbal hasil tambahan akan membawa banyak pengguna ke pasar.
Terakhir, saya pikir ada potensi untuk benar-benar mentransformasi tata kelola perusahaan. Meskipun sudah ada pengalaman selama beberapa ratus tahun, tata kelola pemegang saham masih banyak kekurangan. Banyak pemilik gagal menggunakan hak-hak mereka. Ini tidak mengherankan mengingat kita bahkan sulit mengikuti politik nyata. Namun, dengan kontrak pintar, kemampuan untuk mendelegasikan hak suara Anda kepada para ahli yang Anda percayai membuka dunia baru tata kelola yang terinformasi.
Adopsi awal sering kali didorong oleh pengguna dengan kebutuhan unik dan toleransi terhadap risiko. Ini adalah contoh sempurna dari seluruh ekosistem crypto, termasuk pengguna yang telah mengakumulasi aset di luar seluruh sistem keuangan tradisional.
Tapi, seiring berjalannya waktu, kita akan beralih dari "karena kita bisa" ke sesuatu yang jauh lebih baik. Dan, ketika itu terjadi, saat ini $3-4 triliun dalam aset kripto dan beberapa ratus miliar dalam stablecoin akan tampak kecil dibandingkan dengan $200+ triliun dalam saham dan obligasi yang dapat masuk ke dalam rantai. Ini hanya masalah waktu.
Penafian: Ini adalah pandangan pribadi penulis dan tidak mewakili pandangan EY.
Lihat Komentar