Seberapa lama kenaikan Ethereum dapat bertahan? Analisis dari sisi fundamental dan teknikal

Baru-baru ini harga Ethereum naik dengan kuat, sekali melampaui level 2800 dolar AS. Apakah tren kenaikan ini bisa bertahan? Artikel ini melakukan analisis mendalam dari dua sudut pandang yaitu fundamental dan teknikal.

Analisis Fundamental Ethereum

Upgrade utama di masa depan dan dampaknya

1. Menurunkan ambang verifikasi, mendorong penyebaran node ringan

Rencananya akan memulai optimasi mekanisme verifikasi pada paruh kedua tahun 2025, secara bertahap menurunkan persyaratan staking dari 32 Ether menjadi 16 Ether atau lebih rendah, sambil meningkatkan tingkat pengembalian tahunan menjadi 6%-8%. Ini akan mendorong tingkat staking lebih dari 40%, mengunci lebih dari 48 juta Ether, memperkuat tren deflasi.

2. Mewujudkan penggabungan likuiditas lintas rantai antara mainnet dan L2

Rencana untuk memulai proyek integrasi likuiditas lintas rantai pada akhir 2025, memecahkan hambatan interaksi antara jaringan utama dan jaringan Layer 2 utama. Tujuannya adalah untuk meningkatkan total nilai terkunci menjadi lebih dari 200 miliar dolar, mengurangi biaya transaksi lintas lapisan sebesar 90%, dan mencapai konfirmasi transaksi dalam hitungan detik.

3. Mentransformasi Ethereum Virtual Machine dengan Arsitektur RISC-V

Rencana untuk mengganti EVM yang ada dengan arsitektur set instruksi RISC-V sumber terbuka, diperkirakan dapat membawa peningkatan efisiensi bukti nol hingga 100 kali lipat. Tujuannya adalah untuk meningkatkan kecepatan eksekusi kontrak pintar sebesar 3-5 kali, sambil mengurangi biaya Gas lebih dari 50%.

4. Jaringan utama memasukkan zkEVM

Rencana untuk menyelesaikan penggelaran mainnet pada akhir 2025 hingga pertengahan 2026, dengan tujuan untuk mencapai 99% blok yang divalidasi dalam waktu 10 detik, sambil mengurangi biaya verifikasi bukti nol sekitar 80%.

analisis posisi ETH ETF

Sejak SEC AS menyetujui ETF spot Ethereum pada 22 Juli 2024, investor institusi terus menambah posisi. Hingga saat ini, total institusi ETF spot di AS memiliki sekitar 5,038 juta ETH, di mana BlackRock menguasai lebih dari setengahnya, dengan kepemilikan mencapai 2,461 juta.

Namun, model pasokan dinamis ETH berbeda dengan desain "jumlah tetap" Bitcoin, yang juga menentukan bahwa sifat "cadangan strategis" secara logis memiliki kontradiksi yang melekat. Jika institusi hanya bergantung pada pembelian dan penimbunan, mereka tidak dapat mempertahankan "nilai emas" posisi mereka dalam jangka panjang.

Oleh karena itu, mendorong keberlangsungan ekosistem jauh lebih penting daripada hanya memegang posisi statis. Hanya dengan DeFi, RWA, dan jalur lainnya yang benar-benar beroperasi, jumlah pembakaran ETH mungkin bisa terus lebih tinggi daripada peningkatan, kembali ke logika deflasi, dan menciptakan lingkungan "seperti emas" untuk akumulasi koin oleh institusi.

Analisis Ekosistem DeFi Tua

Saat ini, protokol utama yang dapat menghasilkan hasil alami di jaringan utama Ethereum termasuk:

1. Staking / Protokol terkait LST: seperti Lido, Rocket Pool, dll.
2. Protokol pinjaman terdesentralisasi: seperti Aave, Compound, Morpho Blue, dll
3. DEX: seperti Uniswap V3, Curve, Balancer, dan lain-lain
4. Staking ulang/protokol MEV: seperti EigenLayer
5. Protokol stablecoin: seperti MakerDAO, Liquity, dll.
6. Protokol agregasi hasil untuk staked LST: seperti Pendle, Ether.fi, dll.
7. Aset Nyata ( RWA ) Protokol: seperti Ondo Finance, Maple Finance dan lain-lain

DeFi lama mungkin mencapai kenaikan 80% atau bahkan lebih tinggi selama ETH naik 50%, tetapi ini menuntut persyaratan yang sangat tinggi dari ritel atau trader biasa. Sebaliknya, logika ETH itu sendiri dalam siklus ini lebih jelas, unggul dalam kepastian yang tinggi, tekanan psikologis yang rendah terhadap posisi, dan likuiditas yang melimpah.

Analisis Teknik Ethereum

analisis proporsi chip floating

Hingga 18 Juli 2025, proporsi chip keuntungan mengapung Ethereum telah meningkat menjadi 95%, mendekati rentang tinggi sejarah. Keadaan keuntungan mengapung yang sangat terkonsentrasi ini sering muncul pada fase pasar lokal yang terlalu panas, dengan tumpang tindih yang signifikan dengan area puncak sebelumnya.

Namun, hanya mengandalkan pergerakan harga untuk menilai risiko tidaklah komprehensif, seharusnya lebih memperhatikan evolusi dinamis dari struktur laba dan rugi pasar. Saat ini, kepadatan chip menguntungkan ETH memang berada pada posisi relatif tinggi secara historis, tetapi jika dipadukan dengan distribusi chip historis, kedalaman perdagangan, dan aliran dana, belum ada tanda-tanda risiko sistemik yang muncul.

pengaruh pergerakan Bitcoin terhadap Ethereum

Hingga 17 Juli 2025, total keuntungan yang direalisasikan dari Bitcoin mencapai 4,3 miliar dolar AS, melampaui puncak sementara pada Februari dan November 2024. Pada saat yang sama, perilaku akumulasi yang berkelanjutan dari pemegang jangka panjang sejak Maret tahun ini juga mulai melambat, dan muncul fenomena pelepasan secara bertahap ke pasar.

Meskipun pasar mengalami realisasi profit yang besar, harga BTC tidak mengalami koreksi yang signifikan, menunjukkan bahwa pembelian di pasar saat ini masih cukup tangguh, dengan kemampuan yang kuat untuk menyerap tekanan jual dalam jangka pendek. Adanya "daya tampung di level tinggi" ini juga telah meredakan tekanan sistemik di pasar ETH hingga batas tertentu, memberikan dukungan kepercayaan untuk kenaikan harganya.

Pasar Bitcoin saat ini menunjukkan struktur stabil yang bergerak naik dalam konsolidasi volatilitas. Dalam struktur ini, selama tidak ada berita negatif besar dari luar, pergerakan harga Bitcoin memiliki stabilitas yang kuat, yang juga memberikan dukungan tidak langsung untuk kenaikan berkelanjutan Ethereum.