わずか2日間で、Solanaは数十億ドル規模の資産を運用する機関投資家から、20億ドル超の巨額資金を呼び込みました。

ミームコイン相場の高騰以降、SOLは今回の動きでもBTCやETHのような展開を再現できるのでしょうか。

上場企業によるSOLのバランスシート組み入れが増加しています。Solanaの時価総額は現在1,014億ドルに達し、The Block Dashboardによれば、上場企業のSOL保有量は344万枚におよびます。執筆時点でSOLは1枚あたり平均190ドルで取引されており、これら保有額は約6億5,000万ドル相当です。Upexi社は単独で182万枚超を保有し、その評価額は約3億5,000万ドルに上ります。

https://www.theblock.co/data/treasuries/solana-treasuries/stacked-sol-holdings-by-public-companies

しかし資本環境は急変しています。上場企業のSOL保有は、全流通量のわずか0.69%にとどまります。一方で、Pantera Capitalが直近2日で12億5,000万ドルを投入し、Galaxy、Multicoin、Jumpが合計10億ドルの追加投資を約束しており、これは上場企業が保有するSOL全体の3.5倍に相当します。

巨大プレイヤーの参入：資本を巡る静かな攻防

8月25日、Galaxy Digital、Multicoin Capital、Jump Cryptoの3社は、Solanaの積極取得を目的とし、約10億ドルの資金調達共同イニシアチブを発表しました。彼らはこの専用ファンドへの支援者と現在協議中です。

これは通常の投資活動ではなく、協調しつつ戦略的な動きとなっています。3社はウォール街の名門投資銀行Cantor Fitzgerald LPをリードアドバイザーに迎え、非公開の上場企業を買収し、Solanaに特化したデジタル資産金融会社へ転換する計画を進めています。

Solana Foundationもすでに支持を表明しており、各社は9月初旬の取引完了を見込んでいます。

これは一時的なものではなく、より広範かつ長期的な戦略の一部です。MulticoinおよびJumpはSolanaエコシステムのプロジェクトにすでに大規模投資を行っています。Galaxy Tradingも過去に、FTX破綻財団から割引価格でのSOL購入のため約6億2,000万ドルを調達しました。いま、これら企業が連携を強化してさらなる投資に挑んでいます。

その翌日（8月26日）、Panteraは元タイガー・マネジメントのダン・モアヘッド氏率いるチームのもと、『The Information』のレポートで、自社が最大12億5,000万ドルの資金調達を目指し、NASDAQ上場企業買収後、Solana特化型投資会社へ転換、「Solana Co.」へのブランド再構築（リブランディング）を計画していると明かしました。

Panteraはこのファンドの真の狙いがSolanaエコシステム全体への本格投資であることを明言しました。

注目される点は、Panteraが自社の投資比率（エクスポージャー）増加だけでなく、ParaFi Capitalと組み、Solana向け金融ツールを開発するSharps Technologyの資金調達（4億ドル超）も支援していることです。これら一連の動きは、Solana将来性へのPanteraの強い確信を示しています。

Panteraはさらに、さまざまなトークンと地域にまたがるデジタル資産金融（DAT）企業への非公開投資を約3億ドル規模で展開中です。この戦略によりリターンを得つつ純資産価値も引き上げ、機関グレードのリスク管理型暗号資産割当を実現しています。

なぜSolanaか？ 機関資本のプレイブック

優秀な投資家は、多くが危機とみる中に機会を見いだします。BTCやETHの財務戦略（トレジャリー）が主流となる以前から、PanteraとGalaxyはFTX破綻財団から大幅割引価格でSOLトークンを取得し、大きな利益を出しました。

第1トランシェは2,500万〜3,000万枚が1枚64ドルで売却され、当時の市場より6割以上安い水準でした。次のトランシェは1枚95〜110ドルで、15〜26%の割引です。両社の正確な利回りは非公開ながら、現状の積極的な姿勢から見ても実質的に多大な利益を享受していると推察されます。

デジタル資産金融（DAT）モデルの登場で、機関投資家は価値獲得の新たな強力ツールを手にしました。この戦略により、SOLの値上がり益だけでなくDeFiプロトコルによる安定利回りも享受でき、複数の資産成長ルートが備わります。

大規模な機関参入はSOL価格に強固な下支えをもたらします。歴史的にも、機関による組織的な積み上げは、暗号資産価格のより安定的かつ持続的な上昇トレンドを生み出してきました。

ETHはすでにその道を切り開いています。上場投資信託（現物ETF）の上場や機関参入でETH価格は上昇、ボラティリティは低下し、市場厚みが増しました。いまや69のEthereum財務保有企業（トレジャリー）が合計410万ETH（全流通量の3.39%）を保有、その評価額は約20億ドルです。こうした買いがETHの4年ぶり高値を後押ししました。

Solanaもこの道を辿りつつありますが、BTCやETHに比べまだ規模は小さい段階です。今後より多くの機関がSOLを積み上げれば、その流動性特性（流動性プロファイル）も変化し、安定化の一方で保有の集中化が進む可能性もあります。BTCとETHの上場投資信託（現物ETF）はすでに1年以上前に承認され、アナリストはSOLの現物ETFも今年中の承認を予想しています。

伝統的金融機関がSolanaに注目するのは理由があります。彼らの関心はSolanaの独自技術にあります。ブロックチェーンの三大課題（分散性・セキュリティ・スケーラビリティ）のバランスを取りながら、Solanaは圧倒的なスループットと極めて安価なトランザクションコストを実現します。

ETHが高ガス代に苦しむ中、Solanaは数千件/秒の取引をほぼゼロコストで処理。伝統金融で効率を重視する機関にとって、この性能が大きな強みとなっています。

加えてSolana上のdApps、NFT、DeFiプロトコルの急拡大も、実用性と成長性の両面で強い魅力となっています。この活発なエコシステムが機関の熱視線を集める背景です。

Solanaで開発するプロジェクト・開発者にとって、この資金流入は実験・イノベーション・社会実装の追い風となり、エコシステムは新たな成長局面に入ります。

デジタル資産金融会社の隆盛は、さらに特化型投資ビークルの登場を後押しするでしょう。これらのモデルは機関投資家に暗号資産市場への効率的なアクセスを提供し、伝統金融とデジタル資産の架け橋となります。

今後数年かけて、特定のブロックチェーン・エコシステムに注力する新世代の投資会社が、機関投資の勢力図を塗り替えていくと見られています。

リスク：権力シフトのジレンマ

Solanaが登場した当初、ウォール街の投資家にここまで急速に人気化するとは予想されていませんでした。FTX崩壊で絶滅寸前まで追い込まれながら、いまやウォール街で選ばれる資産となったSolanaの軌跡は、暗号資産市場の予測不可能性と独自の求心力を物語っています。

この機関流入の波は、まだ序章にすぎません。Pantera、Galaxyなどの先駆者に続き、さらに多くの伝統金融機関がSolanaを分散的保有の一角に加える動きが広がるでしょう。

一方、機関資金が集中すればリスクも顕在化します。わずかな機関投資家が膨大なSOLポジションを持つことで、本来分散型であるべきSolanaが意図せず中央集権的構造に変質するおそれが出てきます。例として、SOL財務保有企業（トレジャリー企業）DeFi Dev Corp.はトークン積み増しを続ける一方、今週はSolanaのAlpenglow提案（ネットワーク投票加速策）に賛成票を投じる意向をX上で表明しています。高度で複雑な技術提案を前に、一般ユーザーが大口機関の動向に従いやすくなり、結果的に一部企業の意向がSolanaの方向性を左右する構図も指摘されています。

また、価格操作リスクも増大します。こうした大口保有者がリバランスや売却に出れば、市場の大幅な価格変動を招く懸念があります。

免責事項：

1. 本記事は[Foresight News]から転載しています。著作権は原著者[angelilu, Foresight News]に帰属します。転載に関するご懸念はGate Learnチームまでご連絡ください。定められた手順で速やかに対応いたします。
2. 免責事項：本記事の見解・意見は著者個人に帰属し、投資助言ではありません。
3. 本記事の他言語版はGate Learnチームが翻訳しています。翻訳記事の無断転載・配布・直接的転用は禁止されており、明示的にGateへの言及が必要です。