生息ステーブルコイン：暗号化投資者の新しい収益エンジン

暗号化通貨市場において、ステーブルコインは静かに進化しています。彼らはもはや単なる価値保持の手段ではなく、保有者に収益を生み出し始めています。アメリカ国債から永久契約のアービトラージまで、生息するステーブルコインは投資家の新しい収入源となりつつあります。現在、市場価値が2000万ドルを超える関連プロジェクトは数十件あり、総価値は100億ドルを超えています。本稿では、主流の生息するステーブルコインの収益源を深く分析し、市場で最も代表的なプロジェクトを取り上げます。

生息ステーブルコインの定義と特徴

生息ステーブルコインは従来のステーブルコインとは異なり、価格の安定を保つだけでなく、保有者にパッシブインカムをもたらします。その核心的な価値は、価格のペッグを維持しつつ、基盤となる戦略を通じてユーザーに追加の利益を創出することにあります。

収益源の多様化

生息ステーブルコインの収益源は主に次のものが含まれます：

1. 実世界資産（RWA）投資：アメリカ国債、マネーマーケットファンド、または社債などの低リスク資産に投資します。

2. DeFi戦略：分散型金融の流動性プール、流動性マイニングに参加するか、デルタニュートラル戦略を採用します。

3. 借貸：預金を借り手に貸し出し、利息収益を得る。

4. 借金サポート：ユーザーは暗号資産を担保としてロックし、ステーブルコインを借りることができ、収益は安定性手数料または担保利息から得られます。

5. 混合ソース：トークン化されたRWA、DeFiプロトコル、中央集権的金融プラットフォームなどのさまざまなチャネルを組み合わせる。

市場情勢分析

以下は現在の主要な生息ステーブルコインプロジェクトの概要であり、主要な収益生成戦略によって分類されています：

1. RWAサポート型

この種のステーブルコインは、低リスクの実物資産に投資することで利益を得ることが主な目的です。

• USDtb(13億ドルの供給):有名な資産運用会社に支えられています。
• USD0（6.19億ドル）：短期RWA 1:1によってサポートされています。
• BUIDL(5億7,000万ドル):米国債および現金同等物を保有しています。
• USDY（5.60億ドル）：完全にアメリカ国債でサポートされています。
• USDO（2.80億ドル）：収益はアメリカ国債とリポ契約から得られます。
• USDz（1.228億ドル）：多様なトークン化されたRWAの組み合わせにサポートされています。
• USDN（1.069億ドル）：103%の米国債によって支えられています。
• USDL（9400万ドル）：アメリカ国債と現金等価物によって支えられ、毎日自動的に複利が付く。
• AUSD（8900万ドル）：ドルと現金等価物に裏付けられています。
• cgUSD（7090万ドル）：短期国債によってサポートされており、毎日自動的にバランスが調整されて収益を反映します。
• frxUSD（6290万ドル）：マルチチェーンステーブルコイン、著名な資産管理会社によってサポートされています。

2. ベース取引/アービトラージ戦略型

この種のステーブルコインは、市場中立戦略を通じて収益を得ます：

• USDe（60億ドル）：現物担保品deltaヘッジを通じてペッグを維持。
• USDX（6.71億ドル）：さまざまな暗号通貨間のデルタニュートラルアービトラージ戦略を利用。
• USDf（5.73億ドル）：市場中立戦略を通じて、資金調達費用のアービトラージやクロスプラットフォーム取引などで利益を上げる。
• USR（2.16億ドル）：ETH担保プールによってサポートされ、永続先物でリスクをヘッジします。
• deUSD（1.72億ドル）：stETHとsDAIを担保に使用し、ETHをショートすることでデルタニュートラルポジションを作成。
• USDF（1.10億ドル）：暗号資産と対応するショート・フューチャーに裏付けられています。
• xUSD/xUSDT（6500万ドル）：中央集権型取引所のマーケットニュートラルアービトラージで利益を得る。
• yUSD（2300万ドル）：収益はデルタニュートラル戦略、貸出プラットフォーム、収益取引プロトコルから得られます。
• USDh（550万ドル）：デルタヘッジによるビットコインサポート、資金コストを稼ぐ。

3. 借入型/借入金型

この種類のステーブルコインは、貸出または担保債務ポジションを通じて収益を生み出します。

• DAI（53億ドル）：担保債務ポジションに基づき、さまざまな資産を担保にして鋳造されます。
• crvUSD（8.40億ドル）：過剰担保ステーブルコインで、ETHにより支持され、特定のメカニズムで管理される。
• syrupUSDC（6.31億ドル）：機関に提供された固定金利担保ローンによってサポートされています。
• MIM（2.41億ドル）：生息暗号化通貨をロックして鋳造し、収益は利子と清算手数料から得られます。
• GHO（2.51億ドル）：特定の貸出市場で提供される担保を通じて発行されます。
• DOLA（2億ドル）：担保貸付による発行で、収益は貸付収入から得られます。
• lvlUSD（1.84億ドル）：DeFi貸付プロトコルに預けられたステーブルコインによりサポートされています。
• NECT（1.69億ドル）：ネイティブCDPステーブルコインで、収益は複数のチャネルから得られます。
• USDa（1.93億ドル）：BTCなどの資産を使用してCeDeFi CDPモデルで鋳造します。
• BOLD（9500万ドル）：超過担保されたETHにより支えられ、収益は利息と清算から来ています。
• lisUSD（6290万ドル）：複数の資産を担保として使用するCDPによって鋳造されます。
• fxUSD（6500万ドル）：stETHまたはWBTCでサポートされたレバレッジポジションを鋳造します。
• BUCK（7200万ドル）：特定のネットワークに基づく過剰担保CDPがステーブルコインをサポートします。
• feUSD（7100万ドル）：特定の資産を担保として使用して鋳造されたCDPステーブルコイン。
• superUSDC（5100万ドル）：複数のネットワークでトップの貸出プロトコルに自動的にリバランスします。
• USD3（4900万ドル）：1:1で一篮子ブルーチップ利息トークンに支えられています。

4. 混合収益源タイプ

この種のステーブルコインは、リスクを分散し、収益を最適化するために複数の戦略を組み合わせています：

• rUSD（2.305億ドル）：RWAと米ドルベースの資本配分者および貸出金庫の組み合わせによってサポートされています。
• csUSDL（1.266億ドル）：国債とDeFiの貸出によって支えられ、規制された低リスクのリターンを提供します。
• 複数のMidas製品（1.10億ドル）：アクティブ管理された利息を生むRWAとDeFi戦略に対する債権を代表しています。
• upUSDC（3280万ドル）：収益は貸出戦略、流動性提供、そしてステーキングから来ています。
• USD*（1990万ドル）：特定ネットワークのネイティブ利息ステーブルコインで、さまざまな方法で収益を得る。

リスク警告

生息ステーブルコインは魅力的な利回りを提供しますが、投資家はこれらの製品が無リスクではないことを忘れないでください。これらは、スマートコントラクトリスク、プロトコルリスク、市場リスク、または担保リスクなどのさまざまな課題に直面する可能性があります。投資を行う前に、関連するリスクを十分に理解し、個人のリスク耐性に基づいて賢明な判断を下すことが不可欠です。