TONの熱潮は退却したが、大きな動きは続いている：スーパーエントリーは沈殿しているのか、それとも一過性の現象なのか？

2024年第三四半期以降、TONブロックチェーンはTelegramのトラフィックの利点を活かし、Tap-to-Earnミニゲームが急速に爆発的に成長し、数億人のユーザーを引き付け、オンチェーン成長の奇跡を生み出しました。同時に、複数のTONエコシステムプロジェクトのトークン発行も強い富の効果をもたらし、「TON/Telegram」はWeb3で最もホットな話題の一つとなっています。

しかし、熱潮が過ぎた後、TONは警戒すべき冷却期に入っています。昨年のWeb3のホットスポットに似て、バブルの後は結局沈殿するのか、それともゼロになるのか？トラフィックは一時的に冷却するのか、それとも価値の転換が期待に達しないのか？この記事では、詳細なデータ、エコシステムの進化の道筋、技術的な配置を通じて、TONが「チェーン上のスーパーエントリー」としての長期的な潜在能力を持っているかどうかを再評価します。

1. Tap-to-Earnブームの後退:TON熱が冷え込み、データが減少する

TONの公式紹介によれば、TON(The Open Network)は、5億人がブロックチェーンに参加できるように設計された分散型のオープンインターネットであり、コミュニティによってTelegramの技術が開発されています。近10億ユーザーを持つWeb2ソーシャルプラットフォームTelegramを活用し、TONは5億のブロックチェーンユーザーの目標を達成する可能性を秘めており、2024年には大きな成功を収めました。

1. Toncoin(TONトークン)の最高時価総額は250億ドルを超え、暗号資産時価総額ランキングでトップ10に入っています；
2. Tap-to-earnミニゲームHamster Kombatが公式に3億人以上のユーザーを引きつけたことを発表しました；
3. TON Blockchainの最高日新規アドレス数は70万以上、毎日のアクティブアドレス数は165万を超えています；
4. 複数のTelegramミニゲームの資産の時価総額が50億ドルを超え、2024年のチェーン上DeFi TVLが最高で5500%を超えて急増......

流量と富の二重の奇跡により、TONは2024年のWeb3のホットスポットの一つとなっています。しかし、過去のWeb3ブームと同様に、短期的な爆発の後にはデータの回落が伴うことがよくあります。TONエコシステムは現在、段階的な「熱の冷却期間」を経験しています：図表1に示すように、日々の新規ウォレット数、アクティブアドレス、そしてコアDEX(Stone.fiおよびDedust)のTVLと取引量は、いずれもピーク時から明らかに減少しています。この期間に短期的な反発が見られたこともありましたが、多くは特定のプロジェクトによって駆動される一時的な回復に過ぎません；年間のトレンドから見ると、複数の指標は熱狂の開始前のレベルまで回落しています。

しかし、悲観的な信号だけではありません。Jetton Wallet(の非ゼロ残高ウォレット)の数は依然として着実に増加しており、基盤ユーザーの蓄積が続いていることを示しています。ただし、増加の速度は明らかに鈍化しています。同時に、NFTの鋳造数も増加を維持しており、チェーン上のアプリケーションエコシステムが引き続き推進されていることを示しています。

一方、Google Trendsのキーワードトレンドから見ると、TONの全体的な検索熱度も徐々に回落しており、特にエコシステム自体への関心の低下がより顕著である。それに対して、マーケットはトークン価格への関心が依然として強い。

しかし、データの減少が必ずしも物語の終わりを意味するわけではありません。似たような例は数多く見られます：ビットコインは銘文の熱潮によりオンチェーンの過負荷を引き起こしましたが、最終的には活動が相対的に安定したレベルに戻りました。SolanaとBaseはデータが大幅に減少した後、技術の最適化とエコシステムの推進を伴い、再びユーザーの流入を迎え、再び新たな高みを達成しました。

TONは熱狂が去った後、トラフィックから価値への深い転換を達成する能力を持っているのでしょうか？それは短期的な静止状態なのか、それとも最終的に「一過性の現象」となるのか？答えは結局行動によって決まります。次の内容では、TONの組織戦略、エコシステムの構築、技術のアップグレード、物語の転換などの側面から、「退潮の後」に静かに進行している変化を共に分析していきます。

二、大きな動きが頻繁に発生：チームの再編成、コンプライアンスと新市場、インフラの大開発

2024年8月に某取引プラットフォームが立ち上がって以来、TONの物語は新しい段階に突入しました。表面的には熱気が冷めているように見えますが、実際には布石を加速する時期です：チームの再編成、規制遵守の模索、Telegramとの深い結びつき、技術スタックの拡張、そしてグローバル市場に向けた開発者へのインセンティブと資本注入が含まれます。

2.1 高層の交代とコンプライアンスの強化：TONの主流化の道筋

2025年初、TONファンドの人事調整が明確なシグナルを発信しました：グローバル化とコンプライアンスが今後数年の核心的な戦略方向となるでしょう。

1月15日、元理事会メンバーでKingsway Capital創設者のManuel StotzがTON財団の新たな会長に任命されました。Kingswayはアメリカの投資家のために数十億ドルの資産を管理する老舗の投資機関であり、Stotzの経歴はTONに強い「伝統的資本市場」のシグナルをもたらします。公式発表によると、彼は元会長で現理事会メンバーのSteve Yunと共にTONの国際的な拡張を推進し、特にアメリカ市場に注力します。この活気に満ちたが高度に規制された地域は、TONの戦略において必争の地と見なされています。

4月24日、TONファウンデーションは、ある決済インフラ会社の共同創設者であるMaximilian CrownをCEOに任命しました。この会社は、アメリカ、オーストラリア、オランダなど複数の法域でコンプライアンスライセンスを取得した、世界有数の暗号決済インフラプロバイダーです。Crownは、豊富なグローバル運営経験とコンプライアンス処理能力を持ち、彼の就任はTONが正式に規制を受け入れ、グローバルな主流化へ向けた象徴的な一歩と見なされています。

注目すべきは、Telegramの創設者であり、TONブロックチェーンの初期推進者であるPavel Durovが、2024年8月にTelegramが規制違反を疑われ、一時拘留されたことです。彼は2025年3月に公の場に戻りました。この事件にはまだ結論が出ていませんが、タイミングがTON財団の戦略的調整と高い一致を見せており、チームが規制問題をより重視することを間接的に促し、その後のグローバル展開の障害を事前に取り除くきっかけとなったかもしれません。

最近、TONファウンデーションはアメリカの規制当局と積極的にコミュニケーションをとっています。TONエコシステムレポートによれば、TONの自己管理型ウォレットは2025年第2四半期にアメリカでローンチ予定です。2025年3月、TONファウンデーションは、複数のアメリカのベンチャーキャピタルが4億ドル以上のToncoinを保有していることを明らかにしました。これは、TONがコンプライアンスとグローバル化の方向に転換している重要な証拠と見なすことができます。

Telegramユーザーの世界的な分布から見ると、TONがWeb3ユーザーに転換したいのであれば、各国の暗号資産の規制要件を満たす必要があります。そうでなければ、主要市場でのアプリケーションの展開が難しいだけでなく、Telegram自体に法律的およびビジネス上の潜在的なリスクをもたらす可能性があります。

実際、TONのグローバルな拡張はすでに始まっています。2023年11月から、TONは一部のアフリカ諸国で段階的にプロモーションを開始し、その後中東、ヨーロッパ、アジア太平洋の多くの市場に拡大し、今後のグローバルなコンプライアンスの土台を築いています。

2.2 TON × Telegram:深い統合、生態学的入り口の拘束

2025年1月、Telegramは正式にTONをTelegramが進化し続けるミニアプリエコシステムの唯一のブロックチェーンインフラストラクチャとして指定しました。核心はTON Connectプロトコルを採用し、Telegramミニアプリとブロックチェーンウォレットをシームレスに接続することで、ユーザーがメッセージアプリ内で分散型アプリとやり取りする際の手間を軽減します。この独占プロトコルにより、TONはTelegramの近10億ユーザーの実際のブロックチェーン層としての地位を確立しました。これにより、TONは「Web3版微信支付」のプラットフォームになることが期待され、Telegramの膨大なネットワーク効果を最大限に活用します。

支払いシステムにおいて、Telegramはそのエコシステム内でToncoinを法定通貨以外の支払い通貨として独占的に受け入れることを約束しています。これは、Telegram Stars、プレミアムメンバーシップ、広告システム(Telegram Ads)、支払いゲートウェイサービス(Telegram Gateway)などのシーンに適用されます。開発者とチャンネル運営者はToncoinを通じて直接収益を受け取ることができ、Toncoinに基づいた内部支払いおよび収益分配システムの初期構築を行うことができます。

その一方で、ある決済サービスプロバイダーは、TONチェーン上のUSDTバージョン(にToncoinとUSDt)のサポートを開始し、さまざまな主流の決済方法を導入しました。これにより、世界中の1.3億以上のオフライン店舗で利用でき、現実世界におけるTONの決済実現能力をさらに拡大しました。

TON Spaceウォレットは、最近Telegram Starsを使用して手数料を支払う機能を導入しました。これは実際には暗号"抽象"ソリューションの一種であり、ユーザーが複雑なチェーン上の操作を理解せずに取引を完了できるようにします。この方法は従来のチェーン抽象ソリューションとは異なり、巨大な入り口トラフィックに依存するだけでなく、チェーン上のアプリケーションの"生活化"と"常態化"への転換を同時に推進します。公式の計画によると、2025年第2四半期からアメリカのユーザーはTelegram内で直接TONウォレットサービスを体験できるようになり、Web2の消費シーンとチェーン上の資産管理の通路をさらに開通させることができます。

2.3 エコシステム：ミニゲームの熱潮から多様なトラックの拡張へ

TONの第一波エコシステムの熱潮は、主にミニゲームによって推進されています。「エアドロップインセンティブ+簡単に始められる」という組み合わせの刺激を受けて、ユーザーが急速に流入しました。例えば、2024年9月にエアドロップされた《Hamster Kombat》は、7月に3億の月間アクティブユーザーのピークを記録しましたが、11月にはわずか5200万のアクティブユーザーに減少し、短期間でユーザーの流出が86%を超えました。簡単にコピーできるゲームメカニズムは短期的に「成長の幻想」を生み出すことができますが、長期的なユーザー定着を形成するのは難しく、エコシステムの初期段階における同質化の問題も浮き彫りにしています。

このような状況に直面して、TONは一方で建設者エコシステムの拡大に力を入れ、他方でインフラの配置を加速しています。2025年4月、TONはあるゲーム大手(と1億以上のユーザーを持つ戦略的提携を結ぶことを発表しました。同時に、アジアで初の大規模ゲーム開発者会議を開催し、あるエコシステムから数十のスタジオを惹きつけ、TelegramとTONを基盤にしたWeb3アプリの構築方法を探り始めました。

Telegram App Center機能の導入により、ユーザーはプラットフォーム内で統合されたサードパーティアプリを直接探索できるようになりました。ますます多くのTONエコシステムアプリが推奨リストに登場し、ゲームカテゴリに限定されず、ソーシャル、決済、DeFi、NFTなどの複数の次元を含むことが、アプリエコシステムの初期の拡張を示しています。

あるデータ統計によると、収録された187のTONプロジェクトの中で、約14%がインフラストラクチャーに焦点を当てています。オラクルやウォレットなどの基盤サービスに加えて、TONXAPIやPlay Deckなどの開発支援プラットフォームもあり、新しいビルダーの技術的な障壁を下げ、エコシステムの持続可能な発展を加速しています。

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ゲーム以外に、TONエコシステムは複数の新しいストーリーラインを拡張しています：PayFi、RWA)については以下で詳しく説明します(、AI、契約取引)Perp DEX(、DePINなどのアプリケーション方向があります。例えば：

• 特定の永続契約DEXと提携してTON永続契約DEXインセンティブ活動を開始する；
• AIエージェントオペレーティングシステムとのバウンティプログラムを開始する；
• あるアグリゲーターとのプロトコル協力により、TONエコシステムアグリゲーターの開発を推進......

エコシステムの潜在能力は、機関資金の積極的な反応を引き寄せました。2024年9月、ある機関がTONに3000万ドルを投資し、翌月、ある取引プラットフォームがさらに1000万ドルを投資すると発表し、Telegramアプリの開発を推進しました。2025年初頭、TON財団の前会長Steve YunがベンチャーキャピタルファンドTVM Venturesを立ち上げ、第一期の規模は1億ドルで、DeFi、PayFi、および基盤インフラプロジェクトの支援に焦点を当て、TONの開発者の魅力とエコシステムの防御壁をさらに強化しました。

) 2.4 技術アップグレード：高性能とスケーラビリティの進化

TONが発表した2025年上半期のロードマップによれば、その技術のイテレーションの核心目標は、混雑の緩和、スケーラビリティと安定性の向上です。この更新は4つの主要な方向性をカバーしており、"高負荷、高頻度アプリケーション型ブロックチェーン"への進化論理を反映しています：

1. Acceleratorメインネットアップグレード

これはTON設立以来最も重要なアーキテクチャのアップグレードであり、"無限分割###Infinite Sharding("メカニズムを実現し、ネットワークの安定性と拡張性を大幅に向上させることを目指しています。主な改善点は次のとおりです：

• シャーディングチェーンのトラッキング最適化：ノードは主チェーンとその関連の特定のシャーディングチェーンのみをトラッキングする必要があり、すべてのシャーディングチェーンをトラッキングする必要がなくなります。これにより、リソース消費が大幅に削減され、ノードの処理性能が向上します。