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TProtocol V2: 国債トークン市場の革新的なソリューション
#RWA財務省債券トークン市場の新人:TProtocol V2分析
現在市場に出回っているRWA国債トークン製品はそれぞれ利点と欠点があります。ある有名なプロトコルは利息が高いですが、投資戦略が多様化しており、国債を購入するだけでなく、小口融資業務にも関与しています。一方、ある純国債製品は資産が純粋ですが、KYCの煩雑さ、高い参入障壁、流動性の不足といった問題に直面しています。
このような背景の中で、TProtocol V2が登場し、一般ユーザーに対して資産が純粋で取得しやすい国債トークン製品を提供することを目的としています。本稿では、現在のRWA国債トークン分野の痛点を深く分析し、TProtocolがこれらの課題にどのように対処しているかを探ります。
! TProtocolの分析:RWA流動性ハブ、国債利回りの高い利用率を達成
TProtocolは表面的には貸出製品です。最初にサポートされたMatrixdockプールを例にすると、このプールはRWA分野でランキング上位3のプロジェクトが発行した国債トークンSTBTを担保として使用し、USDCを借入することを許可しています。USDCの預金ユーザーはrUSDPを獲得します。これはある貸出プラットフォームのaUSDCに似た利息を生むトークンです。
TProtocolの大きな特徴は、STBTの貸出価値比（LTV）が100.5%に達することです。これは、極限状況において、利用率が99.5%に達し、ほぼすべての国債の収益がrUSDP保有者に伝達されることを意味します。これほど高い利用率に直面して、TProtocolは借り手と店頭取引のモデルを採用して、大口の退出を処理し、借り手に国債を販売してローンを返済するための一定の時間を与えています。小口の退出は、通常の引き出しや分散型取引所でのUSDPの販売を通じて実現できます。
! TProtocolの分析:RWA流動性ハブ、国債利回りの高い利用率を達成
他のKYCが必要な製品や高い参入障壁を設けている製品とは異なり、TProtocolは機関の担保貸付モデルを通じて、国債トークンの収益を最大限にUSDC預金ユーザーに還元し、一般ユーザーも国債の収益を享受できるようにしています。
TProtocolは専用の製品に焦点を当てています。STBTを例に取ると、その投資対象は短期国債と国債の逆回購に明確に限定されており、定期的に資産報告を公開することを約束しています。また、あるオラクルプラットフォームと提携して準備証明を提供しています。それにもかかわらず、ユーザーは基礎となる国債資産の保管機関に対して一定の信頼を維持する必要があります。そのため、TProtocolは異なるRWA資産に対してリスクを隔離するための独立した資金プールを導入しています。
! [TProtocolの分析:RWA流動性ハブ、国債の高い利用率を達成](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0faec4b75f379c7952ee0fb20cb54182.webp019283746574839201
ガバナンストークン設計において、TProtocolはある取引プラットフォームのTPS/esTPSモデルに似た方式を採用しており、保管期間が長いほど配当が高くなります。さらに、iUSDP/USDPの二層構造を設計しており、これはあるステーキングトークンのアーキテクチャに似ています。iUSDPはリターンが自動的に蓄積されるバージョンのrUSDPであり、USDPは分散型取引所などで流動性を提供するために使用されます。
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このモデルは、TProtocolが他のプロトコルをインセンティブする方法を通じて資本効率を向上させ、iUSDPの利回りを増加させることを可能にし、一般的な国債の利回りを超える可能性を持ち、あるステーキングトークンの利回り向上モデルに似ています。
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現在、RWAトラックの競争が激化しています。ある有名なプロトコルはすでに優位な地位を占めていますが、超過担保されたステーブルコインとして、国債を購入するための資産の割合は限られています。預金者が多すぎると、その利息は国債の金利を下回る可能性すらあります。
全体として、TProtocolは機関によるRWA資産の担保貸出モデルを通じて、純粋な国債トークンの収益をKYCなしで一般ユーザーに伝達します。同時に、あるステーキングトークンのデザイン理念を参考にして、TProtocolは基礎国債の収益を超えるリターンを実現することが期待されています。
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