# Aptosのインフレガバナンスのジレンマ：AIP-119提案が論争を引き起こし、エコシステムの繁栄が解決策かもしれないインフレーション管理は、パブリックチェーンの経済モデルとエコシステムの発展において核心的な問題であり続けています。最近、Aptosコミュニティは、ステーキング報酬を引き下げる提案AIP-119を巡って激しい議論に巻き込まれています。支持者は、これはインフレーションを抑制し、エコシステムの流動性を活性化するために必要な措置であると考えていますが、反対者は、ネットワークの分散化の基盤を弱め、さらには資金の流出を引き起こす可能性があると警告しています。流量制限とオープンソースの競争がバリデーターの利益の再配分に衝突したとき、Aptosのこの改革はAPTトークンの経済の未来だけでなく、PoSブロックチェーンのガバナンスの深い矛盾を反映しています。提案の議論を分析し、主流のブロックチェーンモデルと比較することで、Aptosが高いインフレと低いアクティビティの間でどのように突破口を見つけるかを探ります。## インフレの"手術"は治療かそれとも本質を傷つけるかの議論AIP-119はコミュニティメンバーのmoonshiestyによって2025年4月17日に提案されました。提案は、今後3ヶ月間、毎月Aptosの基本ステーキング報酬率を1%減少させ、最終的な目標は年利（APR）を約7%から3.79%に引き下げることを提案しています。この提案自体は複雑ではなく、ステーキング報酬を減少させることでAPTのインフレを緩和することを目的としていますが、受動的な収益に慣れた大規模なステーキングノードの核心的な利益に影響を与えるため、コミュニティ内で多くの議論を引き起こしています。支持者は、この提案がAPTのインフレを迅速に低下させるだけでなく、保有者に対して資金をチェーン上の他のDeFi活動に移動させることを奨励することができると考えています。しかし、コミュニティの議論から見ると、この提案の論争は大口の反対に限ったものではありません。多くのメンバーは、小規模なバリデーターやコミュニティ全体の観点から、発生する可能性のある悪影響について懸念を表明しました。反対者は、ステーキング報酬の大幅な削減が小規模なバリデーターにより大きな影響を与えると指摘しています。多くのバリデーターの利益率は、運営コスト（年間約3万ドル）をカバーできないほど圧縮される可能性があり、その結果、ネットワークから撤退せざるを得なくなるかもしれません。これは逆にAptosネットワークの分散化の程度を間接的に弱め、最終的には権力とリソースが大規模なバリデーターに集中することになるかもしれません。! [Aptos Inflation Governance Dilemma: AIP-119 Proposal Triggers Controversy, Ecological Prosperity may be the solution](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-536e1b44c1810cdb6c9a7b52b7499944)Amnis Financeの共同創設者Eric Amnisはフォーラムで具体的な計算を行った：現在100万APTを保有している検証者の年間サーバーコストは約7.2万ドルから9.6万ドルの間（このデータは提案者が提示した3.5万ドルとは大きな乖離がある）。もし利回りが3.9%に低下した場合、最終的な利益はわずか1.3万ドルとなり、収支が合わない状況が発生する。1000万APT以上の保有量に達しない限り、辛うじて利益を出すことができず、これは小規模な検証者を直接淘汰することになる。さらに、コメントによれば、引き下げられたステーキングリターン（3.79%）は、他のより高いリターンを提供するチェーン（例えば、Cosmosの約15%）に対して競争力に欠け、大口投資家や機関が資金を他のネットワークに移動させる可能性があり、AptosのTVLと流動性が減少し、資金流出リスクを引き起こす可能性があります。低いステーキングリターンはまた、AptosDeFiプロトコルに対する流動性提供者の魅力を低下させ、プロトコルの成長とユーザーの参加に影響を与えるでしょう。## PoSガバナンスの一般的な課題：報酬とインフレのバランス術実際、この提案はSolanaで以前に提出され、最終的に否決されたSIMD-0228提案と全く同じもので、ネットワークのインフレを抑制するためにバリデーターの収益率を下げることを試みており、パブリックチェーンのガバナンスにおける利害の相克の問題を反映しています。このようなガバナンスの問題は、POSコンセンサスメカニズムにおいて特に顕著です。したがって、Aptosこの提案が合理的かどうかを評価する最良の方法は、いくつかの類似のメカニズムを持つパブリックチェーンがこの問題をどのようにバランスを取っているか、またその結果がどのようになっているかを比較することです。現在、Aptosのトークンインフレモデルは毎年7%の新規発行です。AIP-30提案に基づき、最高報酬率は毎年1.5%（前年度の値に対して）減少する予定であり、50年以上後に3.25%の年利下限に達します。4月のデータによると、APTのステーキング率は76%に達し、パブリックチェーンの中で高い割合を維持しています。手数料の焼却に関しては、Aptosではすべての取引手数料が焼却されますが、Aptosのオンチェーン手数料は毎日数千ドルに過ぎないため、この焼却はインフレに対抗するには微々たるものです。トークンの1年以上の動向から見ると、SolanaはPOSメカニズムの中で比較的成功したパブリックチェーンです。Aptosの現在の固定発行比率とは異なり、Solanaのインフレモデルは年々減少するパターンで、初期値は8％、その後毎年15％減少し、現在は約4.58％です。この動的なインフレモデルは、Aptos提案改革後の期待される目標にぴったりのようです。しかし、Solanaにとって、このインフレはコミュニティによって依然として高すぎると見なされているため、0228提案が登場しました。ステーキング比率については、Solanaの現在のステーキング比率は約65％で、Aptosの76％を下回っています。費用の廃棄に関して、以前はSolanaの取引手数料の50％が廃棄されていましたが、0096提案が通過した後、この50％の廃棄が取り消され、検証者に報酬として与えられるようになりました。その結果、Solanaのインフレがさらに深刻化しました。しかし、Solanaネットワークの活発度が非常に高いため、インフレの影響はあまり受けていないようです。もう一つのMOVE系のパブリックチェーンSuiは、しばしばAptosと比較されます。ステーキングの利回りに関しては、Suiの利回りは比較的低く、2.3%から2.5%の間です。また、SUIトークンには100億SUIの上限があり、無限発行の可能性を根本的に制御しています。ステーキング率については、SUIのステーキング率は約76.73%で、APTに近いです。手数料の処理に関しては、Suiネットワークはこれを報酬として使用することを選択しており、焼却メカニズムはありません。比較すると、Suiの上限モデルはコミュニティのインフレに対する不安をかなり軽減させているようで、価格のパフォーマンスもかなり目立っています。さらに、Cosmosのステーキングリターンは非常に典型的で、最大14.26%に達します。トークンの流通量を見ると、持続的に上昇している効果が見られます。現在、Cosmosのステーキング率は約59%であり、67%に達するまで、このインフレーションは続くでしょう。ただし、ステーキングリターンは非常に高いものの、ATOMトークンの価格動向は継続的に下落しています。最高44ドルから最低3.81ドルまで下がり、91%の減少を記録しました。! [アプトスインフレガバナンスのジレンマ:AIP-119提案は論争を引き起こし、生態学的繁栄が解決策になるかもしれません](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-42bfe81a54d3b674b821a2667b0eeab1)## Aptosの選択：シーリングするかオープンソースにするか？全体的に見て、現在の主要なPOS公チェーンの中で、インフレ率とネットワーク参加度のバランスを完璧に解決できているものはいません。これらのゲームの解決過程では、一方でインフレ率をコントロールしてトークン経済モデルの健全な発展を保持する必要があり、他方で合理的なステーキングリターンによって検証者をネットワークガバナンスに引き付ける必要があります。イーサリアムはPOSへの転換と基本手数料の焼却を通じて一時的にデフレを実現しましたが、ETHはインフレ問題を解決したことでトークン価格の上昇を迎えたわけではないようです。逆に、ソラナが最近通過させた提案はインフレを増加させる0096提案であり、デフレを減少させる0028提案はコミュニティに拒否されました。しかし、これはソラナのトークン価格にあまり影響を与えなかったようです。根本的には、ソラナのネットワークの活発度が常に主要な公チェーンの中でトップに位置しているからです。インフレーションを抑えることは水を制御することであり、ネットワークのアクティビティを向上させることは水を開放することのようです。アクティブなネットワークにとっては、開放と抑制のバランスが自然に重要ですが、現在あまり活気のないネットワークにとっては、活性化を図ることがネットワークトークンの価値を向上させる真の方法です。現在のAptosが直面している問題を見てみると、そのTVLは110億ドルに過ぎず、パブリックブロックチェーンの中で第11位です。全体的なデータはあまり目を引くものではなく、全ネットワークの検証者数は149人、フルノードは495ノードです。このデータもあまり高くはありません。一旦収益率が低下することにより、多くの検証者が退会する事態が発生すると、確かに深刻な問題が生じる可能性があります。したがって、Aptosにとって、AIP-119を通じて「スロットリング」を考慮する際には、バリデーターエコシステムとネットワークの分散化に及ぼす潜在的な影響について、より慎重に考えるべきかもしれません。報酬を急激に削減するよりも、現在の段階でより緊急に考慮すべき選択肢は、どのように「オープンソース」にするか、つまりネットワークの活性化を促進し、より多くの質の高いプロジェクトを引き付け、真に繁栄し持続可能なエコシステムを構築することかもしれません。これこそがAPTの長期的な価値を支える鍵である可能性があります。
Aptosステーク収益下調提案が議論を呼ぶ インフレガバナンスのジレンマがパブリックチェーンの発展を試す
Aptosのインフレガバナンスのジレンマ：AIP-119提案が論争を引き起こし、エコシステムの繁栄が解決策かもしれない
インフレーション管理は、パブリックチェーンの経済モデルとエコシステムの発展において核心的な問題であり続けています。最近、Aptosコミュニティは、ステーキング報酬を引き下げる提案AIP-119を巡って激しい議論に巻き込まれています。支持者は、これはインフレーションを抑制し、エコシステムの流動性を活性化するために必要な措置であると考えていますが、反対者は、ネットワークの分散化の基盤を弱め、さらには資金の流出を引き起こす可能性があると警告しています。
流量制限とオープンソースの競争がバリデーターの利益の再配分に衝突したとき、Aptosのこの改革はAPTトークンの経済の未来だけでなく、PoSブロックチェーンのガバナンスの深い矛盾を反映しています。提案の議論を分析し、主流のブロックチェーンモデルと比較することで、Aptosが高いインフレと低いアクティビティの間でどのように突破口を見つけるかを探ります。
インフレの"手術"は治療かそれとも本質を傷つけるかの議論
AIP-119はコミュニティメンバーのmoonshiestyによって2025年4月17日に提案されました。提案は、今後3ヶ月間、毎月Aptosの基本ステーキング報酬率を1%減少させ、最終的な目標は年利（APR）を約7%から3.79%に引き下げることを提案しています。この提案自体は複雑ではなく、ステーキング報酬を減少させることでAPTのインフレを緩和することを目的としていますが、受動的な収益に慣れた大規模なステーキングノードの核心的な利益に影響を与えるため、コミュニティ内で多くの議論を引き起こしています。
支持者は、この提案がAPTのインフレを迅速に低下させるだけでなく、保有者に対して資金をチェーン上の他のDeFi活動に移動させることを奨励することができると考えています。
しかし、コミュニティの議論から見ると、この提案の論争は大口の反対に限ったものではありません。多くのメンバーは、小規模なバリデーターやコミュニティ全体の観点から、発生する可能性のある悪影響について懸念を表明しました。
反対者は、ステーキング報酬の大幅な削減が小規模なバリデーターにより大きな影響を与えると指摘しています。多くのバリデーターの利益率は、運営コスト（年間約3万ドル）をカバーできないほど圧縮される可能性があり、その結果、ネットワークから撤退せざるを得なくなるかもしれません。これは逆にAptosネットワークの分散化の程度を間接的に弱め、最終的には権力とリソースが大規模なバリデーターに集中することになるかもしれません。
! Aptos Inflation Governance Dilemma: AIP-119 Proposal Triggers Controversy, Ecological Prosperity may be the solution
Amnis Financeの共同創設者Eric Amnisはフォーラムで具体的な計算を行った：現在100万APTを保有している検証者の年間サーバーコストは約7.2万ドルから9.6万ドルの間（このデータは提案者が提示した3.5万ドルとは大きな乖離がある）。もし利回りが3.9%に低下した場合、最終的な利益はわずか1.3万ドルとなり、収支が合わない状況が発生する。1000万APT以上の保有量に達しない限り、辛うじて利益を出すことができず、これは小規模な検証者を直接淘汰することになる。
さらに、コメントによれば、引き下げられたステーキングリターン（3.79%）は、他のより高いリターンを提供するチェーン（例えば、Cosmosの約15%）に対して競争力に欠け、大口投資家や機関が資金を他のネットワークに移動させる可能性があり、AptosのTVLと流動性が減少し、資金流出リスクを引き起こす可能性があります。低いステーキングリターンはまた、AptosDeFiプロトコルに対する流動性提供者の魅力を低下させ、プロトコルの成長とユーザーの参加に影響を与えるでしょう。
PoSガバナンスの一般的な課題：報酬とインフレのバランス術
実際、この提案はSolanaで以前に提出され、最終的に否決されたSIMD-0228提案と全く同じもので、ネットワークのインフレを抑制するためにバリデーターの収益率を下げることを試みており、パブリックチェーンのガバナンスにおける利害の相克の問題を反映しています。このようなガバナンスの問題は、POSコンセンサスメカニズムにおいて特に顕著です。
したがって、Aptosこの提案が合理的かどうかを評価する最良の方法は、いくつかの類似のメカニズムを持つパブリックチェーンがこの問題をどのようにバランスを取っているか、またその結果がどのようになっているかを比較することです。
現在、Aptosのトークンインフレモデルは毎年7%の新規発行です。AIP-30提案に基づき、最高報酬率は毎年1.5%（前年度の値に対して）減少する予定であり、50年以上後に3.25%の年利下限に達します。4月のデータによると、APTのステーキング率は76%に達し、パブリックチェーンの中で高い割合を維持しています。手数料の焼却に関しては、Aptosではすべての取引手数料が焼却されますが、Aptosのオンチェーン手数料は毎日数千ドルに過ぎないため、この焼却はインフレに対抗するには微々たるものです。
トークンの1年以上の動向から見ると、SolanaはPOSメカニズムの中で比較的成功したパブリックチェーンです。Aptosの現在の固定発行比率とは異なり、Solanaのインフレモデルは年々減少するパターンで、初期値は8％、その後毎年15％減少し、現在は約4.58％です。この動的なインフレモデルは、Aptos提案改革後の期待される目標にぴったりのようです。しかし、Solanaにとって、このインフレはコミュニティによって依然として高すぎると見なされているため、0228提案が登場しました。ステーキング比率については、Solanaの現在のステーキング比率は約65％で、Aptosの76％を下回っています。
費用の廃棄に関して、以前はSolanaの取引手数料の50％が廃棄されていましたが、0096提案が通過した後、この50％の廃棄が取り消され、検証者に報酬として与えられるようになりました。その結果、Solanaのインフレがさらに深刻化しました。しかし、Solanaネットワークの活発度が非常に高いため、インフレの影響はあまり受けていないようです。
もう一つのMOVE系のパブリックチェーンSuiは、しばしばAptosと比較されます。ステーキングの利回りに関しては、Suiの利回りは比較的低く、2.3%から2.5%の間です。また、SUIトークンには100億SUIの上限があり、無限発行の可能性を根本的に制御しています。ステーキング率については、SUIのステーキング率は約76.73%で、APTに近いです。手数料の処理に関しては、Suiネットワークはこれを報酬として使用することを選択しており、焼却メカニズムはありません。比較すると、Suiの上限モデルはコミュニティのインフレに対する不安をかなり軽減させているようで、価格のパフォーマンスもかなり目立っています。
さらに、Cosmosのステーキングリターンは非常に典型的で、最大14.26%に達します。トークンの流通量を見ると、持続的に上昇している効果が見られます。現在、Cosmosのステーキング率は約59%であり、67%に達するまで、このインフレーションは続くでしょう。ただし、ステーキングリターンは非常に高いものの、ATOMトークンの価格動向は継続的に下落しています。最高44ドルから最低3.81ドルまで下がり、91%の減少を記録しました。
! アプトスインフレガバナンスのジレンマ:AIP-119提案は論争を引き起こし、生態学的繁栄が解決策になるかもしれません
Aptosの選択：シーリングするかオープンソースにするか？
全体的に見て、現在の主要なPOS公チェーンの中で、インフレ率とネットワーク参加度のバランスを完璧に解決できているものはいません。これらのゲームの解決過程では、一方でインフレ率をコントロールしてトークン経済モデルの健全な発展を保持する必要があり、他方で合理的なステーキングリターンによって検証者をネットワークガバナンスに引き付ける必要があります。イーサリアムはPOSへの転換と基本手数料の焼却を通じて一時的にデフレを実現しましたが、ETHはインフレ問題を解決したことでトークン価格の上昇を迎えたわけではないようです。逆に、ソラナが最近通過させた提案はインフレを増加させる0096提案であり、デフレを減少させる0028提案はコミュニティに拒否されました。しかし、これはソラナのトークン価格にあまり影響を与えなかったようです。根本的には、ソラナのネットワークの活発度が常に主要な公チェーンの中でトップに位置しているからです。
インフレーションを抑えることは水を制御することであり、ネットワークのアクティビティを向上させることは水を開放することのようです。アクティブなネットワークにとっては、開放と抑制のバランスが自然に重要ですが、現在あまり活気のないネットワークにとっては、活性化を図ることがネットワークトークンの価値を向上させる真の方法です。現在のAptosが直面している問題を見てみると、そのTVLは110億ドルに過ぎず、パブリックブロックチェーンの中で第11位です。全体的なデータはあまり目を引くものではなく、全ネットワークの検証者数は149人、フルノードは495ノードです。このデータもあまり高くはありません。一旦収益率が低下することにより、多くの検証者が退会する事態が発生すると、確かに深刻な問題が生じる可能性があります。
したがって、Aptosにとって、AIP-119を通じて「スロットリング」を考慮する際には、バリデーターエコシステムとネットワークの分散化に及ぼす潜在的な影響について、より慎重に考えるべきかもしれません。報酬を急激に削減するよりも、現在の段階でより緊急に考慮すべき選択肢は、どのように「オープンソース」にするか、つまりネットワークの活性化を促進し、より多くの質の高いプロジェクトを引き付け、真に繁栄し持続可能なエコシステムを構築することかもしれません。これこそがAPTの長期的な価値を支える鍵である可能性があります。