リステーキングとリクイディティリステーキング:イーサリアムエコシステムの新たなトレンドを詳しく見る

はじめに

再ステークおよび流動性再ステークは、特にETH ETFが好影響をもたらす可能性がある背景の中で、最近広く注目されています。これら2つのカテゴリのTVLは急速に成長しており、DeFi Llamaのランキングでそれぞれ5位と6位に位置しています。再ステークおよび流動性再ステークの追加の利点について探る前に、まずそれらの基本原理を理解しましょう。

ステーキングとリキッドステーキングの概要

イーサリアムのステーキングでは、ETHをステーキングしてネットワークを保護し、報酬を獲得します。 ただし、ステーキングにはペナルティが科せられるリスクや、ステーキング解除期間による流動性の不足も伴います。

バリデーターになるには32エーテルが必要で、これは多くの人にとってハードルが高いです。そのため、集合ステークサービスが登場し、複数の人がエーテルをまとめて最低要件を満たすことができます。

ただし、ステークされたETHは「ロック」状態にあり、解除されるまでアクセスできません。流動性ステークが登場し、ステークされたETHを代表する流動性トークンを発行し、DeFi活動に参加して収益を増やすことができます。Lidoは流動性ステークの先駆者であり、その後にRocketやStaderなどがあります。これらのソリューションは、敷居を下げるだけでなく、柔軟性と潜在的なリターンを高めます。

! 流動性再誓約の全貌

再ステークの興起

EigenLayerは再ステークの概念を初めて提唱し、ステークされたETHを使用してEVM上にデプロイまたは検証できないモジュール（サイドチェーン、オラクルネットワークなど）を保護します。これらのモジュールは通常、(AVS)のようなアクティブな検証サービスを必要とし、自身のトークンで保護されており、セキュリティネットワークを自ら構築する必要があるなどの問題に直面しています。再ステークは、イーサリアムの大規模なバリデーター集団からセキュリティを引き出し、攻撃コストを引き上げることができます。

EigenLayerを除いて、他の再ステークプロトコルも登場しました。それらはすべて再ステーク資産を利用してセキュリティを提供することを目的としていますが、詳細には違いがあります。

! 【流動性リステーキングの全貌が一目でわかる】(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7d68167939f4ebfa06b19631bb26cd8e.webp)

再ステーク協定の概要

現在、リステーキングプロトコルには、EigenLayer、Karak、Symbioticの3つの主要なものがあります。

EigenLayerはETHとETH流動性ステークトークン(LST)のみをサポートしていますが、KarakとSymbioticはより広範な資産をサポートしています。

EigenLayerは高レベルのセキュリティを備えており、ETHとその変動性の低いバリアントのみを受け入れます。 KarakとSymbioticは、より柔軟なセキュリティオプションを提供します。

EigenLayerとKarakのコアスマートコントラクトはアップグレード可能で、マルチシグによって管理されています。Symbioticのコアコントラクトは不変です。

EigenLayerとSymbioticは主にイーサリアム上の資産を受け入れ、Karakは5つのチェーンの預金をサポートしています。

EigenLayerは、EigenDAやAltLayerなど、最も多くのパートナーを抱えています。 ワームホールと共生するカラクとエテナと共生する。

将来的にこれらのプロトコルは同じ方向に進む可能性があり、類似のサービスを提供することができます。成功するかどうかは、重要なパートナーシップを持続的に構築できるかに依存します。

! 【リクイディティ・プレッジの概要】(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f92c243424f8425e6538755eab6a563e.webp)

リクイディティ・リステーキングの概要

主なプロトコルは、EtherFi、Renzo、Puffer、Kelp、Eigenpie、Swell、Mellowです。

彼らは、バスケットベース、ネイティブ、および独立したLRTと(LRT)さまざまな種類のリキッドリステーキングトークンを提供しています。

サポートされている入金資産はさまざまで、単一のETHから複数のLSTまで様々です。

DeFiの統合度は大きく異なり、5から136までさまざまです。

大多数はLayer 2をサポートしており、ガスコストを削減します。

バリデーターの種類には、ホワイトリスト、個別バリデーター、パーミッションレスなどがあります。

再ステークプロトコルとの統合も異なり、一部はSymbioticと統合済みまたは統合予定です。

! 流動性リステーキングの全貌

再ステークの成長

2023年末以降、リステーキングの入金が急増しています。 流動性再誓約率(流動性誓約TVL/誓約TVL)は70%を超え、ここ数ヶ月で5〜10%の増加を続けています。

しかし、6月27日以降、EigenlayerとPendleの預金は40%以上流出しました。これは、TGEおよび2024年の主要な流動性再抵押プロトコルのトークン配布に関連している可能性があります。

SymbioticとKarakの将来のトークンオファリングとデポジットキャップの引き上げにより、ユーザーはこれらのプロトコルでファーミングを続ける可能性があります。

! 【流動性誓約の概要】(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-878864ce5528242dd40ca26547d57cf3.webp)

まとめ

2024年7月1日現在、リキッドステーキングプラットフォームを通じて約1,340万ETH(460億)がステーキングされており、ステーキングされたETH全体の40.5%を占めています。 リキッド・プレッジに対する再質権の割合は約35.6%です。

再ステークプラットフォームが預金上限を廃止し、他の資産に拡大するにつれて、将来的にはより多くの資金が流入する可能性があります。空投ファーマーはトークンの配分により流出する可能性がありますが、利益を求める者は時間の経過とともに引き寄せられるかもしれません。

! 流動性リステーキングの全貌