過去一週間アメリカの株式市場は変動が激しく、暗号資産市場も影響を受けた

今週の米国株は2019年以来の変動の大きい1週間を経験しました。全体の終値はほぼ変わらなかったものの、市場はジェットコースターのように上下しました。月曜日は市場が恐慌売りに走り、火曜日には反発が見られ、水曜日に再び下落し、木曜日は失業データが底値買いの感情を引き起こし反発、金曜日は上昇が続くもその幅は減速しました。

! サイクルキャピタルマクロウィークリーレポート(8.12):米国株の「不況取引」は過剰であり、主流の暗号通貨は誤って殺されています

今週の株式市場は暗号資産市場と密接に連動しています。メディアではアメリカの景気後退や円のアービトラージ取引の解除が熱く議論されていますが、これは2つの「偽命題」である可能性があります。実際の恐慌は非常に短期間であり、典型的な危機時の全ての売却という状況は発生していません。

米国株式市場は歴史的な最高値から約8%の調整を受けており、現在も年初より12%高い。債券が上昇していることを考慮すると、ポートフォリオを分散させた投資家は株価指数の下落の影響を受けにくい。歴史的に見ると、毎年平均して3回の5%以上の調整と1回の10%の調整がある。経済の後退を伴わない場合、このような調整は通常一時的である。

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S&P 500指数の91%の企業が第2四半期の決算を発表し、55%が予想を上回る収益を上げました。各業界のパフォーマンスには大きな差があり、ヘルスケア、工業、情報技術は良好でしたが、エネルギーと不動産は不調でした。テクノロジーの巨人たちの決算は堅調ですが、AI投資の増加により評価が圧迫されています。

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9月の米連邦準備制度の利下げ期待は25ベーシスポイントを織り込んでいます。市場は年内に100ベーシスポイントの利下げの可能性があると考えています。しかし、雇用などのデータが持続的に悪化しない限り、この期待は過度である可能性があります。短期的には金利市場は上昇による調整が主となり、中期的には依然として下落を買うモードにあります。

! サイクルキャピタルマクロ週報(8.12):米国株「不況取引」過剰、主流の暗号通貨が誤って殺された

暗号資産市場はFTX危機以来最も急激な調整を経験し、ビットコインは一時15%以上下落しました。この調整は伝統的市場の変動から生じており、内部の事件ではありません。テクニカル面は深刻な売られ過ぎの状態であり、昨年8月16日の状況に似ています。小口投資家は売却していますが、先物市場の投資家は楽観的な姿勢を保っています。機関投資家の信頼を支える可能性のある要因がいくつかあり、モルガン・スタンレーがビットコインETFを推奨することを許可したことや、Mt. GoxおよびGenesisの清算圧力が緩和されたことなどが含まれます。

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全体的に見て、短期的な変動が激化しているにもかかわらず、市場は経済の見通しに対して慎重な楽観を維持している。投資家は、発表されるCPIや小売売上高などのデータ、ならびにジャクソンホール会議やNVIDIAの決算報告などの重要なイベントに注目する必要がある。