暗号資産市場は高値での揺らぎの試練に直面する可能性がある

最近、市場は成長の信号と資金の熱潮が共存する状況を示していますが、構造的リスクが顕在化しています。マクロ面では、インフレの鎮静化と貿易に関する発言の緩和が市場の感情を高めています。しかし、資金の動きは弱まっており、ステーブルコインとETFへの資金流入が連続して減少しており、新たな買いが明らかに不足しています。注目すべきは、ビットコインの価格上昇が資金流入や場外プレミアムなどの指標と乖離しており、調整リスクが高まっていることです。

この場合、投資家には主にディフェンシブな戦略を採ることをお勧めします。ビットコインの10万ドルのサポートラインやイーサリアムの調整リズムに注目し、高いベータの対象を高値で減少させることを適切に考慮してください。

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マクロ環境分析

現在のマクロ環境は複雑な状況を呈しています。貿易状況の変動とCPIデータが短期的な市場の混乱を引き起こし、企業債の熱潮は株式市場を支える一方で、米国債危機を悪化させています。同時に、消費者と企業の高レバレッジに加え、連邦準備制度の政策制限により、システミックな流動性リスクが顕在化し始めています。

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マネーフローと市場構造

外部資金流に関して、今週のETF資金流入は6.09億ドルであったが、流入量は引き続き減少している。今週、ステーブルコインの増発は8.77億ドルで、日平均増発は1.12億ドルであり、低水準にある。店頭のステーブルコインのプレミアムは引き続き下落しており、店頭資金の流入意欲が減少していることを反映している。

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ビットコインに関しては、テクニカル面で市場が振動上昇区間にあることが示されており、10万ドル以上の注文が強化されています。イーサリアムの動きはビットコインに対して弱く、ETH/BTCの比率は今週下落しており、資金がビットコインに継続的に流入していることを示しています。しかし、イーサリアムのチェーン上のアクティブアドレスは増加しており、段階的な底打ちが完了した可能性を示唆しています。

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ADP雇用データがビットコイン価格に与える影響

統計によると、ADPデータが予想を大幅に上回ると、ビットコインの短期的な上昇確率が明らかに高まります。28回のADPデータの発表のうち、16回は予想を≥+10%上回り、そのうち15回はビットコインが7日以内に上昇し、平均上昇率は6.8%に達しました。これは、雇用が堅調であることが経済回復の兆しと見なされ、市場の景気後退に対する懸念を軽減したためかもしれません。

しかし、ADPデータが大幅に予想を上回ったにもかかわらず、ビットコインの上昇幅は依然として相対的に限られています。回帰分析によれば、予想を1%上回るごとに、ビットコインは平均して約0.06%上昇します。これは、ビットコインが単一のマクロ指標に対して価格弾力性が相対的に限られていることを意味します。

注目すべきは、一部のビットコインの大幅な上昇がマクロ背景の共鳴や暗号資産市場自身のイベントに起因している可能性があることです。したがって、ADPデータは感情指標としての補助的な役割を果たすことができますが、その単独の影響ではビットコインの動向を決定するには不十分です。実際の動向は、マクロ政策のシグナルと暗号資産市場のイベントドライブを組み合わせて判断する必要があります。

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オンチェーンデータ分析

今週のステーブルコインの総量は2112.56億ドルにわずかに増加し、発行量はわずか8.77億ドルで、前回に比べて大幅に減少しました。日平均発行量は1.25億ドルに低下し、過去4週間での新たな最低値を記録し、資金流入が明らかに鈍化していることを示しています。これは市場が様子見の段階に入ったことを反映している可能性があり、短期的に流動性が徐々に弱まるため、潜在的な調整圧力に警戒する必要があります。

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ビットコインETFの資金流入は3週間連続で減少し、今週はわずか6.09億ドルの純流入となり、資金の限界影響力が著しく低下しました。価格は依然として上昇トレンド内にありますが、基礎資金面とは乖離が見られ、上昇の力不足と調整リスクが存在します。

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オフショアプレミアムは水面下で継続的に下落しており、価格と乖離を形成しており、オフショア資金の流入が減少していることを反映しており、市場の新たな動きが疲弱であることを示しています。この傾向は、ステーブルコインの発行速度の減速や、ETF資金の流入が大幅に減少しているという一致したシグナルを形成しており、市場はストックゲームの段階にあることを示しています。

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オンチェーンデータによると、ビットコインは10.18-10.4万ドルの範囲でのコインの占有率が1.72%上昇し、市場のコンセンサスがこの領域で徐々に形成されていることを反映しています。このコインの蓄積は、サポートとなる可能性もあれば、振動領域または短期的な抵抗帯に発展する可能性もあります。

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保有コインアドレスの構造変化は資金の競争を明らかに示しています：大口アドレスは高値でポジションを減らし、中規模アドレスは追い上げと売りに特有の特徴を示し、小規模アドレスは引き続き着実に増加しています。全体的に見ると、大資金の態度は慎重になり、中小資金が現在の価格帯の重要な支えとなっています。

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市場の見通し

現在、市場は様子見と駆け引きの段階にあり、短期的には震蕩を維持するか、さらなる調整リスクに直面する可能性があります。重大な好材料や政策的な後押しがなければ、市場は単独の上昇相場を継続するのが難しいでしょう。投資家は資金の流れ、オンチェーンデータの変化、マクロ経済指標に注意を払い、適切なリスク管理戦略を採用するべきです。

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