イーサリアムが機関投資家の時代に突入、上場企業が競ってETHを蓄積

ウォール街では、エーテルに向かう資本の波が巻き起こっています。ビットコインが「デジタルゴールド」と見なされ、一部の上場企業のバランスシートに常駐した後、エーテルはその独自の収益性とエコシステムの価値を持ち、機関投資家の目の中で「デジタル石油」として急速に注目を集めており、企業レベルの戦略的備蓄の新しい章を開いています。

従来の鉱業企業から新興テクノロジー企業への転換が進む中、イーサリアムを巡る"軍拡競争"がすでに始まっています。

"イーサリアムマシン"横空出世

最近、イーサリアムの初期の建設者と金融のベテランによって共同設立された新しい会社が、特別買収目的会社（SPAC）との合併を通じてNASDAQに上場することを発表しました。株式コードは"ETHM"です。

この会社は上場当初から40万枚以上のエーテルを保有する計画で、その総価値は15億ドルを超えます。この巨額な資金は主に二つの部分から来ています：

• 会社の共同創設者兼会長は約6.45億ドルの基礎投資を行いました；
• 8億ドル以上の普通株の資金調達を行った、複数のトップクラスの暗号ネイティブおよび機関投資家が含まれています。

従来のビットコインを単に保有する企業とは異なり、この企業のポジショニングは単なる受動的な資産保有者にとどまりません。彼らは自らを「アクティブなETH生成企業」と定義し、専門的な運営を通じて投資家に安全で、合法的で、透明性のあるETH建ての収益を提供することを目指しています。そのコア戦略には以下が含まれます：

• ステーキングと再ステーキング：その膨大なETHの備蓄を利用してイーサリアムネットワークの安全な検証に参加し、安定したステーキング報酬を得る。
• DeFi戦略：厳格なリスク評価を経た上で、実績のあるDeFiプロトコルに参加し、追加の資金プール収益を得る。
• エコシステムの触媒とインフラの構築：会社はイーサリアムのネイティブプロジェクトを積極的に支援し、機関に対してバリデータ管理、ブロック構築などのインフラソリューションを提供し、イーサリアムエコシステムの発展に深く関与し推進します。

この会社のコアチームは「イーサリアム復讐者同盟」と称されています。チームメンバーは著名なブロックチェーン企業や従来の金融機関から集まり、豊富なイーサリアムエコシステムの経験と金融投資のバックグラウンドを持っています。

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群雄並起：各大上場企業がイーサリアムを競って増持

実際、この会社の登場は孤立した例ではなく、現在のウォール街の激しい新潮流の縮図です。多くの米国株上場企業はすでに動き出し、エーテルをそのコアの資産負債表に組み入れ、株価もそれに伴い激しい変動を経験しました。各社はETHを競って購入し、保有数量で競い合おうとしています。

• あるiGaming会社が4.25億ドルのプライベートプレースメントを通じてエーテルの準備戦略を開始し、約35.8万枚のETHを保有し、市場価値は12億ドルを超え、その総市場価値の44%を占めています。
• あるビットコインマイニングインフラ企業が最近、高らかに「ライトアセット」イーサリアムリザーブ戦略を開始することを発表しました。同社は7月8日にプライベートプレイスメントを通じて2.5億ドルの資金を調達し、現在保有しているイーサリアムおよびイーサリアム相当物の価値はすでに112億ドルを超えています。
• もともとビットコインマイニングに特化していた会社が、最近攻撃的な戦略転換を完了しました。会社は、イーサリアムに全面的に移行したことを発表し、約1.72億ドルを公開募金で調達し、帳簿上のビットコインを清算し、その全ての収益をイーサリアムの購入に充てました。この措置により、同社のETHの総保有量は12万枚を超える急増を遂げました。
• あるデジタルメディアとゲーム会社も戦局に参加し、最大2.5億ドルのイーサリアムの準備計画を開始し、最初の購入を完了しました。継続して投資を行うために、会社はさらに7000万ドルの資金を調達するために株式を発行し、特にETHの購入に充てる予定です。
• ナスダックで最も早いブロックチェーン関連株の一つは2021年からイーサリアムエコシステムに深く関与しています。最近、同社はそのETHおよび現金の時価総額が2.42億ドルに達したことを発表し、引き続きETHを購入するために1億ドルを調達する計画を発表しました。

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革新的な資金調達の道と潜在的なリスク

これらの企業がETHを購入するために採用した資金調達手段は、高度な金融革新を反映していますが、同時に巨大なリスクも伴っています。

従来のプライベートプレイスメントや市場価格での増発に加えて、市場にはより過激な戦略が登場しています。例えば、ある企業は直接ビットコインの準備金を売却してETHと交換しました。また、ある企業は革新的にDeFiプロトコルを利用し、担保資産を抵当にしてステーブルコインを借り入れ、さらに多くのETHを購入することでオンチェーンのレバレッジ操作を実現しました。

"ETH版微策略"の叙事は間違いなく株価の強力なカタリストとなった。関連企業の株価は短期間で数倍、さらには数十倍の暴騰を経験した。しかし、この公告に駆動された上昇は非常に脆弱である。一部の企業は歴史的高値に達した後、短期間で70%を超える激しい回撤を経験した。これは市場の感情が非常に不安定であり、投機的な色合いが濃いことを示している。

そのほか、準備エーテルには以下のリスクエクスポージャーがあります：

• 価格リスク：会社の資産負債表はETH価格と高度に結びついており、市場がベアマーケットに突入すると、資産価値は大幅に減少します。
• 資金調達リスク：継続的な株式資金調達に高度に依存しており、市場が冷え込むと資金調達のチャネルが枯渇し、既存の株主の権益が継続的に希薄化する可能性があります。
• チェーン上のリスク：ステーキングやDeFiに参加することで利益を得ることができますが、スマートコントラクトの脆弱性、ノードの罰則、オラクルの故障など、一連のブロックチェーン固有のリスクも引き入れます。
• バブル評価：多くの企業の時価総額は保有するETHの純資産価値を大きく上回り、高額なプレミアムが形成されています。このプレミアムは市場の熱狂時には維持されることがありますが、冷静な期間やベアマーケットでは迅速に解消される可能性があります。

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誰が"イーサリアム版マイクロストラテジー"になるのか？

熱潮が押し寄せる中、現在のところイーサリアム分野で絶対的なリーダーシップと市場価格権を持つ「大口」の企業は現れていない。その理由は、ETHの戦略的ハードルが高く、物語がより複雑だからである。

単に「購入して保有する」だけではその潜在能力を要約するには不十分です。効果的にステーキングを行い、DeFiに参加し、オンチェーンリスクを管理するには、より深い技術と運営能力が必要です。

現在、いくつかの代表的な企業がその強力な創業チームと明確な戦略により、この分野のリーダーになる可能性が最も高い。しかし、彼らはまだ初期段階にあり、その戦略の持続可能性とリスク管理能力を証明するためには時間が必要である。

間違いなく、イーサリアムの「機関時代」が到来しました。「デジタル石油」から「インターネット債券」まで、ウォール街はイーサリアムに新しい価値のラベルを貼っています。この上場企業によって先導された準備の波は、市場に膨大な資金を注入するだけでなく、より重要なことに、イーサリアムの世界の資本市場における認識と位置付けを再構築しています。

しかし、投資家は冷静でいる必要があります：これは高リスク、高リターンのゲームです。このコインと株の連動の饗宴を追い求める中で、その背後に潜む巨大なボラティリティと深いリスクに警戒することが必要です。イーサリアムが1兆ドルのネットワークに向かう道は明確になりつつありますが、これは機会と挑戦に満ちた thorny path です。

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