イーサリアム強勢反転、解析エコシステム重要プロジェクトの上昇前景

最近、イーサリアムの価格が大幅に上昇し、月間の上昇幅は48%に達し、そのエコシステム内の複数のプロジェクトの価値も上昇しています。歴史的データによれば、イーサリアムエコシステムの優良プロジェクトは、ブルマーケットサイクルにおいて通常、倍数級の上昇を示します。その中で注目すべきブルーチッププロジェクトは最近28%の上昇幅を記録しており、マーケットが継続する場合、さらなる上昇の余地があるかもしれません。イーサリアムのマーケット動向に従うだけでなく、このプロジェクトにはいくつかの独自の上昇動力も備わっています。それには、規制環境の改善の可能性、ビジネスデータがリードを維持していること、そしてトークン価格の構造的上昇を促進することが含まれます。

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I. 規制環境の変化

2021年から2023年にかけて、規制の態度はあいまいでした。アメリカ証券取引委員会(SEC)は、このプロジェクトに対して調査を行い、そのマーケティング方法と投資家サービスに重点を置いていました。SECの議長は、分散型金融プラットフォームが証券法に関与する可能性があることを繰り返し述べ、規制を強化する必要があるとしています。これにより、業界では広範な議論が引き起こされ、特にガバナンストークンが証券と見なされるべきかどうかについての問題が浮上しました。2023年8月、このプロジェクトは集団訴訟で勝訴し、裁判所はその契約が主に合法的な用途に使用されることを認定しました。

2023年から2024年にかけて、規制の圧力が高まる。2024年4月、SECがこのプロジェクトに対してウェルズ通知を発出し、未登録の証券取引所として運営している可能性があると告発した。プロジェクト側はその後、SECの告発に反論する詳細な応答書を提出した。

2025年から現在まで、規制の姿勢が緩和し始めました。2025年2月、SECはそのプロジェクトの調査を終了することを発表しました。4月、SECは業界の規制問題について議論するために、暗号円卓会議への参加を招待しました。5月、アメリカ合衆国の議員は新しい暗号規制に関する草案を発表し、証券に該当しないデジタル資産取引の定義を明確にしました。下院は6月に暗号市場構造法案を審議する予定です。

現在、このプロジェクトのトークン経済モデルは訴訟リスクに直面していません。新しい政府の誕生に伴い、暗号規制の方向性は業界の発展により適応した方向に調整されています。今後、さらなる規制の好転が期待されるかもしれません。

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二、プロジェクトビジネスのパフォーマンス

1. 先進的なビジネスデータ

暗号市場で最も早く、かつ規模が最大の分散型取引プロトコルの一つとして、このプロジェクトの現在のロック量(TVL)は51.2億ドルであり、過去30日間の取引額は845億ドルで、同類プロジェクトの中で第2位にランクされています。年間利益は9.29億ドルで、従来の評価方法に基づいて計算すると、そのPERは同業の中央集権型取引所や他のテクノロジー企業よりも遥かに低いです。将来的に料金メカニズムを開始したり、金融アプリケーションシーンを拡大できれば、その時価総額は大幅に過小評価される可能性があります。

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2025年第1四半期の財務報告によると、プロジェクト財団は5340万ドル相当のドルとステーブルコイン、1580万枚のネイティブトークン、257のETHを保有しており、総価値は約1.5億ドルです。資金は2027年1月まで支えることができると予想され、財務状況は良好です。

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2. トークンエコノミーモデルの革新

プロジェクトは常にトークンに機能を持たせるために試みており、何度も課金メカニズムを導入する提案を出してきましたが、規制リスクの影響で実施されていません。最新の提案は2024年2月に再開され、2025年下半期にはオンチェーン投票が行われる見込みです。

さらに、プロジェクトが新たに導入したレイヤー2ネットワークは、トークンに新しいアプリケーションシナリオを提供します。このネットワークはOptimismのOP Stackフレームワークに基づいており、2025年2月に正式に稼働します。ネットワークはプロジェクトのトークンをバリデーターのステーキングトークンとして使用し、バリデーターは65%のオンチェーン純収入を報酬として得ることができます。公式には具体的なステーキング規模は開示されていませんが、エコシステムが拡大するにつれて、より多くのトークン保有者がステーキングに参加することが期待されています。

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第三、トークン市場のパフォーマンス

現在、このトークンの流通時価総額は420億ドルで、完全流通時価総額は670億ドル、ステーキングロック率は約37%です。

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契約のオープンポジションは4.48億で、オープンポジション/時価総額比率は約10.6%、ロングとショートの比率は1.02、主要な取引プラットフォームのアカウントのロングとショートの比率は2.16、大口アカウントのポジションのロングとショートの比率は3.87で、ロングポジションは主に大口から来ています。イーサリアムの上昇以来、このトークンのオープンポジションも徐々に増加しており、デリバティブ市場は活況を呈しています。

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現物の動向において、このトークンはイーサリアムと類似の動きを示していますが、ボラティリティは通常イーサリアムの2-3倍です。4月のイーサリアムの上昇において、このトークンの上昇幅はイーサリアムよりやや低いですが、市場が継続すればさらなる上昇の可能性があります。

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四、まとめ

アメリカ政府の暗号業界に対する規制態度の変化に伴い、このプロジェクトは業界をリードする分散型取引プロトコルとして、その規制の位置づけが業界全体の指標となる可能性があります。プロジェクトチームは規制ルールの策定に積極的に参加しています。イーサリアムの牽引効果を合わせることで、このプロジェクトは構造的な好機を迎える可能性があります。

プロジェクト自身のビジネスデータが先行しており、利益も見込め、財務状況が良好であることを考慮すると、新しく導入されたレイヤー2ネットワークと潜在的な料金メカニズムがトークンに新たな価値をもたらす可能性があるため、今後の市場に期待できる場合、このプロジェクトはイーサリアムエコシステムの重要な対象の一つとして注目に値します。

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