グローバルトレードの新しい秩序におけるWeb3起業の新しいロジック

マクロ環境の悪化 - 危機が新しい秩序を形成している

金融は混乱の時代に向かい始めた

トランプがホワイトハウスに再び戻って以来、一連の予想外の経済的および政治的措置が世界市場を継続的に揺さぶっています。その中で、最大の衝撃を引き起こした措置の一つは関税政策の強化です：2025年4月5日から、アメリカはすべての輸入商品に一律10%の「基準関税」を課し、中国、ベトナムなど60か国に対してはより高い「対等関税」を課します。短期的には、トランプの関税政策が世界市場に大きな波乱を引き起こしました：アメリカ国債は売りの嵐に見舞われ、10年物国債の利回りは4.5%以上に急騰しました；アメリカ株式市場は激しく動揺し、一時的にサーキットブレーカーに近づきました；ドル指数は連続して下落し、数年ぶりの最大の日次下落幅を記録しました。その後、アメリカは一部の同盟国に対する新たな関税の徴収を一時的に延期し、喘ぎの時間を稼ぎましたが、投資家たちは未来の不確実性に依然として大きな懸念を抱いており、世界金融システムはまるで「混乱の時代」に突入したかのようです。

第二次世界大戦後にアメリカ中心で築かれた旧国際経済システムは崩壊の危機に直面している：新興経済国の台頭がアメリカの相対的な優位性を弱め、アメリカが長年にわたり蓄積してきた巨額の債務と財政赤字がドルの信頼性を侵食し、世界の外貨準備におけるドルの割合が低下している。特に中国がWTOに加盟して以来の急速な発展は、多くの技術分野でアメリカに追いつき、さらには超えることを徐々に引き起こし、アメリカのエリート層に深刻な不安をもたらしている。華為などの中国企業が5Gチップ設計や通信基地局などの重要技術での突破は、アメリカに警戒を促す信号となっている：かつては高嶺の花であった技術の代差が急速に縮まり、アメリカの製造業における伝統的な優位性が危うくなっている。若い世代のアメリカ人は金融や芸術などの分野に多く投身し、もはや製造業に従事することを望まなくなっている。これらの一連の変化は、アメリカが覇権を維持するための旧秩序が揺らいでいることを意味している。

この背景の中で、アメリカの政策決定者たちは、世界的な優位性を維持するために新しい貿易と金融秩序を構築することを模索し始めました。トランプ政権の戦略目標は、貿易交渉でより良い条件を引き出すだけでなく、「新たに立ち上げる」こと、すなわち新しいルール体系を策定することによってアメリカの中心的地位を再確立しようとすることです。この中には二つの意図が含まれています。一つは主要な競争相手を打撃し、中国などの国々が既存のグローバル化の恩恵を利用して急成長する勢いを弱めること。もう一つは、新しい価値の基準を模索し、揺らいでいるドルの信用と国際貿易に新たな支えを提供することです。この考え方の下で、従来のドルの信用はより強力な裏付けを必要とし、アメリカは金やビットコインなどの資産に目を向け始め、これを通じて世界金融システムの信頼の基盤を再構築しようとしています。

注目すべきは、トランプが就任して以来、アメリカ政府の暗号通貨への態度が大きく変わったことです。トランプは就任直後に仮想通貨の発展に関心を示し、過去のビットコインに対する批判的な立場とは一線を画しました。共和党内の一部勢力やいくつかの州政府も近年、ビットコインを受け入れ始め、ドルリスクに対するヘッジとして「デジタルゴールド」と見なしています。アメリカは潜在的な新しい金融秩序に向けて事前に戦略を立てており、ビットコインを国家戦略の視野に取り入れています。

! 新しい世界貿易秩序におけるWeb3起業家精神の新しいロジック

ビットコインと金：ドルの新しい「ダブルアンカー」

世界貿易と金融のルールが再構築される中、アメリカは「二重資産の固定」を通じてドルに新しい信用の基盤を築こうとしている：従来の金の備蓄に加え、新興のビットコインの備蓄も含まれている。この戦略は、実物資産とデジタル資産の組み合わせを通じて、新しい秩序の下でドルの信用を強化することを意図している。

金は価値の保存手段としてすでに各国の中央銀行によって広く保有されています。アメリカの国庫の金準備はドル覇権の重要なカードです。そして今、ビットコインは類似の戦略的地位を与えられています——新時代の「デジタルゴールド」として見なされています。2024年末までに、ビットコインの総時価総額は約2兆ドルであり、金の時価総額の約10分の1に過ぎません。長期的な潜在能力から見ると、もしビットコインの時価総額がいつか金と同等になるなら、その価格はまだ数倍以上の成長の余地があります。この成長の潜在能力を期待して、さらにビットコインの非中央集権性、限定的な発行、高い流動性という独自の利点から、アメリカはそれを国家の準備システムに含めることを真剣に検討し始めています。

2025年3月、アメリカ政府は暗号分野において相次いで重要な施策を発表した：3月6日、トランプ大統領は大統領令に署名し、「戦略ビットコイン準備」と「アメリカデジタル資産準備」の設立を発表した。翌日、ホワイトハウスは盛大に暗号サミットを開催し、業界の巨頭や国会議員、官僚を招待した。トランプは会議で暗号産業の発展への支持を公然と表明し、議会に対してステーブルコイン及びデジタル資産の規制枠組みに関する立法を早急に通過させるよう推進することを約束した。さらに注目すべきは、トランプがサミットで「ビットコイン準備を設立することは、仮想のノックスフォートを設立することに等しい」と述べたことである。つまり、アメリカはビットコイン準備をデジタル時代の国庫金と見なす意図がある。この発言はビットコインが正式にアメリカの国家戦略のレベルに入ることを示し、金と類似の地位を与えられることを意味している。

この一連の動きは、アメリカがビットコインを金と共に新しい金融システムの基軸資産として位置づけようとしていることを示しています。実際、アメリカ政府は相当規模のビットコインの準備を保有しており、さらなる保有拡大を計画しています。市場の噂によれば、約100万枚のビットコインを蓄積し、これはアメリカの公式な金準備の世界における比率に近い規模です。この目標はまだ完全には達成されていませんが、傾向はすでに現れています：いくつかのアメリカの州政府は先駆けて行動し、財政資金を用いてビットコインを準備資産として購入することを承認しています；連邦レベルでは、行政命令や立法提案を通じてビットコインの"正名"が進められています。もし今後、ドルが物理的な金とデジタルゴールド（ビットコイン）の一部を担保にし、さらにブロックチェーン技術を用いて新しい国際決済システムを構築できれば、アメリカは今後の世界金融の競争において先手を打ち、ドルシステムの生命力を維持することが期待されます。

もちろん、ビットコインの導入はアメリカが自らの課題を解決するのにも役立ちます。例えば、アメリカ政府が抱える巨額の国債はますます重くなり、信用危機を引き起こしています。もしアメリカが十分なビットコインの準備を掌握し、将来的にその価格を押し上げることができれば、一部の準備を売却することで債務の穴を埋め、巧妙に債務リスクを解消することができるかもしれません。この「暗号資産で債務を希薄化する」という考え方は、アメリカの金融戦略の新たな想像となっています。同時に、アメリカはデジタル通貨の規制にも力を入れています：最近の法案では、流通量が100億ドルを超えるステーブルコインを規制対象にすることが提案されており、これはアメリカが暗号ドルの発行権とルール制定権を掌握し、暗号の世界におけるドルの主導的地位を確固たるものにしたいと考えていることを示しています。ドルのステーブルコイン＋金＋ビットコイン、この三者が共同でドルの新たな秩序の輪郭を描き出しています——ドルの法定地位を保持しつつ、実物資産とデジタル資産で支え合い、リスク耐性を高めるのです。

! 世界貿易の新秩序の下でのWeb3起業家精神の新しいロジック

市場環境の調整と「下半期に何をするのが適しているか」

過去一年以上、世界の暗号市場は熱狂から冷静への激しい変化を経験しました。暗号資産の総市場価値は、歴史的なピークの約3.71兆ドルから約3.04兆ドルに戻り、市場は深い調整と清算の段階に入っています。マクロ経済の不安定さと規制の強化が重なり、真の価値支えが欠けている多数のプロジェクトがこの調整の中で姿を消しました。しかし、ブロックチェーンの長期的な価値を信じる起業家にとって、この瞬間はむしろ底を築き、力を蓄え、新たな機会を育むための最良の時期です——前回のサイクルのバブルが退去し、心を静めて製品を磨き、厚く薄く発揮して目立つ良い機会です。

このような「後半戦」の環境において、起業家は考えるべきです：後半戦では何をするのが適しているのか？単純なトラフィック戦略はもはや持続不可能であり、代わりにハードコアな価値を中心とした起業の論理が求められています。現在の市場環境において、以下のいくつかの方向性には新たな機会が秘められています：

• ビットコイン（BTC）エコシステム：ビットコインネットワークを中心とした金融革新（"BTC Fi"）、インフラのアップグレード、及びBTCに基づく現実資産と支払いネットワークの再構築。

• 他の公衆チェーンエコシステム：他の公衆チェーンで効率と利益の本質に戻る革新を行い、単純に「流量を競う」ことから脱却し、製品指向で持続可能な分散型金融（DeFi）などのアプリケーションを構築します。

• 現実世界の資産（RWA）と支払い金融（PayFi）：オンチェーン技術を現実の資産や支払いシーンと組み合わせ、安定したキャッシュフローを支える新しいモデルを発展させる。

• 暗号概念株：伝統的な資本市場において台頭する「ブロックチェーン概念株」の波、およびWeb3スタートアップが株式化に向かう新しい道に注目。

次に、上記の考えに基づいて分析を展開し、マクロ回調期に注目すべき具体的な起業機会について探ります。

! 世界貿易の新秩序の下でのWeb3起業家精神の新しいロジック

BTCをめぐる起業の機会:BTC Fi、BTC Infra、BTC RWA、PayFi

ビットコインは長い間「デジタルゴールド」と見なされてきましたが、そのメインネットの機能は比較的シンプルです。しかし、最近の一連の技術とアプリケーションの進展がビットコインエコシステムに新たな活力を注いでいます。BTCネットワークを取り巻く中で、私たちは3つの起業機会を目にしています：

• BTC Fi（ビットコインファイナンス）：ビットコインネットワーク上で新しい金融資産を創出します。ビットコインはもはや静的な価値の貯蔵ではなく、様々な金融資産を発行するための基盤プラットフォームへと進化しています。最近登場したBRC-20やRunesなどのプロトコルは、BTCメインネット上でのトークン資産の発行ブームを引き起こしました。Lightning Labsが提供するTaproot Assetsプロトコル（TAプロトコル）は、ビットコインエコシステム内でのステーブルコインや債券などの金融資産の発行を可能にしました。これは、ビットコインメインネットが次のサイクルでより多くの価値保持機能を担うことが期待され、「デジタルゴールド」から豊富な資産を支える価値保存ネットワークへと進化することを意味します。代表的なプロジェクトには、BedrockやSolvなどがあり、ビットコインネットワーク上で貸付、取引、デリバティブなどの分散型金融サービスを構築し、BTCの資金調達と資産発行能力の飛躍を促進しています。

• BTCインフラ（Bitcoin Infrastructure）：ビットコイン上のスマートインフラストラクチャを再構築します。BTCのネイティブ機能の不足を補うために、業界はビットコインにイーサリアムのようなスマートコントラクト層を構築しようとしています。1つのアプローチは、EVM互換のビットコインサイドチェーンまたはLayer2を発展させ、BTCネットワークのDApp開発スペースを拡大することです。もう1つのアプローチは、RGBプロトコルやライトニングネットワークなど、ビットコインプロトコルファミリーにネイティブなソリューションであり、プライバシー、スケーラビリティ、支払い効率の向上にさらに重点を置き、BTCメインネットに軽量で経済的なチェーン上の実行層を構築します。代表的なプロジェクトには、Unisat、Merlin、B²などがあり、ビットコインのLayer2、中間ウェアツールなどを構築し、ビットコインの開発エコシステムとスケーラビリティを向上させることに注力しています。

• BTCを活用したRWA＆PayFi：ビットコインの実世界資産および支払い分野における潜在能力を解放します。ビットコインネットワークに基づくRWAは、米国債や実物資産などのトークン化が進んでいます。ビットコインは決済レイヤーとして、グローバルに検証可能な決済メカニズムを提供し、このような資産に高い信頼性を持つ価値の基準を与えます。同時に、ライトニングネットワークなどの支払いインフラに基づく「PayFi」モデルは、ビットコインを再び支払いの舞台に持ち帰ります。例えば、人工知能エージェント（AIエージェント）とビットコインのマイクロペイメントを組み合わせることで、機械と機械、または人と機械の間でリアルタイムの少額支払いが可能となり、SaaSサービスやデータ交換などのシーンに高効率の支払いソリューションを提供します。代表的なプロジェクトとしてLNFiがあり、RWAと支払いシーンにおけるビットコインの実際の応用効率とユーザー体験を向上させ、BTCの支払いと流通に力を与えています。

全体として、ビットコインエコシステムは、基盤となるプロトコルからアプリケーション層まで全面的に目覚めつつあります。BTCメインネットでの資産発行、スマートコントラクト層の構築、またはBTCを清算に使用することに関しても。