Baseエコシステムが活発に発展し、BSCは低迷：二大取引所のオンチェーン戦略比較分析

最近、BaseエコシステムにAerdromeという黒馬が現れ、その時価総額は一時100億ドルを突破し、Baseエコシステムの潜在能力を十分に示しました。それに対して、BSCエコシステムはやや静かな印象があります。この2つの中央集権的取引所が主導するパブリックチェーンエコシステムは、なぜこれほどの大きな差が生じているのでしょうか？この記事では、ve(3,3) DEXモデルを切り口に、2つのエコシステムの発展戦略について深く探っていきます。

Aerdromeの成功は、その独特なve(3,3) DEXモデルに起因しています。従来のDEXと比較して、このモデルはプロジェクト側が提供するインセンティブをより効果的に増幅することができます。例えば、プロジェクト側が3ドルのインセンティブを提供する場合、従来のモデルではマイナーは直接その3ドルを受け取ります。しかし、ve(3,3)モデルでは、この3ドルがveAero保有者への「贈賄」に使われ、彼らが投票して9ドルのようなより高い価値の$Aeroトークンをマイナーに配分します。

このモデルは良性循環を形成しています：Aeroの価格が上昇し、インセンティブ効果が強化され、より多くのプロジェクトが参加を引き付け、さらにAeroの価値を高めます。同時に、このモデルはエコシステムへの許可不要のインセンティブを実現しており、どんなプロジェクトでもAeroを通じてそのインセンティブ効果を増幅させ、一般的な開発者に顕著な利益をもたらすことができます。

BSCエコシステムを振り返ると、Thena（Aerodromeのアップグレード版で、V3集中流動性をサポート）やPancake+Cakepieのような類似の製品があるものの、期待される効果を発揮できていない。原因を探ると、主にバイナンスのこれらのプロジェクトへのサポートが不足しており、むしろ悪影響を及ぼしていると言える。

コミュニティの推測によれば、疑わしいバイナンスのアドレスが約26%のveCAKEをロックしているとのことです。これは、バイナンスがエコシステムプロジェクトと限られた配当やインセンティブを争っていることを意味します。このような行動はエコシステムを支援するどころか、ve(3,3)モデルの効果を弱めています。それに対して、CoinbaseのAeroへの投資とサポートは、エコシステムの発展に対する深い理解を示しています。

さらに、BinanceのBSCへの投資は期待した効果を得られていないようです。NFP、Cyber、ID、Hookなどの投資や上場支援を受けているプロジェクトは、Aeroと比較して明らかな差があります。これらのプロジェクトは正の外部性が欠けており、シナジー効果を形成するのが難しいため、リソース投入の効果が良くありません。

さらに注目すべきは、BSCエコシステムにおいて質の高い開発者がすでに脱出現象を起こし始めていることです。例えば、ThenaチームはBase上の新プロジェクトIntentXに重心を移し、Magpieの新しいsubDAOもEthereumエコシステムにより集中しています。このトレンドが続くと、BSCの競争力がさらに弱まることになります。

以上のように、CoinbaseとBinanceのオンチェーン戦略における主な違いは次のとおりです：

1. CoinbaseはBaseエコシステムに正の外部性を持つプロジェクトに重点的に投資し、リソースの効率的な利用を実現し、より多くの優れた開発者を引き付けました。

2. バイナンスは正の外部性のないBSCプロジェクトにリソースを投入しましたが、効果は芳しくありませんでした。潜在的なエコプロジェクトに対して、バイナンスの行動は逆に悪影響を及ぼし、質の高い開発者が流出する結果となりました。

この記事ではve(3,3) DEXを例に分析していますが、このケースは二つのエコシステムの発展戦略における顕著な違いを反映しています。BNBは頻繁な上場活動のおかげで市場で良好なパフォーマンスを維持していますが、さらなる価値の向上を実現するためには、BSCエコシステムは柔軟性と革新性において突破口を開く必要があります。今後、私たちは二つのエコシステムの発展動向に引き続き注目し、より多くの前向きな変化を見ることを期待しています。

! クリプトトーク:ベースアップ、BSCダウン