マクロ週報：市場は期待の駆け引きの段階にあり、トレンドはより多くのデータのサポートが必要です

一、今週のマクロレビュー

1. 市場概況

今週の市場の感情は段階的な低迷状態にあります。アメリカ株式市場のS&P500指数は200日移動平均線を下回り、CTA戦略の売却を引き起こしましたが、売却はほぼ終了に近づいています。VIX指数は20以上の高位を維持しており、プット/コールオプション比率が上昇しており、市場の恐怖感情が強いことを反映しています。

暗号通貨市場は、ある政治家が暗号資産の備蓄戦略に署名したことに対する反応が限られている。一方で政策の詳細が期待を下回り、他方で全体的なリスク選好が収縮しているため、ビットコインの反発は乏しい。

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2. 経済データ分析

製造業PMI新規受注指数が景気線を下回り、雇用指数が予想を下回り、製造業者が慎重になっていることを示しています。非製造業PMIは予想を上回り、サービス業は比較的堅調ですが、成長速度が鈍化しています。

GDP予想は-2.4%に下方修正されましたが、主に純輸出の影響を受けており、消費支出は依然として比較的安定しています。

雇用データが分化し、失業率がわずかに上昇し、雇用の成長が鈍化し、賃金の増加率が限られています。企業は新たなポジションを追加するのではなく、既存の従業員の労働時間を延長する傾向があります。

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3. 金融政策と流動性

中央銀行議長のスピーチの要点:

• 貿易政策の不確実性に先んじて慎重な姿勢を保つ
• 2%のインフレ目標を維持し、短期的なインフレの上昇は利上げを促すことはない
• 経済の基本面は依然として安定していますが、雇用の持続的な減速は利下げの可能性を高めるかもしれません。

流動性の面では、広義の流動性がわずかに改善していますが、市場の感情は依然として弱いです。

金利市場は、短期融資金利が低下し、市場は今後6ヶ月の利下げを予想しています。10年物国債利回りは上昇に転じ、景気後退の予想が和らいでいます。

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二、来週のマクロ展望

市場は依然として予想ゲームの段階にあり、トレンドは不明です。機関資金は様子見を好み、短期的には明確な方向性を形成するのが難しいです。

3月から4月の経済データの微細な変化に注目することをお勧めします。関税、政府の人員削減、金利などの影響は遅延性があり、市場のトレンド確認にはより多くのデータサポートが必要です。

過度に悲観的になるべきではなく、経済は著しく悪化していない。投資家はポジションをうまく管理し、攻守のバランスを保ちながら、より明確なトレンド信号を待つべきである。

来週はCPI、PPI、消費者信頼感指数などの重要データに注目し、インフレや消費トレンドの変化を判断します。

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