深度剖析：以太坊、Solana和Tron三大公鏈的收入可持續性

引言

在區塊鏈技術快速發展的今天，公鏈的收入可持續性已成爲評估其長期發展潛力的關鍵指標。本報告聚焦當前市場上三大主流公鏈——以太坊、Solana和波場（Tron），通過分析其Gas費收入構成、鏈上經濟活動和用戶收支的可持續性，深入探討這些公鏈的收入模式及其可持續性。

根據最新數據，過去30天內，以太坊以總計9989萬美元的Gas費遙遙領先，Solana和波場分別以4621萬美元和3897萬美元的Gas費緊隨其後。然而，這種收入優勢並未完全反映在市場熱度和用戶活躍度上。值得注意的是，Solana在近半年內的討論熱度超過了以太坊，而波場則憑藉其低廉的交易費用在支付領域獲得了廣泛認可。

更引人注目的是，日活躍地址數據顯示出與Gas費收入截然不同的格局：波場以210萬個日活躍地址位居榜首，Solana緊隨其後達到110萬個，而以太坊僅有31.6萬個。這一現象凸顯出Gas費收入構成、鏈上經濟活動和用戶收支可持續性的復雜關係，也爲我們深入分析這三大公鏈的收入可持續性提供了獨特視角。

本報告將深入剖析以太坖、Solana和波場的收入構成，探討其長期發展潛力和收入可持續性。

以太坊

Gas費收入構成

以太坊經過一系列重大升級，包括從工作量證明（PoW）向權益證明（PoS）的轉變以及EIP-1559提案的實施，對其Gas費結構產生了深遠影響。新的Gas費結構分爲兩部分：系統自動銷毀的基礎費（Base Fee）和直接支付給驗證者的小費（Tips）。基礎費的銷毀機制有望推動ETH進入通縮狀態，潛在提升其價值。同時，動態調整的基礎費有助於優化網路資源分配，而小費則爲驗證者提供額外激勵，維護網路安全。這種雙重結構不僅多元化了驗證者的收入來源，減少對新幣發行的依賴，還通過基礎費銷毀機制爲ETH創造了長期通縮潛力。總的來說，這一系列變革旨在增強以太坊網路的經濟可持續性和長期價值主張。

以太坊近30日內通過基礎費（Base Fee）機制銷毀了價值約4700萬美元的ETH，這一數據不僅反映了網路的活躍程度，還爲分析各類鏈上活動對總Gas消耗的貢獻比例提供了重要依據，有助於深入了解以太坊生態系統中不同應用和交易類型的經濟影響力。

以太坊網路的Gas費消耗分布反映了其生態系統的活躍度和經濟價值流向。去中心化金融（DeFi）以60%的佔比遙遙領先，凸顯了其在以太坊生態中的核心地位。緊隨其後的是ETH轉帳（12%）、MEV（最大可提取價值，8%）和NFT（非同質化代幣，8%），這四個類別共同貢獻了總Gas消耗的88%，構成了以太坊網路的主要經濟活動。Layer解決方案（6%）和智能合約創建（2%）佔比較小，從側面反映出以太坊生態的發展暫時處於"低谷期"。

盡管以太坊網路當前處於相對低谷期，但其Gas費消耗分布仍然呈現出多元化的生態格局，以DeFi爲主導，輔以ETH轉帳、MEV和NFT等多個領域，展現了網路持續的活力和廣泛的應用場景，爲以太坊網路價值增長奠定了堅實基礎。

鏈上經濟活動

DeFi

去中心化金融（DeFi）作爲以太坊生態系統的核心組成部分，涵蓋了多元化的細分賽道，包括去中心化交易所（DEX）、借貸平台、DEX交易機器人、穩定幣、衍生品、加密錢包以及流動性質押衍生品（LSD）等。

通過對以太坊Gas燃燒明細的深入分析，我們觀察到DEX、穩定幣、DEX交易機器人和加密錢包等賽道在Gas消耗方面表現突出，佔據了排名前列的位置，這反映了這些細分領域在當前DeFi生態中的主導地位和用戶活躍度。

Uniswap（DEX）

Uniswap作爲以太坊生態系統中最具規模的去中心化交易所（DEX），不僅爲用戶提供了高效的鏈上現貨交易服務，還作爲去中心化金融（DeFi）生態的基礎設施，滿足了區塊鏈網路上的剛性需求。

Uniswap在近30天內的收入是5423萬美元，其中貢獻燃燒的Gas費是815萬美元，在以太坊生態中佔比約爲17.3%。統計數據顯示，Uniswap交易量排名前列的交易對主要由ETH與穩定幣組成，投機性較強的Meme代幣交易在整體交易構成中佔比極低，這一現象凸顯了平台上以正常交易行爲爲主導的健康生態。

1inch（DEX）

1inch作爲以太坊生態系統中領先的去中心化交易所（DEX）聚合器，通過整合多個DEX的流動性池，爲用戶提供最優交易路徑和價格，尤其在小衆代幣交易中展現出獨特優勢。

1inch在以太坊生態中貢獻了約121萬美元的Gas費，佔總體的3%。

整個DEX賽道在DeFi領域中佔比超過40%，在以太坊生態中超過25%，凸顯了DEX作爲以太坊最活躍賽道的地位。主流DEX項目以正常交易爲主，鮮少涉及Meme代幣，反映了健康的生態構成。DEX賽道雖然佔比最高，但僅佔以太坊生態25%的份額，體現了合理的Gas費分布。

穩定幣轉帳

穩定幣轉帳作爲衡量鏈繁榮程度的關鍵指標，在以太坊生態中僅次於DEX排名第二，其在鏈上交易中扮演着類似法幣的角色，不僅爲其他代幣提供定價基準，還因其交易便利性和低滑點優勢成爲鏈上代幣交易的首選中間媒介，主要由USDT和USDC這兩種行業主流穩定幣構成，有效反映了以太坊生態的資金需求和活躍度。

近一個月內，以太坊鏈上穩定幣轉帳相關燃燒的Gas費達401萬美元，約佔同期總Gas費銷毀的8.5%，這一數據不僅反映了鏈上旺盛的資金需求，還凸顯了穩定幣轉帳在衡量公鏈持續發展潛力方面的重要性，因爲它直接關聯到公鏈是否具備足夠的資金和用戶基礎，而以太坊在這一指標上的強勁表現，進一步證實了其在加密貨幣生態中的領先地位和持續發展的動力。

Dex Trading Bot

Dex Trading Bot賽道的興起源於Meme幣的流行，它作爲一種專爲DEX交易者設計的自動化交易工具，主要用於便利用戶搶購Meme幣，因爲隨着Meme幣項目的激增，其市場呈現出極高的波動性和短暫的週期（有些甚至活躍期不足10分鍾），使得交易難度大增，往往幾秒鍾的買入時機差異就能決定盈虧，因此交易用戶大量採用Dex Trading Bot來搶奪Meme幣開盤，這一過程不僅會產生大量Gas費，還包含相當高比例的賄賂費用，目的是爭取區塊鏈礦工優先打包自己的交易，以在Meme幣交易中獲得先機優勢。

Dex Trading Bot項目（主要爲Banana Gun和Maestro）在Gas費貢獻方面位居第三，僅次於Uniswap和以太坊/穩定幣轉帳。

Banana Gun作爲一個跨鏈兼容的Dex Trading Bot項目，主要活躍於以太坊鏈上，近30天內貢獻Gas費高達173萬美元，不僅在所有Dex Trading Bot項目中位居榜首，還在整個以太坊生態中佔比達到3.68%，彰顯了其在自動化交易工具領域的主導地位。

Maestro同樣是一個多鏈兼容的Dex Trading Bot項目，以以太坊爲主要應用場景，最近30天內產生了151萬美元的Gas費，在Dex Trading Bot項目中排名第二，佔以太坊生態總Gas費的3.21%，凸顯了其在自動化交易市場中的重要影響力。

Dex Trading Bot賽道在以太坊生態中的顯著地位（Gas費貢獻排名第三，佔比約6.9%）反映了其重要性，而頭部效應明顯（Banana Gun和Maestro佔據90%以上市場份額）的現狀不僅展示了該賽道的集中度，還間接反映了以太坊鏈上Meme幣交易的合理熱度，這種平衡既滿足了交易需求，又避免了過度投機可能對鏈上正常生態項目造成的負面影響，從而爲以太坊生態的健康發展提供了有力支撐。

加密貨幣錢包

錢包作爲公鏈用戶活動的基礎設施，其Gas費貢獻不僅反映了鏈上真實用戶活躍度，還是衡量公鏈生態健康程度的關鍵指標。數據顯示，作爲當前最廣泛應用的鏈上錢包項目，MetaMask在以太坊生態中獨佔鰲頭，近30天內貢獻Gas費291萬美元（燃燒94萬美元），佔整個以太坊鏈上Gas費的約2%，彰顯了錢包賽道在公鏈生態中的重要地位。

鏈上轉帳

以太坊鏈上轉帳作爲排名第二的鏈上行爲，近一個月內燃燒了383萬美元的Gas費，估計貢獻總Gas費約2550萬美元，佔以太坊生態總Gas費的12%左右，凸顯了其在ETH生態系統中的重要地位和用戶需求的強勁程度。

MEV

MEV作爲區塊鏈交易處理階段的特有現象，在以太坊鏈上體現爲用戶爲加速交易而支付的額外費用，其中基礎費被銷毀，而礦工小費直接歸礦工所有，這種機制在EIP-1559升級後更爲明確。過高的MEV需求往往反映了鏈上生態的不健康發展，尤其是在Meme幣項目中，由於時間敏感性導致用戶不斷提高MEV費用以獲得先機，從而MEV費用的多寡在某種程度上也能間接反映出鏈上Meme幣項目的活躍程度。以太坊鏈上MEV的燃燒費用約爲376萬美元，佔鏈上總燃燒費用的8%，這一數據表明參與Meme幣項目的行爲在以太坊生態中並不佔主導地位。

以太坊生態總結

以太坖生態展現出多元化但集中於幾個主要領域的發展態勢。DeFi賽道以60%的Gas費佔比遙遙領先，凸顯其核心地位，但內部細分賽道分布合理。ETH轉帳（12%）、MEV（8%）和NFT（8%）緊隨其後，這四大類別共佔總Gas消耗的88%。鏈上燃燒Gas費最多的細分賽道爲DEX（26%）、鏈上轉帳和穩定幣（17%）、Dex Trading Bot（7%）和錢包賽道（3%），合計佔比53%。Layer解決方案（6%）和智能合約創建（2%）佔比較小，反映生態發展可能處於"低谷期"。盡管如此，這種分散的Gas費分布仍體現了以太坖各賽道的相對均衡發展，沒有出現單一賽道過度集中的現象，展示了生態系統的整體健康狀態。

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