# マレーシアのデジタル資産規制フレームワークと市場発展分析## 一、規制フレームワークの概要マレーシアは暗号通貨に対して「二重規制」モデルを採用しており、主にマレーシア中央銀行（BNM）と証券委員会（SC）が共同で規制機能を担っています。BNMは金融政策と金融安定性を担当し、民間発行のデジタル資産を法定通貨として認めていません。SCは、適格な暗号資産を資本市場の規制システムに組み入れ、証券商品として規制します。規制制度の法的基盤は、2019年に施行された「資本市場およびサービス法（デジタル通貨およびデジタルトークンを証券とする命令）」に由来します。SCはその後、「公認市場運営者ガイドライン」や「デジタル資産ガイドライン」など、デジタル資産取引所、IEOプラットフォーム、デジタル資産の保管サービスを規制するための複数の関連規則を発表しました。マレーシアでは明確なライセンス基準が設定されています。デジタル資産取引プラットフォーム（DAX）は、認可市場運営者（RMO-DAX）として登録し、現地の登録、最低資本金、リスク管理、マネーロンダリング防止などのコンプライアンス要件を満たさなければなりません。SCはまた、"デジタル資産保管者（DAC）"制度を導入し、資産保管サービスを提供する機関は関連するライセンスを取得する必要があります。ウォレットサービスについては、分散型ソフトウェアウォレット機能のみを提供するものは規制の対象外とし、法定通貨の交換または保管機能を兼ね備えるものは相応の資格を取得する必要があります。この差別化された取り扱いは、革新の発展と規制の管理可能性を両立させています。## II. 為替規制と市場構造2025年までに、マレーシアにはSCから承認を受けた6つのライセンスデジタル資産取引所（DAX）があり、Luno Malaysia、SINEGY、Tokenize Malaysia、MX Global、HATA Digital、Torum Internationalが含まれています。これらのプラットフォームはすべてRMO-DAXであり、地元の銀行システムと接続され、マレーシアリンギット（MYR）での入金、出金、通貨交換をサポートしています。取引を許可された暗号通貨の種類は22種類で、主流コイン、パブリックチェーンコイン、DeFiコインなどを網羅しています。ただし、いかなるステーブルコインやプライバシーコインも取引の承認を受けておらず、これは規制当局が外国為替リスクとマネーロンダリングリスクを管理していることを示しています。Lunoは上場しているトークン数が最も多いプラットフォームで、ほぼすべての規制された通貨を網羅しています。他のプラットフォーム、例えばTokenize、HATA、MX Globalはサポートしている通貨の数が異なります。SCは毎年トークン承認リストを更新し、徐々に取引可能な通貨の範囲を拡大します。## 三、資金の出入れメカニズムと外国為替管理マレーシアのライセンスを持つ取引所は、現地通貨リンギット（MYR）を基準にした入金および出金をサポートしています。ユーザーは地元の銀行振込を通じて入金することができ、または暗号資産を売却して自分の銀行口座に出金することができます。プラットフォームは通常、銀行の入金に対して手数料を免除しており、出金手数料は比較的低いです。投資家は、準拠した通貨を個人のチェーン上のウォレットから取引所に移し、取引が完了した後にチェーン上のウォレットに引き出すこともできます。すべての資金の出入りは、本人確認とマネーロンダリング防止審査を経る必要があります。大額または異常な引き出しには、追加の審査が実施されます。資金流出経路の形成を防ぐために、規制当局は以下の措置を講じました：- MYR建ての取引のみが許可され、ステーブルコインの取引は禁止されています。- 法定通貨の引き出しは、ローカル銀行口座に限ります- 暗号通貨の引き出し設定の遅延または追加の審査プロセスこれらの設計は、暗号資産が資金移動手段になることを効果的に回避しており、規制の基本的な立場は「取引行為を禁止せず、国境を越えた利用を管理する」というものである。## 第四に、ファンドのカストディモデルと顧客資産保護マレーシアのすべてのライセンス取得取引所は、中央集権的な保管取引モデルを採用しています。プラットフォームは、顧客の資産と会社の資産を厳格に分離して保管し、適切なコールドウォレット/マルチシグ保管メカニズムを採用する必要があります。SCは"デジタル資産托管人（DAC）"制度を導入し、トークン保管サービスを提供する機関に特別な規制基準を設けています。DACメカニズムが全面的に実施される前に、多くのプラットフォームは第三者の国際的な保管業者にデジタル資産を委託し、法定通貨は地元の信託機関に保管されます。SCはすべてのライセンスを持つ取引所に要求します：- 1:1の準備金比率を維持し、顧客の資産は他に流用してはならない- 定期的な資産監査の実施と準備金証明報告書の開示- プラットフォームによる顧客資産の貸し出しまたはレバレッジ投資のいかなる形式も禁止されているこの制度設計は投資家の信頼を保障する上で重要な意義を持ち、マレーシアのプラットフォームが世界市場の変動の中でより強い安定性と規制の信頼性を示すことを可能にします。## 第五、市場の現状とプラットフォームの競争状況マレーシアの暗号資産市場は近年、堅実な成長を見せています。2021年末には全国の暗号市場の年間取引規模が約210億リンギットに達しました。2022年には新たに12.8万のデジタル資産取引口座が開設され、従来の証券市場の口座開設規模に匹敵します。プラットフォームの競争構造は高度に集中した構造を呈しています。Luno Malaysiaは最初に承認された取引所として、市場で絶対的なリーダーシップを維持しています。他の取引所、例えばTokenize Malaysia、MX Global、HATA Digitalなどは市場シェアが比較的限られていますが、それぞれに特徴と発展の道筋があります。投資者のプロフィールを見ると、個人投資家が中心で、若年層が顕著です。Lunoのデータによれば、投資者の平均年齢は34.8歳で、男性の割合は76%です。中央値の入金額はRM100で、「少額・多頻度」の典型的なリテール市場の特徴を示しています。市場取引の活発度は国際的な相場と密接に関連しています。2023年にはビットコインの価格が回復し、ETFの好材料などが取引量を大幅に増加させました。2024年にはビットコインが初めて10万ドルを突破し、取引意欲や口座開設の熱気がさらに高まりました。全体的に見て、マレーシアの暗号市場は、規制政策が明確で、プラットフォームが適合して安全であることを基盤に、若い個人投資家を主体とし、プラットフォームの集中度が高く、取引の活発さが世界的なトレンドに明らかに影響される取引エコシステムを構築しています。トークンの種類が徐々に解放され、適合ツール体系が整備されるにつれて、市場はさらなる成長の可能性を秘めています。## 六、許可されていないプラットフォームの使用状況と規制の態度マレーシアは厳格なライセンス制度を設けているにもかかわらず、一部のベテラン投資家は未登録の海外プラットフォーム、例えばバイナンス、フオビ、Bybitなどを利用しています。これらのプラットフォームは、より豊富な取引通貨、レバレッジツール、金融派生商品を提供しており、高頻度取引者や高収益を追求するユーザーにとって大きな魅力があります。このような状況に直面して、SCは段階的に規制措置を強化しました：1. 投資家警告リスト制度：未登録プラットフォームのリストを公開し、これらの企業との取引はマレーシアの法律による保護を受けないことを公衆に知らせる。2. 正式な執行と禁止命令：バイナンス、フオビ、Bybitなどの大規模プラットフォームにサービス停止命令と公然の非難を発出する。3. 技術と金融手段の封鎖：無許可プラットフォームのURLを遮断し、関連アプリを削除し、地元銀行のサービスを禁止するなど。4. 投資者教育と公の警告：ライセンスのないプラットフォームで投資しないように一般に何度も警告し、そうしない場合は全てのリスクを負い、法的な賠償を求めることができないことを伝える。これらの取り締まりは段階的な成果を上げました。複数の国際取引所がマレーシア市場からの撤退を発表または默認しました。現地でのアクセスと入金量は大幅に減少しました。まだ一部のユーザーはVPNなどの技術手段を使って制限を回避していますが、その活動度は著しく低下しており、主流の投資家は徐々に現地のライセンス市場に戻りつつあります。全体として、マレーシアの規制当局は無許可の取引プラットフォームに対してゼロトレランスの姿勢を取り、行政命令、金融封鎖、世論宣伝の三位一体の手段を通じて、「コンプライアンスを基本とし、リスクは自己負担」という規制のボトムラインを確立しました。## 七、トークン発行制度とIEOプラットフォームの規制マレーシアはデジタル資産の発行に対して高い慎重さを持ったコンプライアンス制度を設計しています。すべての公開資金調達に関わるトークン発行活動は一律で証券発行と見なされ、資本市場とサービス法の下の規制システムに組み込まれなければなりません。核心は、従来のICOに存在するプロジェクト審査の空白と投資家保護の弱さの問題を解決するために、「初回取引所発行（IEO）」プラットフォームモデルを導入することです。トークン発行主体は、マレーシアに登録され、最低実資本50万リンギット、企業ガバナンスおよび株式構造の要件を満たす必要があります。IEOプラットフォームは「認可市場オペレーター」システムに組み込まれ、発行プロジェクトに対して全プロセスのデューデリジェンスおよびその後の監視を行う必要があります。完全なIEOトークン発行プロセスには、申請とホワイトペーパーの開示、プラットフォームのデューデリジェンスと審査、SCの登録確認、公募、資金調達と引き渡し、後続報告と規制開示などの段階が含まれます。この制度は、トークン発行を制度化し、監視可能で、責任を追及できるようにすることを目的としており、プラットフォームメカニズムを活用してアクセス管理と事前監視を実現します。2025年現在、IEOプラットフォームとしてライセンスを受けているのは、Pitch Platforms Sdn Bhd(ブランド名pitchIN)とKapital DX Sdn Bhd(KLDX)の2つのプラットフォームです。 代表的な例としては、Integra Healthcareの債券トークン、BidNowプラットフォームトークン、日清工業のNi Hsin GroupのIEOプロジェクトなどがあります。全体的に見て、マレーシアのIEO市場は慎重に発展しており、安定したペースで進んでいます。プロジェクトのケースが増え、トークンの種類が豊富になるにつれて、今後IEOは株式クラウドファンディングと並ぶ中小企業の常用の資金調達ツールになることが期待されています。## 八、発行可能なトークンの種類と法的地位、市場実践とケーススタディマレーシア証券委員会は、IEOプラットフォームを通じて発行されるトークンを三つのカテゴリに分けます：1. ユーティリティトークン：特定のプラットフォーム内の製品、サービス、または参加権を取得するために使用されます。ユーティリティトークンであっても、資金調達行為が関与し、投資者がリターンを期待する場合は、証券として規制の対象となる必要があります。2. 証券型トークン（Security Token）：会社の株式、債権、利益配当または資産収益権のマッピングであり、法律的地位は伝統的な証券と同等です。『資本市場とサービス法』に従って、全ての規制要件を遵守する必要があります。3. アセットトークン化トークン（Tokenized Real-World Assets, RWA）：現実世界の資産のデジタルマッピングを表します。基礎となる資産が合法で安定していても、トークン化自体は証券規制義務を果たす必要があります。IEO市場の実践と代表的なケースには、- Integra Healthcare Fixed Income Token:2024年3月に発売された、年間リターンが7.8%から10%の債券資産のトークン化商品です。- BidNowプラットフォームトークン：2024年中に発行されるユーティリティトークンで、8週間以内に1,000万リンギットを調達し、地域のコンプライアンス取引所で取引流通を実現した最初のIEOトークン。- 日新工業Ni Hsin Group：主板上場会社が子会社を通じて電動バイク関連の実用型トークンを発行し、上場企業がコンプライアントトークンファイナンス分野に進出したことを示しています。2024年末までに、マレーシアのIEO市場規模はまだ初期段階にあり、プロジェクト数は限られているが、コンプライアンスの程度は高い。完了した発行は多くがRM1000万以下の中小融資プロジェクトであり、地元の中小企業に革新的な資金調達のチャネルを提供している。投資家の面では、IEOプロジェクトに参加するのは主に地元の個人投資家であり、徐々にコンプライアンスを遵守したデジタル資産に興味を示している。## 九、トークン取引と上場メカニズムマレーシア証券委員会は、IEOプラットフォームが発行したデジタル代币が公開市場で流通する場合、ライセンスを持つデジタル資産取引所（DAX）に上場する必要があると規定しています。トークンの上場には、規制当局と取引所の二重審査を同時に満たす必要があります。上場プロセスには次のものが含まれます：1. 規制の登録と承認：取引所は各上場予定トークンについてSCに審査申請を提出します。2. 取引所内部審査：トークンの配布構造、プロジェクトの進捗、技術的な安全性などに関するデューデリジェンスを行う。3. 上場および公告メカニズム：正式な公告を発表し、上場時間、入金開始時間、取引ペア構成などの詳細を説明します。機能型トークンと証券型トークンは取引所上場後の流通メカニズムに顕著な差異はなく、いずれも市場の需給によって価格の動向が決まります。SCはDAXプラットフォームに対し、いかなるトークン取引をサポートする前に、すべてのトークンが合法的な出所、透明な情報、リスク管理能力を備えていることを確認することを要求しています。市場の操作やインサイダー取引などの行為を防ぐために、SCは二次市場の継続的監視制度を確立しました。これには、マネーロンダリング対策および実名制の要求、市場操作の監視メカニズム、継続的な開示義務などが含まれます。重大な異常や違法行為が発見された場合、SCはDAXに対して取引の一時停止、一時的な上場廃止、または上場資格の取り消しを命じることができます。## 十、まとめと展望2020年にマレーシアがデジタル資産の規制フレームワークを正式に設立して以来、地元の暗号通貨市場とトークンファイナンスメカニズムは徐々に発展しています。IEO制度の確立はデジタル資産の合法的な流通とコンプライアンスに基づく資金調達に制度的な保証を提供しました。規制が厳格で、制度が徐々に整備される中、マレーシアのデジタル金融エコシステムは「革新と安全の両立」を目指して着実に前進しています。
マレーシアのデジタル資産規制システムの全面的な解析: ライセンスを持つ取引所、IEOプラットフォームと市場の現状
マレーシアのデジタル資産規制フレームワークと市場発展分析
一、規制フレームワークの概要
マレーシアは暗号通貨に対して「二重規制」モデルを採用しており、主にマレーシア中央銀行（BNM）と証券委員会（SC）が共同で規制機能を担っています。BNMは金融政策と金融安定性を担当し、民間発行のデジタル資産を法定通貨として認めていません。SCは、適格な暗号資産を資本市場の規制システムに組み入れ、証券商品として規制します。
規制制度の法的基盤は、2019年に施行された「資本市場およびサービス法（デジタル通貨およびデジタルトークンを証券とする命令）」に由来します。SCはその後、「公認市場運営者ガイドライン」や「デジタル資産ガイドライン」など、デジタル資産取引所、IEOプラットフォーム、デジタル資産の保管サービスを規制するための複数の関連規則を発表しました。
マレーシアでは明確なライセンス基準が設定されています。デジタル資産取引プラットフォーム（DAX）は、認可市場運営者（RMO-DAX）として登録し、現地の登録、最低資本金、リスク管理、マネーロンダリング防止などのコンプライアンス要件を満たさなければなりません。SCはまた、"デジタル資産保管者（DAC）"制度を導入し、資産保管サービスを提供する機関は関連するライセンスを取得する必要があります。
ウォレットサービスについては、分散型ソフトウェアウォレット機能のみを提供するものは規制の対象外とし、法定通貨の交換または保管機能を兼ね備えるものは相応の資格を取得する必要があります。この差別化された取り扱いは、革新の発展と規制の管理可能性を両立させています。
II. 為替規制と市場構造
2025年までに、マレーシアにはSCから承認を受けた6つのライセンスデジタル資産取引所（DAX）があり、Luno Malaysia、SINEGY、Tokenize Malaysia、MX Global、HATA Digital、Torum Internationalが含まれています。これらのプラットフォームはすべてRMO-DAXであり、地元の銀行システムと接続され、マレーシアリンギット（MYR）での入金、出金、通貨交換をサポートしています。
取引を許可された暗号通貨の種類は22種類で、主流コイン、パブリックチェーンコイン、DeFiコインなどを網羅しています。ただし、いかなるステーブルコインやプライバシーコインも取引の承認を受けておらず、これは規制当局が外国為替リスクとマネーロンダリングリスクを管理していることを示しています。
Lunoは上場しているトークン数が最も多いプラットフォームで、ほぼすべての規制された通貨を網羅しています。他のプラットフォーム、例えばTokenize、HATA、MX Globalはサポートしている通貨の数が異なります。SCは毎年トークン承認リストを更新し、徐々に取引可能な通貨の範囲を拡大します。
三、資金の出入れメカニズムと外国為替管理
マレーシアのライセンスを持つ取引所は、現地通貨リンギット（MYR）を基準にした入金および出金をサポートしています。ユーザーは地元の銀行振込を通じて入金することができ、または暗号資産を売却して自分の銀行口座に出金することができます。プラットフォームは通常、銀行の入金に対して手数料を免除しており、出金手数料は比較的低いです。
投資家は、準拠した通貨を個人のチェーン上のウォレットから取引所に移し、取引が完了した後にチェーン上のウォレットに引き出すこともできます。すべての資金の出入りは、本人確認とマネーロンダリング防止審査を経る必要があります。大額または異常な引き出しには、追加の審査が実施されます。
資金流出経路の形成を防ぐために、規制当局は以下の措置を講じました：
これらの設計は、暗号資産が資金移動手段になることを効果的に回避しており、規制の基本的な立場は「取引行為を禁止せず、国境を越えた利用を管理する」というものである。
第四に、ファンドのカストディモデルと顧客資産保護
マレーシアのすべてのライセンス取得取引所は、中央集権的な保管取引モデルを採用しています。プラットフォームは、顧客の資産と会社の資産を厳格に分離して保管し、適切なコールドウォレット/マルチシグ保管メカニズムを採用する必要があります。
SCは"デジタル資産托管人（DAC）"制度を導入し、トークン保管サービスを提供する機関に特別な規制基準を設けています。DACメカニズムが全面的に実施される前に、多くのプラットフォームは第三者の国際的な保管業者にデジタル資産を委託し、法定通貨は地元の信託機関に保管されます。
SCはすべてのライセンスを持つ取引所に要求します：
この制度設計は投資家の信頼を保障する上で重要な意義を持ち、マレーシアのプラットフォームが世界市場の変動の中でより強い安定性と規制の信頼性を示すことを可能にします。
第五、市場の現状とプラットフォームの競争状況
マレーシアの暗号資産市場は近年、堅実な成長を見せています。2021年末には全国の暗号市場の年間取引規模が約210億リンギットに達しました。2022年には新たに12.8万のデジタル資産取引口座が開設され、従来の証券市場の口座開設規模に匹敵します。
プラットフォームの競争構造は高度に集中した構造を呈しています。Luno Malaysiaは最初に承認された取引所として、市場で絶対的なリーダーシップを維持しています。他の取引所、例えばTokenize Malaysia、MX Global、HATA Digitalなどは市場シェアが比較的限られていますが、それぞれに特徴と発展の道筋があります。
投資者のプロフィールを見ると、個人投資家が中心で、若年層が顕著です。Lunoのデータによれば、投資者の平均年齢は34.8歳で、男性の割合は76%です。中央値の入金額はRM100で、「少額・多頻度」の典型的なリテール市場の特徴を示しています。
市場取引の活発度は国際的な相場と密接に関連しています。2023年にはビットコインの価格が回復し、ETFの好材料などが取引量を大幅に増加させました。2024年にはビットコインが初めて10万ドルを突破し、取引意欲や口座開設の熱気がさらに高まりました。
全体的に見て、マレーシアの暗号市場は、規制政策が明確で、プラットフォームが適合して安全であることを基盤に、若い個人投資家を主体とし、プラットフォームの集中度が高く、取引の活発さが世界的なトレンドに明らかに影響される取引エコシステムを構築しています。トークンの種類が徐々に解放され、適合ツール体系が整備されるにつれて、市場はさらなる成長の可能性を秘めています。
六、許可されていないプラットフォームの使用状況と規制の態度
マレーシアは厳格なライセンス制度を設けているにもかかわらず、一部のベテラン投資家は未登録の海外プラットフォーム、例えばバイナンス、フオビ、Bybitなどを利用しています。これらのプラットフォームは、より豊富な取引通貨、レバレッジツール、金融派生商品を提供しており、高頻度取引者や高収益を追求するユーザーにとって大きな魅力があります。
このような状況に直面して、SCは段階的に規制措置を強化しました：
投資家警告リスト制度：未登録プラットフォームのリストを公開し、これらの企業との取引はマレーシアの法律による保護を受けないことを公衆に知らせる。
正式な執行と禁止命令：バイナンス、フオビ、Bybitなどの大規模プラットフォームにサービス停止命令と公然の非難を発出する。
技術と金融手段の封鎖：無許可プラットフォームのURLを遮断し、関連アプリを削除し、地元銀行のサービスを禁止するなど。
投資者教育と公の警告：ライセンスのないプラットフォームで投資しないように一般に何度も警告し、そうしない場合は全てのリスクを負い、法的な賠償を求めることができないことを伝える。
これらの取り締まりは段階的な成果を上げました。複数の国際取引所がマレーシア市場からの撤退を発表または默認しました。現地でのアクセスと入金量は大幅に減少しました。まだ一部のユーザーはVPNなどの技術手段を使って制限を回避していますが、その活動度は著しく低下しており、主流の投資家は徐々に現地のライセンス市場に戻りつつあります。
全体として、マレーシアの規制当局は無許可の取引プラットフォームに対してゼロトレランスの姿勢を取り、行政命令、金融封鎖、世論宣伝の三位一体の手段を通じて、「コンプライアンスを基本とし、リスクは自己負担」という規制のボトムラインを確立しました。
七、トークン発行制度とIEOプラットフォームの規制
マレーシアはデジタル資産の発行に対して高い慎重さを持ったコンプライアンス制度を設計しています。すべての公開資金調達に関わるトークン発行活動は一律で証券発行と見なされ、資本市場とサービス法の下の規制システムに組み込まれなければなりません。核心は、従来のICOに存在するプロジェクト審査の空白と投資家保護の弱さの問題を解決するために、「初回取引所発行（IEO）」プラットフォームモデルを導入することです。
トークン発行主体は、マレーシアに登録され、最低実資本50万リンギット、企業ガバナンスおよび株式構造の要件を満たす必要があります。IEOプラットフォームは「認可市場オペレーター」システムに組み込まれ、発行プロジェクトに対して全プロセスのデューデリジェンスおよびその後の監視を行う必要があります。
完全なIEOトークン発行プロセスには、申請とホワイトペーパーの開示、プラットフォームのデューデリジェンスと審査、SCの登録確認、公募、資金調達と引き渡し、後続報告と規制開示などの段階が含まれます。この制度は、トークン発行を制度化し、監視可能で、責任を追及できるようにすることを目的としており、プラットフォームメカニズムを活用してアクセス管理と事前監視を実現します。
2025年現在、IEOプラットフォームとしてライセンスを受けているのは、Pitch Platforms Sdn Bhd(ブランド名pitchIN)とKapital DX Sdn Bhd(KLDX)の2つのプラットフォームです。 代表的な例としては、Integra Healthcareの債券トークン、BidNowプラットフォームトークン、日清工業のNi Hsin GroupのIEOプロジェクトなどがあります。
全体的に見て、マレーシアのIEO市場は慎重に発展しており、安定したペースで進んでいます。プロジェクトのケースが増え、トークンの種類が豊富になるにつれて、今後IEOは株式クラウドファンディングと並ぶ中小企業の常用の資金調達ツールになることが期待されています。
八、発行可能なトークンの種類と法的地位、市場実践とケーススタディ
マレーシア証券委員会は、IEOプラットフォームを通じて発行されるトークンを三つのカテゴリに分けます：
ユーティリティトークン：特定のプラットフォーム内の製品、サービス、または参加権を取得するために使用されます。ユーティリティトークンであっても、資金調達行為が関与し、投資者がリターンを期待する場合は、証券として規制の対象となる必要があります。
証券型トークン（Security Token）：会社の株式、債権、利益配当または資産収益権のマッピングであり、法律的地位は伝統的な証券と同等です。『資本市場とサービス法』に従って、全ての規制要件を遵守する必要があります。
アセットトークン化トークン（Tokenized Real-World Assets, RWA）：現実世界の資産のデジタルマッピングを表します。基礎となる資産が合法で安定していても、トークン化自体は証券規制義務を果たす必要があります。
IEO市場の実践と代表的なケースには、
2024年末までに、マレーシアのIEO市場規模はまだ初期段階にあり、プロジェクト数は限られているが、コンプライアンスの程度は高い。完了した発行は多くがRM1000万以下の中小融資プロジェクトであり、地元の中小企業に革新的な資金調達のチャネルを提供している。投資家の面では、IEOプロジェクトに参加するのは主に地元の個人投資家であり、徐々にコンプライアンスを遵守したデジタル資産に興味を示している。
九、トークン取引と上場メカニズム
マレーシア証券委員会は、IEOプラットフォームが発行したデジタル代币が公開市場で流通する場合、ライセンスを持つデジタル資産取引所（DAX）に上場する必要があると規定しています。トークンの上場には、規制当局と取引所の二重審査を同時に満たす必要があります。
上場プロセスには次のものが含まれます：
機能型トークンと証券型トークンは取引所上場後の流通メカニズムに顕著な差異はなく、いずれも市場の需給によって価格の動向が決まります。SCはDAXプラットフォームに対し、いかなるトークン取引をサポートする前に、すべてのトークンが合法的な出所、透明な情報、リスク管理能力を備えていることを確認することを要求しています。
市場の操作やインサイダー取引などの行為を防ぐために、SCは二次市場の継続的監視制度を確立しました。これには、マネーロンダリング対策および実名制の要求、市場操作の監視メカニズム、継続的な開示義務などが含まれます。重大な異常や違法行為が発見された場合、SCはDAXに対して取引の一時停止、一時的な上場廃止、または上場資格の取り消しを命じることができます。
十、まとめと展望
2020年にマレーシアがデジタル資産の規制フレームワークを正式に設立して以来、地元の暗号通貨市場とトークンファイナンスメカニズムは徐々に発展しています。IEO制度の確立はデジタル資産の合法的な流通とコンプライアンスに基づく資金調達に制度的な保証を提供しました。規制が厳格で、制度が徐々に整備される中、マレーシアのデジタル金融エコシステムは「革新と安全の両立」を目指して着実に前進しています。