RWA市场上半年增长迅猛，但挑战仍存

2025年上半年，真实世界资产（RWA）代币化市场迎来了显著增长。截至6月6日，全球RWA市场总市值（不含稳定币）已达233.9亿美元，较年初增长48.9%。私人信贷和美国国债成为市场的主导力量，合计占据了近九成的份额。

然而，这一亮眼的增长背后，RWA市场仍面临诸多挑战。资产类别高度集中、流通性受限、透明度不足以及与加密原生生态系统关联度较低等问题仍然存在，使得RWA距离成为真正的主流赛道尚有一段距离。

私人信贷成为RWA市场中最受欢迎的资产类型，规模达到135亿美元，占比约57.7%。其中，某区块链金融技术服务平台以101.9亿美元的活跃贷款额位居榜首。该平台主要提供房屋净值信贷额度（HELOC）业务，允许用户获得房屋价值85%的信用额度贷款。

美国国债是RWA市场份额第二高的资产类别。这类RWA将传统的美国国债、现金和回购协议等美元计价资产，通过区块链技术转化为数字代币。某资产管理公司发行的代币目前总量约为29亿美元，是该领域的最大发行方。

在公链方面，以太坊仍是RWA资产最青睐的网络，市值占比55%。令人意外的是，某Layer2解决方案以22.5亿美元的资产发行量成为第二大RWA公链。这主要归功于一家引入Web3技术的资产管理公司，该公司允许机构在其应用上发起投资机会。

某老牌公链成为RWA市场排名第三的网络，发行量约为4.98亿美元。尽管近年来逐渐淡出主流公链市场，但通过推出智能合约平台和促进与多个合约机构的合作，使其在RWA领域超过了一些热门公链。

然而，RWA市场的快速增长背后也隐藏着一些潜在挑战：

1. 资产类别过于集中，主要集中在私募信贷和美国国债方面。一些头部项目的数据透明度不足，且部分资产可能不具备真正的交易属性。

2. 国债类RWA产品面临来自生息稳定币的竞争压力，两者在本质上提供了类似的收益效果。

3. 资产类别单一，商品类、股票类、基金类等产品占比仍然较低，这些资产的发展受到实物存储、法律合规、成本等多方面因素的限制。

4. 市场规模仍然有限，与稳定币市场相去甚远，甚至不及一些新发行的公链代币市值。

5. RWA市场目前主要由机构和大型投资者主导，普通投资者参与的难度较大。

尽管RWA市场在2025年上半年实现了显著增长，但如何突破当前的瓶颈，提高透明度、流动性和生态融合度，将是决定其未来发展走向的关键因素。RWA能否开启金融新篇章，还需要市场参与者的共同努力和创新。