Ethereum entra na era institucional, empresas listadas competem para acumular ETH

Wall Street está a provocar uma onda de capital a fluir para o Ethereum. Após o Bitcoin ter sido considerado "ouro digital" e se tornar um habitual nos balanços de algumas empresas cotadas, o Ethereum, com sua singular rentabilidade e valor de ecossistema, está rapidamente a tornar-se o "petróleo digital" na visão dos investidores institucionais, abrindo um novo capítulo nas reservas estratégicas a nível empresarial.

A transição de empresas de mineração tradicionais para novas empresas de tecnologia deu início a uma "corrida armamentista" em torno do Ethereum.

"Ethereum Machine" surge ao mundo

Recentemente, uma nova empresa, criada em conjunto por construtores iniciais do Ethereum e profissionais experientes em finanças, anunciou que irá listar na Nasdaq através da fusão com uma empresa de cheque em branco, com o código de ações "ETHM".

A empresa planeja possuir mais de 400.000 unidades de Ethereum logo no início da sua listagem, com um valor total superior a 1,5 bilhões de dólares. Esses fundos massivos provêm principalmente de duas partes:

• O cofundador e presidente da empresa investiu aproximadamente 645 milhões de dólares em investimentos âncora;
• Obteve financiamento em ações ordinárias de mais de 800 milhões de dólares, incluindo várias principais empresas de criptomoedas nativas e investidores institucionais.

Diferente das empresas que anteriormente apenas acumulavam Bitcoin, esta empresa se posiciona muito além de um mero detentor passivo de ativos. Ela se define como uma "empresa ativa de geração de ETH", com o objetivo de oferecer aos investidores rendimentos em ETH que sejam seguros, conformes e transparentes, por meio de operações especializadas. Suas estratégias principais incluem:

• Staking e re-staking: utilizar suas enormes reservas de ETH para participar da validação de segurança da rede Ethereum, obtendo assim recompensas de staking estáveis.
• Estratégia DeFi: Participar em protocolos DeFi testados e comprovados, com base em uma rigorosa avaliação de risco, para obter rendimentos adicionais do fundo.
• Catalisação do ecossistema e construção de infraestruturas: A empresa planeia apoiar ativamente projetos nativos do Ethereum e fornecer soluções de infraestrutura, como gestão de validadores e construção de blocos, integrando-se profundamente e promovendo o desenvolvimento do ecossistema Ethereum.

A equipe central da empresa é conhecida como "A Vingança do Ethereum". Os membros da equipe vêm de empresas de blockchain renomadas e instituições financeiras tradicionais, com ampla experiência no ecossistema Ethereum e antecedentes em investimentos financeiros.

A ascensão dos heróis: grandes empresas listadas competem para aumentar suas participações em Ethereum

Na verdade, a ascensão desta empresa não é um caso isolado, mas sim um reflexo de uma onda crescente que está a varrer Wall Street. Várias empresas cotadas na bolsa americana já começaram a agir, incorporando Ethereum em seus balanços patrimoniais, e os preços das ações também passaram por grandes oscilações. As empresas estão competindo para comprar ETH, querendo se superar em termos de quantidade de reservas.

• Uma empresa de iGaming iniciou uma estratégia de reserva de Ethereum através de uma colocação privada de 425 milhões de dólares, detendo cerca de 358 mil ETH, com um valor de mercado superior a 1,2 mil milhões de dólares, representando 44% do seu valor de mercado total.
• Uma empresa de infraestrutura de mineração de Bitcoin anunciou recentemente o lançamento de uma estratégia de reserva de "ativos leves" em Ethereum. A empresa arrecadou 250 milhões de dólares através de uma colocação privada no dia 8 de julho, e atualmente possui Ethereum e equivalentes em Ethereum no valor de mais de 1,12 bilhões de dólares.
• Uma empresa que anteriormente se concentrava na mineração de Bitcoin recentemente completou uma agressiva mudança de estratégia. A empresa anunciou que agora se voltou totalmente para o Ethereum, levantando cerca de 172 milhões de dólares através de uma oferta pública, e liquidou seus Bitcoins, utilizando todos os fundos para aumentar sua participação em Ethereum. Esta ação fez com que sua quantidade total de ETH disparasse para mais de 120 mil unidades.
• Uma empresa de mídia digital e jogos também entrou na disputa, anunciando o lançamento de um plano de reserva de Éter de até 250 milhões de dólares, tendo já concluído a primeira compra. Para continuar a investir, a empresa também planeja levantar 70 milhões de dólares através de uma emissão de ações, especificamente para a compra de ETH.
• Uma das primeiras ações de conceito de blockchain na Nasdaq tem se aprofundado no ecossistema Ethereum desde 2021. Recentemente, a empresa divulgou que seu valor de mercado em ETH e dinheiro atingiu 242 milhões de dólares, e anunciou planos para arrecadar mais 100 milhões de dólares para continuar comprando ETH.

Caminhos de financiamento inovadores e riscos potenciais

Esses métodos de financiamento utilizados por essas empresas para comprar ETH refletem uma alta inovação financeira, mas também vêm acompanhados de enormes riscos.

Além da tradicional colocação privada e da emissão a preço de mercado, surgiram estratégias mais agressivas no mercado. Por exemplo, algumas empresas vendem diretamente suas reservas de Bitcoin para trocar por ETH; outras empresas inovaram ao usar protocolos DeFi, tomando empréstimos em stablecoins através da penhora de ativos para comprar mais ETH, realizando operações de alavancagem em cadeia.

A narrativa da "versão ETH da MicroStrategy" tornou-se sem dúvida um forte catalisador para o preço das ações. As ações das empresas relacionadas vivenciaram um aumento exponencial em um curto espaço de tempo, multiplicando-se por várias vezes ou até dezenas de vezes. No entanto, essa alta impulsionada por anúncios é extremamente frágil. Algumas empresas, após alcançarem máximos históricos, experimentaram uma forte retração de mais de 70% em pouco tempo. Isso indica que o sentimento do mercado é extremamente instável e fortemente especulativo.

Além disso, a reserva de Ethereum também tem as seguintes exposições ao risco:

• Risco de preço: o balanço patrimonial da empresa está altamente ligado ao preço do ETH, e uma vez que o mercado entre em bear market, o valor dos ativos diminuirá significativamente.
• Risco de financiamento: depende fortemente de financiamento de capital contínuo; se o mercado esfriar, os canais de financiamento podem se esgotar e os direitos dos acionistas existentes podem ser continuamente diluídos.
• Risco na cadeia: Participar em staking e DeFi pode trazer lucros, mas também introduz uma série de riscos nativos da blockchain, como falhas em contratos inteligentes, punições de nós e falhas de oráculos.
• Bolha de avaliação: O valor de mercado de muitas empresas supera em muito o valor líquido dos ativos em ETH que possuem, resultando em um elevado prêmio. Este prêmio pode ser mantido durante períodos de euforia do mercado, mas pode ser rapidamente eliminado durante períodos de calma ou mercados em baixa.

Quem se tornará a "MicroStrategy do Ethereum"?

Apesar da onda de entusiasmo, ainda não surgiu nenhuma empresa que possa se tornar uma "baleia" com liderança absoluta e poder de precificação no mercado do Ethereum. A razão para isso é que as barreiras estratégicas para o ETH são mais altas e a narrativa é mais complexa.

Simplesmente "comprar e manter" não é suficiente para resumir seu potencial; como realizar a staking de forma eficaz, participar do DeFi e gerenciar riscos on-chain requer habilidades técnicas e operacionais mais profundas.

Atualmente, algumas empresas representativas, com suas equipes fundadoras fortes e estratégias claras, têm o maior potencial para se tornarem líderes neste campo. Mas elas ainda estão em estágio inicial e precisam de tempo para provar a sustentabilidade de suas estratégias e a capacidade de gestão de riscos.

Sem dúvida, a "era institucional" do Ethereum já chegou. Do "petróleo digital" aos "títulos da internet", Wall Street está atribuindo novos rótulos de valor ao Ethereum. Esta onda de reservas liderada por empresas listadas não só injetou uma enorme quantidade de dinheiro no mercado, mas, mais importante, está a remodelar a percepção e a posição do Ethereum nos mercados de capitais globais.

No entanto, os investidores devem manter-se alertas: este é um jogo de alto risco e alta recompensa. Ao perseguir este banquete de correlação entre moedas e ações, é ainda mais necessário estar atento às enormes flutuações e riscos profundos que se escondem por trás. Embora o caminho do Ethereum em direção a uma rede de um trilhão de dólares esteja agora mais claro, este é, sem dúvida, um caminho repleto de oportunidades e desafios.