Setelah peningkatan Cancun, jalur LRT mempercepat perkembangan ekosistem Ethereum

Dengan selesainya upgrade Cancun, Ethereum dan token ekosistem terkait baru-baru ini menunjukkan performa yang mencolok. Konsep modular dan proyek Layer 2 telah diluncurkan di mainnet, semakin mendorong pasar untuk optimis terhadap ekosistem Ethereum. Konsep likuiditas kembali staking (LRT) juga menjadi perhatian karena proyek EigenLayer yang semakin populer.

Artikel ini akan membahas ekosistem jalur LRT, menjelaskan secara rinci tentang kondisi, peluang, dan masa depannya. Saat ini, protokol LRT sangat homogen, sebagian besar belum meluncurkan koin. Kami cukup optimis terhadap KelpDAO, Puffer Finance, dan Ion Protocol, proyek-proyek ini memiliki jalur diferensiasi yang jelas. Di masa depan, jalur LRT masih akan menjadi segmen pasar yang tumbuh pesat, diperkirakan hanya sebagian kecil proyek unggulan yang dapat menonjol.

Latar Belakang LRT

Kenaikan di Cancun semakin dekat, token ekosistem Ethereum menunjukkan performa yang luar biasa. Proyek modular dan Layer2 diluncurkan satu per satu, semakin mendorong pasar untuk optimis terhadap ekosistem Ethereum. Staking likuid menduduki posisi penting di Ethereum, sementara konsep "re-staking" menjadi perhatian berkat EigenLayer.

"Re-staking" pertama kali diusulkan oleh Eigenlayer pada bulan Juni 2023. Ini memungkinkan pengguna untuk melakukan staking ulang ETH atau LST yang sudah dipertaruhkan, memberikan perlindungan keamanan tambahan untuk layanan terdesentralisasi di Ethereum, sambil mendapatkan lebih banyak imbalan. Berdasarkan ini, proyek terkait LRT muncul.

Apakah LRT adalah matryoshka? Menelusuri jalur evolusi LRT

LRT adalah "sertifikat re-staking" yang diperoleh setelah melakukan staking ulang LST. Melacak jalur evolusinya:

1. Staking asli Ethereum: Di bawah mekanisme PoS, validator perlu mempertaruhkan 32 ETH untuk menjaga keamanan jaringan.

2. LST Protocol lahir: menurunkan ambang batas, melepaskan likuiditas. Seperti Lido yang memungkinkan staking jumlah ETH yang tidak terbatas dan mendapatkan stETH.

3. Lahirnya Protokol Restaking: Menyertakan LST ke jaringan lain untuk mendapatkan lebih banyak keuntungan. Eigenlayer sebagai perwakilan, berbagi keamanan dan memenuhi kebutuhan pengguna akan imbal hasil yang lebih tinggi.

4. LRT lahir: menyetorkan kembali LST ke dalam protokol Restaking, mendapatkan "sertifikat Restaking" LRT, dapat digunakan untuk lebih banyak operasi keuangan.

5. Pendle Protocol Mendukung Ledakan LRT: Pendle menyediakan pasar perdagangan untuk LRT, memungkinkan penguncian hasil airdrop dan penambangan yang terlever.

Dari ETH ke LST lalu ke LRT, apakah itu merupakan nested staking perlu dibahas berdasarkan situasi. Memang ada masalah nested staking jika melakukan staking berulang kali dalam ekosistem DeFi tunggal. Namun, model yang berfungsi dengan Eigenlayer + Pendle sebagai inti, yang melalui berbagi keamanan dan model ekonomi yang wajar, seharusnya tidak dianggap sebagai nested staking.

Situasi Ekosistem Jalur LRT

EigenLayer - middleware re-staking

EigenLayer adalah kumpulan staking ulang di Ethereum, yang memungkinkan staker ETH untuk memverifikasi modul perangkat lunak baru di ekosistem Ethereum. Ini memungkinkan staker ulang untuk berpartisipasi dalam verifikasi berbagai jaringan dan layanan melalui kontrak pintar, menghemat biaya untuk protokol pihak ketiga sambil menikmati keamanan Ethereum, serta memberikan manfaat ganda dan fleksibilitas bagi staker ulang.

EigenLayer memperkenalkan konsep layanan verifikasi aktif AVS( ), yang mengabstraksikan proses verifikasi Rollup L2 di Ethereum. Ini membungkus keamanan ekonomi konsensus PoS melalui Restaking, dengan target pasar adalah proyek Dapp Rollup, oracle, jembatan lintas rantai, dll. yang memiliki permintaan keamanan konsensus yang lebih rendah.

Saat ini ada sekitar 13 proyek AVS yang bergabung dengan EigenLayer, yang terutama melayani keamanan, skalabilitas, interoperabilitas, dan desentralisasi Rollup, serta juga meluas ke ekosistem Cosmos.

Penataan proyek LRT Ethereum

Di Ethereum terdapat sekitar 15 protokol LRT, 9 di antaranya sudah diluncurkan, 6 dalam jaringan pengujian. Utamanya dibagi menjadi 3 kategori:

1. Liquid-LSD Restaking: Mengelola LST secara terpusat dalam protokol Restaking eksternal.
2. Liquid Native Restaking: menyediakan layanan node ETH kecil.
3. Mengoptimalkan berdasarkan Eigenlayer, menyediakan layanan keamanan dan verifikasi.

Sebagian besar protokol LRT berfokus pada inovasi mekanisme: menyediakan keamanan yang lebih kuat, mengoptimalkan strategi distribusi, dan menurunkan ambang batas staking.

Proyek spesifik meliputi:

• Renzo: Mengoptimalkan proses Eigenlayer, tanpa batasan jumlah deposit.
• KelpDAO: menyediakan kolam likuiditas AMM, mendukung penarikan cepat.
• Restake Finance: Protokol LRT modular pertama di EigenLayer.
• Puffer Finance: Menurunkan ambang batas staking ulang menjadi 2 ETH, fokus pada keamanan.

Beberapa proyek staking likuiditas juga beralih ke layanan staking ulang, seperti Swell dan Ether.fi.

Protokol LRT lainnya termasuk Eigenpie, Ion Protocol, Rio Network, dan lain-lain.

Prediksi Masa Depan Jalur LRT

LRT adalah segmen pasar yang tumbuh pesat. LST dapat memberikan imbal hasil stabil sekitar 5%, daya tarik LRT bergantung pada kemampuan proyek layanan staking ulang seperti Eigenlayer. Saat ini masih dalam tahap awal, proyek sangat terhomogenisasi, diperkirakan hanya sedikit proyek teratas yang dapat menonjol di masa depan.

Risiko termasuk: risiko denda, risiko sentralisasi, risiko kontrak, tumpang tindih risiko multi-level, dll.

Peluang Masa Depan:

• Menggabungkan dengan berbagai protokol DeFi lainnya
• Meningkatkan keamanan dengan teknologi DVT
• Memperluas protokol LRT ke multi-rantai