Revisão e Perspectivas do Mercado Macroeconômico: Ativos de Risco Enfrentam Múltiplas Pressões
1. Revisão Macroeconômica da Semana
1. Visão geral do mercado
Os ativos de risco apresentaram um desempenho fraco esta semana. Exceto pelo ouro, que continuou a sua tendência de alta, as ações americanas, as criptomoedas e o mercado de commodities mostraram um desempenho geral fraco. Em particular, após um político expressar uma atitude firme em relação às tarifas sobre automóveis, o mercado claramente piorou na segunda metade da semana.
O mercado de criptomoedas esteve geralente calmo esta semana, mas com um impulso fraco. Apesar de os legisladores dos EUA terem introduzido uma nova proposta de regulamentação de stablecoins, a contínua flexibilização das políticas não reverteu imediatamente a tendência de baixa do mercado. Com a liquidez geral ainda fraca e a incerteza macroeconômica persistente, a direção do mercado ainda precisa ser observada após a implementação das novas políticas tarifárias.
2. Análise de dados económicos
O modelo de previsão econômica manteve a previsão do PIB do primeiro trimestre em -1,8%. Vale a pena notar que o modelo foi recentemente ajustado para incluir as importações e exportações de ouro na sua análise. O modelo ajustado mostra que a previsão da taxa de crescimento do investimento total privado doméstico no primeiro trimestre caiu de 9,1% para 8,8%.
De acordo com os dados do mercado de trabalho, embora o número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego divulgados esta semana tenha ficado ligeiramente abaixo do esperado, a tendência geral ainda mostra uma clara fraqueza no mercado de trabalho. Os dados mostram que, em 387 áreas metropolitanas dos EUA, 290 têm taxas de desemprego em aumento. O número de pedidos contínuos de subsídio de desemprego de um determinado departamento governamental está no nível mais alto em quase dois anos, o que pode estar relacionado às dificuldades de implementação dos planos de demissão de algumas empresas.
Em relação à inflação, o índice de preços das despesas de consumo pessoal de fevereiro (PCE) tanto na taxa anual quanto na mensal superou as expectativas, refletindo que a pressão inflacionária ainda está presente. Ao mesmo tempo, a taxa mensal de despesas pessoais de fevereiro ficou abaixo do esperado, mostrando que a demanda do consumidor diminuiu. Esses dados refletem que a economia atual enfrenta uma situação complexa de "crescimento fraco + alta inflação".
3. Liquidez e Taxas de Juros
Esta semana, a liquidez ampla do banco central continuou a melhorar marginalmente, mas ainda se mantém em torno de 6 trilhões.
A curva de rendimento dos títulos do governo apresenta uma clara forma "bear steepening", com a taxa de rendimento dos títulos de longo prazo a aumentar mais rapidamente do que a dos títulos de curto prazo. Do ponto de vista das expectativas de taxa de juros, a probabilidade de um corte em junho diminuiu em relação à semana passada, enquanto o spread dos títulos indexados à inflação a 10 anos aumentou ligeiramente, indicando que o mercado ainda tem preocupações com a inflação.
É digno de nota que o spread de crédito dos títulos de alta rentabilidade continua a alargar, em contraste com a tendência das taxas de juro das obrigações do governo. O alargamento do spread de crédito reflete a preocupação dos investidores com o aumento da pressão no ambiente microeconómico das empresas; se continuar a alargar, poderá aumentar ainda mais os custos de financiamento das empresas, comprimindo as margens de lucro, o que é um sinal antecipado de um aumento do risco de recessão económica.
II. Perspectivas Macroeconômicas para a Próxima Semana
A maior incerteza do mercado na próxima semana é a nova política de tarifas que será anunciada em breve. Se as tarifas forem superiores ao esperado ou provocarem retaliações por parte dos países afetados, isso poderá ter um grande impacto no mercado atualmente frágil. Além disso, é necessário acompanhar de perto a taxa de desemprego dos EUA e os dados de emprego não agrícola que serão divulgados na próxima semana, a fim de avaliar melhor o risco de recessão econômica.
Em um ambiente de "economia fraca + alta rigidez da inflação + incerteza nas políticas", os ativos de risco enfrentam a dupla restrição da pressão das taxas de juros e das expectativas de recessão. As recomendações de estratégia de investimento são as seguintes:
Adotar uma estratégia defensiva como principal, para posições ativas sugere-se reduzir a alocação ou ajustar o nível de realização de lucros.
Pode considerar a alocação moderada em ativos de proteção, como ouro e títulos de dívida pública, bem como produtos de fundos quantitativos conservadores.
Se a nova política tarifária tiver um impacto inferior ao esperado, a aversão ao risco do mercado pode recuperar-se a curto prazo, mas não será suficiente para gerar diretamente um impulso ascendente. Ainda são necessários estímulos macroeconômicos mais fortes.
Dada a elevada fragilidade do mercado atual, recomenda-se que os investidores mantenham cautela, evitem seguir a tendência de alta e de baixa e executem rigorosamente a gestão de risco.
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DefiVeteran
· 07-12 12:23
Este ano novamente não percebi a trade.
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ValidatorViking
· 07-11 07:06
smh... os mercados estão a ser rekt como um nó fraco em consenso
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GweiTooHigh
· 07-09 14:46
continuar a comprar na baixa estou a morrer de fome
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pumpamentalist
· 07-09 14:46
Estão todos à espera que a bota caia.
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DarkPoolWatcher
· 07-09 14:21
A cabeça grande está a observar, para quê entrar em pânico?
Ativos de risco sob pressão, situação macroeconômica complexa, política tarifária torna-se o foco do mercado.
Revisão e Perspectivas do Mercado Macroeconômico: Ativos de Risco Enfrentam Múltiplas Pressões
1. Revisão Macroeconômica da Semana
1. Visão geral do mercado
Os ativos de risco apresentaram um desempenho fraco esta semana. Exceto pelo ouro, que continuou a sua tendência de alta, as ações americanas, as criptomoedas e o mercado de commodities mostraram um desempenho geral fraco. Em particular, após um político expressar uma atitude firme em relação às tarifas sobre automóveis, o mercado claramente piorou na segunda metade da semana.
O mercado de criptomoedas esteve geralente calmo esta semana, mas com um impulso fraco. Apesar de os legisladores dos EUA terem introduzido uma nova proposta de regulamentação de stablecoins, a contínua flexibilização das políticas não reverteu imediatamente a tendência de baixa do mercado. Com a liquidez geral ainda fraca e a incerteza macroeconômica persistente, a direção do mercado ainda precisa ser observada após a implementação das novas políticas tarifárias.
2. Análise de dados económicos
O modelo de previsão econômica manteve a previsão do PIB do primeiro trimestre em -1,8%. Vale a pena notar que o modelo foi recentemente ajustado para incluir as importações e exportações de ouro na sua análise. O modelo ajustado mostra que a previsão da taxa de crescimento do investimento total privado doméstico no primeiro trimestre caiu de 9,1% para 8,8%.
De acordo com os dados do mercado de trabalho, embora o número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego divulgados esta semana tenha ficado ligeiramente abaixo do esperado, a tendência geral ainda mostra uma clara fraqueza no mercado de trabalho. Os dados mostram que, em 387 áreas metropolitanas dos EUA, 290 têm taxas de desemprego em aumento. O número de pedidos contínuos de subsídio de desemprego de um determinado departamento governamental está no nível mais alto em quase dois anos, o que pode estar relacionado às dificuldades de implementação dos planos de demissão de algumas empresas.
Em relação à inflação, o índice de preços das despesas de consumo pessoal de fevereiro (PCE) tanto na taxa anual quanto na mensal superou as expectativas, refletindo que a pressão inflacionária ainda está presente. Ao mesmo tempo, a taxa mensal de despesas pessoais de fevereiro ficou abaixo do esperado, mostrando que a demanda do consumidor diminuiu. Esses dados refletem que a economia atual enfrenta uma situação complexa de "crescimento fraco + alta inflação".
3. Liquidez e Taxas de Juros
Esta semana, a liquidez ampla do banco central continuou a melhorar marginalmente, mas ainda se mantém em torno de 6 trilhões.
A curva de rendimento dos títulos do governo apresenta uma clara forma "bear steepening", com a taxa de rendimento dos títulos de longo prazo a aumentar mais rapidamente do que a dos títulos de curto prazo. Do ponto de vista das expectativas de taxa de juros, a probabilidade de um corte em junho diminuiu em relação à semana passada, enquanto o spread dos títulos indexados à inflação a 10 anos aumentou ligeiramente, indicando que o mercado ainda tem preocupações com a inflação.
É digno de nota que o spread de crédito dos títulos de alta rentabilidade continua a alargar, em contraste com a tendência das taxas de juro das obrigações do governo. O alargamento do spread de crédito reflete a preocupação dos investidores com o aumento da pressão no ambiente microeconómico das empresas; se continuar a alargar, poderá aumentar ainda mais os custos de financiamento das empresas, comprimindo as margens de lucro, o que é um sinal antecipado de um aumento do risco de recessão económica.
II. Perspectivas Macroeconômicas para a Próxima Semana
A maior incerteza do mercado na próxima semana é a nova política de tarifas que será anunciada em breve. Se as tarifas forem superiores ao esperado ou provocarem retaliações por parte dos países afetados, isso poderá ter um grande impacto no mercado atualmente frágil. Além disso, é necessário acompanhar de perto a taxa de desemprego dos EUA e os dados de emprego não agrícola que serão divulgados na próxima semana, a fim de avaliar melhor o risco de recessão econômica.
Em um ambiente de "economia fraca + alta rigidez da inflação + incerteza nas políticas", os ativos de risco enfrentam a dupla restrição da pressão das taxas de juros e das expectativas de recessão. As recomendações de estratégia de investimento são as seguintes:
Adotar uma estratégia defensiva como principal, para posições ativas sugere-se reduzir a alocação ou ajustar o nível de realização de lucros.
Pode considerar a alocação moderada em ativos de proteção, como ouro e títulos de dívida pública, bem como produtos de fundos quantitativos conservadores.
Se a nova política tarifária tiver um impacto inferior ao esperado, a aversão ao risco do mercado pode recuperar-se a curto prazo, mas não será suficiente para gerar diretamente um impulso ascendente. Ainda são necessários estímulos macroeconômicos mais fortes.
Dada a elevada fragilidade do mercado atual, recomenda-se que os investidores mantenham cautela, evitem seguir a tendência de alta e de baixa e executem rigorosamente a gestão de risco.