Da festa de liquidez à valorização: o caminho do investimento em encriptação no novo ciclo
Para os investidores que viveram o grande mercado em alta de 2020-2021, o atual mercado é, sem dúvida, confuso e angustiante. Foi uma era de festa acesa pela massiva política de afrouxamento dos bancos centrais globais, onde a Liquidez abundava, e tudo subia; parecia que comprar qualquer projeto resultaria em retornos impressionantes. No entanto, esses dias não voltam mais. Atualmente, os mercados financeiros globais estão em um ponto de equilíbrio delicado: de um lado, dados econômicos americanos surpreendentemente fortes, e do outro, a posição firme e hawkish do Federal Reserve, com um ambiente de taxas de juros historicamente altas pressionando todos os ativos de risco.
Esta mudança de paradigma, dominada pelo ambiente macroeconómico, transformou este ciclo de encriptação no momento mais sombrio para os investidores de retalho. O antigo modelo, que dependia da liquidez e da pura especulação emocional, já não é eficaz; em vez disso, estamos a assistir a um mercado mais focado no valor intrínseco, impulsionado por narrativas claras e fundamentos.
No entanto, o outro lado da dificuldade é precisamente a oportunidade. Quando a maré baixa, os verdadeiros investidores de valor entrarão na sua era dourada. Porque é precisamente em um ambiente como este que a entrada regulamentada das instituições, a programática deflação tecnológica e as aplicações reais que se combinam com a economia real destacam seu verdadeiro valor, que atravessa os ciclos. Este artigo tem como objetivo desconstruir essa profunda transformação, esclarecendo por que esta era, que tem sido difícil para os especuladores, é precisamente o caminho dourado preparado para os investidores que estão prontos.
I. A época mais difícil: quando a maré das políticas de afrouxamento recua
A dificuldade deste ciclo tem suas raízes na reversão fundamental da política monetária macro. Em comparação com o ambiente de extrema flexibilização da última corrida de touros, o mercado atual enfrenta os ventos macroeconômicos mais severos em décadas. O Federal Reserve, para conter a inflação mais grave em quarenta anos, iniciou um ciclo de aperto sem precedentes, o que trouxe uma dupla pressão para o mercado de encriptação, encerrando completamente o antigo modelo de lucros fáceis.
1. Labirinto de dados macroeconômicos: corte de taxas ainda distante
A chave para resolver o dilema atual do mercado reside em entender por que o Federal Reserve hesita em ceder no final do ciclo de aumento das taxas de juros. A resposta está escondida nos dados macroeconômicos recentes — esses dados que parecem "bons" tornaram-se, para os investidores que aguardam afrouxamento, "más notícias".
Apesar de a inflação ter recuado do pico, a sua persistência está bem acima do esperado. Os dados mais recentes mostram que a taxa anual do CPI dos Estados Unidos em maio, embora ligeiramente abaixo do esperado, ainda mantém uma taxa de inflação subjacente teimosamente elevada de 2,8%. Isso ainda está a uma distância significativa da meta de 2% do Federal Reserve. Essa teimosia reflete-se diretamente nas mais recentes previsões econômicas do Federal Reserve e no muito comentado "gráfico de pontos". Após a reunião de política monetária de junho, os oficiais do Federal Reserve reduziram drasticamente as expectativas de cortes nas taxas, diminuindo a mediana de cortes esperados para este ano de três para apenas um. Essa mudança de tom hawkish atingiu pesadamente o otimismo do mercado.
Entretanto, o mercado de trabalho dos Estados Unidos continua a mostrar uma resiliência impressionante. O relatório de emprego não agrícola de maio revelou que foram criados 139.000 novos postos de trabalho, superando as expectativas do mercado, enquanto a taxa de desemprego permaneceu baixa em 4,2%. Um mercado de trabalho robusto significa que o consumo das famílias tem suporte, o que, por sua vez, pode trazer pressão ascendente sobre a inflação, tornando o Federal Reserve mais hesitante em relação à questão da redução das taxas de juros.
2. A "atração" das altas taxas de juros: o efeito de "hemorragia" dos ativos encriptados
Este contexto macroeconômico levou diretamente à difícil situação do mercado de encriptação:
Liquidez esgotada: taxas de juros elevadas significam a redução do "dinheiro quente" no mercado. Para o mercado de encriptação, especialmente as altcoins, que depende fortemente da entrada de novos fundos para impulsionar a valorização dos preços, o aperto da liquidez é o golpe mais mortal. A antiga euforia de "tudo sobe junto" foi substituída nesta fase por um mercado estruturado de "rotação de setores" ou até mesmo "apenas alguns pontos quentes".
Custo de oportunidade aumenta drasticamente: quando os investidores podem facilmente obter mais de 5% de retorno sem risco em títulos do Tesouro dos EUA, o custo de oportunidade de manter ativos como o Bitcoin, que não geram fluxo de caixa e têm alta volatilidade de preços, aumenta acentuadamente. Isso provoca uma grande saída de fundos que buscam retornos estáveis do mercado de encriptação, exacerbando ainda mais o efeito de "hemorragia" do mercado.
Para os investidores de retalho que estão habituados a perseguir tendências num ambiente de liquidez abundante, esta mudança de cenário é brutal. A falta de pesquisa aprofundada e uma estratégia baseada apenas em seguir a manada podem facilmente resultar em grandes perdas neste ciclo, que é precisamente o cerne da "dificuldade" deste ciclo.
Dois, a era mais dourada: da especulação ao valor, a emergência de novas oportunidades
No entanto, o outro lado da crise é uma oportunidade. Os ventos contrários macroeconômicos são como um teste de estresse, espremendo as bolhas do mercado e filtrando os ativos e narrativas centrais que realmente possuem valor a longo prazo, abrindo assim uma era de ouro sem precedentes para os investidores bem preparados. A resiliência deste ciclo é precisamente impulsionada por algumas forças internas poderosas, independentes da política monetária macroeconômica.
1. A Ponte de Ouro: O ETF à vista inicia o ano institucional.
No início de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos aprovou historicamente a listagem do ETF de Bitcoin à vista. Isto não é apenas um lançamento de produto, mas uma revolução no mundo da encriptação. Ele abriu um "portão dourado" para o investimento em Bitcoin de forma compliance e conveniente para trilhões de dólares no setor financeiro tradicional.
Até o segundo trimestre de 2025, apenas dois ETFs principais, cuja gestão de ativos total ultrapassou centenas de bilhões de dólares, forneceram um forte poder de compra ao mercado com a contínua entrada líquida diária. Este "novo fluxo de dinheiro" vindo de Wall Street, em grande parte, compensou a contração de liquidez causada pelas altas taxas de juros.
O CEO de uma das maiores empresas de gestão de ativos do mundo descreveu o sucesso do ETF de Bitcoin como "uma revolução nos mercados de capitais" e afirmou que isso é apenas "o primeiro passo na tokenização de ativos". Este endosse de instituições de topo elevou significativamente a confiança do mercado e forneceu um sinal claro para os investidores de varejo seguirem o exemplo das instituições e realizarem investimentos de longo prazo.
2. A fé no código: suporte sólido na narrativa da redução pela metade
A quarta "redução" do Bitcoin em abril de 2024 fará com que sua oferta diária nova diminua de 900 para 450 moedas. Essa deflação de oferta, previsível e codificada, é o charme único do Bitcoin em comparação com todos os ativos financeiros tradicionais. Em um contexto de demanda estável ou até crescente, a redução da oferta fornece um suporte sólido e matemático para o preço do Bitcoin. Dados históricos mostram que, nos 12 a 18 meses após as três primeiras reduções, o preço do Bitcoin atingiu novos máximos históricos. Para os investidores de valor, isso não é apenas uma moda passageira, mas uma lógica de longo prazo confiável que atravessa ciclos.
3. A Revolução Narrativa: Quando o Web3 Começa a Resolver Problemas Reais
Os ventos macroeconômicos forçam os participantes do mercado a passar da mera especulação para a exploração do valor intrínseco dos projetos. O foco central deste ciclo não são mais as "dogecoins" sem fundamentos, mas sim aquelas narrativas inovadoras que tentam resolver problemas do mundo real:
Inteligência Artificial (IA) + encriptação: combinar a capacidade de cálculo da IA com os mecanismos de incentivo da blockchain e a propriedade dos dados, criando novas aplicações inteligentes descentralizadas.
Tokenização de ativos do mundo real (RWA): colocar ativos do mundo real, como imóveis, obrigações e obras de arte, na blockchain, liberando sua liquidez e quebrando as barreiras entre finanças tradicionais e finanças digitais.
Rede de Infraestrutura Física Descentralizada (DePIN): utilizar incentivos de tokens para permitir que usuários de todo o mundo construam e operem conjuntamente uma rede de infraestrutura do mundo físico, como estações base 5G, redes de sensores, entre outros.
A ascensão dessas narrativas marca uma mudança fundamental na indústria de encriptação, passando de "especulação" para "investimento em valor". Para os investidores de retalho, isso significa que as oportunidades de descobrir valor através de pesquisa aprofundada aumentaram significativamente, e o conhecimento e a percepção tornaram-se, pela primeira vez, mais importantes neste mercado do que pura ousadia e sorte.
Três, a Lei de Sobrevivência do Novo Ciclo: Paciência na Estrutura entre o Capítulo Final e a Abertura
Estamos num ponto de interseção de uma era. O "capítulo final da política monetária restritiva" do Federal Reserve está a desenrolar-se, enquanto a sinfonia da flexibilização ainda não começou. Para os investidores de retalho, compreender e adaptar-se às novas regras do jogo é a chave para atravessar ciclos e aproveitar oportunidades douradas.
1. A mudança fundamental no paradigma de investimento
Da busca por tendências à investimento em valor: abandonar a ilusão de encontrar a "próxima moeda que multiplica por cem" e passar para o estudo dos fundamentos do projeto, compreendendo sua tecnologia, equipe, modelo econômico e o panorama do setor em que se insere.
Da especulação de curto prazo à manutenção a longo prazo: num mercado de "touro de valor", os verdadeiros retornos pertencem àqueles que conseguem identificar ativos fundamentais e mantê-los a longo prazo, atravessando as flutuações, em vez de traders de curto prazo que negociam frequentemente.
Construir um portfólio diferenciado: no novo ciclo, o papel de diferentes ativos será mais claro. O Bitcoin, como o "ouro digital" reconhecido pelas instituições, é a "âncora" do portfólio; o Ethereum, com seu forte ecossistema e expectativas de ETF, é um ativo central com atributos de armazenamento de valor e de meio de produção; enquanto as altcoins de alto crescimento devem ser os "propulsores de foguete" baseados em pesquisa aprofundada e alocação de pequenas posições, focando em trilhas de ponta com verdadeiro potencial, como IA e DePIN.
2. Mantenha a paciência e planeje com antecedência.
A pesquisa de dados revelou um fenômeno interessante: nos últimos 12 meses dos mandatos dos últimos três presidentes do Federal Reserve, mesmo com a taxa de juros mantida em alta, o índice S&P 500 subiu em média 16%. Isso indica que, uma vez que o mercado esteja convencido de que o ciclo de aperto terminou, mesmo que a redução das taxas de juros ainda não tenha ocorrido, a disposição para assumir riscos pode começar a se aquecer antecipadamente.
Este tipo de行情 de "corrida" também pode aparecer no mercado de encriptação. Quando o foco do mercado se concentra geralmente na especulação de curto prazo sobre "quando haverá cortes nas taxas de juros", os verdadeiros sábios já começaram a pensar sobre quais ativos e quais setores ocuparão as posições mais favoráveis nesta futura festa, impulsionada pela ressonância entre o vento macroeconômico e o ciclo industrial, quando finalmente a sinfonia da flexibilização começar a tocar.
Conclusão
Nesta ronda de encriptação, sem dúvida, é um teste extremo para a percepção e a mentalidade dos investidores de retalho. Aquele tempo em que se podia lucrar facilmente com coragem e sorte já passou, e agora chegou uma era de valor que requer pesquisa profunda, pensamento independente e paciência a longo prazo. Este é precisamente o seu "lado difícil".
No entanto, é precisamente nesta era que os fundos institucionais estão a entrar com uma escala sem precedentes, fornecendo uma base sólida para o mercado; a lógica de valor dos ativos principais torna-se cada vez mais clara; aplicações que realmente podem criar valor começam a enraizar-se. Para aqueles que estão dispostos a aprender, abraçar a mudança e ver o investimento como uma jornada de monetização do conhecimento, esta é, sem dúvida, uma "era de ouro" onde podem competir ao lado das mentes mais brilhantes e partilhar os dividendos de crescimento a longo prazo do setor. A história não se repete de forma simples, mas é sempre surpreendentemente semelhante. Entre o epílogo e a abertura, a paciência e a visão serão o único caminho para o sucesso.
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Novas oportunidades de investimento em encriptação sob a mudança macro: da especulação à valorização.
Da festa de liquidez à valorização: o caminho do investimento em encriptação no novo ciclo
Para os investidores que viveram o grande mercado em alta de 2020-2021, o atual mercado é, sem dúvida, confuso e angustiante. Foi uma era de festa acesa pela massiva política de afrouxamento dos bancos centrais globais, onde a Liquidez abundava, e tudo subia; parecia que comprar qualquer projeto resultaria em retornos impressionantes. No entanto, esses dias não voltam mais. Atualmente, os mercados financeiros globais estão em um ponto de equilíbrio delicado: de um lado, dados econômicos americanos surpreendentemente fortes, e do outro, a posição firme e hawkish do Federal Reserve, com um ambiente de taxas de juros historicamente altas pressionando todos os ativos de risco.
Esta mudança de paradigma, dominada pelo ambiente macroeconómico, transformou este ciclo de encriptação no momento mais sombrio para os investidores de retalho. O antigo modelo, que dependia da liquidez e da pura especulação emocional, já não é eficaz; em vez disso, estamos a assistir a um mercado mais focado no valor intrínseco, impulsionado por narrativas claras e fundamentos.
No entanto, o outro lado da dificuldade é precisamente a oportunidade. Quando a maré baixa, os verdadeiros investidores de valor entrarão na sua era dourada. Porque é precisamente em um ambiente como este que a entrada regulamentada das instituições, a programática deflação tecnológica e as aplicações reais que se combinam com a economia real destacam seu verdadeiro valor, que atravessa os ciclos. Este artigo tem como objetivo desconstruir essa profunda transformação, esclarecendo por que esta era, que tem sido difícil para os especuladores, é precisamente o caminho dourado preparado para os investidores que estão prontos.
I. A época mais difícil: quando a maré das políticas de afrouxamento recua
A dificuldade deste ciclo tem suas raízes na reversão fundamental da política monetária macro. Em comparação com o ambiente de extrema flexibilização da última corrida de touros, o mercado atual enfrenta os ventos macroeconômicos mais severos em décadas. O Federal Reserve, para conter a inflação mais grave em quarenta anos, iniciou um ciclo de aperto sem precedentes, o que trouxe uma dupla pressão para o mercado de encriptação, encerrando completamente o antigo modelo de lucros fáceis.
1. Labirinto de dados macroeconômicos: corte de taxas ainda distante
A chave para resolver o dilema atual do mercado reside em entender por que o Federal Reserve hesita em ceder no final do ciclo de aumento das taxas de juros. A resposta está escondida nos dados macroeconômicos recentes — esses dados que parecem "bons" tornaram-se, para os investidores que aguardam afrouxamento, "más notícias".
Apesar de a inflação ter recuado do pico, a sua persistência está bem acima do esperado. Os dados mais recentes mostram que a taxa anual do CPI dos Estados Unidos em maio, embora ligeiramente abaixo do esperado, ainda mantém uma taxa de inflação subjacente teimosamente elevada de 2,8%. Isso ainda está a uma distância significativa da meta de 2% do Federal Reserve. Essa teimosia reflete-se diretamente nas mais recentes previsões econômicas do Federal Reserve e no muito comentado "gráfico de pontos". Após a reunião de política monetária de junho, os oficiais do Federal Reserve reduziram drasticamente as expectativas de cortes nas taxas, diminuindo a mediana de cortes esperados para este ano de três para apenas um. Essa mudança de tom hawkish atingiu pesadamente o otimismo do mercado.
Entretanto, o mercado de trabalho dos Estados Unidos continua a mostrar uma resiliência impressionante. O relatório de emprego não agrícola de maio revelou que foram criados 139.000 novos postos de trabalho, superando as expectativas do mercado, enquanto a taxa de desemprego permaneceu baixa em 4,2%. Um mercado de trabalho robusto significa que o consumo das famílias tem suporte, o que, por sua vez, pode trazer pressão ascendente sobre a inflação, tornando o Federal Reserve mais hesitante em relação à questão da redução das taxas de juros.
2. A "atração" das altas taxas de juros: o efeito de "hemorragia" dos ativos encriptados
Este contexto macroeconômico levou diretamente à difícil situação do mercado de encriptação:
Liquidez esgotada: taxas de juros elevadas significam a redução do "dinheiro quente" no mercado. Para o mercado de encriptação, especialmente as altcoins, que depende fortemente da entrada de novos fundos para impulsionar a valorização dos preços, o aperto da liquidez é o golpe mais mortal. A antiga euforia de "tudo sobe junto" foi substituída nesta fase por um mercado estruturado de "rotação de setores" ou até mesmo "apenas alguns pontos quentes".
Custo de oportunidade aumenta drasticamente: quando os investidores podem facilmente obter mais de 5% de retorno sem risco em títulos do Tesouro dos EUA, o custo de oportunidade de manter ativos como o Bitcoin, que não geram fluxo de caixa e têm alta volatilidade de preços, aumenta acentuadamente. Isso provoca uma grande saída de fundos que buscam retornos estáveis do mercado de encriptação, exacerbando ainda mais o efeito de "hemorragia" do mercado.
Para os investidores de retalho que estão habituados a perseguir tendências num ambiente de liquidez abundante, esta mudança de cenário é brutal. A falta de pesquisa aprofundada e uma estratégia baseada apenas em seguir a manada podem facilmente resultar em grandes perdas neste ciclo, que é precisamente o cerne da "dificuldade" deste ciclo.
Dois, a era mais dourada: da especulação ao valor, a emergência de novas oportunidades
No entanto, o outro lado da crise é uma oportunidade. Os ventos contrários macroeconômicos são como um teste de estresse, espremendo as bolhas do mercado e filtrando os ativos e narrativas centrais que realmente possuem valor a longo prazo, abrindo assim uma era de ouro sem precedentes para os investidores bem preparados. A resiliência deste ciclo é precisamente impulsionada por algumas forças internas poderosas, independentes da política monetária macroeconômica.
1. A Ponte de Ouro: O ETF à vista inicia o ano institucional.
No início de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos aprovou historicamente a listagem do ETF de Bitcoin à vista. Isto não é apenas um lançamento de produto, mas uma revolução no mundo da encriptação. Ele abriu um "portão dourado" para o investimento em Bitcoin de forma compliance e conveniente para trilhões de dólares no setor financeiro tradicional.
Até o segundo trimestre de 2025, apenas dois ETFs principais, cuja gestão de ativos total ultrapassou centenas de bilhões de dólares, forneceram um forte poder de compra ao mercado com a contínua entrada líquida diária. Este "novo fluxo de dinheiro" vindo de Wall Street, em grande parte, compensou a contração de liquidez causada pelas altas taxas de juros.
O CEO de uma das maiores empresas de gestão de ativos do mundo descreveu o sucesso do ETF de Bitcoin como "uma revolução nos mercados de capitais" e afirmou que isso é apenas "o primeiro passo na tokenização de ativos". Este endosse de instituições de topo elevou significativamente a confiança do mercado e forneceu um sinal claro para os investidores de varejo seguirem o exemplo das instituições e realizarem investimentos de longo prazo.
2. A fé no código: suporte sólido na narrativa da redução pela metade
A quarta "redução" do Bitcoin em abril de 2024 fará com que sua oferta diária nova diminua de 900 para 450 moedas. Essa deflação de oferta, previsível e codificada, é o charme único do Bitcoin em comparação com todos os ativos financeiros tradicionais. Em um contexto de demanda estável ou até crescente, a redução da oferta fornece um suporte sólido e matemático para o preço do Bitcoin. Dados históricos mostram que, nos 12 a 18 meses após as três primeiras reduções, o preço do Bitcoin atingiu novos máximos históricos. Para os investidores de valor, isso não é apenas uma moda passageira, mas uma lógica de longo prazo confiável que atravessa ciclos.
3. A Revolução Narrativa: Quando o Web3 Começa a Resolver Problemas Reais
Os ventos macroeconômicos forçam os participantes do mercado a passar da mera especulação para a exploração do valor intrínseco dos projetos. O foco central deste ciclo não são mais as "dogecoins" sem fundamentos, mas sim aquelas narrativas inovadoras que tentam resolver problemas do mundo real:
A ascensão dessas narrativas marca uma mudança fundamental na indústria de encriptação, passando de "especulação" para "investimento em valor". Para os investidores de retalho, isso significa que as oportunidades de descobrir valor através de pesquisa aprofundada aumentaram significativamente, e o conhecimento e a percepção tornaram-se, pela primeira vez, mais importantes neste mercado do que pura ousadia e sorte.
Três, a Lei de Sobrevivência do Novo Ciclo: Paciência na Estrutura entre o Capítulo Final e a Abertura
Estamos num ponto de interseção de uma era. O "capítulo final da política monetária restritiva" do Federal Reserve está a desenrolar-se, enquanto a sinfonia da flexibilização ainda não começou. Para os investidores de retalho, compreender e adaptar-se às novas regras do jogo é a chave para atravessar ciclos e aproveitar oportunidades douradas.
1. A mudança fundamental no paradigma de investimento
2. Mantenha a paciência e planeje com antecedência.
A pesquisa de dados revelou um fenômeno interessante: nos últimos 12 meses dos mandatos dos últimos três presidentes do Federal Reserve, mesmo com a taxa de juros mantida em alta, o índice S&P 500 subiu em média 16%. Isso indica que, uma vez que o mercado esteja convencido de que o ciclo de aperto terminou, mesmo que a redução das taxas de juros ainda não tenha ocorrido, a disposição para assumir riscos pode começar a se aquecer antecipadamente.
Este tipo de行情 de "corrida" também pode aparecer no mercado de encriptação. Quando o foco do mercado se concentra geralmente na especulação de curto prazo sobre "quando haverá cortes nas taxas de juros", os verdadeiros sábios já começaram a pensar sobre quais ativos e quais setores ocuparão as posições mais favoráveis nesta futura festa, impulsionada pela ressonância entre o vento macroeconômico e o ciclo industrial, quando finalmente a sinfonia da flexibilização começar a tocar.
Conclusão
Nesta ronda de encriptação, sem dúvida, é um teste extremo para a percepção e a mentalidade dos investidores de retalho. Aquele tempo em que se podia lucrar facilmente com coragem e sorte já passou, e agora chegou uma era de valor que requer pesquisa profunda, pensamento independente e paciência a longo prazo. Este é precisamente o seu "lado difícil".
No entanto, é precisamente nesta era que os fundos institucionais estão a entrar com uma escala sem precedentes, fornecendo uma base sólida para o mercado; a lógica de valor dos ativos principais torna-se cada vez mais clara; aplicações que realmente podem criar valor começam a enraizar-se. Para aqueles que estão dispostos a aprender, abraçar a mudança e ver o investimento como uma jornada de monetização do conhecimento, esta é, sem dúvida, uma "era de ouro" onde podem competir ao lado das mentes mais brilhantes e partilhar os dividendos de crescimento a longo prazo do setor. A história não se repete de forma simples, mas é sempre surpreendentemente semelhante. Entre o epílogo e a abertura, a paciência e a visão serão o único caminho para o sucesso.