Tendências de mercado e perspectivas futuras

Visão geral do mercado

Os mercados financeiros esta semana apresentaram uma volatilidade extrema, mostrando um cenário de queda acentuada nas ações, obrigações e câmbio.

• As ações dos EUA oscilaram bastante, o índice S&P 500 teve um aumento de 5% durante a semana.
• A taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos disparou para 4,47%.
• O índice do dólar caiu raramente abaixo da marca de 100

Ao mesmo tempo, o desempenho dos ativos de refúgio apresenta uma dicotomia:

• O preço do ouro ultrapassou 3200 dólares/onz, com um aumento superior a 5% na semana.
• O iene e o franco suíço, entre outras moedas tradicionais de refúgio, estão a fortalecer-se.
• A posição de refúgio do dólar é questionada

Análise de Dados Económicos

Os dados econômicos mais recentes mostram sinais iniciais de estagflação:

• O CPI geral está a descer, mas a inflação subjacente ( habitação + alimentos ) continua a ser bastante resistente.
• O PPI caiu 0,4% em relação ao mês anterior, refletindo a coexistência de uma contração na demanda e rigidez nos custos.
• Os dados atuais ainda não refletem o impacto das novas tarifas, e as expectativas do mercado são pessimistas.

Crise de liquidez à vista

O mercado de títulos do Tesouro dos EUA está enfrentando um ciclo de vendas.

• A queda acentuada dos títulos de longo prazo levou à desvalorização dos ativos de colateral.
• Triggerar a venda forçada de fundos de hedge, aumentando ainda mais os rendimentos
• A pressão no mercado de recompra está a aumentar, e o spread entre BGCR e SOFR está a alargar.

Políticas e Riscos Externos

Situação das tarifas comerciais:

• As tarifas sobre a China aumentaram para 145%, a China retaliou com 125%
• A guerra comercial está parcialmente amenizada, mas os riscos a longo prazo ainda persistem.

Pressão para refinanciar a dívida dos EUA:

• Em 2025, aproximadamente 9 trilhões de dólares em dívida dos EUA vencerão
• Se os detentores estrangeiros venderem em massa, a pressão sobre a liquidez aumentará.

Perspectivas do Mercado Futuro

1. Lógica de defesa do mercado ou de mudança de direção:

   • Fluxo de capital para ativos de refúgio que não são em dólares ( ouro, iene, franco suíço )
   • Títulos do Tesouro de longo prazo dos EUA e ativos de ações de alta alavancagem enfrentam risco de venda.

2. Indicadores chave a focar:

   • Liquidez da dívida pública dos EUA(10 anos de rendimento vai ultrapassar 5%)
   • Situação da variação da dívida na China
   • Intervenção da taxa de câmbio pelo Banco do Japão
   • Tendência dos spreads de dívida de alto rendimento

De um modo geral, o mercado está a passar de preocupações com a inflação para uma crise de crédito do dólar e um duplo impacto de estagflação. Os investidores devem manter-se cautelosos e acompanhar de perto a evolução dos diversos fatores de risco.